4月30日凌晨，亨通光電（600487，SH）為2019年畫上句號(hào)。得益于國(guó)內(nèi)以特高壓為主的電網(wǎng)建設(shè)再次提速、國(guó)家海洋戰(zhàn)略加速推進(jìn)、海上風(fēng)電建設(shè)迅猛發(fā)展，亨通光電2019年?duì)I業(yè)收入317.6億元，同比下降6.22%，歸母凈利潤(rùn)為13.62億元，同比下降46.19%。

其中，海洋電力通信與系統(tǒng)集成營(yíng)業(yè)收入達(dá)22.4億元，同比增長(zhǎng)90.01%，毛利率為42.92%，同比提升4.41個(gè)百分點(diǎn)；智能電網(wǎng)傳輸與系統(tǒng)集成營(yíng)業(yè)收入達(dá)116億元，同比增長(zhǎng)33.45%，毛利率為15.62%，同比提升3.04個(gè)百分點(diǎn)。

5月5日，天風(fēng)證券發(fā)布點(diǎn)評(píng)報(bào)告稱，受益海上風(fēng)電和特高壓建設(shè)，同時(shí)收購(gòu)華為海洋顯著提升競(jìng)爭(zhēng)力，海洋和電力板塊將成為亨通光電重要的業(yè)績(jī)新增點(diǎn)，而光通信有望企穩(wěn)復(fù)蘇，數(shù)據(jù)中心硅光400G模塊也獲得突破，未來(lái)值得期待。

從全年股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，亨通光電主要呈先漲后跌，然后趨于平穩(wěn)波動(dòng)。2019年4月22日，亨通光電股價(jià)一度漲至23.87元/股；2019年底，股價(jià)為16.26元/股。

光纖光纜業(yè)績(jī)有望回升

2019年，面對(duì)光纖通信產(chǎn)品價(jià)格短期下滑的挑戰(zhàn)，亨通光電堅(jiān)持積極穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略，穩(wěn)步提升市場(chǎng)占有率，并憑借長(zhǎng)期的技術(shù)積累，緊抓行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，積極布局5G通信、硅光模塊、量子保密通信、5G毫米波、海洋技術(shù)等前沿通信產(chǎn)品與解決方案，實(shí)現(xiàn)技術(shù)有效突破。

當(dāng)年，亨通光電發(fā)布了第一款采用業(yè)界領(lǐng)先的7nm DSP芯片的400G QSFP-DD DR4硅光模塊，同時(shí)開發(fā)了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的光源、光纖陣列與硅光芯片的自動(dòng)化無(wú)源耦合方案，推出了5G毫米波高速無(wú)線傳輸系統(tǒng)產(chǎn)品，應(yīng)用于運(yùn)營(yíng)商的5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

2019年年報(bào)顯示，亨通光電光網(wǎng)絡(luò)與系統(tǒng)集成營(yíng)業(yè)收入為67.5億元，同比下降29.68%，主要源于光纖光纜行業(yè)需求下降，同時(shí)供給過剩，產(chǎn)品價(jià)格大幅下降導(dǎo)致。

據(jù)天風(fēng)證券的通信行業(yè)研報(bào)數(shù)據(jù)，2019Q4光纖光纜板塊承壓，光纖光纜、光模塊收入增速分別為-14.2%、8.2%。

天風(fēng)證券分析稱，在價(jià)格企穩(wěn)背景下，未來(lái)隨著需求向上，同時(shí)不再新增光棒產(chǎn)能，擁有自主光棒的企業(yè)的光纖光纜毛利率預(yù)計(jì)有望企穩(wěn)回升。

其中，需求端，5G規(guī)模建設(shè)帶動(dòng)光纖光纜增量需求，同時(shí)各類新應(yīng)用有望快速落地，推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)流量長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)光纖光纜長(zhǎng)期需求持續(xù)成長(zhǎng)。

供給端，產(chǎn)能大幅釋放基本結(jié)束，預(yù)計(jì)未來(lái)不會(huì)有大規(guī)模新增產(chǎn)能投放，光纖光纜尤其光纖預(yù)制棒擴(kuò)產(chǎn)周期較長(zhǎng)，上一輪擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能釋放后，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間主要廠商不再有新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，行業(yè)供給預(yù)計(jì)相對(duì)穩(wěn)定。

