每經(jīng)記者 丁舟洋  許戀戀    每經(jīng)編輯 董興生    

6月11日，網(wǎng)易正式在香港聯(lián)交所掛牌上市，股份代號(hào)為9999.HK，開(kāi)盤(pán)報(bào)133港元每股，較發(fā)行價(jià)上漲8.13%，總市值超4500億港元。

時(shí)隔20年，丁磊把網(wǎng)易從納斯達(dá)克帶到了港交所。借助港股新開(kāi)放的“中概股二次上市”政策，使得網(wǎng)易成為繼阿里巴巴后，第二批既保留美股身份、又擁有港股代碼的中概股之一。

這次丁磊并未親自赴港敲鑼，而是在杭州上市慶典現(xiàn)場(chǎng)，與8位“熱愛(ài)者”一起登臺(tái)完成“云敲鑼”。丁磊表示：“在香港上市是網(wǎng)易全新的起點(diǎn)。”對(duì)于網(wǎng)易在港上市的原因，網(wǎng)易方面表示，為公司提供更多進(jìn)入資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，特別是亞洲資本市場(chǎng)。

丁磊 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾吡私獾?，網(wǎng)易此次籌資總額預(yù)計(jì)210.92億港元，是2020年迄今為止香港融資規(guī)模最大的公開(kāi)發(fā)行。在公開(kāi)招股期間，參與認(rèn)購(gòu)的總金額近5000億港元。面向機(jī)構(gòu)投資者的國(guó)際發(fā)售部分獲得了14倍認(rèn)購(gòu)，面向散戶投資者的香港公開(kāi)發(fā)售部分獲得了360.53倍認(rèn)購(gòu)，創(chuàng)香港聯(lián)交所二次上市互聯(lián)網(wǎng)公司中最高認(rèn)購(gòu)記錄。

截至6月11日，網(wǎng)易美股股價(jià)424.98美元/每股，市值583億美元。以此計(jì)算，丁磊身家超過(guò)260億美金。這還不算6月11日在港股上市之后的身家。

丁磊在杭州“云敲鑼”  圖片來(lái)源：網(wǎng)易供圖

人們都說(shuō)丁磊很“佛系”，網(wǎng)易很“慢”。最初騰訊做游戲時(shí)，曾向網(wǎng)易模式取經(jīng)，后來(lái)，騰訊后來(lái)居上，將游戲行業(yè)第二的網(wǎng)易甩開(kāi)一個(gè)身位。不僅龍頭業(yè)務(wù)游戲不是第一，網(wǎng)易云音樂(lè)、網(wǎng)易嚴(yán)選、網(wǎng)易有道，對(duì)應(yīng)的在線音樂(lè)、電商、在線教育等細(xì)分領(lǐng)域中，網(wǎng)易都不是第一。

從某種意義上來(lái)講，網(wǎng)易的存在印證了一種模式：不做大平臺(tái)，只做好產(chǎn)品，一樣可以活得很好。只是在新的資本市場(chǎng)里，除了游戲，網(wǎng)易還需要另一棵大樹(shù)。熱火朝天的直播帶貨會(huì)刺激這位48歲的“技術(shù)控”，發(fā)掘網(wǎng)易的下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)嗎？

從第一代互聯(lián)網(wǎng)英雄到瀕臨退市

吳曉波撰寫(xiě)的《激蕩三十年：中國(guó)企業(yè) 1978—2008》里，這樣描述1997年：在晦明不定的1997年，還是有令人興奮的商業(yè)事件發(fā)生。值得記住的起碼有兩件：第一件當(dāng)然還是出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，丁磊、王志東和張朝陽(yáng)三個(gè)年輕人把中國(guó)帶進(jìn)了“互聯(lián)網(wǎng)元年”。

那一年，辭去寧波電信局工作后，義無(wú)反顧去了廣州闖蕩的丁磊，在一間7平米的辦公室里創(chuàng)辦了網(wǎng)易。丁磊的想法很簡(jiǎn)單，如果人們要在互聯(lián)網(wǎng)上聯(lián)系，就一定要有一個(gè)自己的“房間”和“信箱”。于是他寫(xiě)出了第一個(gè)中文個(gè)人主頁(yè)服務(wù)系統(tǒng)和免費(fèi)郵箱系統(tǒng)，至于網(wǎng)站域名，他想到用數(shù)字163來(lái)表示。接著，丁磊順勢(shì)轉(zhuǎn)型，將網(wǎng)易改造成了一個(gè)類似雅虎的門(mén)戶網(wǎng)站。

