每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 湯輝    

■相關(guān)公司：廈門象嶼（600057，SH）

■市值：132億元（截至5月19日）

■核心競(jìng)爭(zhēng)力：“渠道和資源整合能力”、“網(wǎng)絡(luò)化物流服務(wù)能力”、“風(fēng)險(xiǎn)管控能力”、“智慧供應(yīng)鏈服務(wù)能力”

■機(jī)構(gòu)眼中的公司：“‘供應(yīng)鏈+物流’一體化服務(wù)提供商”，“深耕糧食產(chǎn)業(yè)鏈”，“財(cái)務(wù)穩(wěn)健”

“那肯定關(guān)心，不關(guān)心是不對(duì)的。”

象嶼集團(tuán)董事長(zhǎng)、廈門象嶼（600057，SH）董事長(zhǎng)張水利在回答每日經(jīng)濟(jì)新聞《專訪董事長(zhǎng)•第二季》欄目“是否關(guān)心股價(jià)”的提問(wèn)時(shí)，如此回答道。

讓張水利欣喜的是，年初至今，廈門象嶼股價(jià)漲幅接近50%，遠(yuǎn)超大盤同期表現(xiàn)。股價(jià)逆勢(shì)上漲，也被敏銳目光捕捉。一季報(bào)顯示，私募大佬馮柳掌管產(chǎn)品進(jìn)入廈門象嶼前十大股東，讓公司又收獲一波關(guān)注。

不僅是私募大佬，廈門象嶼自家人也毫不掩飾對(duì)公司股票的看好，4月下旬，公司7位高管聯(lián)手增持超過(guò)20萬(wàn)股。

張水利雖然關(guān)心股價(jià)，但他頗為“淡定”，有股東提問(wèn)“公司那么好，為什么不把股價(jià)炒上去？”他說(shuō)股票不是靠炒的。而對(duì)于股價(jià)此前低迷的原因，他說(shuō)終于“找到了問(wèn)題的正解”——“象嶼人太老實(shí)了，只會(huì)干不會(huì)說(shuō)”。

張水利的話并非沒(méi)有來(lái)由，信奉“三分天注定，七分靠打拼”的閩南企業(yè)家在國(guó)內(nèi)商界一直較為低調(diào)。鮮為人知的是2019年，廈門象嶼作為核心成員助力其母公司廈門象嶼集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱象嶼集團(tuán)）再次進(jìn)入《財(cái)富》世界500強(qiáng)。

眼下投資者關(guān)心的是，廈門象嶼今年一季度逆勢(shì)取得的良好業(yè)績(jī)是運(yùn)氣還是實(shí)力？股價(jià)上漲近50%后，估值是否“貴了”，這是一次超跌反彈還是將走上反轉(zhuǎn)之路？

更攸關(guān)企業(yè)前途的問(wèn)題是：廈門象嶼的商業(yè)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力到底如何？未來(lái)廈門象嶼及象嶼集團(tuán)的戰(zhàn)略將偏向何方？

談經(jīng)營(yíng)理念：25年發(fā)展中經(jīng)常主動(dòng)停下來(lái)

“今年一季度我們的營(yíng)收不但沒(méi)減少，還增長(zhǎng)了21%，這就是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的最直接的好處和體現(xiàn)。特別是疫情之后外貿(mào)出口相當(dāng)困難，但基于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多維度的組合足以抵御風(fēng)險(xiǎn)，我們對(duì)業(yè)務(wù)、客戶等都有相當(dāng)大的信心。”張水利告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

突如其來(lái)的疫情重創(chuàng)了全球經(jīng)濟(jì)，廈門象嶼的主要業(yè)務(wù)即“大宗商品采購(gòu)分銷服務(wù)及物流服務(wù)”卻逆勢(shì)增長(zhǎng)，這背后是什么原因？

