每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 賈運可

本周歐元顯著上漲，美元下跌。主要原因是疫苗相關(guān)消息打壓了美元的避險需求，次要原因是德、法兩國提出發(fā)行5000億歐元紓困基金。本周匯市另一看點是英國以負利率發(fā)行公債，這提升了未來英央行降息至負值的預(yù)期。本周匯市動向仍有些變數(shù)，這主要包括美聯(lián)儲三巨頭的發(fā)言等。

歐元區(qū)刺激計劃獲進展

本周前三天歐元天天上漲，周四略跌，截至北京時間周四18:15左右，歐元暫報1.0966美元，本周迄今暫累計上漲1.36%。

歐元這波上漲，原因大致有三個：一是歐元區(qū)重要國家在發(fā)行新冠相關(guān)債券方面達成一致，二是德國本周公布的多數(shù)經(jīng)濟指標優(yōu)于預(yù)期，三是疫苗相關(guān)利好及全球股市的上漲壓制了美元避險需求。

德國、法國兩個歐洲最重要經(jīng)濟體周一宣布已達成了通過發(fā)債來實施5000億歐元的刺激計劃，這些資金將分發(fā)給受新冠肺炎疫情影響最嚴重的歐元區(qū)國家。盡管這一建議遭奧地利等國反對，但投資者對歐盟分裂風(fēng)險的擔(dān)憂仍然是大幅緩解，故這對歐元走勢有利。當(dāng)歐元區(qū)國家共同出資援助困難國家時，那么歐元區(qū)各國公債的懸殊利差就很可能減少，這應(yīng)有利于整個歐元區(qū)經(jīng)濟活力提升。

上述刺激計劃的建議雖然出自法國、德國這兩個國家，但其中的重點應(yīng)該是德國，因為德國之前顯得明顯不太情愿為其他歐元區(qū)國家買單。

德國是歐元區(qū)最大金主，通常遇上困難時，德國不可避免會被歐元區(qū)“窮兄弟”揩點油，故德國在援助方面通常是最不情愿的。以前援助歐債危機中的國家就是如此，現(xiàn)在遇上新冠肺炎疫情自然仍是這個路數(shù)。因此，本周德國態(tài)度忽然改變顯然易被市場理解成利好。

周二發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)還顯示，德國5月投資者信心改善幅度遠遠超過預(yù)期。這也提振了歐元。

美國股市本周表現(xiàn)良好，部分與疫苗相關(guān)利好相關(guān)，而這表現(xiàn)在匯市就是美元買盤顯著減少，包括歐元在內(nèi)的非美貨幣買盤增加。

由上述三個歐元的支撐來看，也許美元的走弱才是歐元上漲的最主要動能，或者說避險情緒減弱才是歐元上漲主因。

美元避險需求減弱

因疫苗進展所帶來的避險情緒減弱及歐元走強，本周美元指數(shù)連續(xù)下跌，周四暫報99.14點，本周迄今累計下跌1.22%。

美聯(lián)儲主席鮑威爾本周二在參議院作證詞時表示，美聯(lián)儲致力于在新冠肺炎大流行期間使用各種工具來支持美國經(jīng)濟。另外，鮑威爾還表示國會也可能需要采取更多行動。

上述表態(tài)對美元應(yīng)該是中性的，因他既沒否認美聯(lián)儲或有機會進一步寬松，同時也將一部分恢復(fù)經(jīng)濟的責(zé)任推向了美國政府，即他實質(zhì)上是暗示了政府應(yīng)采取更多的財政刺激政策。

美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）周三公布了4月貨幣政策會議紀要，會議紀要稱：“與會者評論稱，除了短期內(nèi)嚴重影響經(jīng)濟活動外，病毒大流行的經(jīng)濟影響還造成了大量不確定性，并對中期經(jīng)濟活動造成了相當(dāng)大的風(fēng)險。”

在備受市場關(guān)注的負利率問題方面，該會議紀要中稱，F(xiàn)OMC實施負利率的可能性幾乎為零。此觀點未令市場意外，因本月以來美聯(lián)儲官員們大多這么說。

北京時間周四22:00，F(xiàn)OMC永久票委、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯將發(fā)表講話。周五01:00，美聯(lián)儲副主席克拉里達將發(fā)表講話。周五02:30，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在“美聯(lián)儲傾聽”活動中致開幕詞。美聯(lián)儲“三巨頭”罕見同日登場，匯市投資者自然緊張，若他們發(fā)言有重大的出人意料之處，那么不排除美元大幅波動的可能。

美元未來應(yīng)維持均勢，在疫情整體向好的大環(huán)境下，美元應(yīng)很難持續(xù)性受益于避險情緒。

英鎊基本面向淡

本周英鎊有所反彈，周四英鎊暫報1.2232美元，本周迄今累計暫漲1.05%。英鎊上周暴跌了2.43%，故本周僅屬于技術(shù)性反彈，英鎊基本面壓力并未緩解。

英國債務(wù)管理辦公室數(shù)據(jù)顯示，英國本周三以“負0.003%”的收益率出售了37.5億英鎊的3年期英國國債。

債市表現(xiàn)是央行利率政策先行信號，英債標售時出現(xiàn)負利率，市場很容易猜測未來英國央行也可能將目前為0.1%的基準利率降至負值。目前多數(shù)投資者相信英央行可能于明年年中時將基準利率也降至負值，而現(xiàn)階段應(yīng)主要以強化量寬政策為主。

英鎊另一壓力始終與脫歐談判進展相關(guān)，而疫情又為此事增添了許多變數(shù)。英國1月31日已正式脫歐，但年末前有個過渡期，在此期間得與歐盟談判敲定2021年及以后的雙邊關(guān)系，如果談不成則雙邊貿(mào)易關(guān)系將退回至WTO框架之內(nèi)。目前雙方歷經(jīng)三輪談判，可進展有限。另有個細節(jié)是：上述過渡期英國可以要求延長，但最遲須在6月底提出。

不過，脫歐談判一事已被市場反復(fù)消化，未來英鎊來自這方面的壓力應(yīng)更多來自于心理層面，只要談判繼續(xù)，縱然一時談不成，英鎊走勢也不會受重大打擊。

未來英鎊可能仍維持弱勢震蕩格局，6月份英鎊的震蕩有機會擴大，因“英國會否在截至期前提出談判延期要求”的傳聞幾乎必然會為匯市帶來干擾。