每經(jīng)記者 唐宗全    每經(jīng)實習(xí)編輯 段煉    

近期，鐵礦石無疑是商品期貨市場的“網(wǎng)紅”，兩個多月以來漲幅達到40%，超過100億的資金參與，多空博弈相當(dāng)慘烈。6月15日，大商所發(fā)布在鐵礦石期貨合約上實施交易限額制度的通知。

分析人士認(rèn)為，這有利于降低市場交易的熱度，雖然“瘋狂的石頭”被戴上緊箍咒，但實施交易限額制度同時針對多空雙方，所以并不會改變市場的多空力量對比，鐵礦石期貨還是會按自己的趨勢運行。

此前，交易所曾在鐵礦石等黑色系品種上實施過交易限額制度，制度在提前防范和化解市場風(fēng)險上發(fā)揮了積極作用。

大商所再次出手為鐵礦石交易熱度降溫

6月15日，大商所發(fā)布在鐵礦石期貨合約上實施交易限額制度的通知。自2020年6月16日交易時（即6月15日夜盤交易小節(jié)時）起，非期貨公司會員或者客戶在鐵礦石期貨合約上單日開倉量不得超過30000手。該單日開倉量是指非期貨公司會員或者客戶當(dāng)日在鐵礦石品種所有期貨合約上的買開倉數(shù)量與賣開倉數(shù)量之和。

交易所的公告表示，套期保值交易和做市交易的開倉數(shù)量不受限制。具有實際控制關(guān)系的賬戶按照一個賬戶管理。交易所將根據(jù)市場情況對交易限額進行動態(tài)調(diào)整。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，交易限額制度是國際衍生品交易所采用的風(fēng)控措施之一，2016年以來國內(nèi)商品期貨交易所開始實施，《大連商品交易所風(fēng)險管理辦法》第三十一條對交易限額制度進行了規(guī)定，交易所曾在鐵礦石等黑色系品種上實施過交易限額制度，制度在提前防范和化解市場風(fēng)險上發(fā)揮了積極作用。

117億熱錢參與博弈鐵礦石期貨成“網(wǎng)紅”

商品期貨市場，合約沉淀資金超過100億的品種目前有兩個，據(jù)文華財經(jīng)軟件統(tǒng)計，滬金2012合約沉淀資金136.41億元，鐵礦2009合約沉淀資金117.60億元。這兩個品種是市場資金關(guān)注最大的品種，也是多空分歧最大的品種。

4月2日，一根大陽線，漲幅3.59%，確立了鐵礦石的底部。此后，鐵礦石價格一路震蕩爬升，截至6月15日收盤，鐵礦2009合約最新價格報762.5元/噸。從4月2日最低點542元/噸算起，上漲了220.5元/噸，漲幅逾40%。

6月15日收盤以后，大商所披露鐵礦石日成交持倉排名，永安期貨大幅減持多頭頭寸，6月15日當(dāng)天減少了13844手。與此同時第一大空頭席位中信期貨也大幅減持，數(shù)量達到15638手。減持頭寸數(shù)量超過1萬手的還有國泰君安，6月15日減持多頭10523手。從成交量上看，國泰君安成交量減少了43820手，中信期貨成交減少了3485手，永安期貨成交減少了2255手。這幾大席位資金成交的頻率已經(jīng)有所降低。

值得注意的是，上周五收盤時，永安期貨還是鐵礦石的第一大多頭，6月12日持買單量60865手，6月15日持倉已經(jīng)下降到47021手。永安期貨是中國第一大期貨公司，也是鐵礦石的第一大多頭席位，雖然席位并不代表永安期貨本身的倉，自營盤頭寸和席位持倉是有區(qū)別的，但是市場人士有意或者無意忽略了這一點，一時間陰謀四起，“鐵礦石期價被操縱”的說法散布在網(wǎng)絡(luò)空間之中?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者看到一份署名李某的舉報信，時間是6月9日，指控“黑色系#期貨#基本被永安系資金控盤了”，但記者沒有發(fā)現(xiàn)支撐其觀點的以事實為基礎(chǔ)的證據(jù)性的描述。

分析人士：意在降低交易熱度，既不利多也不利空

今年初至6月12日，鐵礦石主力合約結(jié)算價上漲16%，由于鐵礦石進口量大，在疫情防控形勢下，各方關(guān)注度較高。4月2日以來，鐵礦石漲幅40%，空頭投機資金虧損嚴(yán)重，鐵礦石想不成為“網(wǎng)紅”都難。截至6月15日收盤，文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示仍有117億資金參與，多空并未偃旗息鼓。

不過，市場專業(yè)人士的看法和有所不同。市場分析人士指出，整體看，目前鐵礦石期貨市場運行穩(wěn)健，截至6月12日，今年鐵礦石期貨日均成交、日均持倉量分別為115.14萬手、93.80萬手，同比分別增長0.46%、12.86%，成交持倉比保持在1.21的水平、低于去年同期1.36的水平。

