每經(jīng)記者 冷輝    每經(jīng)編輯 廖丹    

5月15日，交易商協(xié)會(huì)公告，其2020年第5次自律處分會(huì)議審議決定，對(duì)興業(yè)銀行、中信證券兩家非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷商予以警告，并責(zé)令兩家機(jī)構(gòu)限期整改。

交易商協(xié)會(huì)稱，經(jīng)查，兩家機(jī)構(gòu)在部分非金融企業(yè)債務(wù)融資工具項(xiàng)目招標(biāo)過程中，中標(biāo)承銷費(fèi)率遠(yuǎn)低于市場(chǎng)正常水平，預(yù)計(jì)承銷費(fèi)收入明顯低于兩家機(jī)構(gòu)核算的業(yè)務(wù)開展平均成本。經(jīng)自律處分會(huì)議審議，其不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，違反了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中介服務(wù)規(guī)則》等相關(guān)規(guī)定，對(duì)市場(chǎng)正常秩序造成不良影響。

記者了解到，日前，海南省發(fā)展控股有限公司（下稱“海南發(fā)展控股”）公開選聘發(fā)行中期票據(jù)的主承銷商，最終確定中選單位為中信證券和興業(yè)銀行，承銷費(fèi)率僅有0.03‰，仔細(xì)一看，這竟是十萬分之三，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均水平，輿論一片嘩然。當(dāng)日晚間，交易商協(xié)會(huì)表示，已對(duì)相關(guān)主承銷商啟動(dòng)自律調(diào)查。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期除了海南發(fā)展控股公開選聘發(fā)行中期票據(jù)的主承銷商這一項(xiàng)目出現(xiàn)了超低承銷費(fèi)率之外，廈門特房集團(tuán)日前公布的債券承銷中標(biāo)公示中，也有興業(yè)銀行、中信證券的身影，二者是同時(shí)出現(xiàn)，承銷費(fèi)率也更低。

4月24日，廈門特房集團(tuán)發(fā)布債券承銷中標(biāo)公示，第一中標(biāo)候選人為興業(yè)銀行廈門分行和中信證券聯(lián)合體，承銷費(fèi)率低至千萬分之一（0.00001%），這意味著1億元的債券承銷費(fèi)僅有10元，還要兩家機(jī)構(gòu)分。根據(jù)公示結(jié)果，該項(xiàng)目第二中標(biāo)候選人中信建投和建行廈門分行聯(lián)合報(bào)價(jià)為十萬分之五（0.005%），第三中標(biāo)候選人農(nóng)行廈門分行和國泰君安的報(bào)價(jià)為萬分之一（0.01%）。

2018年，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的一份《公司債券承銷業(yè)務(wù)收費(fèi)情況行業(yè)通報(bào)》也揭示了市場(chǎng)上的低價(jià)承銷費(fèi)情況。通報(bào)顯示，自2017年10月16日開始至2018年3月31日期間，90余家證券公司報(bào)送的697個(gè)公司債券項(xiàng)目，平均承銷費(fèi)率為0.44%，其中有52個(gè)公司債券項(xiàng)目未收取承銷費(fèi)，還有62個(gè)公司債項(xiàng)目的承銷費(fèi)率不高于千分之一，其中還包括21個(gè)公司債券項(xiàng)目承銷費(fèi)率低于0.01%，即在萬分之一以下。

一位券商的資深債券業(yè)務(wù)人士此前對(duì)每經(jīng)記者分析稱，債券承銷規(guī)模排名、維護(hù)客戶關(guān)系等原因都有可能導(dǎo)致低報(bào)價(jià)的出現(xiàn)。

低價(jià)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為也引起了有關(guān)方面的關(guān)注。4月30日，交易商協(xié)會(huì)組織承銷機(jī)構(gòu)代表起草擬定的《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷機(jī)構(gòu)自律公約》，首批90家承銷機(jī)構(gòu)參加視頻會(huì)議并現(xiàn)場(chǎng)簽署《自律公約》?！蹲月晒s》締約機(jī)構(gòu)有“十一個(gè)不”，包括“不以低于成本的承銷費(fèi)率報(bào)價(jià)，參與債務(wù)融資工具項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)或承攬”“不承諾發(fā)行利率”等。

針對(duì)此次興業(yè)銀行、中信證券的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，交易商協(xié)會(huì)表示，債券市場(chǎng)主承銷商的職責(zé)非常關(guān)鍵。主承銷商為爭(zhēng)取市場(chǎng)份額，重視短期利益，在債務(wù)融資工具發(fā)行承攬中不當(dāng)?shù)蛢r(jià)競(jìng)爭(zhēng)，影響執(zhí)業(yè)質(zhì)量，致使本來高執(zhí)業(yè)門檻、高技術(shù)含量、高標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的債券承銷業(yè)務(wù)低端化、廉價(jià)化、形式化，最終不僅會(huì)犧牲發(fā)行人、投資者的利益，還將損害市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的根基。

交易商協(xié)會(huì)將繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)主承銷商等中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的監(jiān)督檢查，督導(dǎo)各類機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)、合規(guī)從業(yè)，對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)開展中出現(xiàn)的嚴(yán)重違規(guī)行為，將及時(shí)查處糾正、有效懲戒，嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律，維護(hù)市場(chǎng)秩序。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)