每經(jīng)記者 張鐘尹    每經(jīng)編輯 陳星    

近日，政府工作報(bào)告、《關(guān)于2019年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2020年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告》陸續(xù)公布。

各項(xiàng)積極的財(cái)政政策具體舉措揭開面紗，財(cái)政赤字、抗疫特別國(guó)債以及地方政府專項(xiàng)債券總規(guī)模達(dá)8.51萬億元，這些資金將起到哪些作用？今年赤字率擬按3.6%以上安排，這在全球處于何種水平？財(cái)政刺激是否加大政府債務(wù)壓力？

帶著這些問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱“NBD”）記者專訪了野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺、恒大研究院原助理院長(zhǎng)、首席宏觀研究員羅志恒。

羅志恒 圖片來源：受訪者提供

陸挺 圖片來源：受訪者提供

地方財(cái)政形勢(shì)尤其緊張

NBD：當(dāng)前全球貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在非常多的不確定性，您如何判斷中國(guó)面臨的世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易形勢(shì)？ 

陸挺：現(xiàn)在是極為特殊的時(shí)刻。當(dāng)疫情成為全球大流行病之后，全球經(jīng)濟(jì)因疫情而遭受20世紀(jì)30年代大蕭條以來的最大沖擊。我國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到嚴(yán)重影響，一季度GDP同比下降6.8%，二季度也有可能維持負(fù)增長(zhǎng)。歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體短期內(nèi)勢(shì)必大幅衰退，我們預(yù)測(cè)歐美經(jīng)濟(jì)二季度同比萎縮可達(dá)15%左右。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將2020年全球GDP增速預(yù)測(cè)從之前的3.3%下調(diào)到-3.0%，遠(yuǎn)低于2009年全球金融危機(jī)時(shí)的-0.1%。全球疫情本身的高度不確定性將導(dǎo)致投資和耐用消費(fèi)品需求萎縮，全球貿(mào)易會(huì)迅猛下滑。

羅志恒：疫情對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生較大負(fù)面影響，需要更加積極有為的財(cái)政政策對(duì)沖總需求不足的局面。一季度GDP同比下降6.8%，為1992年GDP實(shí)施季度核算以來的最低值，受損程度遠(yuǎn)超2008年國(guó)際金融危機(jī)的影響。

隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)在持續(xù)恢復(fù)，但總體仍是需求不足，需求端受疫情防控需要避免聚集和居民收入下行影響，仍未完全恢復(fù)。其中生產(chǎn)恢復(fù)快于需求，地產(chǎn)投資是主要支撐，基建投資開始發(fā)力，但社會(huì)零售品消費(fèi)和制造業(yè)投資仍很低迷，外需的巨大沖擊即將顯現(xiàn)。 

從全球來看，4月全球制造業(yè)PMI指數(shù)為39.8%，為2009年有數(shù)據(jù)以來新低；BDI指數(shù)降至2016年3月以來新低，反映全球貿(mào)易活動(dòng)低迷；4月中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)中的新出口訂單分項(xiàng)為33.5%，連續(xù)4個(gè)月處于收縮狀態(tài)。

NBD：今年前4個(gè)月財(cái)政收入降幅較大，您如何預(yù)計(jì)今年財(cái)政收支情況？

陸挺：疫情沖擊之下，今年前4個(gè)月我國(guó)財(cái)政收入同比下跌14.5%，而同期財(cái)政支出只下降2.7%。隨著財(cái)政刺激政策的加碼，4月份財(cái)政支出同比上升7.5%，但財(cái)政收入同比卻下降15.0%。對(duì)地方政府而言，極為重要的土地出讓收入，今年前4個(gè)月同比下降4.5%，而去年全年上升11.4%。

在2020年財(cái)政預(yù)算草案中，政府預(yù)計(jì)今年財(cái)政收入下降5.3%，土地出讓收入下降3.0%。結(jié)合前4個(gè)月的財(cái)政數(shù)據(jù)、政府進(jìn)一步減稅降費(fèi)的承諾，以及未來經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性，我們認(rèn)為今年財(cái)政收入下滑有可能較大，因此需要通過大量融資來彌補(bǔ)赤字。

