每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 文多    

5月29日，央行發(fā)布《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2020）》（以下簡稱《報(bào)告》）指出，自2019年8月LPR改革以來，金融機(jī)構(gòu)加大LPR定價(jià)推廣運(yùn)用，新發(fā)放貸款中運(yùn)用LPR的占比已達(dá)到九成，市場利率向貸款利率的傳導(dǎo)效率提升明顯。不過，部分金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)用LPR定價(jià)時(shí)，還會(huì)面臨一些困難，例如自主定價(jià)能力不足、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具不足等。

另外，央行在《報(bào)告》中再次重申“房住不炒”定位，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。

建立市場化的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系

2019年8月LPR新機(jī)制落地，經(jīng)過持續(xù)推進(jìn)，貨幣政策傳導(dǎo)渠道不斷暢通。在《報(bào)告》中，央行披露了LPR改革實(shí)施情況——新發(fā)放貸款中運(yùn)用LPR的占比已達(dá)到九成。

圖片來源：《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2020）》截圖

2020年初，央行對(duì)各地區(qū)分支行和有代表性的150家地方法人金融機(jī)構(gòu)開展的抽樣調(diào)查顯示，城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行2019年12月新發(fā)放貸款中運(yùn)用LPR的占比已分別達(dá)到92.0%、86.1%和94.5%。

與此同時(shí)，LPR改革后市場利率向貸款利率的傳導(dǎo)效率提升明顯。具體來看，2019年12月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為5.12%，較LPR改革前的7月下降近0.2個(gè)百分點(diǎn)，降至2017年第二季度以來最低點(diǎn)，降幅明顯超過LPR降幅，反映LPR改革增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力、提高貸款市場競爭性、促進(jìn)貸款利率下行的作用正在發(fā)揮。

不過，《報(bào)告》也提及，金融機(jī)構(gòu)全面運(yùn)用LPR定價(jià)還面臨一些困難。一是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部定價(jià)尚未充分參考LPR；二是一些較小的地方法人機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力不足；三是利率風(fēng)險(xiǎn)上升但風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具不足，目前掛鉤LPR衍生品市場仍處于初期，大部分地方法人銀行未獲得利率衍生品交易資格，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

需要注意的是，LPR改革后貸款利率隱性下限有效打破，金融機(jī)構(gòu)不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，而利率下降傳導(dǎo)至存款端存在時(shí)滯。

受存款分布不均的結(jié)構(gòu)性因素影響，一些小法人銀行采取“以價(jià)補(bǔ)量”的方式穩(wěn)定存款，高成本存款增長較快，綜合負(fù)債成本難以降低甚至有所上升。2019年下半年，樣本城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行存款付息率中位數(shù)分別為2.61%、1.85%和1.70%，較上半年上升0.07個(gè)、0.24個(gè)和0.24個(gè)百分點(diǎn)。

央行表示，總體看，LPR改革取得了一系列良好成效。下一步，要加強(qiáng)定價(jià)能力培育，建立市場化的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系，將LPR內(nèi)嵌到內(nèi)部價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)參照LPR定價(jià)能力，持續(xù)提升利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平；要深化LPR改革，完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制，推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，疏通貨幣政策傳導(dǎo)；要發(fā)揮好市場利率定價(jià)自律機(jī)制作用，維護(hù)公平定價(jià)秩序，嚴(yán)格落實(shí)明示貸款年化利率的要求，切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益。

部分企業(yè)息外費(fèi)用仍有下降空間

數(shù)據(jù)顯示，95%的企業(yè)通過銀行貸款融資。2019年以來，央行多措并舉改善小微、民營企業(yè)融資環(huán)境，在對(duì)全國957家企業(yè)進(jìn)行的問卷調(diào)查顯示，小微、民營企業(yè)融資難融資貴得到有效緩解。

例如，在增強(qiáng)銀行信貸投放能力方面，央行2019年三次降低存款準(zhǔn)備金率，為金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供2.7萬億元長期資金；以永續(xù)債為突破口助力銀行補(bǔ)充資本，全年銀行共發(fā)行永續(xù)債5696億元；疏通貨幣政策傳導(dǎo)，改革完善LPR形成機(jī)制，堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本降低。

