每經(jīng)編輯 孫志成    

眾所周知，中國(guó)是全球鐵礦石需求最大的國(guó)家，同時(shí)也是鐵礦石進(jìn)口最多的國(guó)家。其中，中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)是中國(guó)最大的鋼鐵集團(tuán)，同時(shí)也是最大的鐵礦石買家。

5月12日，寶武鋼鐵傳來(lái)好消息，該公司旗下的寶鋼股份與澳大利亞鐵礦石巨頭――澳大利亞力拓集團(tuán)完成了第一單利用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)的人民幣跨境結(jié)算，金額為1億元人民幣。

該集團(tuán)提到，這是繼今年1月和4月分別與巴西淡水河谷、澳大利亞必和必拓完成首單人民幣跨境結(jié)算后的又一新進(jìn)展。這意味著，寶武集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了“三連擊”，與全球三大鐵礦石供應(yīng)商之間都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了鐵礦石交易的人民幣跨境結(jié)算。據(jù)寶武集團(tuán)官方微信號(hào)“友愛(ài)的寶武”稱，寶武集團(tuán)是國(guó)內(nèi)首家與全球三大鐵礦石供應(yīng)商之間實(shí)現(xiàn)鐵礦石交易人民幣跨境結(jié)算的鋼企。

全球三大礦山與中國(guó)鋼鐵企業(yè)開(kāi)始越來(lái)越多使用人民幣結(jié)算，這說(shuō)明，鐵礦石的議價(jià)權(quán)已經(jīng)開(kāi)始逐步向中國(guó)傾斜。這一切的背后，是中國(guó)巨大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、人民幣大宗商品期貨建設(shè)的長(zhǎng)期努力、和全球疫情下的“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。

曾經(jīng)的“定價(jià)權(quán)之痛”

近十幾年經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)成為全球絕大部分大宗商品的最大進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)。但與之不相符的是，中國(guó)對(duì)于大宗商品的定價(jià)還缺少話語(yǔ)權(quán)。

鐵礦石屬于大宗商品中的黑色金屬類，是繼原油之后全球貿(mào)易量第二大的大宗商品品種，中國(guó)是該品種的最大購(gòu)買國(guó)。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

在20世紀(jì)60年代之前，鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易極少。隨著日本經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，鋼鐵行業(yè)的崛起，而本國(guó)又嚴(yán)重缺乏鐵礦石資源，需大量進(jìn)口，日本便找到了有豐富優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源的澳大利亞。由于鐵礦石開(kāi)采項(xiàng)目周期長(zhǎng)，需要大量資金，日澳雙方便開(kāi)始簽訂長(zhǎng)期合同，通常是15-20年，前5-7年的鐵礦石價(jià)格不變。

日本鋼企非常注重與礦山的長(zhǎng)期合作，逐漸形成了成熟的交易規(guī)則，這就是此前鐵礦石定價(jià)采用的 “長(zhǎng)協(xié)”定價(jià)機(jī)制。“長(zhǎng)協(xié)”定價(jià)機(jī)制下形成的價(jià)格稱為國(guó)際市場(chǎng)公開(kāi)價(jià)或年度基準(zhǔn)價(jià)，是由礦山與鋼企每年進(jìn)行談判確定的下一年鐵礦石交易價(jià)格。

“長(zhǎng)協(xié)”定價(jià)機(jī)制有四項(xiàng)基礎(chǔ)原則：

年度合同定價(jià)：價(jià)格談判一年一次，每年第四季度開(kāi)始下一礦石年度的談判，礦石年度起止時(shí)間為當(dāng)年4月1日至次年3月31日。合同價(jià)格確定后不受下一年現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)影響。

首發(fā)-跟風(fēng)：第一場(chǎng)談判達(dá)成一致的首發(fā)價(jià)格，為全年定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，其余各談判方接受。

同品種同漲幅：對(duì)礦石品種確定價(jià)格，適用同一漲跌幅，而不考慮同品種礦石品質(zhì)的差異。

離岸價(jià)：談判確定鐵礦石離岸價(jià)，不包括海運(yùn)費(fèi)等其它費(fèi)用。

進(jìn)入21世紀(jì)，我國(guó)基建行業(yè)高速增長(zhǎng)，我國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石資源有限且品質(zhì)較低的問(wèn)題逐步凸顯，鐵礦石進(jìn)口需求日漸擴(kuò)大，2003年，中國(guó)成為世界第一大鐵礦石進(jìn)口國(guó)，從這時(shí)起，中國(guó)鋼企決定加入到世界鐵礦石價(jià)格談判中去。

