每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 湯輝    

■相關(guān)公司：廈門象嶼（600057，SH）

■市值：132億元（截至5月19日） 

■核心競爭力：“渠道和資源整合能力”、“網(wǎng)絡(luò)化物流服務(wù)能力”、“風(fēng)險管控能力”、“智慧供應(yīng)鏈服務(wù)能力”

■機(jī)構(gòu)眼中的公司：“‘供應(yīng)鏈+物流’一體化服務(wù)提供商”，“深耕糧食產(chǎn)業(yè)鏈”，“財務(wù)穩(wěn)健”

“那肯定關(guān)心，不關(guān)心是不對的。”

象嶼集團(tuán)董事長、廈門象嶼（600057，SH）董事長張水利在回答每日經(jīng)濟(jì)新聞《專訪董事長•第二季》欄目“是否關(guān)心股價”的提問時，如此回答道。

讓張水利欣喜的是，年初至今，廈門象嶼股價漲幅接近50%，遠(yuǎn)超大盤同期表現(xiàn)。股價逆勢上漲，也被敏銳目光捕捉。一季報顯示，私募大佬馮柳掌管產(chǎn)品進(jìn)入廈門象嶼前十大股東，讓公司又收獲一波關(guān)注。

不僅是私募大佬，廈門象嶼自家人也毫不掩飾對公司股票的看好，4月下旬，公司7位高管聯(lián)手增持超過20萬股。

張水利雖然關(guān)心股價，但他頗為“淡定”，有股東提問“公司那么好，為什么不把股價炒上去？”他說股票不是靠炒的。而對于股價此前低迷的原因，他說終于“找到了問題的正解”——“象嶼人太老實了，只會干不會說”。

張水利的話并非沒有來由，信奉“三分天注定，七分靠打拼”的閩南企業(yè)家在國內(nèi)商界一直較為低調(diào)。鮮為人知的是2019年，廈門象嶼作為核心成員助力其母公司廈門象嶼集團(tuán)有限公司（以下簡稱象嶼集團(tuán)）再次進(jìn)入《財富》世界500強。

眼下投資者關(guān)心的是，廈門象嶼今年一季度逆勢取得的良好業(yè)績是運氣還是實力？股價上漲近50%后，估值是否“貴了”，這是一次超跌反彈還是將走上反轉(zhuǎn)之路？

更攸關(guān)企業(yè)前途的問題是：廈門象嶼的商業(yè)模式、核心競爭力到底如何？未來廈門象嶼及象嶼集團(tuán)的戰(zhàn)略將偏向何方？

打開視頻，聽廈門象嶼董事長張水利說公司，論股價

談經(jīng)營理念：25年發(fā)展中經(jīng)常主動停下來

“今年一季度我們的營收不但沒減少，還增長了21%，這就是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的最直接的好處和體現(xiàn)。特別是疫情之后外貿(mào)出口相當(dāng)困難，但基于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多維度的組合足以抵御風(fēng)險，我們對業(yè)務(wù)、客戶等都有相當(dāng)大的信心。”張水利告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

突如其來的疫情重創(chuàng)了全球經(jīng)濟(jì)，廈門象嶼的主要業(yè)務(wù)即“大宗商品采購分銷服務(wù)及物流服務(wù)”卻逆勢增長，這背后是什么原因？

張水利向記者解釋道：“我們對每個大宗商品的營收規(guī)模、在公司整體營收規(guī)模中的占比，從風(fēng)控管理上都有要求和約束。每個產(chǎn)品規(guī)模不求做到最大，船大難掉頭，到一定程度就不能再大了，一味大下去，可能成也它、敗也它。這樣控制的結(jié)果是象嶼的營收相對平滑，不會大起大落。”

