每經(jīng)記者 唐如鈺    每經(jīng)編輯 葉峰    

6月8日，“數(shù)字天府 智投未來”2020中國數(shù)字經(jīng)濟投融資云路演在成都舉行?；顒由鲜辔粊碜試鴥?nèi)一線投資機構(gòu)的知名投資人、專家學者與四川省的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者一道，圍繞數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新、創(chuàng)投等熱點話題展開互動交流。

信中利資本執(zhí)行董事汪栩作為項目點評嘉賓出席該活動，并在會后接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪。他表示，隨著新興技術(shù)的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)紅利的減少，中國數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域的投資機會正從To C端向To B領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，未來后者將成為PE/VC投資的新陣地。如此背景下，機構(gòu)的投資邏輯也要及時調(diào)整，需從曾經(jīng)的“從海外復(fù)制”變?yōu)?ldquo;在中國創(chuàng)新”。

未來趨勢：機會在To B

據(jù)《中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報告2019》，2018年中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達31.3萬億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重達34.8%。顯然，數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為中國經(jīng)濟增長的新引擎，其中新興技術(shù)的廣泛應(yīng)用更為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供重要支撐。

值得注意的是，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展離不開創(chuàng)新資本的助力。近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)的變化與技術(shù)的升級迭代，資本的投資偏好也在悄悄發(fā)生著變化。汪栩就向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，因新興技術(shù)的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)流量的集中以及紅利的消逝，中國數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域的投資機會正從To C端向To B領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，未來后者將成為PE/VC投資的新陣地。

“日后，我們看到To C領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新機會可能會越來越少，而圍繞產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，通過云計算、大數(shù)據(jù)、AI等對各個垂直行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈和內(nèi)部價值鏈進行重塑和改造的機會則會越來越多”，他說道。

與此同時，我國正由科技大國逐漸邁向科技強國，在宏觀形勢與政策的雙驅(qū)動下，資本也比從前更加關(guān)注硬科技領(lǐng)域的投資。汪栩即指出，如集成電路、5G通訊、云計算、AI等賽道都是近兩年資本關(guān)注的重中之重。

投資邏輯：“從海外復(fù)制”向“在中國創(chuàng)新”

當然，新興技術(shù)、硬科技領(lǐng)域的投資對VC而言也是眼光與耐心的雙考驗。一方面，與傳統(tǒng)行業(yè)和To C端投資不同，前述領(lǐng)域?qū)C構(gòu)的投研盡調(diào)能力有著更高的要求，也需資本對新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)有著極高的敏銳度和捕捉力；另一方面，新興技術(shù)的落地開花往往需要較長的時間周期，這也要求VC在早期發(fā)掘項目后耐心陪其成長。

汪栩表示，硬科技一直是信中利投資布局的重頭戲，但針對不同細分領(lǐng)域，公司應(yīng)采取的策略、偏好不盡相同，“比如在AI、5G技術(shù)、云計算、新一代半導(dǎo)體等領(lǐng)域，我們會傾向于投早期的初創(chuàng)企業(yè)，因為這些行業(yè)正在快速的成長，賽道里的企業(yè)也面臨著接踵而至的窗口期。但在智能制造領(lǐng)域，受宏觀形勢的影響，我們就會更愿意選擇抗風險能力更強的行業(yè)頭部公司”。

此外，他強調(diào)，由于數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域業(yè)態(tài)的變化，VC投資已從To C端到To B領(lǐng)域傾斜，因此創(chuàng)投邏輯也要從曾經(jīng)的“從海外復(fù)制”變?yōu)?ldquo;在中國創(chuàng)新”。具體而言，在早期互聯(lián)網(wǎng)紅利的浪潮中，以BAT為代表的公司在創(chuàng)立早期均可在海外找到相似的對標企業(yè)。如此，VC的投資邏輯也曾大量從海外復(fù)制。然而，在轉(zhuǎn)向To B后，由于中國企業(yè)的采購模式、文化生態(tài)等與國外存在較大差異，因此過去的一些方法或不再適用，投資機構(gòu)需看清本土生態(tài)摸索出一套適用的新策略。

地方母基金大有可為

除了投資邏輯的改變，近年來，VC背后的資本也在發(fā)生著變化。

事實上，在數(shù)字經(jīng)濟和政策的驅(qū)動之下，各地方政府母基金也正漸漸興起并成為“輸血”初創(chuàng)企業(yè)的重要力量之一。汪栩向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，近兩年，信中利也越來越多的和地方政府母基金合作，比如在深圳、蘇州、武漢等地。部分地方政府也在加大出資比例，在其公司管理的單只基金的出資比例達20%～40%。

與此同時，他還認為，母基金平臺扮演的角色應(yīng)當遠大于出資人——具體而言：地方母基金平臺可發(fā)揮協(xié)同作用，在充分了解優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)公司情況與需求后，協(xié)同當?shù)卣猩獭⒇敹惖炔块T出臺有利于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新落地開花的配套支持政策，從而鼓勵本地初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展以及吸引優(yōu)秀項目入駐。

此外，汪栩表示，GP也可充當企業(yè)與地方政府之間溝通的橋梁，通過投資機構(gòu)的穿針引線助力本土高興科技企業(yè)發(fā)展。事實上，這也是機構(gòu)投后管理能力的體現(xiàn)。

談及對四川數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的影響。汪栩指出，成都有國內(nèi)一流的科技高校，以及在通訊電子和游戲等產(chǎn)業(yè)頗具先發(fā)優(yōu)勢，且具備創(chuàng)新的土壤。因此，他建議當?shù)乜勺プ≡袃?yōu)勢產(chǎn)業(yè)，打造產(chǎn)業(yè)相關(guān)生態(tài)，凸顯自身在數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域的“特與專”而非過度追求全面、多樣。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)