每經(jīng)記者 王帆    每經(jīng)編輯 盧九安    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

5月5日晚間，園林行業(yè)上市公司嶺南股份（002717，SZ）發(fā)布公告，宣布分拆所屬子公司上海恒潤(rùn)數(shù)字科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒潤(rùn)科技”）至創(chuàng)業(yè)板上市。

恒潤(rùn)科技是嶺南股份三大業(yè)務(wù)板塊“園林+水務(wù)+文旅”中文旅業(yè)務(wù)的重要經(jīng)營(yíng)主體，屬于高端沉浸式游樂(lè)設(shè)備行業(yè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自去年12月證監(jiān)會(huì)發(fā)布分拆上市若干規(guī)定后，嶺南股份就密集地為恒潤(rùn)科技分拆上市做準(zhǔn)備，包括股份制改造、引入戰(zhàn)投、增資擴(kuò)股等。而分拆上市、做強(qiáng)文旅背后，是傳統(tǒng)園林行業(yè)融資難、PPP項(xiàng)目整頓的背景下，嶺南股份順勢(shì)調(diào)整戰(zhàn)略的考慮。

分拆文旅子公司上市

據(jù)分拆上市預(yù)案，嶺南股份擬將其控股子公司恒潤(rùn)科技分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市，本次分拆完成后不會(huì)影響對(duì)子公司恒潤(rùn)科技的控制權(quán)。

恒潤(rùn)科技是嶺南股份2015年并購(gòu)的子公司，是文旅主題項(xiàng)目高端裝備及系統(tǒng)一體化服務(wù)供應(yīng)商，專注于沉浸式游樂(lè)設(shè)備系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與集成，主要面向主題樂(lè)園、旅游景區(qū)、科博場(chǎng)館、政府辦公機(jī)構(gòu)及其他商業(yè)場(chǎng)所，主要產(chǎn)品包括飛翔球幕、軌道騎乘、影院劇場(chǎng)等室內(nèi)外高科技互動(dòng)體驗(yàn)設(shè)備。

2017年~2019年，恒潤(rùn)科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.30億元、7.35億元、4.44億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.22億元、1.40億元、6853.77萬(wàn)元，2019年業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定程度的下滑。

恒潤(rùn)科技近三年財(cái)務(wù)指標(biāo)  圖片來(lái)源：嶺南股份 公告截圖

對(duì)此，嶺南股份董秘張平5月6日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“恒潤(rùn)科技2019年業(yè)績(jī)下滑原因主要有兩方面，一是股份公司整體采取了保守穩(wěn)健的發(fā)展策略，不再追求每年高速的增長(zhǎng)，而是追求有質(zhì)量可持續(xù)的發(fā)展，主動(dòng)降低了發(fā)展速度；二是2019年是恒潤(rùn)科技分拆上市三年報(bào)表的基準(zhǔn)年，審計(jì)是按照IPO的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)審計(jì)的，對(duì)所有收入和利潤(rùn)的確認(rèn)，都采取了更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。”

嶺南股份稱，本次分拆上市，能推進(jìn)恒潤(rùn)科技實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，做大做強(qiáng)公司文化科技、旅游及裝備業(yè)務(wù)，通過(guò)文旅全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新服務(wù)模式，進(jìn)一步提升公司科技創(chuàng)新能力和專業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平。

同時(shí)，完成分拆上市后，嶺南股份及下屬其他企業(yè)（除恒潤(rùn)科技）將繼續(xù)集中發(fā)展除高端沉浸式游樂(lè)設(shè)備系統(tǒng)以外的業(yè)務(wù)，突出公司在園林景觀工程、生態(tài)環(huán)境治理等方面的主要業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司獨(dú)立性。

據(jù)證監(jiān)會(huì)2019年12月發(fā)布的《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，上市公司拆分所屬子公司境內(nèi)上市需要滿足擬分拆所屬子公司的凈利潤(rùn)不得超過(guò)上市公司歸母凈利潤(rùn)的50%、凈資產(chǎn)不得超過(guò)上市公司凈資產(chǎn)的30%。恒潤(rùn)科技均滿足上述條件。