張水利向記者解釋道：“我們對(duì)每個(gè)大宗商品的營(yíng)收規(guī)模、在公司整體營(yíng)收規(guī)模中的占比，從風(fēng)控管理上都有要求和約束。每個(gè)產(chǎn)品規(guī)模不求做到最大，船大難掉頭，到一定程度就不能再大了，一味大下去，可能成也它、敗也它。這樣控制的結(jié)果是象嶼的營(yíng)收相對(duì)平滑，不會(huì)大起大落。”

“集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理有兩個(gè)理念，一是風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，底線思維；二是勇于進(jìn)取、不斷創(chuàng)新。”張水利補(bǔ)充道。

“集團(tuán)的Logo叫晨帆，就是我們象嶼人的文化品德，敢于拼搏，善于借勢(shì)，懂得珍惜。好天氣不多，順風(fēng)的時(shí)候就要揚(yáng)帆，遇到臺(tái)風(fēng)天就要進(jìn)入港灣，該停就停。所以在二十五年發(fā)展過(guò)程中，我們經(jīng)常主動(dòng)停下來(lái)。”張水利向記者表示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了風(fēng)控，業(yè)績(jī)穩(wěn)定的另一個(gè)原因與廈門象嶼的供應(yīng)鏈整合有關(guān)。

張水利表示：“從2013年開始，我們一直在向供應(yīng)鏈兩端延伸，延伸到上下游實(shí)體經(jīng)濟(jì)，通過(guò)專業(yè)的供應(yīng)鏈綜合服務(wù)解決客戶的痛點(diǎn)，在實(shí)現(xiàn)降本增效的同時(shí)促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條價(jià)值的提升，這是這幾年公司盈利高速增長(zhǎng)很重要的一個(gè)因素。我們不是貿(mào)易公司，是供應(yīng)鏈公司，我們是為中國(guó)制造業(yè)提供全方位供應(yīng)鏈解決方案的服務(wù)商。”

說(shuō)500強(qiáng)地位：只有大才能強(qiáng)，不可能先強(qiáng)再大

“象嶼集團(tuán)的快速成長(zhǎng)不是偶然的，而是必然的，是在自我否定、自我變革的過(guò)程當(dāng)中，持續(xù)向前的結(jié)果。”張水利信心十足地表示。

值得注意的是，廈門象嶼主業(yè)是供應(yīng)鏈服務(wù)，這個(gè)行業(yè)有一個(gè)特點(diǎn)，就是營(yíng)業(yè)收入高但利潤(rùn)水平不高。因此，有部分投資人士認(rèn)為這類世界500強(qiáng)企業(yè)“大而不實(shí)”。

對(duì)此，張水利有自己的看法，他援引了被譽(yù)為“中國(guó)稻盛和夫”的原中國(guó)建材董事長(zhǎng)、中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋志平先生說(shuō)過(guò)的一句話：“中國(guó)企業(yè)要經(jīng)歷先大后強(qiáng)的過(guò)程，做大、做強(qiáng)、做優(yōu)是一套遞進(jìn)的、系統(tǒng)的發(fā)展邏輯”。

張水利稱：“因?yàn)橹挥写蟛拍軓?qiáng)，不可能先強(qiáng)再大，這個(gè)說(shuō)法我認(rèn)同。”張水利表示：“我們進(jìn)入了世界500強(qiáng)，意味著我們整個(gè)集團(tuán)的管理能力、駕馭風(fēng)險(xiǎn)的能力得到了驗(yàn)證。”他還表示，我們的商業(yè)模式也決定了相對(duì)于利潤(rùn)率，更追求迅速周轉(zhuǎn)和安全。

“我們從2017年起，根據(jù)公司快速發(fā)展過(guò)程當(dāng)中出現(xiàn)的一些問(wèn)題，主動(dòng)放緩前進(jìn)的腳步，專注提質(zhì)增效、加強(qiáng)內(nèi)控管理、從做大轉(zhuǎn)向做強(qiáng)，2018年和2019年?duì)I收增長(zhǎng)的幅度是低于利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度就充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。”

