每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

五一假期A股休市，全球股市卻經(jīng)歷了動蕩，期間新加坡富時中國A50期指主力合約的下跌引發(fā)市場的擔(dān)憂。去年5月滬指曾下跌5.84%，同時海外股票市場也有一句諺語叫做“Sell in May”，市場對于“五窮六絕”魔咒的擔(dān)心仍然不斷。

不過今日市場三大指數(shù)以紅盤報收，似乎外圍擾動對A股的影響越來越弱。對此，私募是怎么看的呢？另外從5月私募的信心指數(shù)和倉位指數(shù)來看，又透露出怎樣的市場玄機呢？

“五窮”魔咒會不會來？

今日A股市場低開高走，成交量放大8%，芯片、農(nóng)業(yè)種植、稀土永磁板塊表現(xiàn)強勢，收盤指數(shù)皆紅，滬指收漲0.63%，創(chuàng)業(yè)板指大漲1.97%，為5月的行情開了一個好頭。

海外股票市場有一句諺語叫做“Sell in May”，意思是每年5月前后市場往往開始走弱，這時應(yīng)該賣掉股票。盡管這只是一句諺語，但根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，A股也存在“Sell in May”的效應(yīng)，從單月的統(tǒng)計來看，歷史上市場在5月的勝率也最低。在市場情緒得到逐步回升、疊加政策利好不斷之下，5月的A股會如何表現(xiàn)呢？

私募排排網(wǎng)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有63.31%的私募認(rèn)為疫情帶來的風(fēng)險和恐慌情緒正在逐步得到釋放，前期被疫情沖擊的經(jīng)濟也正在恢復(fù)，市場下跌空間有限，但凡回調(diào)都是相對較好的買點。另外，36.69%的私募則認(rèn)為海外疫情形勢與海外金融市場仍存在較大不確定性，對當(dāng)前的A股市場仍舊持觀望的謹(jǐn)慎態(tài)度。

冬拓投資基金經(jīng)理王春秀指出，目前困擾股市的主要因素是疫情防控。就國內(nèi)情況來看，已經(jīng)基本取得了勝利，而歐美主要經(jīng)濟體的疫情已經(jīng)到達(dá)最高潮。隨著瑞德西韋臨床的成功，人類對抗新冠病毒的戰(zhàn)爭已經(jīng)從被動防御轉(zhuǎn)向了全面反攻，預(yù)計下半年會有疫苗問世，新冠病毒的防控也會逐漸走向結(jié)束。就股市來看，行情受預(yù)期驅(qū)動，無論是歐美股市還是A股，雖然或有反復(fù)，但3月中旬的低點基本上可以確定就是全年的最低點，目前是右側(cè)投資區(qū)間，但凡大的回調(diào)都是好的買點。

A股對沖基金信心指數(shù)透露5月市場玄機

2020年4月份，A股市場整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢。4月份市場環(huán)境整體回暖，政策寬松，在全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)下，各項數(shù)據(jù)逐漸落地，經(jīng)濟預(yù)期的不確定性逐漸明朗化，市場風(fēng)險偏好提升。隨著疫情沖擊的逐步消退，政策預(yù)期向好有助于提升市場風(fēng)險偏好。那么私募機構(gòu)又是怎么看待5月行情的呢？

2020年5月，融智-中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為114.96，目前趨于平穩(wěn)，最近四個月沒有較為明顯的趨勢。對于接下來2020年5月份行情的看法，從趨勢預(yù)期信心指標(biāo)來看，大多數(shù)基金經(jīng)理依然保持中性，悲觀和極度悲觀的比例持續(xù)減少。

具體數(shù)值來看，2020年5月A股市場趨勢預(yù)期信心指標(biāo)值為118.54，相比上個月環(huán)比上升1.82%。其中3.33%的基金經(jīng)理持極度樂觀態(tài)度，36.67%的基金經(jīng)理持樂觀態(tài)度，相比上個月樂觀和極度樂觀總比例減少0.58%。54.17%的基金經(jīng)理持中性的觀點，有5.83%的基金經(jīng)理不看好5月份的行情。對于5月份倉位的增減計劃，其中67.92%的基金經(jīng)理選擇維持現(xiàn)有倉位不變，25.42%的基金經(jīng)理打算增倉或大幅增倉，剩余6.67%的基金經(jīng)理打算降低倉位。由于私募機構(gòu)上月已經(jīng)大幅加倉，本月計劃增倉的私募數(shù)量有所減少，過半數(shù)的私募打算維持現(xiàn)有倉位。