“集團(tuán)經(jīng)營管理有兩個理念，一是風(fēng)險意識，底線思維；二是勇于進(jìn)取、不斷創(chuàng)新。”張水利補充道。

“集團(tuán)的Logo叫晨帆，就是我們象嶼人的文化品德，敢于拼搏，善于借勢，懂得珍惜。好天氣不多，順風(fēng)的時候就要揚帆，遇到臺風(fēng)天就要進(jìn)入港灣，該停就停。所以在二十五年發(fā)展過程中，我們經(jīng)常主動停下來。”張水利向記者表示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了風(fēng)控，業(yè)績穩(wěn)定的另一個原因與廈門象嶼的供應(yīng)鏈整合有關(guān)。

張水利表示：“從2013年開始，我們一直在向供應(yīng)鏈兩端延伸，延伸到上下游實體經(jīng)濟(jì)，通過專業(yè)的供應(yīng)鏈綜合服務(wù)解決客戶的痛點，在實現(xiàn)降本增效的同時促進(jìn)整個產(chǎn)業(yè)鏈條價值的提升，這是這幾年公司盈利高速增長很重要的一個因素。我們不是貿(mào)易公司，是供應(yīng)鏈公司，我們是為中國制造業(yè)提供全方位供應(yīng)鏈解決方案的服務(wù)商。”

說500強地位：只有大才能強，不可能先強再大

“象嶼集團(tuán)的快速成長不是偶然的，而是必然的，是在自我否定、自我變革的過程當(dāng)中，持續(xù)向前的結(jié)果。”張水利信心十足地表示。

值得注意的是，廈門象嶼主業(yè)是供應(yīng)鏈服務(wù)，這個行業(yè)有一個特點，就是營業(yè)收入高但利潤水平不高。因此，有部分投資人士認(rèn)為這類世界500強企業(yè)“大而不實”。

對此，張水利有自己的看法，他援引了被譽為“中國稻盛和夫”的原中國建材董事長、中國上市公司協(xié)會會長宋志平先生說過的一句話：“中國企業(yè)要經(jīng)歷先大后強的過程，做大、做強、做優(yōu)是一套遞進(jìn)的、系統(tǒng)的發(fā)展邏輯”。

張水利稱：“因為只有大才能強，不可能先強再大，這個說法我認(rèn)同。”張水利表示：“我們進(jìn)入了世界500強，意味著我們整個集團(tuán)的管理能力、駕馭風(fēng)險的能力得到了驗證。”他還表示，我們的商業(yè)模式也決定了相對于利潤率，更追求迅速周轉(zhuǎn)和安全。

“我們從2017年起，根據(jù)公司快速發(fā)展過程當(dāng)中出現(xiàn)的一些問題，主動放緩前進(jìn)的腳步，專注提質(zhì)增效、加強內(nèi)控管理、從做大轉(zhuǎn)向做強，2018年和2019年營收增長的幅度是低于利潤增長幅度就充分說明了這一點。”

象嶼集團(tuán)從一家地方國企成長為世界500強企業(yè)，除了行業(yè)地位提升，人才隊伍也得到鍛煉，張水利就是其中一員。

記者了解到，張水利從1995年開始進(jìn)入象嶼集團(tuán)，當(dāng)時主要負(fù)責(zé)財務(wù)工作，并一步步從財務(wù)經(jīng)理做到子公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理；2006年12月任象嶼集團(tuán)副總裁主持工作，2008年11月任總裁，并于2016年7月?lián)蜗髱Z集團(tuán)董事長。

張水利頗有感觸地向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回憶道：“當(dāng)時為了讓年輕干部走到領(lǐng)導(dǎo)崗位，第一代創(chuàng)業(yè)的老領(lǐng)導(dǎo)從一線轉(zhuǎn)到幕后，才讓我們第二代年輕干部成長起來。沒有老領(lǐng)導(dǎo)退居二線，就沒有我們的今天，所以我們也很珍惜。在一群人的共同努力下，象嶼集團(tuán)發(fā)展起來了。”

談農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)：一個園區(qū)庫存能保障14億人口10天的糧食供應(yīng)

近段時間受疫情影響，全球農(nóng)產(chǎn)品市場出現(xiàn)了一些波動。投資者也在關(guān)心，廈門象嶼的農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)怎么樣了？