但由于中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)集中程度低，生產(chǎn)能力參差不齊，未能形成有效的“集體行動(dòng)”，不能對(duì)三大礦山產(chǎn)生足夠影響，反而形成對(duì)生產(chǎn)方的依賴，在談判中始終處于被動(dòng)。自2003年底中國(guó)寶鋼首次參與全球鐵礦石協(xié)商定價(jià)機(jī)制以來(lái)，鐵礦石價(jià)格曾連續(xù)5年大幅躥升。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

后來(lái)，由于2008年金融危機(jī)的暴發(fā)，國(guó)際鐵礦石呈現(xiàn)供大于求的局勢(shì)， “長(zhǎng)協(xié)”定價(jià)機(jī)制逐漸瓦解。

“長(zhǎng)協(xié)”定價(jià)機(jī)制崩潰后，鐵礦石指數(shù)定價(jià)方式成為市場(chǎng)普遍接受的基準(zhǔn)。國(guó)際主流指數(shù)定價(jià)來(lái)源有三個(gè)，普氏能源資訊（Platts）的普氏指數(shù)（Platts Iron Ore Index）、環(huán)球鋼訊（SBB）的TSI（The SteelIndex）指數(shù)和英國(guó)金屬導(dǎo)報(bào)（me_x_tal Bulletin）的MBIO（MB Iron Ore Index）指數(shù)。

其中，四大礦山在與我國(guó)鋼企議價(jià)時(shí)，主要采用普氏指數(shù)。

普氏鐵礦石指數(shù)采集的價(jià)格為中國(guó)主要港口的鐵礦石CFR(成本+運(yùn)費(fèi))現(xiàn)貨價(jià)格。使用普氏能源資訊在線通信工具eWindow收集市場(chǎng)詢價(jià)、報(bào)盤和交易信息。但其數(shù)據(jù)樣本多為“活躍”參與現(xiàn)貨交易的小規(guī)模鋼企和貿(mào)易商，而不是礦山和大型鋼廠，不具代表性。此外價(jià)格編制方式也不透明，有壟斷嫌疑。

期貨定價(jià)，人民幣計(jì)價(jià)，我國(guó)鋼企開(kāi)始占據(jù)主動(dòng)

其實(shí)，不論是“長(zhǎng)協(xié)”定價(jià)機(jī)制，還是普氏指數(shù)定價(jià)，這兩種都容易被國(guó)際金融資本操作，還有一個(gè)共同特點(diǎn)就是要使用美元作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。四大礦山牢牢掌握著鐵礦石的定價(jià)權(quán)，早已引起全球鋼鐵企業(yè)的不滿，特別是作為全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，我國(guó)每年進(jìn)口10億噸以上的鐵礦石，但鋼鐵企業(yè)卻面臨著以境外機(jī)構(gòu)指數(shù)價(jià)格為基準(zhǔn)的“尷尬”。

2011年，印度商品交易所ICEX和印度多種商品交易所MCX聯(lián)合推出首個(gè)鐵礦石期貨。同年新加坡交易所在掉期交易基礎(chǔ)上推出基于MBIO指數(shù)的鐵礦石期貨，隨后又推出首個(gè)參考基準(zhǔn)為天津港口62%品位的鐵礦石價(jià)格指數(shù)的期貨合約。

2013年10月18日，中國(guó)版鐵礦石期貨合約在大連商品交易所正式掛牌交易。鐵礦石價(jià)格隨之走出一波長(zhǎng)達(dá)26個(gè)月的熊市，從984元/噸的高點(diǎn)一路下滑，到2015年12月創(chuàng)出最低價(jià)282.5元/噸，總跌幅達(dá)71.3%。

大商所鐵礦石主力合約連續(xù)K線（月線）

2018年5月4日，緊隨3月26日人民幣原油期貨上線，大商所鐵礦石期貨正式實(shí)施引入境外交易者業(yè)務(wù)，成為我國(guó)首次已上市期貨品種的對(duì)外開(kāi)放，人民幣鐵礦石由此走向國(guó)際化，也為期貨市場(chǎng)已有品種的國(guó)際化探索經(jīng)驗(yàn)。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

大連商品期貨交易所鐵礦石期貨國(guó)際化之后，迅速成為為全球規(guī)模最大、唯一采取單一實(shí)物交割的鐵礦石產(chǎn)品。依托中國(guó)龐大的鐵礦石市場(chǎng)需求，嘉能可等國(guó)際大宗商品貿(mào)易商和礦商紛紛來(lái)到在大連，利用人民幣計(jì)價(jià)的鐵礦石期貨來(lái)做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，這成為了礦商巨頭敢于用人民幣報(bào)價(jià)的重要因素。