做強(qiáng)文旅背后的戰(zhàn)略調(diào)整

為分拆恒潤(rùn)科技上市，嶺南股份此前做足了充分的準(zhǔn)備。

2019年12月，在證監(jiān)會(huì)前述分拆上市若干規(guī)定發(fā)布后，嶺南股份發(fā)布公告，為恒潤(rùn)科技引入五名投資者，合計(jì)轉(zhuǎn)讓其9.97%的股權(quán)；2020年1月，恒潤(rùn)科技完成股份制改造；3月，恒潤(rùn)科技優(yōu)化業(yè)務(wù)及組織架構(gòu)，出售旗下兩家子公司股權(quán)；4月，恒潤(rùn)科技宣布進(jìn)行增資擴(kuò)股，再引入三個(gè)新投資者。

事實(shí)上，恒潤(rùn)科技承載了嶺南股份“二次創(chuàng)業(yè)”的轉(zhuǎn)型重任。

安信證券今年2月發(fā)布的研報(bào)指出，園林行業(yè)最大“痛點(diǎn)”——墊資造成園林公司應(yīng)收賬款、存貨和長(zhǎng)期應(yīng)收款高企，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)惡化。為了維持公司持續(xù)增長(zhǎng)，園林公司必須通過(guò)不斷融資來(lái)滿足發(fā)展的需求。2017年以來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了金融去杠桿系列政策，園林行業(yè)依托融資成長(zhǎng)模式難以為繼，現(xiàn)金流壓力與日俱增。同時(shí)，國(guó)家出臺(tái)了PPP項(xiàng)目規(guī)范整頓政策，不規(guī)范的PPP項(xiàng)目被迫出庫(kù)，2018年~2019年園林行業(yè)業(yè)績(jī)“深蹲”，不少公司業(yè)績(jī)大幅下滑或嚴(yán)重虧損。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢園林類上市公司2019年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，棕櫚股份（002431，SZ）虧損9.81億元、鐵漢生態(tài)（300197，SZ）虧損9.12億、東方園林（002310，SZ）歸母凈利潤(rùn)大幅下滑96.75%，而嶺南股份也下滑57.92%。

嶺南股份近八年?duì)I收及歸母凈利潤(rùn)對(duì)比 數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice

“這兩年，行業(yè)確實(shí)碰到了一些問(wèn)題，核心的原因是擴(kuò)張?zhí)?，另一方面也有PPP的拖累。這兩年，在傳統(tǒng)園林業(yè)務(wù)方面，行業(yè)趨向于保守，相對(duì)來(lái)說(shuō)PPP不怎么做了，同時(shí)從全國(guó)范圍走向經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的重點(diǎn)城市，降低風(fēng)險(xiǎn)。”張平向記者說(shuō)道，“如今各個(gè)企業(yè)也都在拓展新的業(yè)務(wù)板塊，而嶺南股份就選擇往文旅方面拓展。相對(duì)來(lái)說(shuō)文旅業(yè)務(wù)毛利率比較高，過(guò)去幾年能達(dá)到40%。”

“除恒潤(rùn)科技外，嶺南股份的文旅業(yè)務(wù)還包括德馬吉的會(huì)展業(yè)務(wù)、廣西賀州黃姚古鎮(zhèn)的旅游項(xiàng)目。未來(lái)公司新增的資源會(huì)往文旅業(yè)務(wù)傾斜，希望把整個(gè)文旅板塊能夠持續(xù)地做大。”張平說(shuō)道。

而對(duì)于恒潤(rùn)科技若成功上市后，是否會(huì)通過(guò)并購(gòu)以擴(kuò)大規(guī)模，張平表示：“上市之后并購(gòu)道路肯定會(huì)走，內(nèi)生增長(zhǎng)和外延增長(zhǎng)都會(huì)重視?，F(xiàn)在有儲(chǔ)備項(xiàng)目，具體操作很可能要等到恒潤(rùn)科技IPO成功以后。”

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