“中國糧食，中國飯碗。”自2013年以來，廈門象嶼進(jìn)入黑龍江，便秉持這一理念。2019年末，廈門象嶼管理的國儲糧庫存總量約900萬噸，為保障國家糧食安全做出貢獻(xiàn)。

張水利認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品是關(guān)系國計民生的戰(zhàn)略物資，農(nóng)產(chǎn)品供給在任何時候都是“頭等大事”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，廈門象嶼在東北糧食產(chǎn)區(qū)建設(shè)有9大糧食基地，其中最大的富錦象嶼金谷農(nóng)產(chǎn)有限責(zé)任公司的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)園區(qū)庫存達(dá)500萬噸，能夠保障14億人口10天的糧食供應(yīng)。

富錦象嶼金谷糧食倉儲及深加工產(chǎn)業(yè)園區(qū) 圖片來源：象嶼集團(tuán)官網(wǎng)

2019年度，廈門象嶼在農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈方面，經(jīng)營貨量超880萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入233億元，其中糧食供應(yīng)鏈經(jīng)營貨量近750萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入131億元，同比增長24%。

此外，廈門象嶼也在積極開展另外一個關(guān)系國計民生的業(yè)務(wù)——原油進(jìn)口。今年4月，廈門象嶼的控股子公司——廈門象嶼物流集團(tuán)有限責(zé)任公司獲得“原油非國營貿(mào)易進(jìn)口資格”，準(zhǔn)備積極布局該業(yè)務(wù)。

論股價低迷：沒向投資者講清楚商業(yè)模式是一大原因

值得注意的是，雖然廈門象嶼在過去幾年營收和凈利潤增長強勁，但股價走勢并沒有和一路向上的業(yè)績匹配。

“這個問題也是我很關(guān)心的?？上驳氖墙衲旯竟善痹谝咔槠陂g逆市而上，跑贏大盤。很多對我們很有信心的投資者經(jīng)常問，你們企業(yè)這么好，為什么不把股票炒上去。股票不是靠炒的，去年底我們深刻反思，如何讓投資者了解我們。”張水利如是說道。

張水利認(rèn)為，沒有向投資者講清楚廈門象嶼的商業(yè)模式是股價低迷的重要原因之一。

張水利稱：“我們要讓投資者明白，我們的盈利是有謀劃、有計劃賺來并且是可持續(xù)的，象嶼人的風(fēng)控、業(yè)務(wù)模式是經(jīng)受得住考驗的。今天就是想通過你們，要實事求是地把公司的經(jīng)營理念傳播出去，把集團(tuán)要怎么發(fā)展講出來，讓投資者對公司和經(jīng)營團(tuán)隊有信心，眾志成城，我相信公司未來股價肯定能夠與盈利能力、公司發(fā)展相匹配。我們今后也會更多跟投資者互動，坦誠地交流公司的經(jīng)營理念、發(fā)展中的困難。”

值得一提的是，廈門象嶼2019年度分紅兩次，分別在2019年的6月和10月完成派息，兩次都是分配股利0.12元/股，分紅率超50%。投資者既驚喜又忐忑：高分紅能維持嗎？

張水利向記者表示：“從企業(yè)經(jīng)營的角度來說，不分配利潤，可充實自有資金，減少財務(wù)成本，不分配有不分配的道理。但是也要考慮股民實實在在的一些問題，我們會對自己提出更高的要求，我們要保證利潤的增長，也要保證投資者現(xiàn)金流的回報。”

“我們會把分紅持續(xù)做下去，并且在公司管理制度中明確，要給投資者信心，給投資者回報，我也相信我們的投資者會珍惜。”張水利稱。

廈門象嶼最新發(fā)布的《公司章程》顯示，公司修改了分紅的基本規(guī)則，分配基準(zhǔn)由“歸母凈利潤”修改為“可供分配凈利潤”，分配比例由10%提升到30%。

講戰(zhàn)略管理：已經(jīng)能與世界一流咨詢機(jī)構(gòu)交流

為了做好未來5年的戰(zhàn)略規(guī)劃，象嶼集團(tuán)聘請了全球頂級管理咨詢公司——波士頓咨詢（上海）有限公司（以下簡稱波士頓咨詢）擔(dān)任顧問。