到1998年5月，在CNNIC公布的全國(guó)中文網(wǎng)站排名中，網(wǎng)易名列首位。“華爾街的投資人在我們門(mén)口排隊(duì)，他們搶著要給我們錢(qián)。那時(shí)候是1998年年中，我們公司才10個(gè)人左右。我們除了會(huì)寫(xiě)軟件，什么也不會(huì)做。”丁磊曾對(duì)《南方人物周刊》回憶道，當(dāng)古老的中國(guó)遇到嶄新的互聯(lián)網(wǎng)，前所未有的商業(yè)奇跡就此催生。

坊間傳言，丁磊的昔日網(wǎng)友馬化騰看到他創(chuàng)業(yè)大獲成功后，心中泛起陣陣漣漪，辭職創(chuàng)辦了騰訊。

一切都向著納斯達(dá)克沖刺，新浪、搜狐、網(wǎng)易三大門(mén)戶的地位也自此確立。2000年6月30日，網(wǎng)易在美國(guó)納斯達(dá)克股票交易所正式掛牌交易。

而快速前進(jìn)的丁磊，很快嘗到了快速墜落的滋味。2000年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫已到了全線破滅的前夜，相關(guān)企業(yè)股價(jià)狂瀉不止。到2001年，網(wǎng)易全年凈虧損上升到2040萬(wàn)美元，其股價(jià)一度跌破一美元。納斯達(dá)克以財(cái)務(wù)報(bào)表存在疑點(diǎn)為由，宣布網(wǎng)易股票被暫停交易。

外患時(shí)偏遇內(nèi)憂，當(dāng)時(shí)，網(wǎng)易引進(jìn)的CEO黎景輝與丁磊陷入內(nèi)部權(quán)斗，前者的“派系”甚至試圖趕走丁磊。直至丁磊以絕對(duì)控股權(quán)重新翻盤(pán)上陣，黎景輝離職。

丁磊后來(lái)回憶：“其實(shí)那段時(shí)間很迷茫，連賣(mài)掉網(wǎng)易的心都有過(guò)。不賣(mài)的原因也不是說(shuō)我不賣(mài)，而是我們財(cái)務(wù)審計(jì)出了問(wèn)題，人家不肯買(mǎi)了。”

在談及對(duì)自己影響最大的人時(shí)，丁磊覺(jué)得，除了支持他創(chuàng)業(yè)的父母，其次就是段永平（步步高、小霸王的創(chuàng)辦者）。

當(dāng)丁磊糾結(jié)要不要出售網(wǎng)易時(shí)，段永平反問(wèn)他：“你賣(mài)了公司干嗎？”丁磊說(shuō)：“我賣(mài)了公司有錢(qián)再開(kāi)一家公司。”段永平笑了：“你現(xiàn)在不就在做一家公司，為什么不做好呢？”聽(tīng)了這話以后，丁磊如大夢(mèng)初醒。

游戲救活網(wǎng)易

拯救網(wǎng)易的，是網(wǎng)絡(luò)游戲。

2000年，網(wǎng)易曾為游戲《石器時(shí)代》架設(shè)聯(lián)運(yùn)服務(wù)器，這讓丁磊看到了把網(wǎng)易龐大的免費(fèi)用戶變?yōu)楦顿M(fèi)用戶的希望。他親自趕赴美國(guó)與游戲公司談判，想代理索尼和EA公司的兩款游戲，但吃了一通閉門(mén)羹。

也是2000年初，陳天橋（游戲公司“盛大”創(chuàng)始人）和丁磊幾乎同時(shí)看到游戲的潛力，陳天橋立馬去韓國(guó)代理了一款游戲，立刻引爆了市場(chǎng)。這讓陳天橋在31歲就成了中國(guó)最年輕的首富。

而丁磊在遭到美國(guó)公司的拒絕后，將視線投向國(guó)內(nèi)，收購(gòu)了現(xiàn)金流快要枯竭的天夏科技，選擇《西游記》開(kāi)始自主研發(fā)游戲，并請(qǐng)周星馳當(dāng)代言人。