象嶼集團(tuán)從一家地方國(guó)企成長(zhǎng)為世界500強(qiáng)企業(yè)，除了行業(yè)地位提升，人才隊(duì)伍也得到鍛煉，張水利就是其中一員。

記者了解到，張水利從1995年開始進(jìn)入象嶼集團(tuán)，當(dāng)時(shí)主要負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)工作，并一步步從財(cái)務(wù)經(jīng)理做到子公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理；2006年12月任象嶼集團(tuán)副總裁主持工作，2008年11月任總裁，并于2016年7月?lián)蜗髱Z集團(tuán)董事長(zhǎng)。

張水利頗有感觸地向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回憶道：“當(dāng)時(shí)為了讓年輕干部走到領(lǐng)導(dǎo)崗位，第一代創(chuàng)業(yè)的老領(lǐng)導(dǎo)從一線轉(zhuǎn)到幕后，才讓我們第二代年輕干部成長(zhǎng)起來(lái)。沒(méi)有老領(lǐng)導(dǎo)退居二線，就沒(méi)有我們的今天，所以我們也很珍惜。在一群人的共同努力下，象嶼集團(tuán)發(fā)展起來(lái)了。”

談農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)：一個(gè)園區(qū)庫(kù)存能保障14億人口10天的糧食供應(yīng)

近段時(shí)間受疫情影響，全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)了一些波動(dòng)。投資者也在關(guān)心，廈門象嶼的農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)怎么樣了？

“中國(guó)糧食，中國(guó)飯碗。”自2013年以來(lái)，廈門象嶼進(jìn)入黑龍江，便秉持這一理念。2019年末，廈門象嶼管理的國(guó)儲(chǔ)糧庫(kù)存總量約900萬(wàn)噸，為保障國(guó)家糧食安全做出貢獻(xiàn)。

張水利認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的戰(zhàn)略物資，農(nóng)產(chǎn)品供給在任何時(shí)候都是“頭等大事”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，廈門象嶼在東北糧食產(chǎn)區(qū)建設(shè)有9大糧食基地，其中最大的富錦象嶼金谷農(nóng)產(chǎn)有限責(zé)任公司的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)園區(qū)庫(kù)存達(dá)500萬(wàn)噸，能夠保障14億人口10天的糧食供應(yīng)。

富錦象嶼金谷糧食倉(cāng)儲(chǔ)及深加工產(chǎn)業(yè)園區(qū) 圖片來(lái)源：象嶼集團(tuán)官網(wǎng)

2019年度，廈門象嶼在農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈方面，經(jīng)營(yíng)貨量超880萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入233億元，其中糧食供應(yīng)鏈經(jīng)營(yíng)貨量近750萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131億元，同比增長(zhǎng)24%。

此外，廈門象嶼也在積極開展另外一個(gè)關(guān)系國(guó)計(jì)民生的業(yè)務(wù)——原油進(jìn)口。今年4月，廈門象嶼的控股子公司——廈門象嶼物流集團(tuán)有限責(zé)任公司獲得“原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口資格”，準(zhǔn)備積極布局該業(yè)務(wù)。

論股價(jià)低迷：沒(méi)向投資者講清楚商業(yè)模式是一大原因

值得注意的是，雖然廈門象嶼在過(guò)去幾年?duì)I收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但股價(jià)走勢(shì)并沒(méi)有和一路向上的業(yè)績(jī)匹配。

“這個(gè)問(wèn)題也是我很關(guān)心的?？上驳氖墙衲旯竟善痹谝咔槠陂g逆市而上，跑贏大盤。很多對(duì)我們很有信心的投資者經(jīng)常問(wèn)，你們企業(yè)這么好，為什么不把股票炒上去。股票不是靠炒的，去年底我們深刻反思，如何讓投資者了解我們。”張水利如是說(shuō)道。