“這個顧問費是象嶼集團(tuán)成立以來最高的。”張水利說道，“我以前對戰(zhàn)略不是特別重視，但現(xiàn)在我的認(rèn)識改變，戰(zhàn)略管理必須要做到位。”

有投資者擔(dān)心，這個有史以來最貴的顧問費，會不會花冤枉錢？張水利認(rèn)為，與波士頓咨詢的合作建立在廈門象嶼能夠充分認(rèn)識自己的基礎(chǔ)之上，找最好的醫(yī)生看病，首先自己要能說清楚病因，醫(yī)生才好診斷開藥方。

“我那天提醒波士頓咨詢，要珍惜你的品牌，（如果）我們的能力達(dá)不到跟你對話的水平，你來做我們的顧問就錯了?？丛阱X的份上（做了），錢送給你，你也不要做，因為你做的我也不懂；如果你認(rèn)為我們做到位了，（對于我們）這個錢就舍得出、值得做。所以這次象嶼人很自信，我們已經(jīng)能夠與世界一流的咨詢機(jī)構(gòu)交流，這是我們的新起點。”張水利這樣說道。

張水利表示：“我一直強調(diào)，我們要賺明明白白的錢，要有邏輯和分析，怎么做才能成本最優(yōu)，（面對）未來競爭才有辦法。所以我們第一步要對這25年的成長進(jìn)行分解，梳理管理、業(yè)務(wù)、干部等各方面問題，這些問題梳理好了，我們找原因，找不足，找經(jīng)驗。”

“這個經(jīng)驗我們總結(jié)得對不對？我就來跟你咨詢機(jī)構(gòu)來討論。他們有國際視野和格局，見多識廣，可以給我們很多案例，論證25年的企業(yè)發(fā)展到現(xiàn)階段會出現(xiàn)什么問題，這些問題別人是怎么解決的，這是我們做戰(zhàn)略要解決的問題。”張水利補充道。

亮業(yè)績目標(biāo)：2025年，象嶼集團(tuán)營收必定超過5000億

展望未來，該如何領(lǐng)導(dǎo)象嶼集團(tuán)這家超2000億元營收的世界500強企業(yè)，是堅持過往的一貫戰(zhàn)略還是會有調(diào)整？這個問題擺在張水利面前。

“我們會始終堅持我們現(xiàn)有的經(jīng)營模式——為中國制造業(yè)提供全方位的供應(yīng)鏈解決方案，這條路絕對不變。同時，非洲豬瘟、新冠肺炎疫情等一系列突如其來事件的沖擊，也引發(fā)我們對冷鏈物流服務(wù)等新市場、新機(jī)遇、新模式的思考，督促我們危中尋機(jī)，探尋新的發(fā)展路徑。”張水利向記者表示。

“再一個是借助科技手段，節(jié)約物流成本，提高風(fēng)控管理，我們對區(qū)塊鏈的研究、應(yīng)用，推動跟京東數(shù)科、螞蟻金服開展合作，研究信息化管理的能力怎么嫁接到大宗商品。近幾年我們對信息化建設(shè)投入的資金越來越多，去年廈門象嶼就投入4860萬元，整個集團(tuán)投入近9000萬元，2020年我們在信息化上的資金預(yù)算1.2億元，我認(rèn)為是值得的。用區(qū)塊鏈的技術(shù)、信息化管理跟金融行業(yè)對接，也會有效地優(yōu)化我們的財務(wù)成本，有利于客戶，也有利于實現(xiàn)共贏。”張水利說。

象嶼集團(tuán)未來的蛻變，實現(xiàn)業(yè)績增長，海外市場至關(guān)重要。近年，象嶼集團(tuán)在加快國際化進(jìn)程，以進(jìn)一步提升公司的國際化水平和全球資源的整合能力。

