每經(jīng)記者 陳晴  鄢銀嬋    每經(jīng)編輯 梁梟    

面值僅100元的債券，卻一度被爆炒到每張四百多元，直至5月6日收盤，仍然高達(dá)364.94元/張。今日（5月7日），“妖債”泰晶轉(zhuǎn)債終于迎來當(dāng)頭一棒：開盤即暴跌30%至255.46元/張，被臨時(shí)停牌；至14時(shí)57分起恢復(fù)交易再遭遇“黑色三分鐘”，收盤報(bào)190.92元，全天大跌47.68%。

此前走勢瘋狂的泰晶轉(zhuǎn)債為何突然遭遇滑鐵盧？這與5月6日泰晶科技（603738，SH）宣布提前贖回有關(guān)。就此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于今日致電泰晶科技董秘單小榮。他回應(yīng)稱，公司此前已經(jīng)就泰晶轉(zhuǎn)債的價(jià)格波動(dòng)提示了風(fēng)險(xiǎn)。但因?yàn)橐咔榈纫蛩?，公司此前未能提前贖回。直到近日條件具備后，出于維護(hù)市場理性發(fā)展的考慮，決定提前贖回。

今日暴跌之后，業(yè)內(nèi)對(duì)于泰晶轉(zhuǎn)債的后續(xù)走勢仍然不樂觀。一位投行人士向記者表示，泰晶轉(zhuǎn)債價(jià)格后續(xù)還會(huì)進(jìn)一步下跌，直至與可轉(zhuǎn)債的靜態(tài)價(jià)值相當(dāng)，才能止跌。

今日（5月7日），泰晶科技以24.88元/股報(bào)收。以此計(jì)算，泰晶轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)值不到140元/張，與其收盤價(jià)格190.92元/張相差甚遠(yuǎn)。

臨停后又遭遇黑色三分鐘

資料顯示，泰晶科技主營業(yè)務(wù)為晶體諧振器、晶體振蕩器等頻控器件的研發(fā)及產(chǎn)銷。經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，泰晶科技于2017年12月15日公開發(fā)行了215萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額2.15億元。

2020年3月中旬以來，泰晶轉(zhuǎn)債被連續(xù)爆炒，價(jià)格一度突破400元/張。記者注意到，3月底以來的多個(gè)交易日，泰晶轉(zhuǎn)債單日成交額超過10億元，甚至4月8日單日成交額超過20億元。

直至5月6日收盤，泰晶轉(zhuǎn)債仍報(bào)收于364.94元/張。而若以泰晶科技當(dāng)日收盤價(jià)24.12元/股來計(jì)算，其轉(zhuǎn)股價(jià)值不到140元/張。泰晶轉(zhuǎn)債價(jià)格高于其轉(zhuǎn)股價(jià)值一倍多。

5月7日，泰晶轉(zhuǎn)債走勢急轉(zhuǎn)直下，開盤即暴跌30%。而鑒于泰晶轉(zhuǎn)債上午交易出現(xiàn)異常波動(dòng)，上交所決定，自9時(shí)30分開始暫停泰晶轉(zhuǎn)債交易，自14時(shí)57分起恢復(fù)交易。

開盤“熔斷”并未阻擋泰晶轉(zhuǎn)債的跌勢。14時(shí)57分起恢復(fù)交易后，泰晶轉(zhuǎn)債再遭遇“黑色三分鐘”，至收盤報(bào)190.92元/張，全天累計(jì)大跌47.68%。

泰晶轉(zhuǎn)債5月7日分時(shí)走勢圖

圖片來源：Wind截圖

“（大跌）主要觸發(fā)因素是，上市公司要提前贖回目前發(fā)行在外的泰晶轉(zhuǎn)債，使得后續(xù)爆炒的可能性不存在了。”就泰晶轉(zhuǎn)債大跌，一位投行人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

