每經編輯 盧祥勇    

今年以來，受疫情影響，全球權益資產劇烈波動，避險資金正在不斷涌入黃金市場。

5月18日，倫敦黃金現貨突破1760美元/盎司，最高觸及1764.86美元/盎司，創(chuàng)下2012年10月以來的新高。5月18日，上海期貨交易所黃金期貨主力合約收報401.16元/克，上海黃金交易所黃金現貨主力合約收報398.21元/克，均創(chuàng)下上市以來收盤新高。5月19日，黃金期貨和現貨價格雖有所調整，但仍保持在較高水平。

渣打銀行已將2020年黃金價格預期上調至1689美元/盎司，并預計2020年第四季度黃金均價為1750美元/盎司。

金價上漲的火熱勢頭已傳導至消費端。據上海證券報報道，各大珠寶品牌的黃金飾品價格已達到515元/克，多家銀行實物黃金售價均超過410元/克，銀行理財經理更是直言“部分品種的現貨金條要賣斷貨了”。

三大利好因素推升金價

業(yè)內普遍認為，黃金此次上漲的主要動力包括復工引發(fā)疫情擴散的擔憂、美聯儲實行負利率的預期回升，再疊加原油開始減產等因素，市場對于全球經濟可能陷入深度衰退擔憂提高避險情緒，黃金再次發(fā)揮作為投資、避險資產的雙重吸引。

在金價強勢上漲的帶動下，與黃金相關的資產價格今年以來均收獲可觀的漲幅，比如黃金股、黃金主題基金、貴金屬主題基金等。

4只黃金ETF今年以來的回報率達到16.5%左右的水平。凈值增長的同時，規(guī)模也在穩(wěn)步增長。規(guī)模增長說明投資者普遍看漲黃金。

截至5月19日，A股市場上共有12只黃金概念股，除去3只ST股之外，另外9只黃金股今年以來平均漲幅為14.32%，漲幅最高的赤峰黃金年內漲幅達100.2%。

今日開盤后，截至發(fā)稿，12只個股中除了兩只ST股票外，其余個股全線上漲。

分析人士認為，在第一波疫情暴發(fā)時，全球股市大跌，投資者不得不拋售黃金以換取現金；但現在情況和當時有所不同，在美聯儲無限量寬松之后，投資者手上現金充足，而疫情暴發(fā)的擔憂會再次增加市場避險情緒，從而支撐金價走高。

即使疫情過去，全球央行在這輪經濟救助過程中大規(guī)模的寬松政策，也需要市場長時間的消化。

海通宏觀分析師姜超分析稱，從歷史數據來看，紙幣對黃金在持續(xù)貶值，哪怕最為堅挺的美元也不例外，尤其是在危機時期。

“疫情對于全球而言是一次重大的危機，為了應對危機，全球央行開啟了史無前例的放水模式，帶來了大面積的貨幣超發(fā)與貶值。在這樣的背景下，無法印刷的黃金應是資產保值的重要選擇。”姜超說道。

貝萊德全球分配基金投資組合經理科斯特里奇（RussKoesterich）也認為，黃金與實際利率之間存在反比關系：當利率（經通脹因素調整后）較低時，持有黃金的機會成本也同樣較低。目前，實際匯率為負，這意味著即使通貨膨脹沒有加速，在可預見的未來，政策利率接近零（甚至為負）的前景也會提振黃金的吸引力。

黃金消費持續(xù)升溫

據上海證券報，一位黃金專柜的銷售人員坦言表示，5月份以來，尤其是“五一”期間，該柜臺黃金飾品銷量明顯增多。

而在銀行，特定品種的實物黃金銷售尤為火爆。

深圳一位銀行理財經理表示，年初以來，以股票為代表的權益類資產波動加劇，而黃金價格漲幅達到14%，在這個背景下，現貨金條出現斷貨現象。

另據都市快報，18日，杭州50多歲的許阿姨帶著1公斤重的金條，一上午跑了好幾家典當行以及銀行網點，她想以一個最合適的價格賣掉手上的黃金。

最后在一家典當行，許阿姨出手金條。許阿姨說，“天氣熱，實在吃不消來回跑。這里（典當行）手續(xù)費雖然高一點，但總體價格還是談得攏，一公斤黃金出手，比我之前買的時候賺了毛9萬塊，不錯了。”

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在廣州，市民買金賣金也熱情高漲。據廣州日報報道，廣州東百業(yè)務部經理戴崇業(yè)表示，近期有市民一次性買了26條金條，每條50克，花了近50萬元，讓他印象深刻。

在廣東省東北部的河源市，據河源日報報道，市區(qū)一家珠寶店負責人表示，黃金零售價格已從1月的每克390元上漲到現在的501元。

金價高，除了買金的市民多，前來賣金的也不少。河源市民王女士趁著休假帶了一條100克和一條50克金條到金鋪賣金。王女士說：“我是2016年左右買的金條，當時是237元一克，今天回收價是374元，賺了好多。”黃金回收工作人員說，她一克差不多賺了150元，共賺了2萬多元。

因金價上漲，河源市區(qū)各金店提供的兩項服務受到追捧。其一是以舊換新。據一家金店負責人稱，消費者拿著舊款首飾可以“1克抵1克”的方式來換購新款首飾，但新款首飾超出舊款首飾克數必須達5克以上，這部分差額需消費者付費購買。其二是黃金回收。消費者只需攜帶身份證、發(fā)票、舊款黃金實物來辦理黃金回收業(yè)務，回收價為345元/克，可換取現金。

業(yè)內人士：“逢低買入”策略依然有效

從年初最低的1451美元/盎司，到本周一最高超過1760美元/盎司，國際金價年內的最大漲幅已經超過20%，而這還是建立在去年國際金價已經上漲18%的基礎上。這種趨勢還會持續(xù)多久？

據第一財經報道，渣打中國財富管理首席投資策略師王昕杰表示，目前市場情緒的驅動力背后，可能有三重關鍵因素，而這也將直接影響黃金的表現。

首先，接下來的幾周對于重啟經濟至關重要——任何顯示疫情二次暴發(fā)的跡象都將支持美元走強。其次，全球貿易摩擦再度加劇可能會支持美元和其他避險貨幣走強。最后，德國法院最近對歐洲央行政策作出裁決之后，市場可能會對歐盟的團結性保持敏感，如果歐盟成員國之間關系惡化，則可能會削弱歐元并提振美元匯率。

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在這種背景下，王昕杰認為“逢低買入”黃金的策略仍然有效。

此外渣打銀行財富管理團隊認為，由于實際債券收益率（剔除通脹）不大可能顯著提高，目前持有黃金的機會成本仍然很低。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)也表示，黃金仍然是理想的風險對沖工具，對偏好實體資產的投資者更具吸引力。隨著實際利率及美元下跌，瑞銀認為資金將再次流進黃金，因此保持未來一年金價目標為1800美元。

中信證券明明債券研究團隊認為，回調即是介入機會。未來，高水平的債務壓力、低利率、寬貨幣、通脹復蘇及充滿不確定性的國際環(huán)境，都將成為金價上漲的驅動因素。

“不過，一般投資者很難捕捉到所謂的低點，投資還需謹慎，不要追高。”興業(yè)研究外匯商品分析師張峻滔提示了黃金投資的風險。

（聲明：本文內容僅供參考，不作為投資依據。投資者據此操作，風險自擔。）

每日經濟新聞綜合自上海證券報、證券日報、廣州日報、都市快報等

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