價(jià)格端，隨著需求持續(xù)增長(zhǎng)、供給基本不再釋放，價(jià)格趨于見底，長(zhǎng)期看，未來(lái)隨著供求關(guān)系持續(xù)改善，有望迎來(lái)漲價(jià)機(jī)遇，推動(dòng)業(yè)績(jī)上漲。

海洋板塊成為新增長(zhǎng)點(diǎn)

2019年，亨通光電持續(xù)專注于高端海洋通信產(chǎn)品、工程裝備技術(shù)及海底觀測(cè)網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)，在海底光纜、海洋觀測(cè)等現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，通過收購(gòu)全球第四大海纜工程商華為海洋網(wǎng)絡(luò)（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱華為海洋）進(jìn)一步完善了海洋通信產(chǎn)業(yè)鏈布局。

據(jù)悉，早在2017年，亨通光電與華為海洋就有合作。彼時(shí)，華為海洋參與了PEACE海纜項(xiàng)目的合作，該海纜項(xiàng)目將連接亞洲、非洲和歐洲，而PEACE海纜項(xiàng)目的海纜生產(chǎn)由亨通光電的全資子公司江蘇亨通海洋光網(wǎng)系統(tǒng)有限公司負(fù)責(zé)。

當(dāng)下，亨通光電已成為國(guó)內(nèi)唯一具備海底光纜、海底接駁盒、Repeater、Branching Units研發(fā)制造及跨洋通信網(wǎng)絡(luò)解決方案的全產(chǎn)業(yè)鏈公司。截至2019年年報(bào)發(fā)布日，華為海洋已累計(jì)交付98個(gè)海纜項(xiàng)目，海纜建設(shè)長(zhǎng)度將近6萬(wàn)公里。

2019年年報(bào)顯示，亨通光電海洋電力通信與系統(tǒng)集成營(yíng)業(yè)收入達(dá)22.4億元，同比增長(zhǎng)90.01%，毛利率為42.92%，同比提升4.41個(gè)百分點(diǎn)。

資料顯示，截至2018年初，全球已投入使用的海底光纜超過448條，總長(zhǎng)度達(dá)120萬(wàn)公里。其中，約40%為2000年前建設(shè)完成，此部分海纜已逐步進(jìn)入新舊更替的窗口期。2019-2021年，全球共有55個(gè)新的海底光纜系統(tǒng)在建或者籌劃中，預(yù)計(jì)將鋪設(shè)約35萬(wàn)公里的海底光纜。

國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)大陸地區(qū)已建有山東青島、上海南匯、上海崇明、廣東汕頭4個(gè)國(guó)際海纜登陸站和9條國(guó)際海纜，與世界主要國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)。

對(duì)此，天風(fēng)證券分析稱，亨通光電與華為海洋強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合互補(bǔ)短板，協(xié)同效應(yīng)極強(qiáng)，將形成從產(chǎn)品-系統(tǒng)集成-整體解決方案的全產(chǎn)業(yè)鏈能力，將有望躋身全球海纜市場(chǎng)第一梯隊(duì)，打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

此外，亨通光電還有意于利用華為海洋進(jìn)一步提升智慧城市解決方案設(shè)計(jì)與信息系統(tǒng)集成及項(xiàng)目管理的能力。聚焦在智慧城市ICT基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域關(guān)鍵的、核心的、難點(diǎn)的技術(shù)，在國(guó)內(nèi)已實(shí)施多個(gè)智慧城市項(xiàng)目。

智能電網(wǎng)技術(shù)突破

近年來(lái)，受益于國(guó)內(nèi)以特高壓為主的電網(wǎng)建設(shè)再次提速，亨通光電通過持續(xù)的技術(shù)積累、整合與創(chuàng)新，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大超高壓、特高壓及特種導(dǎo)線的市場(chǎng)開拓，逐步構(gòu)建起貫穿“輸-配-售-用”全產(chǎn)業(yè)鏈的多種技術(shù)解決方案，在“源-網(wǎng)-荷-儲(chǔ)”領(lǐng)域不斷布局完善能源互聯(lián)系統(tǒng)解決方案。