圖片來(lái)源：游戲截圖

“大話西游”首推時(shí)，當(dāng)時(shí)的報(bào)紙?jiān)鴪?bào)道，“笑星周星馳與網(wǎng)絡(luò)英雄丁磊并肩而坐的樣子，很難讓人分清到底是網(wǎng)絡(luò)走向了娛樂(lè)，還是娛樂(lè)進(jìn)入了網(wǎng)絡(luò)?？傊F(xiàn)在大話西游成了可以在互聯(lián)網(wǎng)上玩的游戲。”“玩家托生于這個(gè)游戲世界里的使命，就是尋找傳說(shuō)中草藥挪用5名取經(jīng)人。路上千難萬(wàn)險(xiǎn)，愛(ài)恨情仇交錯(cuò)。嘗試過(guò)的玩家說(shuō)，此游戲玩法系統(tǒng)極為豐富，多達(dá)12類，畫(huà)面華麗，實(shí)好游戲也。”

接著推出的“大話西游2”游戲延續(xù)了《大話西游》電影的命運(yùn)，從此，“大話西游”系列成為網(wǎng)易經(jīng)久不衰的游戲，也成為游戲行業(yè)一款經(jīng)典之作。

2002年，網(wǎng)易在納斯達(dá)克重新恢復(fù)交易，網(wǎng)易接連打造的《夢(mèng)幻西游》《天下》《倩女幽魂》均是高人氣游戲。

這個(gè)“自稱跌倒了也要抓一把沙子”的寧波青年終于熬出了頭，從2002年第二季度起，網(wǎng)易首次實(shí)現(xiàn)凈盈利，網(wǎng)易股票開(kāi)始領(lǐng)漲納斯達(dá)克。2003年，網(wǎng)易股價(jià)升至每股70.27美元的歷史高點(diǎn)，丁磊的身價(jià)也躍升超過(guò)50億元人民幣，年僅32歲的他成為靠互聯(lián)網(wǎng)做成“中國(guó)第一富豪”的創(chuàng)業(yè)者。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 董興生 攝

從那以后，中國(guó)的企業(yè)家俱樂(lè)部里最耀眼的明星們，也由張瑞敏、王石等傳統(tǒng)領(lǐng)域的老板，逐漸變?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)世界的新貴。

而經(jīng)過(guò)納斯達(dá)克一役，正值而立之年的丁磊心態(tài)變了。在復(fù)盤(pán)2001年的網(wǎng)絡(luò)泡沫危機(jī)時(shí)，丁磊承認(rèn)跟自己年輕不會(huì)用人大有關(guān)系。他也袒露，當(dāng)年是由于自己年輕好勝，而且缺乏引導(dǎo)，才導(dǎo)致網(wǎng)易還沒(méi)有找到商業(yè)模式就上市。

天下武功“唯快不破”，可沒(méi)有想好方向就盲目地“快”，給丁磊上了慘痛的一課。

老大與老二的巨大差距

在騰訊正式?jīng)Q定進(jìn)入游戲行業(yè)時(shí)，還曾糾結(jié)過(guò)是選擇盛大模式還是網(wǎng)易模式。當(dāng)時(shí)的游戲行業(yè)主要有兩種模式，盛大將開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)分列管理，網(wǎng)易則合二為一，實(shí)行項(xiàng)目制。最終騰訊選擇了網(wǎng)易模式。

2005年，中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到61億元，同比增長(zhǎng)51%，盛大、網(wǎng)易、九城問(wèn)鼎游戲公司前三強(qiáng)。以自主研發(fā)為主的網(wǎng)易，市場(chǎng)份額從11%猛增到22%。

2008年，掌握著QQ入口的騰訊在游戲版圖強(qiáng)勢(shì)崛起。2010年一季度，騰訊的游戲市場(chǎng)份額超越盛大，加上網(wǎng)易三家共占據(jù)了62%市場(chǎng)。當(dāng)年三季度，網(wǎng)易拿下《魔獸世界》代理權(quán)，成為行業(yè)第二。騰訊第一、網(wǎng)易第二的格局，也延續(xù)至今。

每經(jīng)記者注意到，從股價(jià)走勢(shì)上看，近7年網(wǎng)易股價(jià)走勢(shì)總體呈上升態(tài)勢(shì)。2018年，國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)遭遇了版號(hào)和總量調(diào)整問(wèn)題，游戲行業(yè)發(fā)展遇冷，當(dāng)年的行業(yè)增速僅有5.3%。網(wǎng)易的股價(jià)從2017年高峰的近360美元跌到177美元，2018年，騰訊的股價(jià)也下跌明顯。到了2019年，才逐漸回暖，行業(yè)增速恢復(fù)到7.7%。