2019年以來(lái)，我國(guó)加大鋼鐵企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，國(guó)內(nèi)鋼企對(duì)鐵礦石的需求量有所下滑，鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)出買方市場(chǎng)的一些特點(diǎn)。澳大利亞、巴西的鐵礦石企業(yè)為了爭(zhēng)奪中國(guó)市場(chǎng)，開(kāi)始推出期貨定價(jià)、人民幣計(jì)價(jià)新的結(jié)算方式。這種新方式既減少了進(jìn)口方的匯兌損失、加快了出口方的回款速度，也讓貿(mào)易雙方減少了協(xié)議價(jià)格和當(dāng)期價(jià)格之間的差價(jià)損失，還令人民幣在國(guó)際貿(mào)易中的地位明顯上升，是一個(gè)各方都有利的制度安排。

但也值得注意的是，該方式并未全面施行，全球四大礦山僅針對(duì)部分中國(guó)鋼企采用。

據(jù)工業(yè)和信息化部發(fā)布的2019年鋼鐵行業(yè)進(jìn)出口情況，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口金額大幅增加。2019年1-12月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石10.7億噸，同比增長(zhǎng)0.5%，進(jìn)口金額1014.6億美元（約合人民幣7191億元）。

海關(guān)總署最新公布數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)今年4月份鐵礦石進(jìn)口總量為9727萬(wàn)噸，較3月的8591.3萬(wàn)噸高出13.22%，比去年同期的8077萬(wàn)噸增加20.4%，刷新自2002年有記錄以來(lái)同期新高。此外，今年1-4月，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口總量3.6億噸，同比增加5.4%。

鐵礦石貿(mào)易助力人民幣國(guó)際化

目前人民幣是全球第5大結(jié)算貨幣，這與中國(guó)全球第2的經(jīng)濟(jì)總量和全球第1的貿(mào)易總量很不相稱，大力推進(jìn)人民幣國(guó)際化，正當(dāng)其時(shí)。鐵礦石貿(mào)易模式的創(chuàng)新，為人民幣國(guó)際化闖出了一條新路。

據(jù)央行上海總部消息，隨著人民幣在跨境貿(mào)易、投資中使用的擴(kuò)大，境外對(duì)人民幣接受程度不斷提高，為擴(kuò)大銷售和分散風(fēng)險(xiǎn)，一些以我國(guó)為主要目標(biāo)市場(chǎng)的大宗商品供應(yīng)商開(kāi)始考慮嘗試人民幣結(jié)算。2020年1月以來(lái)，在各方的共同努力下，鐵礦石貿(mào)易人民幣結(jié)算取得突破性進(jìn)展。國(guó)內(nèi)最大鋼鐵集團(tuán)中國(guó)寶武與巴西淡水河谷公司、澳大利亞必和必拓集團(tuán)和力拓集團(tuán)先后完成首單人民幣跨境結(jié)算，至此，全球鐵礦石三巨頭均已在對(duì)華鐵礦石貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算。通過(guò)實(shí)踐操作，越來(lái)越多的大宗商品供應(yīng)商開(kāi)始接受人民幣作為結(jié)算幣種，并在開(kāi)戶、結(jié)算以及后續(xù)資金管理等方面嘗試更多的人民幣金融服務(wù)產(chǎn)品，為今后進(jìn)一步擴(kuò)大結(jié)算規(guī)模奠定良好的開(kāi)端和堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

4月，中國(guó)銀行發(fā)布《中國(guó)銀行人民幣國(guó)際化白皮書（2019）》（下稱“報(bào)告”），這是中行連續(xù)第七年開(kāi)展人民幣國(guó)際化市場(chǎng)調(diào)查。

報(bào)告顯示，2019年，人民幣國(guó)際化繼續(xù)保持較快發(fā)展勢(shì)頭。全年人民幣跨境結(jié)算規(guī)模較2018年同期增長(zhǎng)24%；2019年四季度，衡量人民幣跨境使用活躍度的中國(guó)銀行跨境人民幣指數(shù)攀升至304點(diǎn)，接近三年來(lái)的新高。

約有69%的受訪境外工商企業(yè)打算使用人民幣或進(jìn)一步提升人民幣的使用比例，這一占比為2016年來(lái)高，接近歷史最好水平。（2014年這一比例為69%，2015年為72%）

約有82%的受訪境外工商企業(yè)表示，當(dāng)美元、歐元等國(guó)際貨幣流動(dòng)性較為緊張時(shí)，將考慮使用人民幣作為融資貨幣，這一比例創(chuàng)下2016年以來(lái)的新高，表明人民幣作為國(guó)際融資貨幣的吸引力正在逐步顯現(xiàn)。

受訪境外工商企業(yè)中，擬考慮增持人民幣金融資產(chǎn)的企業(yè)占36%。從最近三年的調(diào)查結(jié)果來(lái)看，愿意考慮增持人民幣金融資產(chǎn)的境外工商企業(yè)占比呈逐年提升態(tài)勢(shì)，顯示人民幣作為投資貨幣的職能正在穩(wěn)步增強(qiáng)。

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