象嶼集團(tuán)在印尼的投資項目完成后，將擁有年產(chǎn)250萬噸不銹鋼一體化冶煉廠、總裝機(jī)1440兆瓦火力發(fā)電廠和年吞吐能力4000萬噸多功能碼頭。2020年2月，鋼廠熱試成功，第一根鋼坯出爐。“印尼的煉鐵廠正式投產(chǎn)后有大概300億元的營收，利潤保守估算50億元以上。”張水利向記者透露。

2020年2月，象嶼集團(tuán)印尼投資項目鋼廠熱試成功 圖片來源：象嶼集團(tuán)官網(wǎng)

張水利向記者解釋了象嶼集團(tuán)為何要走出國門，“從公司的角度，我們的業(yè)務(wù)體量，做到一定的規(guī)模就不能再做了，就要發(fā)展海外市場，集團(tuán)和股份（公司都）要擴(kuò)大海外市場，才能均衡我們的利潤，比如黑色金屬，已經(jīng)做到幾千萬噸了，未來要靠海外市場的帶動，才能平滑我們的結(jié)構(gòu)。我們有沒有這個能力？象嶼具備。”

張水利稱：“集團(tuán)現(xiàn)在有3個海外平臺——新加坡、印尼、美國來拓展國際業(yè)務(wù)，現(xiàn)在優(yōu)先以東南亞為主。東南亞離中國近，很多華人便于交流，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度很快，另一方面生產(chǎn)生活原料不足，需要大量進(jìn)口，中國是最大的出口國，我們利用當(dāng)?shù)氐膬?yōu)勢資源去拓展業(yè)務(wù)。東南亞地區(qū)我們最擔(dān)心的是匯率風(fēng)險的問題，（但）只要有效對沖，我們就不怕。”

“我們有‘六五’規(guī)劃，我有信心表態(tài)，到2025年，象嶼集團(tuán)營收必定超過5000億。”張水利稱。

記者手記丨知進(jìn)容易，知退難

廈門象嶼是一家廈門的地方國企，這家國企做到了中國物流行業(yè)的第二位，母公司象嶼集團(tuán)進(jìn)入了世界500強名單。張水利既是股份公司，也是集團(tuán)公司的一把手。

由于疫情的原因，采訪張水利董事長約了近半年時間，我很感興趣與這位世界500強的掌舵人聊一聊他的商業(yè)邏輯。

翻開廈門象嶼2018年年報，張水利在《致股東》中提及了一個財務(wù)指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率。這個指標(biāo)對于很多公司來講都是回避談及的，而資深的投資者和財務(wù)專家心里肯定清楚這個指標(biāo)對于公司意味著什么。

與私營企業(yè)不同，私營企業(yè)的董事長創(chuàng)業(yè)故事是眾多讀者津津樂道的，富貴險中求的故事自古以來就令人著迷，談?wù)贫鎳蠡蛟S就沒有這么多離奇故事可分享了。

我一直認(rèn)為，與董事長的交流中，更應(yīng)該分析的是他身上的理性邏輯、商業(yè)洞察力和風(fēng)險控制能力，這背后枯燥的東西便是那大多數(shù)人無法企及的，而投資本身就是一場賽跑，跑贏大多數(shù)人就能夠在市場中取勝。

張水利并未令我的希望落空，這與他的經(jīng)歷有關(guān)，張水利不屬于“空降”領(lǐng)導(dǎo)，本身是財務(wù)出身，進(jìn)入象嶼工作二十余年，他能將業(yè)務(wù)講解得透徹，能把最核心的風(fēng)險點分析透徹，把握住供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的命門所在。

知進(jìn)容易，知退難。掌舵企業(yè)要講究科學(xué)與藝術(shù)的結(jié)合，而其背后則是自省。張水利提及象嶼主動放棄非核心業(yè)務(wù)、與波士頓咨詢的交流、未來戰(zhàn)略安排，諸多細(xì)節(jié)中揭示了屹立于世界500強的核心邏輯——滿招損，謙受益。

每經(jīng)記者 趙李南

編輯：湯輝

視覺：劉青彥

排版：湯輝 楊詩涵