直到現(xiàn)在，游戲仍是網(wǎng)易的第一大“現(xiàn)金奶牛”。從凈收入上看，2017年-2019年，網(wǎng)易的在線游戲服務(wù)凈收入分別為362.82億元、401.90億元、464.23億元，對(duì)應(yīng)收入占全公司凈收入比重分別高達(dá)81.6%、78.5%，78.4%。截止2020年3月31日，網(wǎng)易今年一季度在線游戲占全公司凈收入的比重為79.2%。

圖片來(lái)源：網(wǎng)易在港招股書(shū)

根據(jù)App Annie的數(shù)據(jù)，按2019年iOS及Google Play綜合用戶支出計(jì)算，網(wǎng)易是全球第二大移動(dòng)游戲公司，騰訊位列第一。

圖片來(lái)源：網(wǎng)易在港招股書(shū)

而行業(yè)第二和第一的差距有多大？2019年，騰訊的網(wǎng)絡(luò)游戲收入為1147億元，而網(wǎng)易2019年游戲板塊的凈收入是464.23億元，還不到前者的一半。

圖片來(lái)源：騰訊供圖

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，第一名的優(yōu)勢(shì)很明顯。易觀發(fā)布的《中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)年度綜合分析2020》顯示，2019年，騰訊游戲占據(jù)51.86%的市場(chǎng)份額；而網(wǎng)易游戲由于只在《夢(mèng)幻西游》《陰陽(yáng)師》等長(zhǎng)線產(chǎn)品的持續(xù)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，只占據(jù)15.81%的市場(chǎng)份額，位列第二。

在國(guó)際市場(chǎng)，第二名與第一名的收入差距亦顯著。網(wǎng)易2019年在線游戲收入的89%來(lái)自中國(guó)，海外占11%。騰訊方面，2019年四季度海外游戲的收入占網(wǎng)絡(luò)游戲收入的23%。

單從數(shù)據(jù)上看，“老二”網(wǎng)易和“老大”騰訊之間，還有不小的距離。不過(guò)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，網(wǎng)易游戲的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其自主研發(fā)能力，某些賽道上甚至優(yōu)于騰訊。

不趕著賺錢(qián)，但也不愿燒錢(qián)

如今，和其他互聯(lián)網(wǎng)霸主們比起來(lái)，網(wǎng)易終究沒(méi)有長(zhǎng)成一家“巨無(wú)霸平臺(tái)”，而與它們不同的是，丁磊始終沒(méi)有大幅稀釋自己的股權(quán)。他的股權(quán)始終在40%以上，在他牢牢掌控下的網(wǎng)易，也讓這家公司“很丁磊”。

有人說(shuō)看不懂網(wǎng)易的速度，丁磊回應(yīng)稱：“對(duì)互聯(lián)網(wǎng)而言，慢好像是原罪。但快餐吃太多，人很容易失去感知美好的能力。網(wǎng)易從來(lái)不怕慢，不急著融資，不趕著賺錢(qián)。相反，我們尋找更聰明的錢(qián)，挑選更挑剔的用戶。”

在丁磊看來(lái)，網(wǎng)易早就確定了精品戰(zhàn)略。“這是我們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)、困境之中作出的正確選擇。”“精品意味著持久鉆研、洞悉人心、精雕細(xì)琢，這些都急不得。”

“不怕慢”的網(wǎng)易的確錯(cuò)過(guò)很多風(fēng)口，但也避開(kāi)了很多雷區(qū)。“像共享單車，在高密度、高容量的投放下，用戶的選擇變多，且易受氣候影響。在沒(méi)弄清楚商業(yè)模式的核心問(wèn)題時(shí)，沒(méi)有必要趕風(fēng)口。”丁磊在接受吳曉波采訪時(shí)說(shuō)，“網(wǎng)易的核心能力就是在熟悉的領(lǐng)域做好自己的事，不熟的事情，一律不碰。”

