每經(jīng)編輯 畢陸名

上周五，中國(guó)新冠肺炎疫苗取得重要進(jìn)展。本以為周一能在生物疫苗上大賺一筆的投資者傻眼了。

港股康希諾生物-B在上周四暴跌之后，周一再度出現(xiàn)暴跌，盤中最大跌幅超過(guò)30%，截至發(fā)稿，康希諾生物-B報(bào)收191港元，下跌13.96%，總市值較前一日蒸發(fā)70億港元。剛剛發(fā)布重大利好，股價(jià)就出現(xiàn)暴跌，難道是利好兌現(xiàn)？

圖片來(lái)源：老虎證券

新冠疫苗取得突破性進(jìn)展，康希諾生物卻狂瀉超26%

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，5月25日，康希諾發(fā)布公告稱，題為“重組5型腺病毒載體COVID-19疫苗的安全性，耐受性和免疫原性：劑量遞增，開(kāi)放標(biāo)簽，非隨機(jī)，首次人類試驗(yàn)”，關(guān)于重組新型冠狀病毒疫苗(腺病毒載體)“Ad5-nCoV”試驗(yàn)I期研究結(jié)果的研究論文已發(fā)表于《柳葉刀》。該疫苗所展現(xiàn)出的結(jié)果和潛力都不錯(cuò)。

這一消息也令康希諾早盤一度大漲，股價(jià)一度沖高到240港元，但隨后快速跳水，盤中最低時(shí)一度跌至160港元，最大跌幅超過(guò)30%。該股于上周四早盤沖高至285.8港元，市值超過(guò)636億港元，截至25日收盤，市值僅為425.5億港元，三天蒸發(fā)超過(guò)200億港元。摩根士丹利發(fā)布研報(bào)稱，康希諾的新型冠狀病毒疫苗(Ad5-nCoV)首次人體臨床試驗(yàn)結(jié)果于5月22日在醫(yī)學(xué)期刊《刺針》發(fā)表，疫苗普遍耐受，且有50%至75%的接受試驗(yàn)者的中和抗體上升了4倍。

摩根士丹利上調(diào)康希諾股份目標(biāo)價(jià)，由102港元升至258港元，評(píng)級(jí)維持增持。大摩表示，疫苗在中國(guó)的二期臨床試驗(yàn)將在6月發(fā)表，在加拿大的一及二期試驗(yàn)則將評(píng)估兩種劑量方案，有別于中國(guó)的一種劑量。摩根士丹表示，由于疫苗已有一期臨床數(shù)據(jù)并加速研發(fā)過(guò)程，該行現(xiàn)時(shí)的基礎(chǔ)情境假設(shè)疫苗成功率為60%(早前為20%)，并可能于今年年底或明年初獲批推出，明年銷量或達(dá)8000萬(wàn)劑，定價(jià)料介乎30元至100元人民幣，明年經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的銷售額或達(dá)29億元人民幣。既有重大利好刺激，又有知名國(guó)際投行加持，為何還會(huì)發(fā)生暴跌呢？據(jù)彭博社的分析是，疫苗泡沫破滅。

其實(shí)，近期美國(guó)的疫苗股表現(xiàn)也不近人意。美股MODERNA已經(jīng)從高位回調(diào)了20%，該股25日盤前亦下跌近1%；INOVIO已經(jīng)三連陰，盤前走勢(shì)也較為低迷。有香港基金人士表示，康希諾殺跌應(yīng)該是利好兌現(xiàn)，在這個(gè)位置獲利盤先殺一波，等二期臨床揭盲之后，若疫苗真正有效，估計(jì)還會(huì)有一波凌厲上漲。不過(guò)，據(jù)?？怂剐侣?5日?qǐng)?bào)道，牛津大學(xué)表示，新冠疫苗可能只有50%的成功率；GAVI疫苗聯(lián)盟負(fù)責(zé)人表示，還有很長(zhǎng)路要走。

公開(kāi)資料顯示，康希諾成立于2009年，是一家由跨國(guó)制藥企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)回國(guó)創(chuàng)立的創(chuàng)新疫苗研發(fā)企業(yè)，于2019年3月28日在港股上市，并于2020年4月30日科創(chuàng)板IPO成功過(guò)會(huì)，即將成為一個(gè)A+H股上市公司。據(jù)中國(guó)基金報(bào)，2019年3月28日，康希諾以每股22港元的發(fā)行價(jià)，超募90倍登陸港交所。一年多以來(lái)，康希諾的股價(jià)已經(jīng)上漲710%。如果以年內(nèi)高點(diǎn)285.8港元計(jì)算，康希諾生物-B的漲幅則高達(dá)1200%。

新冠疫苗遭悲觀論調(diào)，成功機(jī)率僅50%？

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，康希諾殺跌可能還與海外科研機(jī)構(gòu)對(duì)疫苗的悲觀預(yù)估有關(guān)。

來(lái)自福克斯新聞的消息，牛津大學(xué)負(fù)責(zé)研發(fā)冠狀病毒疫苗的研究小組表示，隨著感染率的下降，將越來(lái)越難以證明新冠疫苗是否成功有效。牛津大學(xué)詹納研究所所長(zhǎng)艾德里安·希爾教授表示，這是一場(chǎng)與病毒消失，與時(shí)間賽跑的競(jìng)賽。“我們?cè)诮衲暝缧r(shí)候說(shuō)過(guò)，到9月有80%的機(jī)會(huì)開(kāi)發(fā)出有效的疫苗。但是目前，我們有50%的機(jī)會(huì)可能根本沒(méi)有結(jié)果。”希爾說(shuō)，他預(yù)計(jì)在下周自愿參加疫苗試驗(yàn)的1萬(wàn)人當(dāng)中，可能只有不到50人會(huì)感染到病毒。而如果少于20個(gè)測(cè)試陽(yáng)性，則結(jié)果可能無(wú)用。

盡管全球開(kāi)發(fā)人員正在為Covid-19研發(fā)多達(dá)100種實(shí)驗(yàn)疫苗，但這一過(guò)程可能需要時(shí)間。世界衛(wèi)生組織緊急計(jì)劃執(zhí)行官邁克爾·賴安博士本月初表示，尋找疫苗并在全球范圍內(nèi)分發(fā)將是一個(gè)“巨大的工程”。他說(shuō)，這種疾病有可能會(huì)繼續(xù)存在。

英國(guó)政府此前已同意支付多達(dá)1億劑的劑量，并表示，到9月可能準(zhǔn)備好3000萬(wàn)劑。然而自4月10日，確診病例達(dá)到近9000例峰值以來(lái)，每天的新增感染率已下降了近三分之二。

分析人士認(rèn)為，如果新冠疫苗只有50%的成功機(jī)率，那現(xiàn)在賣出康希諾也是理性的選擇。因?yàn)樵摴稍谶^(guò)去1年時(shí)間里上漲了將近9倍，可以說(shuō)長(zhǎng)線投資者盈利非常豐厚。

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