張水利認(rèn)為，沒(méi)有向投資者講清楚廈門象嶼的商業(yè)模式是股價(jià)低迷的重要原因之一。

張水利稱：“我們要讓投資者明白，我們的盈利是有謀劃、有計(jì)劃賺來(lái)并且是可持續(xù)的，象嶼人的風(fēng)控、業(yè)務(wù)模式是經(jīng)受得住考驗(yàn)的。今天就是想通過(guò)你們，要實(shí)事求是地把公司的經(jīng)營(yíng)理念傳播出去，把集團(tuán)要怎么發(fā)展講出來(lái)，讓投資者對(duì)公司和經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)有信心，眾志成城，我相信公司未來(lái)股價(jià)肯定能夠與盈利能力、公司發(fā)展相匹配。我們今后也會(huì)更多跟投資者互動(dòng)，坦誠(chéng)地交流公司的經(jīng)營(yíng)理念、發(fā)展中的困難。”

值得一提的是，廈門象嶼2019年度分紅兩次，分別在2019年的6月和10月完成派息，兩次都是分配股利0.12元/股，分紅率超50%。投資者既驚喜又忐忑：高分紅能維持嗎？

張水利向記者表示：“從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)說(shuō)，不分配利潤(rùn)，可充實(shí)自有資金，減少財(cái)務(wù)成本，不分配有不分配的道理。但是也要考慮股民實(shí)實(shí)在在的一些問(wèn)題，我們會(huì)對(duì)自己提出更高的要求，我們要保證利潤(rùn)的增長(zhǎng)，也要保證投資者現(xiàn)金流的回報(bào)。”

“我們會(huì)把分紅持續(xù)做下去，并且在公司管理制度中明確，要給投資者信心，給投資者回報(bào)，我也相信我們的投資者會(huì)珍惜。”張水利稱。

廈門象嶼最新發(fā)布的《公司章程》顯示，公司修改了分紅的基本規(guī)則，分配基準(zhǔn)由“歸母凈利潤(rùn)”修改為“可供分配凈利潤(rùn)”，分配比例由10%提升到30%。

講戰(zhàn)略管理：已經(jīng)能與世界一流咨詢機(jī)構(gòu)交流

為了做好未來(lái)5年的戰(zhàn)略規(guī)劃，象嶼集團(tuán)聘請(qǐng)了全球頂級(jí)管理咨詢公司——波士頓咨詢（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱波士頓咨詢）擔(dān)任顧問(wèn)。

“這個(gè)顧問(wèn)費(fèi)是象嶼集團(tuán)成立以來(lái)最高的。”張水利說(shuō)道，“我以前對(duì)戰(zhàn)略不是特別重視，但現(xiàn)在我的認(rèn)識(shí)改變，戰(zhàn)略管理必須要做到位。”

有投資者擔(dān)心，這個(gè)有史以來(lái)最貴的顧問(wèn)費(fèi)，會(huì)不會(huì)花冤枉錢？張水利認(rèn)為，與波士頓咨詢的合作建立在廈門象嶼能夠充分認(rèn)識(shí)自己的基礎(chǔ)之上，找最好的醫(yī)生看病，首先自己要能說(shuō)清楚病因，醫(yī)生才好診斷開藥方。

“我那天提醒波士頓咨詢，要珍惜你的品牌，（如果）我們的能力達(dá)不到跟你對(duì)話的水平，你來(lái)做我們的顧問(wèn)就錯(cuò)了?？丛阱X的份上（做了），錢送給你，你也不要做，因?yàn)槟阕龅奈乙膊欢蝗绻阏J(rèn)為我們做到位了，（對(duì)于我們）這個(gè)錢就舍得出、值得做。所以這次象嶼人很自信，我們已經(jīng)能夠與世界一流的咨詢機(jī)構(gòu)交流，這是我們的新起點(diǎn)。”張水利這樣說(shuō)道。