不過，央行同時(shí)指出，當(dāng)前小微、民營企業(yè)融資仍需關(guān)注幾個(gè)問題，具體包括：一是融資渠道有待拓寬，融資擔(dān)保機(jī)制也有待完善；二是金融服務(wù)質(zhì)效有待進(jìn)一步優(yōu)化，受信息不對(duì)稱等影響，商業(yè)銀行拓展小微、民營企業(yè)首貸戶的能力有待加強(qiáng)；三是部分企業(yè)息外費(fèi)用仍有一定下降空間，小微、民營企業(yè)的貸款綜合成本中費(fèi)用占比相對(duì)較高，高于國有大中型企業(yè)，仍有一定下降空間。

圖片來源：《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2020）》截圖

實(shí)際上，今年以來，受疫情沖擊影響，小微企業(yè)成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)和金融支持的重點(diǎn)領(lǐng)域。日前，國務(wù)院金融委發(fā)布消息：將于近期推出11條金融改革措施。其中包括，出臺(tái)《商業(yè)銀行小微企業(yè)金融服務(wù)監(jiān)管評(píng)價(jià)辦法》，對(duì)商業(yè)銀行落實(shí)盡職免責(zé)要求，加強(qiáng)評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn)用；另外，出臺(tái)《中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本工作方案》，加快中小銀行補(bǔ)充資本。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，前期監(jiān)管層持續(xù)通過定向降準(zhǔn)、MPA考核指標(biāo)調(diào)整等結(jié)構(gòu)性貨幣政策，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)小微企業(yè)的信貸投放力度。本次“11條”則進(jìn)一步聚集兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是“落實(shí)盡職免責(zé)要求”；二是“加快中小銀行補(bǔ)充資本”。前者解決“不敢貸”問題，后者解決“不能貸”問題。

王青表示，預(yù)計(jì)下一步各商業(yè)銀行會(huì)將盡職免責(zé)規(guī)定進(jìn)一步細(xì)化，著力解決基層信貸人員的后顧之憂；同時(shí)，中小銀行資本資本補(bǔ)充渠道有可能進(jìn)一步拓寬，除普通股、優(yōu)先股和無固定期限資本債券、二級(jí)資本債等手段之外，部分中小銀行還可能通過改革重組等方式，引入外部資金。

不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段

《報(bào)告》顯示，2019年，全國商品房銷售面積同比下降0.1%，增幅比上年下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，商品房銷售額增速有所回落，2019年全國商品房銷售額16萬億元，比上年增長6.5%，增速比上年回落5.7個(gè)百分點(diǎn)。

另外，房價(jià)漲幅有所下降。2019年12月，全國70個(gè)大中城市新建商品住宅銷售和二手住宅銷售價(jià)格分別同比上漲6.8%和3.7%，漲幅較上年同期分別下降3.7個(gè)和4個(gè)百分點(diǎn)。

2019年末，全國主要金融機(jī)構(gòu)（含外資）房地產(chǎn)貸款、個(gè)人住房貸款余額分別比上年增長14.8%和16.7%，增速分別比上年回落5.2個(gè)、1.1個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來源：《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2020）》截圖

多個(gè)熱點(diǎn)地區(qū)房地產(chǎn)貸款新增占比持續(xù)回落。例如，2019年深圳市房地產(chǎn)貸款新增額在全部貸款新增額中的占比26.4%，同比下降14.9個(gè)百分點(diǎn)；天津市房地產(chǎn)貸款新增額在全部貸款新增額中的占比為35.8%，同比下降7.7個(gè)百分點(diǎn)；浙江房地產(chǎn)貸款新增額在全部貸款新增額中的占比為31.4%，同比下降10個(gè)百分點(diǎn)。

央行表示，當(dāng)前仍需警惕個(gè)別城市房價(jià)上漲較快、房地產(chǎn)市場過熱對(duì)居民消費(fèi)的影響。下一步，要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。堅(jiān)持因城施策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)