每經(jīng)記者 陳克遠    每經(jīng)編輯 王麗娜    

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖

身處疫情“風(fēng)暴眼”，良品鋪子（603719.SH）交出了上市后的首份年報和一季報。

4月28日，良品鋪子發(fā)布2019年年度報告。財報顯示，良品鋪子2019年實現(xiàn)營業(yè)收入77.15億元，同比增長20.97%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.40億元，同比增長42.68%。

這是良品鋪子在今年2月上市后發(fā)布的首份年報。同時，與年報同一天披露的還有其2020年一季報。受疫情影響，在傳統(tǒng)零售業(yè)一季度業(yè)績普遍呈現(xiàn)下滑的趨勢下，良品鋪子一季度實現(xiàn)營收19.09億元，同比增長4.16%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8797.94萬元，同比下滑19.43%。

對于2019年全年和2020年一季度的業(yè)績表現(xiàn)，良品鋪子董秘徐然在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，2019年全年良品鋪子的核心經(jīng)營指標全面向好，同時一季度的業(yè)績表現(xiàn)也超出預(yù)期。2019年全年營收、凈利均實現(xiàn)雙位數(shù)增長的表現(xiàn)，主要得益于堅持“高端零食”戰(zhàn)略帶來的銷售規(guī)模的提升，以及產(chǎn)品毛利率的提升。

對此，良品鋪子在2019年年報中也提及，“高端零食”戰(zhàn)略在報告期內(nèi)已初顯成效，自2019年啟動“高端零食”戰(zhàn)略以來，共升級高端產(chǎn)品395款，高端銷售占比達30.66%。

另外記者注意到，2019年期間，良品鋪子的研發(fā)費用增長31.50%。徐然表示，后續(xù)良品鋪子將繼續(xù)在“高端零食”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，進一步進行產(chǎn)品升級，滿足市場不斷放大的零食健康營養(yǎng)需求。

或受財報影響，良品鋪子4月28日股價盤中拉升觸板漲停，報收65.27元，總市值達261.73億元。

良品鋪子上市后首份年報，營收凈利雙增

這已經(jīng)是良品鋪子自今年2月上市以來的第18個漲停了。

根據(jù)財報，2019年良品鋪子產(chǎn)品在全渠道各類終端(包括公司自營和非自營終端)的銷售額達到97.37億元；營業(yè)收入77.15億元，同比增長20.97%；主營業(yè)務(wù)收入76.00億元，同比增長20.22%。

反映在盈利能力上，2019年良品鋪子實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.40億元，同比增長42.68%，這也是其歸母凈利潤表現(xiàn)連續(xù)第三年上漲。

對此，徐然在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，良品鋪子在2019年能取得營收和凈利潤的雙位數(shù)增長主要得益于營收規(guī)模的擴大以及毛利率的提升。自2019年初良品鋪子提出“高端零食”戰(zhàn)略后，品牌溢價能力不斷提升，所以無論是在線上還是線下渠道，毛利率水平也都有所提升。

根據(jù)財報顯示，2019年良品鋪子的主營業(yè)務(wù)毛利率為32.15%，同比上年提升0.86個百分點。其中，線上渠道銷售毛利率為29.11%，同比上升0.67個百分點；線下渠道銷售毛利率為35.03%，同比上升1.34個百分點。

同時，徐然還表示，2019年良品鋪子多項業(yè)績核心指標保持穩(wěn)健增長態(tài)勢同樣得益于規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)。尤其是隨著規(guī)模效應(yīng)擴大，良品鋪子經(jīng)營中的多項費用率水平也有所下降，且在經(jīng)營效率上有所提升。

對此，徐然進一步表示，2019年良品鋪子的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為57.61天、8.05天，優(yōu)于行業(yè)平均水平；運雜及倉儲費用率下降了0.46%；快遞單費每單同比下降0.2元；線下倉儲成本同比下降0.41元/件。