張水利表示：“我一直強(qiáng)調(diào)，我們要賺明明白白的錢，要有邏輯和分析，怎么做才能成本最優(yōu)，（面對(duì)）未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)才有辦法。所以我們第一步要對(duì)這25年的成長(zhǎng)進(jìn)行分解，梳理管理、業(yè)務(wù)、干部等各方面問(wèn)題，這些問(wèn)題梳理好了，我們找原因，找不足，找經(jīng)驗(yàn)。”

“這個(gè)經(jīng)驗(yàn)我們總結(jié)得對(duì)不對(duì)？我就來(lái)跟你咨詢機(jī)構(gòu)來(lái)討論。他們有國(guó)際視野和格局，見(jiàn)多識(shí)廣，可以給我們很多案例，論證25年的企業(yè)發(fā)展到現(xiàn)階段會(huì)出現(xiàn)什么問(wèn)題，這些問(wèn)題別人是怎么解決的，這是我們做戰(zhàn)略要解決的問(wèn)題。”張水利補(bǔ)充道。

亮業(yè)績(jī)目標(biāo)：2025年，象嶼集團(tuán)營(yíng)收必定超過(guò)5000億

展望未來(lái)，該如何領(lǐng)導(dǎo)象嶼集團(tuán)這家超2000億元營(yíng)收的世界500強(qiáng)企業(yè)，是堅(jiān)持過(guò)往的一貫戰(zhàn)略還是會(huì)有調(diào)整？這個(gè)問(wèn)題擺在張水利面前。

“我們會(huì)始終堅(jiān)持我們現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)模式——為中國(guó)制造業(yè)提供全方位的供應(yīng)鏈解決方案，這條路絕對(duì)不變。同時(shí)，非洲豬瘟、新冠肺炎疫情等一系列突如其來(lái)事件的沖擊，也引發(fā)我們對(duì)冷鏈物流服務(wù)等新市場(chǎng)、新機(jī)遇、新模式的思考，督促我們危中尋機(jī)，探尋新的發(fā)展路徑。”張水利向記者表示。

“再一個(gè)是借助科技手段，節(jié)約物流成本，提高風(fēng)控管理，我們對(duì)區(qū)塊鏈的研究、應(yīng)用，推動(dòng)跟京東數(shù)科、螞蟻金服開展合作，研究信息化管理的能力怎么嫁接到大宗商品。近幾年我們對(duì)信息化建設(shè)投入的資金越來(lái)越多，去年廈門象嶼就投入4860萬(wàn)元，整個(gè)集團(tuán)投入近9000萬(wàn)元，2020年我們?cè)谛畔⒒系馁Y金預(yù)算1.2億元，我認(rèn)為是值得的。用區(qū)塊鏈的技術(shù)、信息化管理跟金融行業(yè)對(duì)接，也會(huì)有效地優(yōu)化我們的財(cái)務(wù)成本，有利于客戶，也有利于實(shí)現(xiàn)共贏。”張水利說(shuō)。

象嶼集團(tuán)未來(lái)的蛻變，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，海外市場(chǎng)至關(guān)重要。近年，象嶼集團(tuán)在加快國(guó)際化進(jìn)程，以進(jìn)一步提升公司的國(guó)際化水平和全球資源的整合能力。

象嶼集團(tuán)在印尼的投資項(xiàng)目完成后，將擁有年產(chǎn)250萬(wàn)噸不銹鋼一體化冶煉廠、總裝機(jī)1440兆瓦火力發(fā)電廠和年吞吐能力4000萬(wàn)噸多功能碼頭。2020年2月，鋼廠熱試成功，第一根鋼坯出爐。“印尼的煉鐵廠正式投產(chǎn)后有大概300億元的營(yíng)收，利潤(rùn)保守估算50億元以上。”張水利向記者透露。

2020年2月，象嶼集團(tuán)印尼投資項(xiàng)目鋼廠熱試成功 圖片來(lái)源：象嶼集團(tuán)官網(wǎng)