大商所表示，“盡管如此，在疫情防控大背景下，大商所從守住不發(fā)生重大金融風(fēng)險和保障市場穩(wěn)定發(fā)展大局出發(fā)，切實履行一線監(jiān)管職責(zé)，于6月2日發(fā)布了市場風(fēng)險提示函，提示會員單位切實加強投資者教育和風(fēng)險防范工作；此后交易所監(jiān)察部負(fù)責(zé)人又回應(yīng)媒體記者提問，再次就強化市場監(jiān)管、確保市場穩(wěn)定運行闡述了觀點。此次大商所在鐵礦石品種上實施交易限額制度，是交易所進一步維護、鞏固鐵礦石期貨市場穩(wěn)定運行和發(fā)展態(tài)勢的又一舉措。”

市場分析人士認(rèn)為，此次鐵礦石期貨實施交易限額制度，明確會員或者客戶在期貨品種上當(dāng)日開倉的最大數(shù)量，有利于抑制單個客戶單日在該品種上開倉或交易量過高、進而在一些時點可能對盤中價格形成擾動的情況，將會更好地維護市場秩序。

不愿具名的分析人士認(rèn)為，6月15日大商所出臺交易限額制度，明顯有繼續(xù)為市場投機熱度降溫的意圖在里面。實施交易限額制度同時作用于多空雙方，不會改變市場多空博弈力量的對比，只是為了降低市場的投機熱度，對趨勢來說“該怎么走，還怎么走。”

多種因素共振鐵礦石期價受需求支撐

據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”消息，6月15日唐山地區(qū)進口鐵礦石現(xiàn)貨市場活躍度偏弱，貿(mào)易商報盤積極性較高，但港口現(xiàn)貨市場價格稍顯弱勢，鋼廠買盤一般，整體市場交投情緒表現(xiàn)較弱。全天進口礦現(xiàn)貨價格較上一工作日下午結(jié)算價下跌。

上周，鐵礦石期貨價格波動較大，期初受淡水河谷關(guān)停部分產(chǎn)能影響，期貨價格一度逼近漲停。而后受外礦發(fā)運量大幅回升影響，使得市場對供應(yīng)緊張的擔(dān)憂情緒有所緩解，期貨價格陷入震蕩。方正中期黑色建材組研究員梁海寬認(rèn)為，“總體來看，鐵礦石受供應(yīng)端擾動較為明顯，但需求端的持續(xù)旺盛仍是驅(qū)動其上行的主要動力。”

記者注意到，目前鋼廠開工率維持高位，產(chǎn)能利用率也維持在高位。鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后，開足馬力生產(chǎn)，對原料的需求持續(xù)旺盛。從4月2日開始，鐵礦石、螺紋鋼、熱卷、焦炭……黑色系諸品種期貨價格大幅度反彈。

6月15日四川省鋼材流通協(xié)會發(fā)布四川鋼建筑鋼材市場一周簡報，數(shù)據(jù)顯示，4家樣本鋼廠的產(chǎn)能利用率都在80%以上，標(biāo)注為A、B的兩家鋼廠產(chǎn)能利用率分別較上周增加1個百分點和2個百分點，標(biāo)注為C、D的鋼廠產(chǎn)能利用率較上周減少1個百分點。

數(shù)據(jù)來源：四川省鋼材流通協(xié)會

樣本鋼廠周度總產(chǎn)量方面，上述A、B兩家鋼廠較上周增加3000噸和4305.22噸，C、D分別較上周減少6000噸、700噸。4家樣本鋼廠上周總產(chǎn)量為267729噸，較上周增加605噸。記者注意到，連續(xù)幾個星期，樣本鋼廠周總產(chǎn)量都維持在高位，都在26萬噸左右，從時間上看，鋼廠周總產(chǎn)量維持在高位水平。

數(shù)據(jù)來源：四川省鋼材流通協(xié)會

從全國數(shù)據(jù)來看，日均鐵水產(chǎn)量也繼續(xù)刷新歷史最高值，上周突破245萬噸，環(huán)比增加1.19萬噸，163家鋼廠的高爐開工率也進一步上升至70.72%。日均疏港量雖然下降至296.3萬噸，但港口庫存仍繼續(xù)維持去化，本周回落至10697.7萬噸，繼續(xù)刷新歷史同期新低。

巴西的疫情，澳大利亞的地緣政治因素，港口庫存的持續(xù)走低，鋼鐵廠維持高開工率……多重因素作用之下，鐵礦石期貨價格拔地而起。

梁海寬認(rèn)為，當(dāng)前看來，鐵礦石需求淡季不淡的預(yù)期越來越有可能被證實，鐵水產(chǎn)量離見底尚有距離，鐵礦石需求端仍有改善空間。而近期外礦發(fā)運復(fù)蘇的持續(xù)性仍然存疑，本期巴西礦和澳礦均有一定的檢修量，后續(xù)發(fā)運仍有不及預(yù)期的可能。另外海運運費價格出現(xiàn)快速回升，這將增加進口礦后續(xù)的到港成本。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)