每經(jīng)編輯 李凈翰    

知名百貨公司王府井，在一季度虧損超2億元的情況下，公司股價(jià)近一個(gè)多月時(shí)間已經(jīng)翻倍……

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直到6月9日晚間，王府井發(fā)布重大利好——拿下免稅牌照。這也引來(lái)投資者質(zhì)疑：不是有內(nèi)幕消息提前泄露？

10日，王府井開(kāi)盤(pán)漲停，隨后迅速打開(kāi)漲停板，漲幅一度收窄至2%，但很快又被封板，連續(xù)2個(gè)交易日漲停。以最新股價(jià)計(jì)算，王府井5月以來(lái)漲幅已經(jīng)達(dá)到130%！

王府井10日成交額達(dá)11.8億元，換手率6.98%，為近年來(lái)新高，盤(pán)后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，買(mǎi)入席位多為游資。

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10日晚間，上交所對(duì)王府井下發(fā)了監(jiān)管函，來(lái)看看公司是怎么回應(yīng)的。

王府井回應(yīng)：無(wú)內(nèi)幕交易

10日晚間，上交所向王府井下發(fā)監(jiān)管工作函，就公司獲得免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)及股價(jià)波動(dòng)相關(guān)事項(xiàng)明確監(jiān)管要求。

王府井公告稱，公司關(guān)注到近日部分新聞媒體報(bào)道公司取得免稅牌照事宜，對(duì)有關(guān)情況說(shuō)明如下：

2020年6月9日，公司收到控股股東北京首都旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)發(fā)的《財(cái)政部關(guān)于王府井集團(tuán)股份有限公司免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)問(wèn)題的通知》，授予公司免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，允許公司經(jīng)營(yíng)免稅品零售業(yè)務(wù)。

公司已按照法律法規(guī)要求，第一時(shí)間披露了《關(guān)于公司獲得免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的公告》（臨2020-030）。

除上述事件外，公司不存在其他影響股價(jià)的敏感信息。經(jīng)核實(shí)，公司知悉該項(xiàng)業(yè)務(wù)的內(nèi)幕知情人沒(méi)有違反保密義務(wù)行為，也沒(méi)有其他違反有關(guān)法律法規(guī)的情形。公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員在公司本次股票交易異常波動(dòng)期間不存在買(mǎi)賣(mài)公司股票的情況。

圖片來(lái)源：公司公告

業(yè)績(jī)承壓，門(mén)店頻頻關(guān)閉

王府井創(chuàng)立于1955年，前身是享譽(yù)中外的新中國(guó)第一店——北京市百貨大樓，2017年公司通過(guò)重大資產(chǎn)重組，承繼及承接王府井國(guó)際的全部資產(chǎn)、負(fù)債、合同及其他一切權(quán)利與義務(wù)。目前其主要業(yè)務(wù)為商品零售和商業(yè)物業(yè)出租業(yè)務(wù)，覆蓋百貨、購(gòu)物中心、奧特萊斯及超市四大主力業(yè)態(tài)。其控股股東為北京首都旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司，持股比例26.83%。

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今年受疫情影響，消費(fèi)服務(wù)類(lèi)行業(yè)受到較大沖擊。首旅集團(tuán)旗下四個(gè)上市平臺(tái)都出現(xiàn)不同程度的虧損，首旅酒店一季度虧損5.26億元，王府井一季度虧損2億元，全聚德一季度虧損8850萬(wàn)元，首商股份一季度虧損8589萬(wàn)元。

而事實(shí)上，早在疫情之前，身處百貨業(yè)賽道的王府井就已經(jīng)增長(zhǎng)乏力?；ヂ?lián)網(wǎng)的普及加上電商的迅猛發(fā)展，百貨行業(yè)關(guān)店已經(jīng)成為常態(tài)，據(jù)聯(lián)商網(wǎng)零售研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，2019年全國(guó)共有19家百貨店關(guān)門(mén)。根據(jù)財(cái)報(bào)，2019年，王府井實(shí)現(xiàn)營(yíng)收267.89億元，同比增長(zhǎng)0.29%，凈利潤(rùn)9.61億元，同比下滑19.98%。2020年一季度，受疫情影響所致，王府井旗下48家門(mén)店配合有關(guān)部門(mén)防疫措施采取臨時(shí)關(guān)閉狀態(tài)，復(fù)工后，各門(mén)店?duì)I業(yè)時(shí)間較平時(shí)大幅縮短，客流量也還在恢復(fù)中。一季度，王府井實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.2億元，同比下降78.79%；虧損2.02億元，同比大幅下滑150.16%。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