年報(bào)顯示，亨通光電智能電網(wǎng)傳輸與系統(tǒng)集成營(yíng)業(yè)收入達(dá)116億元，同比增長(zhǎng)33.45%，毛利率為15.62%，同比提升3.04個(gè)百分點(diǎn)。

在2019年，亨通光電通過重大技術(shù)裝備攻關(guān)，在高壓電力傳輸上取得重大技術(shù)突破，陸續(xù)成功交付國(guó)網(wǎng)舟山500kV聯(lián)網(wǎng)輸變電工程項(xiàng)目、“三峽莊河海上風(fēng)電項(xiàng)目”、青海-河南特高壓直流工程、陜北-湖北特高壓直流工程等一批重點(diǎn)項(xiàng)目。

據(jù)悉，國(guó)家發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)智能電網(wǎng)的指導(dǎo)意見》提出，到2020年，初步建成安全可靠、開放兼容、雙向互動(dòng)、高效經(jīng)濟(jì)、清潔環(huán)保的智能電網(wǎng)體系，滿足電源開發(fā)和用戶需求，全面支撐現(xiàn)代能源體系建設(shè)，推動(dòng)我國(guó)能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命；帶動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的智能電網(wǎng)裝備體系。

目前，我國(guó)已建成“九交十四直”共23項(xiàng)特高壓工程，總投資超過4000億元。最新消息顯示，國(guó)家電網(wǎng)發(fā)布《2020年特高壓及重點(diǎn)電網(wǎng)項(xiàng)目前期工作計(jì)劃》，新增3項(xiàng)特高壓直流項(xiàng)目和多項(xiàng)配套重點(diǎn)工程，新增投資額近千億元，并明確全年特高壓建設(shè)項(xiàng)目投資規(guī)模1128億元，可帶動(dòng)社會(huì)投資2235億元，整體規(guī)模近5000億元。

天風(fēng)證券分析顯示，在國(guó)家“新基建”的政策推動(dòng)下，特高壓將再次迎來(lái)新一輪建設(shè)浪潮，亨通光電特高壓產(chǎn)品占比有望持續(xù)提升，拉動(dòng)電力業(yè)務(wù)營(yíng)收和毛利率持續(xù)向上。

海外產(chǎn)能品牌影響提升

2019年，亨通光電秉承“看著世界地圖做企業(yè)，沿著‘一帶一路’走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，通過兼并收購(gòu)與合資合作，不斷提升海外綜合競(jìng)爭(zhēng)力，加速全球化產(chǎn)業(yè)布局。實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)業(yè)收入35.40億元，同比增長(zhǎng)3.48%。

其中，亨通光電積極開拓通信與電力領(lǐng)域的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，陸續(xù)中標(biāo)重大海外系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)訂單。在葡萄牙完成全球第一座半潛式商用浮式海上風(fēng)電場(chǎng)的海底電力輸出系統(tǒng)工程，以及非洲、東南亞的輸電總包項(xiàng)目。

據(jù)悉，近年來(lái)，亨通光電已在歐洲、南美、南亞、南非、東南亞等地區(qū)進(jìn)行通信網(wǎng)絡(luò)和能源互聯(lián)產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)業(yè)覆蓋五大洲。2019年內(nèi)，亨通光電德國(guó)光通信項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)順利量產(chǎn)，印度光通信項(xiàng)目已基本完成、印尼項(xiàng)目已完成前期樁基工程、埃及項(xiàng)目正在順利推進(jìn)中。

目前，亨通光電通過海外業(yè)務(wù)和自營(yíng)出口業(yè)務(wù)的快速突破，在光通信網(wǎng)絡(luò)、海洋通信、電力傳輸?shù)阮I(lǐng)域出口及行業(yè)工程總包業(yè)務(wù)在海外市場(chǎng)占有率實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先地位，鞏固全球行業(yè)領(lǐng)先地位。 文/李成