身處疫情“風(fēng)暴眼”，良品鋪子優(yōu)化渠道配比

2019年年報之外，良品鋪子2020年一季度財報同樣值得關(guān)注。

尤其是今年受到疫情影響，不少傳統(tǒng)零售企業(yè)在一季度業(yè)績呈現(xiàn)下滑趨勢。而總部位于武漢、身處疫情“風(fēng)暴眼”的良品鋪子，雖然在今年2月完成了“云上市”，但是其經(jīng)營表現(xiàn)如何卻更另外界關(guān)注。

良品鋪子2020年一季報顯示，報告期內(nèi)良品鋪子實現(xiàn)營業(yè)收入19.09億，同比增長4.16%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8797.94萬元，同比下滑19.43%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤7.31億元，同比下滑4.14%。

對此，徐然告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，一季度的營業(yè)收入增長主要得益于良品鋪子的線上業(yè)務(wù)增幅。而凈利潤的下滑主要是因為受疫情影響，導(dǎo)致企業(yè)的毛利率構(gòu)成變化。

徐然進一步表示，疫情之下，良品鋪子進行商業(yè)模式創(chuàng)新。在線下門店受到影響的情況下，一方面，加大線上渠道的銷售，實現(xiàn)收入較上年同期增長25%，銷售占比由2019年一季度的45%增加至55%；另一方面，良品鋪子推行了外賣、拼團、社區(qū)團購等“門店+”業(yè)務(wù)，其中外賣銷售占比從去年同期的6.55%上升至14.32%。

但徐然也表示，因為在今年一季度有大量訂單從線下轉(zhuǎn)至線上，考慮到傭金支付等因素，因此毛利率水平有所降低。

實際上，從良品鋪子2019年年報中也可以看出，良品鋪子在不同零售渠道的毛利率水平有較大差異。其中，直營零售業(yè)務(wù)的毛利率水平最高，達52.36%；加盟批發(fā)銷售業(yè)務(wù)的毛利率水平位21.99%；電子商務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率水平為29.11%。

但也可以看到的是，其實在2019年時良品鋪子在渠道布局上，就已經(jīng)在推進了線上線下業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展。

良品鋪子2019年財報顯示，報告期內(nèi)，良品鋪子實現(xiàn)電子商務(wù)收入36.93億元，同比增長28.31%，在主營營業(yè)收入中的占比為48.58%；線下實現(xiàn)銷售收入39.08億元，同比增長13.47%，在主營業(yè)務(wù)收入中的占比為51.42%

此外，在線下門店布局上，2019年良品鋪子門店數(shù)量達到2416家，新開門店數(shù)量為505家，其中老市場新增門店170家，占比位34%，發(fā)展中及新市場新增門店334家，占比達66%。

而就2020年一季度的業(yè)績表現(xiàn)而言，徐然表示，之前在疫情嚴重期間，武漢作為疫情風(fēng)險比較高的地區(qū)，線下業(yè)務(wù)受到的影響較大，一季度的成績已經(jīng)超出預(yù)期。但就現(xiàn)在而言，武漢已經(jīng)是疫情的低風(fēng)險區(qū)，而良品鋪子也在有序復(fù)產(chǎn)復(fù)工，整體步入增長正軌。

高端戰(zhàn)略成效初顯，后續(xù)加碼兒童細分賽道

可以看到，毛利率水平的提升，是良品鋪子能在上市后便交出一份搶眼成績單的重要原因。而對于良品鋪子來說，這主要得益于公司此前定位的“高端零食”戰(zhàn)略。

良品鋪子在2019年財報中提及，公司的“高端零食”戰(zhàn)略在報告期內(nèi)已初顯成效。自2019年啟動“高端零食”戰(zhàn)略以來，共升級高端產(chǎn)品395款，高端銷售占比達30.66%。