從私募的倉位來看，目前股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為71.35%，相比上個月同期的65.18%，上升6.17個百分點，整體倉位大幅提升。具體倉位分布方面，中高倉位的私募基金數(shù)量有較大增加，在5成倉或者5成倉以上的私募基金占比83.40%。其中14.52%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，是本月增加最多的區(qū)間；80%以上（不含滿倉）區(qū)間的私募占比39.42%；50%至80%（不含）區(qū)間的私募占比29.46%。整體來看，在4月份全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步推進(jìn)的情況下，經(jīng)濟預(yù)期的不確定性逐步明朗，大部分基金經(jīng)理進(jìn)行了加倉操作。

私募后市看好醫(yī)藥、基建、消費

整體來看，國內(nèi)全面復(fù)工，經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，市場風(fēng)險偏好有所修復(fù)，結(jié)構(gòu)性機會或值得把握。泊通投資董事長盧洋表示，從國內(nèi)經(jīng)濟基本面角度來看，目前中國經(jīng)濟還有很大潛力空間，基建、地產(chǎn)、消費等領(lǐng)域的刺激政策還沒有落地。整體而言，目前A股所處的宏觀基本面和估值水平，都不支持大幅下跌，短期市場即便回調(diào)，預(yù)計也只是再次探底。

今日，芯片半導(dǎo)體板塊掀起了漲停潮，主要源于中芯國際擬回歸A股科創(chuàng)板上市，帶動了產(chǎn)業(yè)鏈公司的集體暴動。對于中芯國際擬回歸A股，有資深市場人士認(rèn)為，中芯國際在紅籌股回歸辦法公布后，立即宣布回歸A股科創(chuàng)板上市，意義重大。首先是利好中芯國際長期發(fā)展，同時也利好半導(dǎo)體板塊的設(shè)備/材料等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司。估計中芯國際募集的每一塊錢可以帶動下游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)畨K錢的投資，正如當(dāng)年的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈和特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈一樣。同時也利好香港的龍頭科技公司，它們可以借助紅籌股回歸政策，回到科創(chuàng)板募資，或在港股實現(xiàn)價值重估。

私募機構(gòu)5月最關(guān)注的行業(yè)板塊投資機會方面，醫(yī)藥、科技、基建、消費等行業(yè)板塊依舊是業(yè)內(nèi)整體最為看好的幾大主線。冬拓投資基金經(jīng)理王春秀指出，中國的疫情防控局勢最好，中國經(jīng)濟也會先于歐美反彈，做多中國是最好的選擇。優(yōu)先選擇那些不受國外疫情影響的純內(nèi)需行業(yè)，比如必需消費、可選消費中的白酒、家電，受益于疫情的游戲、電商、醫(yī)藥，以及短期雖受疫情影響但長期競爭力不受影響的行業(yè)龍頭。

龍贏富澤資產(chǎn)主要看好三大板塊：一是大金融，優(yōu)選負(fù)債成本低、資產(chǎn)端質(zhì)量優(yōu)秀、風(fēng)控能力強的銀行及保險公司；二是大消費，優(yōu)選具有定價權(quán)、強品牌效應(yīng)的消費品公司；三是先進(jìn)制造，優(yōu)選利潤率不斷提升、科技含量較高、具有國際競爭力的制造業(yè)公司。

華炎投資投資部副總裁李元凱認(rèn)為，隨著風(fēng)險偏好的降低，今年整體的市場行情中，消費類板塊依然會是機構(gòu)投資者的首選；其次是聚焦受益于未來經(jīng)濟刺激政策持續(xù)出臺的新基建板塊以及傳統(tǒng)基建板塊，如彈性較大的水泥板塊等。