其實(shí)，丁磊不是沒(méi)碰過(guò)不熟悉的事情，從郵箱、游戲到即時(shí)通訊、直播、動(dòng)漫、電商、音樂(lè)、教育，甚至養(yǎng)豬，他跨的界還少嗎。只是碰了以后，只要發(fā)現(xiàn)是需要持續(xù)燒錢(qián)、持續(xù)虧損，才能換來(lái)市場(chǎng)占有率的產(chǎn)品，就會(huì)被丁磊堅(jiān)決地“斷舍離”。

2013年，丁磊做“易信”對(duì)抗微信，“我們要拉住騰訊這匹脫韁的野馬”。可易信還是輸了。

再后來(lái)，他曾看好網(wǎng)易電影票業(yè)務(wù)，在沒(méi)有看到千萬(wàn)級(jí)用戶的可能性后，也就束之高閣了。2018年12月，網(wǎng)易漫畫(huà)賣(mài)給了B站。網(wǎng)易薄荷直播也在2018年12月停止官方渠道APP下載。2019年3月，網(wǎng)易云課堂等杭州教育事業(yè)部并入了網(wǎng)易有道。

網(wǎng)易嚴(yán)選成為網(wǎng)易碩果僅存的電商業(yè)務(wù)，丁磊親自上場(chǎng)直播帶貨 圖片來(lái)源：網(wǎng)易嚴(yán)選APP截圖

在2016年世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，丁磊曾立下豪邁的flag：“希望未來(lái)三到五年，網(wǎng)易考拉海購(gòu)可以達(dá)到500億到1000億規(guī)模，在電商戰(zhàn)場(chǎng)再造一個(gè)網(wǎng)易。”但電商是一個(gè)需要持續(xù)燒錢(qián)的業(yè)務(wù)，沒(méi)有任何一家電商公司在前期發(fā)展階段不是燒錢(qián)過(guò)來(lái)的，亞馬遜虧了20年，淘寶虧了6年，京東虧了12年。這并不符合網(wǎng)易一貫偏好的穩(wěn)健風(fēng)格。

在外界看來(lái)，網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)雖然表現(xiàn)突出，但是快速發(fā)展也給網(wǎng)易帶來(lái)了不小的資金壓力。比如，電子商務(wù)服務(wù)成本一項(xiàng)，其費(fèi)用就從2015年的11億元，上漲到2016年的40億元，再到2017年的105億元。

2019年，網(wǎng)易有道在紐交所上市 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者宋可嘉 攝

在網(wǎng)易2019年二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，網(wǎng)易高層對(duì)跨境電商的態(tài)度相當(dāng)微妙。整個(gè)提問(wèn)環(huán)節(jié)，網(wǎng)易的重心似乎都聚焦在游戲及網(wǎng)易云音樂(lè)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。至于網(wǎng)易考拉，網(wǎng)易CFO楊昭烜透露，電商業(yè)務(wù)需要在增長(zhǎng)速度和電商盈利模式兩者之間達(dá)到平衡，2019年會(huì)更自律地達(dá)成這種平衡。“我們并不支持用不惜虧損來(lái)?yè)Q取快速增長(zhǎng)的模式，這一點(diǎn)一直都貫穿公司發(fā)展的始終。”

果然，到了2019年9月，跨境電商“網(wǎng)易考拉”（現(xiàn)已更名為“考拉海購(gòu)”）也作價(jià)20億美元賣(mài)給阿里巴巴，網(wǎng)易保留“嚴(yán)選”這一“小而美”的電商業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，網(wǎng)易云音樂(lè)還接受了阿里巴巴和云鋒基金7億美元的投資。

嘗試過(guò)那么多業(yè)務(wù)后，丁磊還是帶著網(wǎng)易回到了熟悉的內(nèi)容賽道。骨子里，丁磊終究是個(gè)精明謹(jǐn)慎的商人，深知情懷不能當(dāng)飯吃。

結(jié)合現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境，網(wǎng)易、阿里等中概股回港股上市，外界非常關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題是，是否會(huì)從美股摘牌？以及公司回歸港股是否為了回避有關(guān)財(cái)務(wù)造假的潛在質(zhì)疑？對(duì)此，網(wǎng)易方面回應(yīng)：不管是美國(guó)還是香港資本市場(chǎng)監(jiān)管都非常完善，上市公司面對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)密把關(guān)，此次能成功在港上市也反映監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)網(wǎng)易的肯定；而公司仍繼續(xù)在美國(guó)上市，不存在“回避”情況。

圖片來(lái)源：每經(jīng)制圖 劉青彥

還需另一棵大樹(shù)

