2019年對環(huán)保行業(yè)注定不平凡，受紛繁復雜的經(jīng)濟形勢影響，業(yè)內(nèi)各上市公司陸續(xù)開啟戰(zhàn)略調(diào)整及業(yè)務轉型之路，自2018年起即開始提前布局的龍凈環(huán)保憑借營收、凈利雙雙五連增的搶眼表現(xiàn)，續(xù)寫了行業(yè)龍頭“高質(zhì)量發(fā)展”的新篇章。 4月28日，龍凈環(huán)保公布2019年年度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入109.35億元，同比增長16.30%，首次突破“百億”大關；歸屬于上市公司股東的凈利潤超過8.51億元，每股收益同比增長6.67%，各項主要經(jīng)濟指標均位于歷史最佳水平。 騏驥千里，非一日之功。業(yè)內(nèi)分析師普遍認為，靚麗的成績單主要得益于龍凈2018年起堅持以“守正拓新”為主題的戰(zhàn)略落地，為大氣治理主業(yè)在“非電”領域的拓展打開了新成長空間；同時，在“非氣”領域的多點開花，推動“大環(huán)保”平臺構建已初具規(guī)模。多家券商因此建議，對企業(yè)維持2019年末的“增持”、“推薦”評級。 創(chuàng)歷史新高，龍凈布局顯成效 據(jù)年報披露，龍凈環(huán)保在實現(xiàn)營收和凈利潤雙增的同時，公司凈資產(chǎn)達57.09億元，同比增長13.07%；總資產(chǎn)達215.83億元，同比增長14.47%，繼續(xù)保持穩(wěn)健快速的增長態(tài)勢。 業(yè)務營收方面，在行業(yè)格局重構、“馬太效應”加劇的背景下，龍凈憑借過往積累的技術優(yōu)勢和客戶資源也有上佳表現(xiàn)。2019全年新增合同148.40億元，創(chuàng)歷史新高。截止2019年末，尚有未執(zhí)行的在手合同194.80億元，后續(xù)發(fā)展及持續(xù)規(guī)模性盈利潛力巨大。 其中，在固有優(yōu)勢的大氣治理業(yè)務上繼續(xù)保持行業(yè)領先，且在“非電”市場的開拓中呈現(xiàn)規(guī)模性爆發(fā)，于新增訂單中占比66.96%，是業(yè)績增長的主要來源。業(yè)務涵蓋工業(yè)廢水治理、VOCs治理、煙氣消白、玻璃窯爐等，實現(xiàn)了從傳統(tǒng)火電、鋼鐵到新興的焦化、碳素、催化裂化、工業(yè)尾氣治理等多產(chǎn)業(yè)覆蓋。 此外，龍凈環(huán)保自2018年起就未雨綢繆、搶先由大氣治理向生態(tài)環(huán)保全領域進軍的重大戰(zhàn)略調(diào)整，為其贏得了“先手”優(yōu)勢。從各券商2019年以來的調(diào)研報告可知，近年來龍凈通過收購福建新大陸環(huán)保、德長環(huán)保，并購山東中濱環(huán)境保護固體廢物綜合處置中心，投資新建東營市陳莊工業(yè)園固廢處置中心等一系列動作，在垃圾焚燒發(fā)電運營、危險廢物處理處置、水污染治理、生態(tài)修復和保護、智慧環(huán)保等新業(yè)務方向都已取得實質(zhì)性突破。 2019年，隨著新進場者不斷投身環(huán)保事業(yè)，在“綠色發(fā)展”的主旋律下，一批業(yè)內(nèi)的老牌勁旅紛紛謀求轉型突圍，能夠縱橫向延伸產(chǎn)業(yè)鏈、深度整合上下游資源的平臺型企業(yè)必將大有作為，龍凈環(huán)保憑借“守正拓新”提前落子的做法無疑會在未來幾年里為其不斷贏得“戰(zhàn)略紅利”。 雙輪驅動，龍凈高效能增長 2018年，環(huán)保行業(yè)在快速“去杠桿”過程中“很受傷”，業(yè)內(nèi)不少企業(yè)風險頻出，不僅遭遇債務及融資危機，還遭遇了業(yè)績和估值“雙殺”。即使2019年國企介入、融資政策逐漸“松綁”也未能完全擺脫困境。 與之相比，龍凈環(huán)保的整體運營始終保持穩(wěn)健的良性循環(huán)。年報顯示，2019全年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1651.85萬元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末余額22.25億元；公司及下屬子公司共收到各項政策性補助超過1.04億元，公開發(fā)行20億元可轉債的申請成功通過證監(jiān)會審核。 充沛健康的現(xiàn)金流與龍凈環(huán)保踐行“運營+工程”雙輪驅動的思路密不可分。同制造、實施等工程環(huán)節(jié)相比，運營類業(yè)務除受外部環(huán)境影響較小外，還具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、業(yè)績成長確定性高等優(yōu)勢。