每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 段煉    

A股在5月份沒有延續(xù)4月的反彈趨勢，沒想到的是私募產(chǎn)品發(fā)行也跟著“降溫”。最近一個月以來，私募基金產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量明顯放緩，據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，5月僅備案了1276只私募基金。無論是環(huán)比還是同比，5月份的基金產(chǎn)品發(fā)行均不盡人意。同比來看，去年同期備案的私募基金產(chǎn)品數(shù)量為1735只，在數(shù)量上相差459只，同比大跌26.46%。而值得注意的是，百億私募卻動作不斷，淡水泉投資以年內(nèi)備案50只產(chǎn)品居于百億私募之首，而6月1日，高毅資產(chǎn)一口氣備案了7只FOF產(chǎn)品。

5月私募發(fā)行降溫，備案數(shù)量同比跌去三成！

A股在5月份沒有延續(xù)4月的反彈趨勢，沒想到的是私募產(chǎn)品發(fā)行也跟著“降溫”。私募基金在經(jīng)歷了今年一季度的高速發(fā)行之后，在5月份放慢了發(fā)行新產(chǎn)品的節(jié)奏。根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月30日，私募基金共計(jì)備案基金7896只。但最近一個月以來，私募基金產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量明顯放緩，截至5月30日，5月以來完成備案登記的私募基金產(chǎn)品1276只，僅高于受春節(jié)假期及疫情影響的2月。2020年1月、2月、3月、4月當(dāng)月完成備案登記的私募基金產(chǎn)品分別為1284只、1219只、2733只、1384只。

無論是環(huán)比還是同比，5月份的基金產(chǎn)品發(fā)行均不盡人意。環(huán)比來看，2020年4月份市場共計(jì)備案了1384只私募基金，5月份僅備案了1276只，環(huán)比下降7.80%。同比來看，去年同期（2019年5月份）備案的私募基金產(chǎn)品數(shù)量為1735只，在數(shù)量上相差459只，同比大跌26.46%。

據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，淡水泉、明汯投資、靈均投資等百億私募今年以來共計(jì)備案307只產(chǎn)品，從月份分布來看，3月創(chuàng)出百余只產(chǎn)品的新高，4月和5月則分別備案了54只和51只。一般來說，當(dāng)基金投資價值高的時候，又往往是當(dāng)前市場處于熊市比較便宜的時候，而這個時間段也是基金發(fā)行比較困難的時候。但基金發(fā)行的低迷現(xiàn)狀，大概率會是市場孕育較大投資機(jī)會的時刻。

頭部私募動作不斷，高毅資產(chǎn)一口氣備案7只FOF產(chǎn)品

百億私募中，淡水泉投資以年內(nèi)備案50只產(chǎn)品居于百億私募之首。淡水泉是公奔私浪潮的典型代表，淡水泉信奉“逆向投資策略”，認(rèn)為股票市場中情緒聚集的地方很難找到超越市場的預(yù)期差，公司團(tuán)隊(duì)更喜歡在被市場“忽略”和“冷落”的地方去“淘金”，越是不被看好的投資，公司越是加強(qiáng)對其基本面的研究，以期先于市場發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會。

在股市大漲的2019年，淡水泉全年僅備案了15只產(chǎn)品，而在今年前5月，淡水泉就已經(jīng)大手筆備案了50只產(chǎn)品。雖然淡水泉年備案產(chǎn)品同比增幅驚人，但是在5月份，淡水泉僅備案了“外貿(mào)信托-五行明石（淡水泉1期）”一只產(chǎn)品，而同期僅靈均投資、明汯投資、景林資產(chǎn)、九坤投資備案產(chǎn)品數(shù)量超過6只。不過在6月份，淡水泉發(fā)行有再度加速的跡象，其中在6月1日、6月2日分別備案了淡水泉平衡1-B私募證券投資基金、淡水泉平衡1-A私募證券投資基金。

值得注意的是，對于另外一個私募巨頭高毅資產(chǎn)卻在FOF產(chǎn)品上面發(fā)力。據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，6月1日，高毅一口氣備案了7只FOF產(chǎn)品，分別是中信信托高毅FOF優(yōu)選1期、2期、3期、5期、6期、7期、8期金融投資集合資金信托計(jì)劃。而在此前的5月12日，高毅資產(chǎn)也批量備案了10只系列FOF產(chǎn)品，名稱分別為中信信托·全意通寶（進(jìn)?。?高毅FOF1—10期金融投資集合資金信托計(jì)劃。

私募：A股的走勢也逐漸與外部環(huán)境擾動脫敏

在今年前5個月，全球各類資產(chǎn)均遭遇較大震蕩。據(jù)私募排排網(wǎng)組合大師數(shù)據(jù)，截至5月22日，在私募基金八大策略中，僅有宏觀策略平均收益告負(fù)，其余策略悉數(shù)為正，不過受制于股市的震蕩起伏，股票策略年內(nèi)策略收益僅為0.39%。從私募排排網(wǎng)新近發(fā)布的A股信心指數(shù)來看，目前股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為72.16%，相比上個月同期的71.35%，上升0.81個百分點(diǎn)，整體倉位維持在中高水平，甚至有部分基金經(jīng)理在5月市場震蕩時有所加倉抄底。

對于6月市場，天和投資投資總監(jiān)吳小富認(rèn)為，目前市場主要特點(diǎn)是：受內(nèi)外環(huán)境影響，整體很難走出牛市行情。而在國內(nèi)資產(chǎn)荒和寬松貨幣環(huán)境下，股市得到內(nèi)外資金青睞支撐，綜合導(dǎo)致市場走出指數(shù)震蕩下的結(jié)構(gòu)性行情。這種結(jié)構(gòu)性行情除了業(yè)績優(yōu)異基本面良好外，最主要的是可以規(guī)避經(jīng)貿(mào)摩擦和經(jīng)濟(jì)下行等帶來的不確定性因素，因而醫(yī)藥和大消費(fèi)等成為資金青睞的重心。在邏輯未發(fā)生改變的情況下，這種行情延續(xù)的概率較大，短期或仍將是消費(fèi)股的表現(xiàn)更好。不過消費(fèi)股目前多數(shù)估值偏高，目前更多屬于當(dāng)前環(huán)境下的情緒推升而非自身估值修復(fù)或提升，因而也存在一定的風(fēng)險。

純達(dá)基金認(rèn)為，基于基本面改善、估值偏低和政策面友好，同時結(jié)合全球流動性寬松等因素，預(yù)計(jì)A股二次探底的可能性較低，市場有望維持震蕩上行。雖然還面臨中美經(jīng)貿(mào)摩擦等外部不確定性擾動，但經(jīng)歷過2018、2019年之后，市場已經(jīng)對外部復(fù)雜環(huán)境的長期性和艱巨性做了充分的預(yù)期，A股的走勢也逐漸與外部環(huán)境擾動脫敏，表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。當(dāng)然市場要走出趨勢性行情，仍需要密切關(guān)注量能的變化。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)