每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 葉峰    

今日（6月19日）下午5點(diǎn)左右，根據(jù)上交所科創(chuàng)板上市委發(fā)布的公告，同意中芯國(guó)際在科創(chuàng)板的首發(fā)申請(qǐng)。

中芯國(guó)際的過(guò)會(huì)標(biāo)志著，科創(chuàng)板迎來(lái)首只二次上市的紅籌股，值得注意的是，該公司從上市申請(qǐng)材料獲受理到過(guò)會(huì)只經(jīng)過(guò)了僅僅18天。而此次中芯國(guó)際登陸科創(chuàng)板擬募資200億元，創(chuàng)下科創(chuàng)板開(kāi)板以來(lái)的歷史之最。

無(wú)獨(dú)有偶，就在中芯國(guó)際上會(huì)前夕，在港股上市的吉利汽車(chē)也公告了擬在科創(chuàng)板上市的意向。和中芯國(guó)際一樣，吉利汽車(chē)也是一只謀求在科創(chuàng)板二次上市的紅籌股。

有分析認(rèn)為，隨著相關(guān)制度建設(shè)的不斷完善， 接下來(lái)還有更多紅籌股、中概股將踏上回歸之路。

中芯國(guó)際"閃電"過(guò)會(huì)

截圖自上交所公告

今日下午5點(diǎn)左右，科創(chuàng)板上市委發(fā)布公告稱(chēng)，同意中芯國(guó)際在科創(chuàng)板的首發(fā)申請(qǐng)。值得注意的是，該公司從上市申請(qǐng)材料獲受理到過(guò)會(huì)只花了僅僅18天。

在今日的審核中，上市委向中芯國(guó)際提出的問(wèn)題主要包括14nm和28nm等較先進(jìn)制程產(chǎn)品的市場(chǎng)定位和未來(lái)應(yīng)用前景，28nm制程晶圓代工在手訂單是否構(gòu)成虧損訂單、是否預(yù)計(jì)了相關(guān)損失等3個(gè)問(wèn)題。

回顧中芯國(guó)際闖關(guān)科創(chuàng)板之路，即使從正式公告擬赴科創(chuàng)板上市之日起至公司今日過(guò)會(huì)也只經(jīng)歷了45天。

2020年5月5日晚，中芯國(guó)際港股發(fā)布公告，擬于科創(chuàng)板發(fā)行不超過(guò)16.86億股股份，募資用于12英寸芯片SN1項(xiàng)目、先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備資金及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

6月1日公司的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲上交所受理。 6月7日晚間，中芯國(guó)際對(duì)首輪問(wèn)詢(xún)做出了回復(fù)，合計(jì)29個(gè)問(wèn)答。而3天后的6月10日，公司就收到了科創(chuàng)板上市委的上會(huì)通知。

截圖自中芯國(guó)際招股書(shū)

據(jù)中芯國(guó)際科創(chuàng)板發(fā)行招股書(shū)顯示，公司此次擬募資金額達(dá)200億元，是科創(chuàng)板開(kāi)板一年多以來(lái)首發(fā)募資最多的新股， 募資規(guī)模排名第二的為去年首批在科創(chuàng)板上市的中國(guó)通號(hào)，其首發(fā)募資額為105億元。

近期中芯國(guó)際H股市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，本周最高曾一度上漲超20%。而就在中芯國(guó)際在科創(chuàng)板上會(huì)前夕，國(guó)際大行發(fā)布報(bào)告力挺公司股價(jià)表現(xiàn)。

日前高盛發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，維持對(duì)中芯國(guó)際買(mǎi)入評(píng)級(jí)，將未來(lái)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)由22港元上調(diào)23港元。

公開(kāi)信息顯示，中芯國(guó)際成立于2000年，面向全球客戶(hù)提供0.35微米到14納米晶圓代工與技術(shù)服務(wù)，公司2019年在全球晶圓代工市場(chǎng)市占率約4.87%，位列全球第五，大陸第一。2010年后公司戰(zhàn)略性放棄存儲(chǔ)器生產(chǎn)，以生產(chǎn)邏輯芯片為主。

據(jù)申萬(wàn)宏源電子團(tuán)隊(duì)分析，從全球晶圓代工行業(yè)來(lái)看，臺(tái)積電在先進(jìn)制程節(jié)點(diǎn)上至少比同行領(lǐng)先推出1-2年，市占率自2014年后亦常年逾50%。第二梯隊(duì)的三星和格羅方德市占率僅10%左右，中芯國(guó)際市占率長(zhǎng)期處于5%左右。隨著進(jìn)入摩爾定律后期，工藝升級(jí)的邊際代價(jià)不斷變大，先進(jìn)制程賽道參與者數(shù)量大幅縮小，具有180nm制程能力的晶圓廠(chǎng)有29家，而具有14nm量產(chǎn)能力的僅剩6家，目前仍處于先進(jìn)制程主賽場(chǎng)的僅剩臺(tái)積電、三星和英特爾。隨著聯(lián)電、格羅方德退出，中芯國(guó)際為唯一先進(jìn)制程挑戰(zhàn)者。