2019年，龍凈環(huán)保依托過往的技術優(yōu)勢和運營經(jīng)驗，運營類資產(chǎn)不斷豐富，成功接管和運營日處理生活垃圾2300噸的德長環(huán)保平湖及樂清垃圾發(fā)電項目；新簽約萊蕪鋼鐵燒結、球團兩個BOO項目；在建的臨港能源垃圾發(fā)電項目正高效推進，將于2020年投運。 自“世界500強”企業(yè)陽光控股入主至今，短短兩年時間里，龍凈環(huán)保在大氣、固廢、水務等領域不斷開拓和投資布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的運營業(yè)務，從原先僅有的兩個新疆火電廠脫硫BOT項目發(fā)展至擁有總裝機功率1360MW的新疆脫硫BOT群，以及處置規(guī)模分別達6萬噸/年的陳莊固廢處置項目、中濱環(huán)保固體廢物綜合處置項目，資本賦能和管理增效的作用功不可沒。 龍凈環(huán)保未來還將在保持原有工程EPC業(yè)務規(guī)模持續(xù)增長的前提下，不斷增加運營資產(chǎn)的投資，以期獲得可持續(xù)的經(jīng)營收益及利潤，在經(jīng)營上逐步完善“高端裝備制造+EPC工程服務+公用設施運營”三駕馬車驅動的新模式。在頂層設計上繼續(xù)鞏固落實“兩強一精”戰(zhàn)略，提升總部賦能基層的能力和水平；推動各事業(yè)部對內(nèi)對外加強協(xié)作；并通過加強信息化建設促進“精生產(chǎn)”，極大限度優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)增產(chǎn)增效。 創(chuàng)新為本，龍凈技術未來或可期 惟有日新，方可生生不息。在環(huán)保行業(yè)，技術創(chuàng)新幾乎是所有龍頭企業(yè)的立身之本。 2019年，龍凈環(huán)保堅持“技高一籌”，始終行走在行業(yè)科技進步前沿，創(chuàng)新成果榮獲國家科技進步二等獎，組建全國首個生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心，國家技術創(chuàng)新示范企業(yè)通過工信部首次復核評價，在全國1593個國家認定企業(yè)技術中心中排名第54位。公司的研發(fā)投入合計4.73億元，占營收總額的4.33%；擁有研發(fā)人員1514人，占總人數(shù)的20.31%，均位居行業(yè)前列。 截至2020年3月，龍凈環(huán)保共組織實施了超過200項重點研發(fā)課題、超過100項國家和省市科技創(chuàng)新項目，完成了113項國家和行業(yè)標準制修訂，開發(fā)的一大批環(huán)保新技術新產(chǎn)品先后獲得4項國家科技進步獎，59項省（部）級和行業(yè)科學技術獎。 這些高水平的新產(chǎn)品和新技術，不斷填補國內(nèi)空白，并在部分領域達到了國際領先水平。據(jù)國家知識產(chǎn)權局最新公布的數(shù)據(jù)，截至2020年3月底，龍凈環(huán)保獲有效授權專利1023項，在A股上市的營收前20位環(huán)保公司中位居首位，累計獲中國專利優(yōu)秀獎4項。從技術涉及領域來看，不僅在大氣污染治理主業(yè)上專利領先，在VOCs、水污染、固廢、污泥、垃圾焚燒等領域也涉獵廣泛。 勵精圖治，龍凈或迎發(fā)展先機 在歷經(jīng)2018、2019年行業(yè)調(diào)整重構的“陣痛”后，券商分析師預計2020年隨著中央明確要求的“污染防治攻堅戰(zhàn)”進入決戰(zhàn)期，環(huán)保行業(yè)或將會迎來全面復蘇。與此同時，因突發(fā)的疫情使得經(jīng)濟運行承壓，在后續(xù)可能出臺的“逆周期”政策刺激下，環(huán)保行業(yè)或有望受益，進入新一輪向上周期。 龍凈環(huán)?！凹几咭换I”特色鮮明，在資本市場表現(xiàn)優(yōu)異，且過往兩年又提前聚焦熱點和潛力市場，通過引進、并購和自主開發(fā)多種方式并舉，在鞏固提升煙氣治理領先地位的同時，扎實果斷地挺進水、固、土壤等重點領域，并已經(jīng)在推動一批新興業(yè)務核心技術快速形成競爭力的實踐中取得初步成效，2020年將有信心“更上一層樓”。 而龍凈環(huán)保相關負責人也強調(diào)指出，公司會遵循“勵精圖治”的發(fā)展主題，堅守既定的戰(zhàn)略方向不動搖，發(fā)揮創(chuàng)造性思維在行業(yè)各領域深耕細作，實現(xiàn)自我變革與高質(zhì)量成長，以只爭朝夕、埋頭苦干的精神決勝污染防治攻堅戰(zhàn)。 （本文不構成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）