消息面上，5月6日晚間，泰晶科技發(fā)布公告表示，公司股票在3月30日至5月6日期間，連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日收盤價(jià)格不低于泰晶轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（即23.27元/股），已觸發(fā)泰晶轉(zhuǎn)債的贖回條款。公司于5月6日審議通過了《關(guān)于提前贖回“泰晶轉(zhuǎn)債”的議案》，同意公司對(duì)已發(fā)行的泰晶轉(zhuǎn)債行使提前贖回權(quán)，提前贖回全部“贖回登記日”登記在冊的泰晶轉(zhuǎn)債。

上述投行人士分析，無論是等待上市公司提前贖回，還是選擇直接轉(zhuǎn)股，高位接盤投資者都將面臨巨額虧損。因此今日開盤出現(xiàn)投資者集中賣出的情況，相互踩踏導(dǎo)致泰晶轉(zhuǎn)債價(jià)格暴跌。

公司回應(yīng)：疫情等因素耽誤贖回

針對(duì)泰晶轉(zhuǎn)債的炒作早有端倪，而泰晶科技也曾關(guān)注到這一現(xiàn)象。記者注意到，公司于3月19日晚曾經(jīng)公告提示稱，3月19日，泰晶轉(zhuǎn)債價(jià)格收于364.69元/張，高于面值264.69%。而3月19日公司股票收盤價(jià)為28.10元/股，“泰晶轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)為17.90元/股，公司股價(jià)較“泰晶轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)溢價(jià)56.98%。“泰晶轉(zhuǎn)債”價(jià)格較面值溢價(jià)遠(yuǎn)高于公司股價(jià)較“泰晶轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)溢價(jià)。

不過，也是在3月份，泰晶科技曾兩次公告稱，不提前贖回泰晶轉(zhuǎn)債。其中3月27日晚間，泰晶科技公告稱，泰晶轉(zhuǎn)債已觸發(fā)贖回條款，但公司董事會(huì)鑒于當(dāng)時(shí)市場情況和公司實(shí)際情況決定，不行使泰晶轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)利，不提前贖回泰晶轉(zhuǎn)債。

為何泰晶科技當(dāng)時(shí)放棄提前贖回權(quán)利，而是直至5月份才宣布提前贖回泰晶轉(zhuǎn)債？“之前二、三月份疫情嚴(yán)重，我們沒有辦法去應(yīng)對(duì)。”單小榮表示，因?yàn)樾鹿诜窝滓咔椋静痪邆湄?cái)務(wù)條件等進(jìn)行提前贖回。直至近期，隨著公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)，各項(xiàng)工作恢復(fù)正常，公司方面調(diào)配了足夠資金，才作好了相應(yīng)準(zhǔn)備。

對(duì)于宣布提前贖回泰晶轉(zhuǎn)債的時(shí)機(jī)，單小榮還提到了公司可轉(zhuǎn)債余額方面的因素。公告信息顯示，截至3月31日，泰晶轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債金額僅為3157萬元，占可轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的14.69%。而可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股余額不足3000萬元時(shí)，也將觸及“泰晶轉(zhuǎn)債”贖回條款。

“從4月15日以后就沒有轉(zhuǎn)股了，降不到3000萬（元）以下。”單小榮表示，經(jīng)過反復(fù)提示后，（泰晶轉(zhuǎn)債余額）沒有下降跡象，公司決定提前贖回。

通常情況下，發(fā)行人公告提前贖回決定后，投資者可以有三種操作：賣出、轉(zhuǎn)股和等待被“強(qiáng)贖”。如果選擇轉(zhuǎn)股，想要取得相對(duì)高的回報(bào)，需要正股股價(jià)“給力”。5月7日，泰晶科技股價(jià)以24.88元/股報(bào)收，泰晶轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格為17.9元/股。若以24.88元/股的正股股價(jià)來計(jì)劃，泰晶轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)值不到140元，與5月7日泰晶轉(zhuǎn)債收盤價(jià)190.92元相差仍然較大。

根據(jù)泰晶科技5月6日公告，贖回登記日收市后，未實(shí)施轉(zhuǎn)股的泰晶轉(zhuǎn)債將全部凍結(jié)，停止交易和轉(zhuǎn)股，被強(qiáng)制贖回。贖回完成后，泰晶轉(zhuǎn)債將在上交所摘牌。