既不迷戀“速度”，也不喜歡“燒錢(qián)”，在互聯(lián)網(wǎng)“當(dāng)?shù)诙](méi)有意義”的血腥叢林法則中，“第二名網(wǎng)易”仍有自己的一席之地。

據(jù)估算，網(wǎng)易在納斯達(dá)克上市20年以來(lái)，股價(jià)增長(zhǎng)逾90倍，股價(jià)年化回報(bào)率達(dá)25.8%，算入派發(fā)股息的持股整體年化回報(bào)高達(dá)26.2%，被稱為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“茅臺(tái)”。公開(kāi)信息顯示，網(wǎng)易20年動(dòng)態(tài)市盈率約為23.17倍，高于行業(yè)平均水平，已經(jīng)連續(xù)6年每個(gè)季度為股東分紅。

過(guò)去20年，網(wǎng)易股價(jià)走勢(shì) 圖片來(lái)源：Choice

如今踏浪歸來(lái)，不失為良策。艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對(duì)每經(jīng)記者表示，以騰訊、美團(tuán)為代表，加上阿里回歸港股以后的表現(xiàn)，可以說(shuō)給網(wǎng)易打了強(qiáng)心劑。而從網(wǎng)易本身來(lái)看，網(wǎng)易雖然是一家綜合性的科技公司，但游戲仍然為主業(yè)。從某種程度來(lái)說(shuō)，游戲?yàn)橹鳂I(yè)支撐的概念，在美股很難得到很好的長(zhǎng)期支撐。

而回到港股，從目前來(lái)看，機(jī)構(gòu)態(tài)度都是相對(duì)看好。每經(jīng)記者采訪多位券商人士，目前對(duì)網(wǎng)易的看法多是認(rèn)為其基本盤(pán)優(yōu)異，上市后估值提升的概率較大。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為對(duì)于網(wǎng)易要長(zhǎng)線看待。

只是在問(wèn)道港股以后，除了游戲，網(wǎng)易還需要一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

目前，網(wǎng)易的教育板塊“有道”為公司貢獻(xiàn)凈收入的比例，從2017年的1%到2018年的1.4%，2019年為2.2%，增速緩慢且比重非常小。網(wǎng)易云音樂(lè)、網(wǎng)易嚴(yán)選、網(wǎng)易新聞、網(wǎng)易郵箱、網(wǎng)易CC直播、網(wǎng)易門(mén)戶網(wǎng)站共同組成網(wǎng)易的“創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他”，這個(gè)板塊2017年-2019年貢獻(xiàn)凈收入的占比分別為17.4%、20.1%、19.4%，2020年一季度凈收入占比為17.6%。

這些業(yè)務(wù)板塊，均不足以與網(wǎng)易游戲相比肩，讓公司成為一家名副其實(shí)的“綜合類科技公司”，而不僅是一家游戲廠商。

圖片來(lái)源：網(wǎng)易在港招股書(shū)

從網(wǎng)易赴港IPO的募資用途來(lái)看，丁磊也在尋求新的突破。

按照每股發(fā)售價(jià)126港元的指標(biāo)來(lái)計(jì)算，網(wǎng)易預(yù)計(jì)全球發(fā)售募集資金凈額約212.79億港元，假設(shè)超額配股權(quán)全部被行使，則約為244.868億港元。其中45%將用于全球化戰(zhàn)略，擴(kuò)大網(wǎng)易游戲的海外影響力，并發(fā)展智能教育及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)。另外的45%將用于創(chuàng)新推動(dòng)，“研發(fā)方向?qū)⒗^續(xù)專注將商業(yè)上可行的技術(shù)引入特定的應(yīng)用場(chǎng)景”。

張毅認(rèn)為，網(wǎng)易未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)還是在數(shù)字娛樂(lè)方面，長(zhǎng)期來(lái)看，回歸港股以后，網(wǎng)易要做的最重要的事，就是把游戲營(yíng)收占比慢慢稀釋，做到營(yíng)收結(jié)構(gòu)的更加多元化。他以騰訊為例，騰訊能做到幾萬(wàn)億市值表現(xiàn)，是因?yàn)槲⑿旁趪?guó)內(nèi)站住腳了成為爆款應(yīng)用。投資者也需要看到網(wǎng)易的更多可能性，慢慢把游戲占比稀釋。

