每經(jīng)記者 宋可嘉    每經(jīng)編輯 魏官紅    

在解決完因內(nèi)控缺陷而造成的上市5年來虛增營收6.3億元的事件后，6月11日晚間，國內(nèi)IT培訓(xùn)龍頭機(jī)構(gòu)達(dá)內(nèi)教育（NASDAQ:TEDU）公布了其2019年年報。財報顯示，2019年達(dá)內(nèi)教育全年營收20.51億元，較2018年同期20.85億元有所下降；凈虧損10.39億元，較2018年同期5.92億元擴(kuò)大了75.4%。

達(dá)內(nèi)教育在年報中解釋，收入下降主要是由于成人學(xué)員數(shù)量減少。作為達(dá)內(nèi)教育起家的業(yè)務(wù)，成人IT培訓(xùn)業(yè)務(wù)正陷入降溫的窘境。自2018年起，達(dá)內(nèi)教育也開始發(fā)力新業(yè)務(wù)——K12編程培訓(xùn)。該業(yè)務(wù)2019年收入超過達(dá)內(nèi)教育總收入的10％，培訓(xùn)中心數(shù)量也由148個增加至217個。

在飛速擴(kuò)張的背后，達(dá)內(nèi)教育面臨新老業(yè)務(wù)青黃不接的尷尬，成人培訓(xùn)業(yè)務(wù)增長乏力，K12業(yè)務(wù)仍舊虧損。

剛剛調(diào)整完管理層的達(dá)內(nèi)教育是否會有新的舉措和策略？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此向達(dá)內(nèi)教育發(fā)送采訪提綱，但截至發(fā)稿前，公司尚未進(jìn)行回復(fù)。截至年報發(fā)布前的美東時間6月11日收盤，達(dá)內(nèi)教育報2.7美元/股，漲幅達(dá)12.5%。

疫情導(dǎo)致招生受限影響未來業(yè)績

達(dá)內(nèi)教育財報顯示，其成年學(xué)生總注冊人數(shù)從2017年的約11.86萬人降低至2018年約11.65萬人，2019年降至約10.88萬人。

在成年學(xué)員人數(shù)逐年下降情況下，達(dá)內(nèi)教育部分課程學(xué)費每年都在提升。2019年年報顯示，達(dá)內(nèi)教育在2019年將某些大城市提供的部分課程的標(biāo)準(zhǔn)學(xué)費每門提高了2000元至3000元，同時還把在一些大城市里提供的部分（非全日制）課程學(xué)費每門提高了1000元至2000元。對于成人全日制課程，2019年達(dá)內(nèi)教育每門課程的標(biāo)準(zhǔn)學(xué)費在19800元至26800元之間。

盡管如此，達(dá)內(nèi)教育收入仍發(fā)生了下滑。在2020年疫情沖擊下，達(dá)內(nèi)教育在財報中也坦言，疫情已經(jīng)對達(dá)內(nèi)教育的許多商業(yè)活動產(chǎn)生了不利影響，包括在達(dá)內(nèi)教育的學(xué)習(xí)中心舉行講座、招募學(xué)生和開展的日常業(yè)務(wù)。

達(dá)內(nèi)教育表示，由于疫情導(dǎo)致招生方面的限制，無法像往常一樣在學(xué)習(xí)中心定期為學(xué)生舉辦研討會和預(yù)備訓(xùn)練營，也無法開展其他線下銷售和營銷活動，因此招募學(xué)生時遇到了困難。盡管達(dá)內(nèi)教育已經(jīng)安排了在線招聘活動，例如進(jìn)行在線促銷課程，但是這種努力的效果尚不確定。此外，由于部分大學(xué)未開學(xué)，達(dá)內(nèi)教育直接從合作大學(xué)招生的能力也受到了負(fù)面影響。

達(dá)內(nèi)教育對此預(yù)計，2020年第一季度和第二季度的經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響，并在隨后時期內(nèi)持續(xù)產(chǎn)生負(fù)面影響。

K12培訓(xùn)收入倍增但仍虧損

相較于報名人數(shù)下滑的成人培訓(xùn)業(yè)務(wù)，達(dá)內(nèi)教育年報提到，2019年少兒編程業(yè)務(wù)中心數(shù)量由148個增加至217個，招生數(shù)達(dá)9.9萬名學(xué)生，與2018年相比增加了117.5%。此外，K12培訓(xùn)業(yè)務(wù)的收入也從2018年的1.699億元增長了208.5％，至2019年的5.24億元，成為公司業(yè)績增長的重要引擎。

不過，這一還在高速擴(kuò)張的新業(yè)務(wù)在達(dá)內(nèi)教育營收占比還不大。年報顯示，K12計算編程課程收入占達(dá)內(nèi)教育總收入的12.8%。而在K12培訓(xùn)收入快速增長背后，成本也在劇增，2019年K12培訓(xùn)業(yè)務(wù)并未盈利，虧損2190萬元。

這也在一定程度上導(dǎo)致了達(dá)內(nèi)教育整體的毛利率從2018年的56％降低至2019年的42.8％。達(dá)內(nèi)教育表示，這主要是由于學(xué)習(xí)中心網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展，尤其是針對K12教育計劃的學(xué)習(xí)中心的快速增長。

因此，達(dá)內(nèi)教育創(chuàng)始人韓少云曾在2018年時，把K12業(yè)務(wù)所帶來的虧損定義為戰(zhàn)略性虧損。

截至目前，高速擴(kuò)張的K12業(yè)務(wù)還未能給成人培訓(xùn)業(yè)務(wù)低迷的達(dá)內(nèi)教育帶來轉(zhuǎn)機(jī)。在風(fēng)險提示中，達(dá)內(nèi)教育也提及，“K12業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張對將來支持我們的教育計劃至關(guān)重要。但是，如果我們不能有效地利用這些新的學(xué)習(xí)中心，或者不能完全從我們的投資中受益，我們的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)