值得一提的是，中芯國(guó)際雖然此次在科創(chuàng)板發(fā)行的是Ａ股，但股票面值為0.004美元，未來(lái)觸發(fā)交易類(lèi)強(qiáng)制退市情形時(shí)股票面值以1元人民幣為基準(zhǔn)。

紅籌股回歸逐漸升溫

對(duì)于中芯國(guó)際的此次回歸A股，興業(yè)證券分析認(rèn)為，中芯國(guó)際此次選擇在科創(chuàng)板二次上市，相較于在港股市場(chǎng)進(jìn)行增發(fā)，或是私有化或分拆資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)上市，科創(chuàng)板增發(fā)對(duì)現(xiàn)有股東的權(quán)益相對(duì)影響較小、估值更具有提升空間，符合公司與投資人共同利益。

廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，中芯國(guó)際開(kāi)辟了中概股回歸H股后"A+H"新路徑；此外，此前將紅籌股回歸的市值門(mén)檻放寬至200億元以及6月5日上交所發(fā)布《關(guān)于紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項(xiàng)的通知》，為紅籌股回歸科創(chuàng)板提供了制度基礎(chǔ)。

無(wú)獨(dú)有偶，就在中芯國(guó)際上會(huì)前夕，在港股上市的吉利汽車(chē)發(fā)布了擬在科創(chuàng)板上市的意向。

6月17日晚間，吉利汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)批準(zhǔn)可能發(fā)行人民幣股份及于科創(chuàng)板上市的初步建議。公司擬發(fā)行的Ａ股數(shù)量將不超過(guò)發(fā)行后總股本的15%。

和今日過(guò)會(huì)的中芯國(guó)際一樣，吉利汽車(chē)也是一只注冊(cè)在開(kāi)曼群島的紅籌股，如果得以登陸科創(chuàng)板，將實(shí)現(xiàn)其在Ａ股的二次上市。

談及紅籌股回歸對(duì)于科創(chuàng)板的意義，昨日晚間，上交所副總經(jīng)理劉逖表示，"科創(chuàng)板核心是兩個(gè)目標(biāo)，一是推動(dòng)科創(chuàng)企業(yè)上市，更好地服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)，推動(dòng)中國(guó)的科技創(chuàng)新事業(yè)；另一個(gè)是作為資本市場(chǎng)改革的試驗(yàn)田，不斷完善資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度，向其他板塊復(fù)制推廣，形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。允許紅籌股到科創(chuàng)板上市，本質(zhì)上也是服務(wù)科技創(chuàng)新的內(nèi)容，不少企業(yè)，尤其是新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)采取的是紅籌架構(gòu)，如果我們這塊不能包容的話(huà)，可能科創(chuàng)板服務(wù)科技企業(yè)的輻射面就不夠了。 "

對(duì)于逐漸興起的紅籌股回歸熱，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新今日向記者指出，

中芯國(guó)際和吉利汽車(chē)回歸A股市場(chǎng)是個(gè)好的開(kāi)端，這也表明了滬深交易所的包容性在提升，體現(xiàn)了交易所對(duì)紅籌股、中概股回歸的一種姿態(tài)。如果科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板能夠吸引到更多的科創(chuàng)企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)公司，將有助于A股上市公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改善。

董登新認(rèn)為，目前在美國(guó)上市的240多家中概股中有不少新經(jīng)濟(jì)公司，隨著滬深交易所、港交所加大對(duì)中概股回歸的支持力度，中概股的回歸將更有動(dòng)力，也會(huì)更加受到投資者的歡迎。2020年將是中概股回歸元年，預(yù)計(jì)今年下半年會(huì)有更多的中概股回歸，包括一些國(guó)內(nèi)知名的互聯(lián)網(wǎng)公司。

截圖自中芯國(guó)際招股書(shū)

另一方面，紅籌股、中概股的回歸也給國(guó)內(nèi)券商帶來(lái)了投行業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。去年科創(chuàng)板最大的一單IPO項(xiàng)目為中國(guó)通號(hào)的回歸Ａ股上市，該項(xiàng)目的承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)由中金公司（擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)）、中信證券等6家券商"分享"，當(dāng)時(shí)該項(xiàng)目總共的承銷(xiāo)保薦費(fèi)為1.49億元，承銷(xiāo)保薦費(fèi)率為1.4%。

若以1.5%的承銷(xiāo)保薦費(fèi)率計(jì)算，中芯國(guó)際此次在科創(chuàng)板首發(fā)的承銷(xiāo)保薦費(fèi)"蛋糕"將達(dá)3億元，而參與"分蛋糕"的券商將有6家。據(jù)招股書(shū)顯示，此次中芯國(guó)際的A股IPO共有海通證券、中金公司2家聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)（主承銷(xiāo)商），國(guó)泰君安、中信建投、國(guó)開(kāi)證券、摩根士丹利華鑫4家聯(lián)席主承銷(xiāo)商。

北京某券商投行人士向記者表示，很多大型IPO項(xiàng)目，都會(huì)有多家券商一起參與承銷(xiāo)保薦，而這類(lèi)企業(yè)做材料上市的難度可能并不大，就看各家券商如何各顯神通去分利益了。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)