資深游戲人、伽馬數(shù)據(jù)首席分析師王旭對(duì)每經(jīng)記者表示，在眾多細(xì)分領(lǐng)域里，網(wǎng)易雖然不是第一，但其產(chǎn)品特色鮮明，總能在強(qiáng)大的對(duì)手面前活得堅(jiān)挺，這是值得多數(shù)企業(yè)研究的。“網(wǎng)易的教育可能成為下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)，因?yàn)檫@個(gè)領(lǐng)域遠(yuǎn)未定局。”

實(shí)際上，對(duì)于丁磊來(lái)說(shuō)，網(wǎng)易有道獨(dú)立上市以后，在資本之路上，網(wǎng)易下一個(gè)有可能上市的業(yè)務(wù)就是網(wǎng)易云音樂(lè)。對(duì)于未來(lái)網(wǎng)易是否會(huì)分拆其他業(yè)務(wù)，網(wǎng)易表示，目前的關(guān)注點(diǎn)在于香港二次上市。無(wú)論是對(duì)于一個(gè)成熟的市場(chǎng)，還是一個(gè)成熟的業(yè)務(wù)，只要條件成熟，網(wǎng)易持開(kāi)放態(tài)度。

圖片來(lái)源：網(wǎng)易公開(kāi)課官方微博

29歲就帶領(lǐng)網(wǎng)易首次上市的丁磊相信年輕的力量，他說(shuō)，如今網(wǎng)易的員工超2萬(wàn)人，平均年齡一直保持在29歲以內(nèi)。另一方面，他也篤信穩(wěn)健的力量。“從2018年開(kāi)始一連串的組織架構(gòu)調(diào)整，讓網(wǎng)易更專注和聚焦在一些賽道上。這讓我們?cè)诮裉斓娜蛐晕C(jī)中不至于太被動(dòng)。”丁磊此前說(shuō)過(guò)。不過(guò)，年輕人的新銳和中年人的穩(wěn)健，如果能同時(shí)具備，那就太幸福了。

記者手記 ｜ 做互聯(lián)網(wǎng)與做大俠

20年前網(wǎng)易剛上市時(shí)，國(guó)內(nèi)媒體曾采訪丁磊：“你喜歡看金庸小說(shuō)嗎？”

丁磊說(shuō)：“我知道我自己的問(wèn)題了。馬云和8848老榕(王峻濤)都說(shuō)，做互聯(lián)網(wǎng)和做大俠是一回事。我從來(lái)沒(méi)看過(guò)金庸的小說(shuō)，所以看來(lái)沒(méi)有什么悟性，再看怕是已經(jīng)晚了。”

這當(dāng)然只是丁磊的一句幽默玩笑，做互聯(lián)網(wǎng)和做大俠是不是一回事，本來(lái)就見(jiàn)仁見(jiàn)智。同樣用“大俠”的方式，馬云的江湖地位穩(wěn)固，王峻濤的身影就已淡化在滾滾紅塵中了。丁磊沒(méi)用大俠思維，用沒(méi)那么浪漫灑脫的理工男思維，一樣風(fēng)生水起、二十年屹立不倒。

做互聯(lián)網(wǎng)不一定是做大俠，但互聯(lián)網(wǎng)本身一定是一個(gè)江湖，多少人在這里浮浮沉沉，閱盡悲歡離合。江湖唯一不變的游戲規(guī)則就是“變化”。這不，大家早都不把BAT這三大巨頭組合掛在嘴邊了，旗下?lián)碛卸兑?、今日頭條的字節(jié)跳動(dòng)才是新晉巨頭。

江湖永遠(yuǎn)期待向前一步，永遠(yuǎn)期待新的盟主，二十年后，誰(shuí)又將消失在滾滾前進(jìn)的車輪中？

附追夢(mèng)人丁磊上市致辭全文：

    

早上好，謝謝大家來(lái)參加網(wǎng)易的香港上市儀式。

網(wǎng)易第一次上市是2000年在納斯達(dá)克。當(dāng)時(shí)很多人問(wèn)我，你對(duì)29歲上市有什么感受。我記得我說(shuō)了一句：不以物喜，不以己悲。今天我依然是相同的感受。