T+0交易機(jī)制助推可轉(zhuǎn)債炒作

事實(shí)上，針對(duì)以泰晶轉(zhuǎn)債為代表的可轉(zhuǎn)債的爆炒不是特例。今年3月4日至3月9日，再升轉(zhuǎn)債連續(xù)大漲，累計(jì)漲幅高達(dá)174.63%，至3月9日收盤，該轉(zhuǎn)債價(jià)格已經(jīng)飆升至401.26元/張。3月9日當(dāng)晚，再升科技（603601，SH）宣布，同意公司行使再升轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，對(duì)“贖回登記日”登記在冊的再升轉(zhuǎn)債全部贖回。與泰晶轉(zhuǎn)債5月7日的走勢類似，3月10日一開盤，再升轉(zhuǎn)債下跌30%觸發(fā)緊急停牌，當(dāng)日下午收盤前三分鐘才重新交易，最后三分鐘再次快速下跌，收盤時(shí)下跌達(dá)53%。

今年3月，再升轉(zhuǎn)債價(jià)格曾被爆炒至超過400元/張

圖片來源：Wind截圖

“經(jīng)常暴漲暴跌，風(fēng)險(xiǎn)太大了。”一位私募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，身邊有幾個(gè)朋友曾經(jīng)投資過可轉(zhuǎn)債，但都虧到爆倉，而因?yàn)橛X得風(fēng)險(xiǎn)太大，他本人并沒有參與其中。

就今年可轉(zhuǎn)債市場格外火爆的原因，前文所述投行人士分析稱，一是由于當(dāng)前股價(jià)處于低位，持有可轉(zhuǎn)債具有較為長期的投資價(jià)值，一旦股價(jià)回暖，換股后收益顯著，由此導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債市場吸引了眾多資金熱捧。二是可轉(zhuǎn)債市場實(shí)行T+0交易，且沒有漲跌幅限制，進(jìn)一步助長了投機(jī)風(fēng)氣的盛行。

上述投行人士還表示，可轉(zhuǎn)債投資的風(fēng)險(xiǎn)，主要是爆炒后的高溢價(jià)使可轉(zhuǎn)債的價(jià)格遠(yuǎn)超其靜態(tài)價(jià)值，一旦出現(xiàn)任何風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)出現(xiàn)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，給投資者造成虧損。

“投資者介入可轉(zhuǎn)債投資一定要謹(jǐn)慎，務(wù)必遠(yuǎn)離被爆炒后的可轉(zhuǎn)債。”該人士提示，對(duì)于投資者而言，投資可轉(zhuǎn)債，最核心的是關(guān)注兩點(diǎn)——一是正股的價(jià)格走勢，正股本身是否具有良好的投資價(jià)值；二是可轉(zhuǎn)債的當(dāng)前價(jià)格水平，是否上漲過度，是否遠(yuǎn)超轉(zhuǎn)換價(jià)值。

事實(shí)上，監(jiān)管部門對(duì)可轉(zhuǎn)債市場已經(jīng)有所關(guān)注。3月20日，上交所發(fā)布消息稱，將可轉(zhuǎn)債交易情況納入重點(diǎn)監(jiān)控，對(duì)影響市場正常交易秩序、誤導(dǎo)投資者交易決策的異常交易行為及時(shí)實(shí)施自律監(jiān)管；深交所方面也表示，對(duì)近期部分漲跌幅和換手率異常的可轉(zhuǎn)債持續(xù)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，并及時(shí)采取監(jiān)管措施。

上述投行人士則建議，對(duì)監(jiān)管部門而言，一是要求上市公司要做好可轉(zhuǎn)債的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示工作，最大程度減少普通投資者參與爆炒可轉(zhuǎn)債的可能性；二是進(jìn)一步完善可轉(zhuǎn)債的上市交易機(jī)制；三是對(duì)存在爆炒情形的可轉(zhuǎn)債，要直接介入調(diào)查，對(duì)涉嫌違法違規(guī)的投資者要給予嚴(yán)懲，以對(duì)市場形成震懾效應(yīng)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)