對此，在徐然看來，傳統(tǒng)零食行業(yè)如果打價格戰(zhàn)，結(jié)果就是增收不增利，而良品鋪子通過實施“高端零食”戰(zhàn)略，帶來了毛利率和凈利潤水平的提升，這也正說明了零食行業(yè)以此破解同質(zhì)化競爭的方向是走得通的。也正因如此，此后良品鋪子還會繼續(xù)延續(xù)“高端零食”戰(zhàn)略，進一步進行產(chǎn)品升級，滿足市場不斷放大的零食健康營養(yǎng)需求。

另外，記者注意到，在2019年財報中，良品鋪子披露的研發(fā)費用有明顯提升。報告期內(nèi)，良品鋪子的研發(fā)費用達2736萬元，同比增長31.50%。

良品鋪子在財報中稱，主要系公司持續(xù)加強新產(chǎn)品研發(fā)投入，引進優(yōu)秀的研發(fā)人才，搭建研發(fā)平臺所致，目的是為貫徹落實公司“高端零食”戰(zhàn)略，提高產(chǎn)品研發(fā)能力、提升產(chǎn)品品質(zhì)。

良品鋪子高級副總裁趙剛在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時稱，良品鋪子對于“高端零食”戰(zhàn)略的定義，體現(xiàn)在對原料輔料、食品標準和生產(chǎn)工藝的升級，以及渠道升級、細分市場升級等方面。尤其是在細分市場，以兒童零食市場為例，不僅要做到好吃，還要做到營養(yǎng)和健康，這就需要改變原料和生產(chǎn)工藝，甚至是要制定兒童零食的行業(yè)標準。

良品鋪子2019年財報顯示，截至報告期末，良品鋪子已有1400余款SKU，覆蓋肉類零食、堅果炒貨、糖果糕點、果干果脯等多個品類，對手剝松子、豬肉脯、精選良品山核桃等12款經(jīng)典產(chǎn)品進行過了高端化升級，并系統(tǒng)性地推出了若干高端系列產(chǎn)品，研發(fā)上線了多款兒童零食產(chǎn)品。

同時趙剛還透露，自2019年1月良品鋪子提出高端戰(zhàn)略后，已經(jīng)在企業(yè)內(nèi)部明確了兒童零食這一細分市場，未來時間內(nèi)，都會圍繞這個市場做更多的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，并進行產(chǎn)品群組的打造。

值得一提的是，4月28日良品鋪子斬獲股價漲停的同時，A股食品股整體走強，三只松鼠、天味食品、鹽津鋪子等跟漲。其中，與良品鋪子同為當前行業(yè)“三巨頭”之一的三只松鼠漲幅逾5%。

中華全國商業(yè)信息中心今年4月發(fā)布的《2020年零食市場研究報告》顯示，2019年我國零食市場整體仍保持了超過10%的兩位數(shù)增長，快于社消零售總額增速和商品零售增速，是我國整個消費品市場的熱點商品之一。從行業(yè)具有典型代表意義的品牌來看，良品鋪子、三只松鼠、百草味2019年營收（財務(wù)口徑）相比2018年均實現(xiàn)了高于20%的快速增長。

同時，《2020年零食市場研究報告》還提出，在國內(nèi)零食種類的擴張紅利下，零食市場消費規(guī)模得到快速增長，甚至一些零食類商品也向正餐商品發(fā)展。接下來隨著產(chǎn)業(yè)繼續(xù)升級，零食企業(yè)還可以依靠提供更高質(zhì)量的產(chǎn)品、進行更貼心的細分如人群細分、場景細分、功能細分、產(chǎn)地細分、食俗細分、原料細分、文化細分，以及加強消費者對于品牌的黏性來獲取高發(fā)展。

也有券商表示，與發(fā)達國家相比，我國休閑零食人均消費僅為歐美國家的1/10左右，仍有很大提升空間。從行業(yè)格局來看，我國休閑零食市場高度分散，線上市場CR3僅為22.4%，行業(yè)集中度相對較低。因此，在消費升級趨勢下隨著消費者的品牌意識增強，具有品牌優(yōu)勢的龍頭都將享受行業(yè)集中度提升紅利。