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每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 謝欣 

5月券商的月報(bào)來(lái)得比較早。截至6月5日，已有28家券商或參股券商的上市公司披露了業(yè)績(jī)。由于A股市場(chǎng)5月整體調(diào)整，且較4月減少了3個(gè)交易日，券商業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)環(huán)比下滑。

中信證券凈利潤(rùn)排名滑至第五

按照利潤(rùn)絕對(duì)值來(lái)看，目前廣發(fā)證券一騎絕塵。（遼寧成大公布的為參股公司廣發(fā)證券的業(yè)績(jī)）。5月廣發(fā)證券實(shí)現(xiàn)9.46億元（母子公司簡(jiǎn)單合并計(jì)算）。其中廣發(fā)證券母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近9億元，廣發(fā)證券資管實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5153萬(wàn)元。不過(guò)，這份公告中還有個(gè)說(shuō)明：本月廣發(fā)證券（母公司）確認(rèn)其下屬子公司分紅收入人民幣5.38億元。因此若扣除此項(xiàng)，廣發(fā)證券實(shí)際凈利潤(rùn)僅為4.08億元。

除廣發(fā)證券外，海通證券、國(guó)泰君安凈利潤(rùn)排名靠前。海通證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.54億元，同比增長(zhǎng)150.09%，環(huán)比下滑22.04%。國(guó)泰君安實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.75億元，同比上升41.28%，但環(huán)比下滑15.36%。此外，招商證券、華泰證券凈利潤(rùn)環(huán)比降幅也均超過(guò)40%。龍頭中信證券凈利潤(rùn)則下滑至行業(yè)第五（不考慮廣發(fā)的分紅因素）。5月中信證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.45億元，同比下滑11.06%，環(huán)比下滑72.59%。降幅大于華泰、海通等券商。

中泰證券6月3日掛牌，上市次日晚間便發(fā)布5月業(yè)績(jī)。公司5月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.37億元，凈利潤(rùn)9384萬(wàn)元。

5月業(yè)績(jī)同比亮麗但環(huán)比慘淡

從同比和環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，28家券商中，與去年5月有可比數(shù)據(jù)的24家券商實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，因?yàn)槿ツ?月行情實(shí)在太差，上證指數(shù)下跌5.84%，成交金額只有4.31萬(wàn)億元。今年5月滬指下跌0.27%，成交金額為4.49萬(wàn)億元，總體而言表現(xiàn)好于去年同期。

但相比今年4月，5月只有18個(gè)交易日，少了3個(gè)交易日。滬市4月上漲3.99%，成交5.06萬(wàn)億元。5月指數(shù)表現(xiàn)不如4月，且成交金額不如4月，對(duì)券商業(yè)績(jī)環(huán)比形成一定拖累。目前來(lái)看，只有3家區(qū)域性券商的業(yè)績(jī)環(huán)比正增長(zhǎng)。分別是華鑫股份旗下的華鑫證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.92億元，環(huán)比增長(zhǎng)332.3%。西南證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.29億元，環(huán)比增長(zhǎng)26.68%。國(guó)投資本旗下的安信證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.10億元，環(huán)比增長(zhǎng)8.45%。

此外，還有一家券商出現(xiàn)虧損。第一創(chuàng)業(yè)5月虧損近1790萬(wàn)元。其中母公司虧損3585萬(wàn)元，一創(chuàng)投行盈利1796萬(wàn)元。

第一創(chuàng)業(yè)相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，出現(xiàn)虧損的原因是，收入中的公允價(jià)值變動(dòng)收益為負(fù)數(shù)，對(duì)當(dāng)月收入影響較大所致。

債市調(diào)整或拖累券商5月業(yè)績(jī)

公允價(jià)值變動(dòng)收益是核算證券投資的會(huì)計(jì)科目之一。公允價(jià)值變動(dòng)收益反映當(dāng)期期末持倉(cāng)期間的浮盈浮虧；當(dāng)該筆投資處置時(shí)公允價(jià)值浮盈浮虧累計(jì)金額會(huì)被轉(zhuǎn)入投資收益。從第一創(chuàng)業(yè)的表態(tài)來(lái)看，證券投資出現(xiàn)浮虧應(yīng)是其業(yè)績(jī)虧損的主因。

某券商非銀策略分析師指出，從A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，5月雖交易日較少，部分影響了券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，可能也對(duì)代銷產(chǎn)品開(kāi)展有一定影響；但股市仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，券商的權(quán)益類資產(chǎn)配置得當(dāng)也可能有較好表現(xiàn)。但4月底以來(lái)債市出現(xiàn)一波較大回調(diào)，而近年來(lái)券商加大的固定收益類資產(chǎn)配置，債市回調(diào)也可能對(duì)券商自營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

以第一創(chuàng)業(yè)為例。第一創(chuàng)業(yè)雖然凈資本無(wú)法與第一梯隊(duì)抗衡，但其提出的戰(zhàn)略目標(biāo)就是“成為有固定收益特色的、以資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為核心的證券公司”，債券本就是其公司經(jīng)營(yíng)特色之一。此外，公司在證券投資業(yè)務(wù)方面，也提到“證券自營(yíng)業(yè)務(wù)以絕對(duì)收益為目標(biāo)，采用多策略組合方式進(jìn)行投資，主要交易品種包括股票、可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券、股指期貨、ETF 期權(quán)等。”

雖然無(wú)法看到造成第一創(chuàng)業(yè)5月虧損的具體標(biāo)的，但毋庸置疑的是，無(wú)論股市還是債市，5月操作難度都較大，對(duì)券商自營(yíng)的擇時(shí)擇品種、風(fēng)險(xiǎn)控制等都提出了很高要求。

不過(guò)，業(yè)績(jī)只代表過(guò)去。對(duì)于目前正經(jīng)歷深刻資本市場(chǎng)變革的券商來(lái)說(shuō)，未來(lái)機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，行業(yè)也受到了市場(chǎng)的長(zhǎng)期看好。

華西證券在證券行業(yè)中期策略中指出，雖然目前數(shù)據(jù)顯示行業(yè)景氣度抬升背景下行業(yè)集中度升勢(shì)暫緩，但注冊(cè)制下投行業(yè)務(wù)、融券業(yè)務(wù)、衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展，以及監(jiān)管政策繼續(xù)向大型券商傾斜，將帶來(lái)行業(yè)集中度繼續(xù)提升，并重構(gòu)券商生態(tài)。維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦：受益于行業(yè)打造航母級(jí)券商各項(xiàng)創(chuàng)新政策的大型綜合性券商，包括華泰、海通、國(guó)君，以及投行業(yè)務(wù)占比高，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足的國(guó)金證券。