盡管經(jīng)營(yíng)方面面臨較大挑戰(zhàn)，但市場(chǎng)近期屢有傳言，王府井控股股東首旅集團(tuán)在申請(qǐng)免稅牌照，該消息推動(dòng)了此前一蹶不振的王府井股價(jià)持續(xù)走高。

6月9日晚間，王府井正式披露獲得免稅牌照。10日，王府井股價(jià)在短暫打開(kāi)漲停板后再度漲停，最新市值233.8億元。5月至今，王府井累計(jì)漲幅已經(jīng)高達(dá)130%。

稀缺的免稅牌照

免稅牌照真的這么值錢(qián)嗎？答案是肯定的。

在首旅集團(tuán)拿到牌照之前，國(guó)內(nèi)僅有中免、日上免稅行（已被中免收購(gòu)）、海免（已注入中國(guó)國(guó)旅）、珠免、深免、中出服、中僑之后，7家擁有免稅牌照的企業(yè)。

其中，中國(guó)國(guó)旅是目前國(guó)內(nèi)最大的免稅龍頭，擁有三亞免稅店、上海機(jī)場(chǎng)、北京機(jī)場(chǎng)、廣州機(jī)場(chǎng)免稅店等核心店鋪，市占率超過(guò)80%。

2017年，中國(guó)國(guó)旅收購(gòu)日上中國(guó)，股價(jià)和營(yíng)收迎來(lái)拐點(diǎn)。2018年，中國(guó)國(guó)旅并購(gòu)日上上海，營(yíng)收規(guī)模再此提高，股價(jià)則呈現(xiàn)2年3倍的漲幅，自2017年的25元，最高漲至2019年的98元。而今年由于疫情的影響，中國(guó)國(guó)旅股價(jià)一度下挫，但目前已完全收復(fù)失地，且再創(chuàng)新高。截至2020年6月10日，中國(guó)國(guó)旅股價(jià)為106元/股，總市值達(dá)2076億元。

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不僅如此，很多企業(yè)也在想盡辦法在免稅業(yè)務(wù)中分一杯羹。5月18日，國(guó)內(nèi)首個(gè)高端郵輪免稅綜合體定了：廈門(mén)港務(wù)控股集團(tuán)、中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)、中國(guó)旅游集團(tuán)三方計(jì)劃總投資30億元，在廈門(mén)打造“免稅＋郵輪”綜合體。格力地產(chǎn)5月22日發(fā)布定增預(yù)案稱，公告擬采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購(gòu)買(mǎi)珠海市國(guó)資委、城建集團(tuán)持有的免稅集團(tuán)100%股權(quán)，同時(shí)募集不超過(guò)8億元配套資金。

機(jī)構(gòu)看好公司前景

盡管從財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)上看，王府井當(dāng)前業(yè)績(jī)面臨著一定的下滑壓力，然由于免稅牌自帶行業(yè)壁壘、以及市內(nèi)免稅猜想的存在，也獲得券商看多。

據(jù)貝恩公司統(tǒng)計(jì)，目前，中國(guó)消費(fèi)者為全球奢侈品市場(chǎng)貢獻(xiàn)了1/3的銷(xiāo)售額；2018年中國(guó)內(nèi)地奢侈品市場(chǎng)消費(fèi)總額達(dá)229.5億歐元，中國(guó)消費(fèi)者在內(nèi)地的奢侈品消費(fèi)比例由2015年的23%上升到27%。預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到50%。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

萬(wàn)聯(lián)證券分析認(rèn)為，王府井獲得免稅品銷(xiāo)售許可，表明銷(xiāo)售免稅品的適度放開(kāi)，也將激發(fā)消費(fèi)回流。

天風(fēng)證券指出，伴隨未來(lái)疫情影響帶來(lái)的出境游增速放緩，進(jìn)口關(guān)稅降低，灰色市場(chǎng)監(jiān)管收緊，交叉調(diào)整，國(guó)家政府政策有望將免稅業(yè)作為引導(dǎo)消費(fèi)回流重要手段，國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期。而就王府井而言，其合理市值區(qū)間應(yīng)為310億-507.24億元（最新市值為234億元）。

此外，中金公司也上調(diào)了王府井目標(biāo)價(jià)99%至30.8元，對(duì)應(yīng)12%的上漲空間。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

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封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