羅志恒：全國(guó)財(cái)政形勢(shì)仍處緊平衡狀態(tài)，地方財(cái)政形勢(shì)尤其緊張，財(cái)政有必要更加積極有為擴(kuò)大赤字和債務(wù)規(guī)模，發(fā)揮財(cái)政作為國(guó)家治理的基礎(chǔ)和重要支柱作用。

1-4月全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比下降14.5%，較去年同期大幅下降19.8個(gè)百分點(diǎn)。主要稅種和主要行業(yè)的稅收收入大幅負(fù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)增值稅、國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅、進(jìn)口貨物增值稅和消費(fèi)稅、企業(yè)所得稅同比下降24.4%、12.8%、21.6%和13.7%。

從地區(qū)來看，一季度僅西藏財(cái)政收入為微弱正增長(zhǎng)，其余30個(gè)省市區(qū)均為負(fù)增長(zhǎng)，地方財(cái)政日益捉襟見肘，部分地方財(cái)政出現(xiàn)了“三保”困難的情況。

財(cái)政政策有必要進(jìn)一步加力提效

NBD：我國(guó)赤字率首次突破3%，這在全球是什么水平？

羅志恒：從國(guó)際比較看，中國(guó)的財(cái)政刺激力度較大。IMF的全球比較赤字率考慮了政府性基金預(yù)算的專項(xiàng)債以及城投債等內(nèi)容，口徑偏大。按此標(biāo)準(zhǔn)，IMF公布的2017-2019年中國(guó)赤字率為3.8%、4.7%和6.4%，2020年4月發(fā)布的《全球財(cái)政監(jiān)測(cè)報(bào)告》中預(yù)計(jì)2020年中國(guó)赤字率為11.2%，低于美國(guó)（15.4%）、南非（13.3%）、加拿大（11.8%），但高于巴西（9.3%）、法國(guó)（9.2%）、英國(guó)（8.3%）、日本（7.1%）、德國(guó)（5.5%）和俄羅斯（4.8%）。

NBD：為了對(duì)沖疫情的影響，今年擴(kuò)大了赤字規(guī)模、地方政府專項(xiàng)債，這會(huì)增加政府的債務(wù)壓力嗎？

陸挺：根據(jù)BIS（國(guó)際清算銀行）的統(tǒng)計(jì)，截至2019年底，我國(guó)政府部門債務(wù)占GDP的54.2%。該指標(biāo)在過去十年上升了近20個(gè)百分點(diǎn)，但依然顯著低于主要發(fā)達(dá)國(guó)家。2019年底美國(guó)的政府部門債務(wù)占GDP的100.1%，歐元區(qū)為84.1%，日本為217.8%，英國(guó)為85.4%，新興經(jīng)濟(jì)體平均水平為52.1%，發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平為100.6%，全球平均水平為81.7%。

我們一方面要對(duì)快速上升的政府債務(wù)尤其是地方政府債務(wù)保持足夠的警惕，在平時(shí)我們確實(shí)需要嚴(yán)格控制我國(guó)的政府債務(wù)水平，防止常態(tài)化刺激，堅(jiān)決控制地方政府的隱性債務(wù)；但另一方面也無需過度緊張，由于我國(guó)儲(chǔ)蓄高率，外債比例低，政府債務(wù)以內(nèi)債為主，政府還掌握大量資產(chǎn)，我國(guó)實(shí)施積極財(cái)政政策仍有一定的空間。在疫情的巨大沖擊面前，我們認(rèn)為財(cái)政政策有必要進(jìn)一步加力提效，尤其是中央政府或可發(fā)揮更大的作用。

羅志恒：今年確定的財(cái)政赤字率為3.6%以上，較去年提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，在2009-2010、2016-2017年赤字率也僅僅是剛達(dá)到3%。赤字絕對(duì)規(guī)模為3.76萬億，較去年提高1萬億元，為歷年最高，有效對(duì)沖疫情對(duì)減稅增支的影響。 

實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策的同時(shí)仍高度關(guān)注債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)肅財(cái)政紀(jì)律，堅(jiān)持防范化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。健全地方政府債務(wù)常態(tài)化監(jiān)測(cè)機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)督問責(zé)，妥善處置地方高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，著力防范國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)與外部輸入性風(fēng)險(xiǎn)疊加共振，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。