張水利向記者解釋了象嶼集團(tuán)為何要走出國(guó)門，“從公司的角度，我們的業(yè)務(wù)體量，做到一定的規(guī)模就不能再做了，就要發(fā)展海外市場(chǎng)，集團(tuán)和股份（公司都）要擴(kuò)大海外市場(chǎng)，才能均衡我們的利潤(rùn)，比如黑色金屬，已經(jīng)做到幾千萬(wàn)噸了，未來(lái)要靠海外市場(chǎng)的帶動(dòng)，才能平滑我們的結(jié)構(gòu)。我們有沒(méi)有這個(gè)能力？象嶼具備。”

張水利稱：“集團(tuán)現(xiàn)在有3個(gè)海外平臺(tái)——新加坡、印尼、美國(guó)來(lái)拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，現(xiàn)在優(yōu)先以東南亞為主。東南亞離中國(guó)近，很多華人便于交流，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度很快，另一方面生產(chǎn)生活原料不足，需要大量進(jìn)口，中國(guó)是最大的出口國(guó)，我們利用當(dāng)?shù)氐膬?yōu)勢(shì)資源去拓展業(yè)務(wù)。東南亞地區(qū)我們最擔(dān)心的是匯率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，（但）只要有效對(duì)沖，我們就不怕。”

“我們有‘六五’規(guī)劃，我有信心表態(tài)，到2025年，象嶼集團(tuán)營(yíng)收必定超過(guò)5000億。”張水利稱。

 

記者手記丨知進(jìn)容易，知退難

廈門象嶼是一家廈門的地方國(guó)企，這家國(guó)企做到了中國(guó)物流行業(yè)的第二位，母公司象嶼集團(tuán)進(jìn)入了世界500強(qiáng)名單。張水利既是股份公司，也是集團(tuán)公司的一把手。

由于疫情的原因，采訪張水利董事長(zhǎng)約了近半年時(shí)間，我很感興趣與這位世界500強(qiáng)的掌舵人聊一聊他的商業(yè)邏輯。

翻開廈門象嶼2018年年報(bào)，張水利在《致股東》中提及了一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率。這個(gè)指標(biāo)對(duì)于很多公司來(lái)講都是回避談及的，而資深的投資者和財(cái)務(wù)專家心里肯定清楚這個(gè)指標(biāo)對(duì)于公司意味著什么。

與私營(yíng)企業(yè)不同，私營(yíng)企業(yè)的董事長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)故事是眾多讀者津津樂(lè)道的，富貴險(xiǎn)中求的故事自古以來(lái)就令人著迷，談?wù)贫鎳?guó)企或許就沒(méi)有這么多離奇故事可分享了。

我一直認(rèn)為，與董事長(zhǎng)的交流中，更應(yīng)該分析的是他身上的理性邏輯、商業(yè)洞察力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，這背后枯燥的東西便是那大多數(shù)人無(wú)法企及的，而投資本身就是一場(chǎng)賽跑，跑贏大多數(shù)人就能夠在市場(chǎng)中取勝。

張水利并未令我的希望落空，這與他的經(jīng)歷有關(guān)，張水利不屬于“空降”領(lǐng)導(dǎo)，本身是財(cái)務(wù)出身，進(jìn)入象嶼工作二十余年，他能將業(yè)務(wù)講解得透徹，能把最核心的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)分析透徹，把握住供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的命門所在。

知進(jìn)容易，知退難。掌舵企業(yè)要講究科學(xué)與藝術(shù)的結(jié)合，而其背后則是自省。張水利提及象嶼主動(dòng)放棄非核心業(yè)務(wù)、與波士頓咨詢的交流、未來(lái)戰(zhàn)略安排，諸多細(xì)節(jié)中揭示了屹立于世界500強(qiáng)的核心邏輯——滿招損，謙受益。