不同的是，我們比以前更加相信，熱愛(ài)的人總能改變些什么。

我很喜歡一首歌，叫《追夢(mèng)人》。這是紀(jì)念三毛的一首經(jīng)典的作品。很多人從這首歌里，聽(tīng)到了惋惜、遺憾。我覺(jué)得，我聽(tīng)到了很大的能量：一個(gè)人就算是在很惡劣的環(huán)境里，依然可以對(duì)生活保持熱愛(ài)，堅(jiān)定去做自己想做的事。

網(wǎng)易從1997年創(chuàng)辦到現(xiàn)在，絕對(duì)不是一帆風(fēng)順的，我們遇到過(guò)各式各樣的挑戰(zhàn)。尤其是2000年剛上市的頭一兩年，可以說(shuō)是“慘不忍睹”。如果不是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的熱愛(ài)，這家公司很可能早就在泡沫里消失了，沒(méi)辦法走到現(xiàn)在。

所以，今天我們特地邀請(qǐng)了8個(gè)熱愛(ài)者，代表我們的員工和用戶來(lái)到現(xiàn)場(chǎng)，一起來(lái)見(jiàn)證網(wǎng)易再次上市，并表達(dá)我們的感謝。

和很多人一樣，他們?cè)谏钪锌赡芏疾涣?xí)慣說(shuō)熱愛(ài)。但在我們看來(lái)，他們都是當(dāng)之無(wú)愧的熱愛(ài)者：在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，他們一直在持續(xù)朝一個(gè)目標(biāo)進(jìn)發(fā)，為一個(gè)念頭堅(jiān)持。自我驅(qū)動(dòng)，自我激勵(lì)。嘴上不說(shuō)，但心里都有一團(tuán)火。

這團(tuán)火，就是我們稱為“夢(mèng)想”的東西。它會(huì)驅(qū)動(dòng)很多人，去堅(jiān)持、去創(chuàng)造、去忘我。

我覺(jué)得， 能夠和這些人的人生重疊20多年，陪他們一起做夢(mèng)、圓夢(mèng)，是網(wǎng)易的一種巨大榮幸，也是我們這么長(zhǎng)時(shí)間努力的價(jià)值所在。所以，我希望大家可以給他們一些掌聲，也給自己一些掌聲。

今天，上市之后，會(huì)有更多人成為我們的股東，我們身上的責(zé)任也會(huì)更大。

在我們開(kāi)頭說(shuō)的“不以物喜，不以己悲”后面，其實(shí)還有一句“居廟堂之高則憂其民，處江湖之遠(yuǎn)則憂其君”。一個(gè)人不管身在什么位置，還是應(yīng)該有些情懷和擔(dān)當(dāng)。

我希望，我們所有員工，可以抬頭看月亮，低頭做事情。繼續(xù)用熱愛(ài)和創(chuàng)新，創(chuàng)造出下一個(gè)20年里，值得被大家記住，也值得自己驕傲的好內(nèi)容、好服務(wù)、好產(chǎn)品。

我們應(yīng)該讓更多人，在我們創(chuàng)造的互動(dòng)世界里，體驗(yàn)不同人生，以虛擬的方式學(xué)到真實(shí)的道理；讓我們的小孩，從我們手中，獲得比過(guò)去五千年更精良、更有用的知識(shí)；讓那些積極、向上、治愈的音樂(lè)，為有需要的人帶去溫暖和力量；也讓普通人過(guò)上好生活的成本，不斷降到更低。

這件事當(dāng)然不容易。但我始終認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)讓人夢(mèng)想成真的地方。你只要足夠熱愛(ài)，足夠努力，就可以找到自己的機(jī)會(huì)。

所以，我很希望，也期待我們每個(gè)同事，不要去做那個(gè)遙望遠(yuǎn)方，坐在路邊幫別人鼓掌的人；我們要自己走向遠(yuǎn)方，做那個(gè)勇敢追夢(mèng)的人。

稍后9點(diǎn)半，網(wǎng)易股票會(huì)開(kāi)始在香港上市交易。我們將股票定價(jià)為123塊港幣，股份代號(hào)選了9999。1、2、3，象征新的開(kāi)始。9999，寓意長(zhǎng)長(zhǎng)久久。希望網(wǎng)易，從香港出發(fā)，繼續(xù)與熱愛(ài)同行，繼續(xù)做互聯(lián)網(wǎng)的追夢(mèng)人，走向更好的20年！謝謝！

記者：丁舟洋 許戀戀

編輯：董興生

視覺(jué)：劉青彥

排版：董興生 楊詩(shī)涵