每經(jīng)編輯 徐豪    

目前，原油價(jià)格正在逐步回升，然而，又一家美國(guó)能源巨頭倒在了黎明前。

近日，美國(guó)老牌頁(yè)巖油氣企業(yè)切薩皮克能源公司（以下簡(jiǎn)稱“切薩皮克能源”）宣布進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)。日前，該公司已經(jīng)收到紐交所普通股退市程序通知，退市已成定局。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

這家市值曾經(jīng)一度高達(dá)近400億美元的巨頭，如今市值僅剩1億多美元。雖然切薩皮克能源在技術(shù)上沒(méi)有問(wèn)題，但新冠肺炎疫情造成的市場(chǎng)需求下降，致使全球油價(jià)大幅下跌，加之其沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，最終拖垮了這家行業(yè)巨頭，令人無(wú)限唏噓。

值得注意的是，受油價(jià)暴跌和新冠疫情沖擊，今年美國(guó)已有惠廷石油公司和鉆石近海鉆探公司等多家石油企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

切薩皮克能源宣布進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月28日，切薩皮克能源公司發(fā)布新聞公告說(shuō)，公司已向得克薩斯州南區(qū)破產(chǎn)法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)進(jìn)行資產(chǎn)重組。

公告說(shuō)，切薩皮克能源已與主要債權(quán)人簽訂重組支持協(xié)議，通過(guò)重組將減少約70億美元的債務(wù)。切薩皮克能源總裁兼首席執(zhí)行官道格·勞勒表示，重組對(duì)公司取得長(zhǎng)期成功和創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值很有必要。

圖片來(lái)源：切薩皮克能源官網(wǎng)截圖

切薩皮克能源公布的季度財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入超25億美元，凈虧損約83億美元。

切薩皮克能源創(chuàng)立于1989年，曾是美國(guó)第二大能源生產(chǎn)商，一度被稱為“美國(guó)頁(yè)巖革命的先驅(qū)”，鼎盛時(shí)擁有175個(gè)鉆機(jī)。該公司也是近年來(lái)尋求破產(chǎn)保護(hù)的美國(guó)最大油氣生產(chǎn)商。

目前，該公司退市也已成定局。據(jù)悉，紐交所周一早盤(pán)暫停了剛剛申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的切薩皮克能源的股票交易，并啟動(dòng)了該股的退市程序，目前該公司股價(jià)凍結(jié)在11.85美元。

據(jù)切薩皮克能源向休斯敦聯(lián)邦破產(chǎn)法院提交的破產(chǎn)重組計(jì)劃，該公司破產(chǎn)對(duì)普通股持有人的結(jié)果將是：“切薩皮克現(xiàn)有股權(quán)的每一位持有人的權(quán)益都將被取消、釋放和消滅，不作任何分配。”基于此，切薩皮克能源盡快退市是保護(hù)投資者的一個(gè)重要舉措。

值得一提的是，2008年，該公司市值一度高達(dá)375億美元，而現(xiàn)在卻縮水到只有1.16億美元。

僅在今年，該公司的市值就縮水了15.24億美元。

誤判市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)令切薩皮克能源終陷破產(chǎn)保護(hù)

據(jù)新華財(cái)經(jīng)，切薩皮克能源在28日最終進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)，雖然有多方面原因，但該公司在本世紀(jì)早期制定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，對(duì)國(guó)際油氣市場(chǎng)走勢(shì)的誤判，使該公司陷入巨大被動(dòng)，難以通過(guò)策略性調(diào)整扭轉(zhuǎn)局勢(shì)。

美國(guó)水平井先驅(qū)人物奧布里·麥克倫登(Aubrey McClendon)在1989年創(chuàng)立切薩皮克能源之際，美國(guó)油氣消費(fèi)仍然嚴(yán)重依賴進(jìn)口，麥克倫登雖然看準(zhǔn)了頁(yè)巖油氣會(huì)有大的發(fā)展，但對(duì)國(guó)際油氣市場(chǎng)供需走勢(shì)的判斷存在重大失誤。

切薩皮克能源的業(yè)務(wù)模式是不斷買(mǎi)入新的頁(yè)巖油氣區(qū)塊，進(jìn)行水平井勘探開(kāi)發(fā)證實(shí)相應(yīng)區(qū)塊有商業(yè)價(jià)值后就以高價(jià)轉(zhuǎn)手，隨后繼續(xù)尋找和買(mǎi)入新的區(qū)塊。

這一模式建立在兩個(gè)假設(shè)之上，即長(zhǎng)期國(guó)際天然氣價(jià)格高于每百萬(wàn)英熱單位6美元和切薩皮克能源能夠在識(shí)別區(qū)塊和進(jìn)行商業(yè)化方面比別的企業(yè)做的好。

圖片來(lái)源：切薩皮克能源官網(wǎng)截圖

雖然切薩皮克能源在技術(shù)上沒(méi)有問(wèn)題，但其以激進(jìn)的手法不斷從市場(chǎng)上以高價(jià)買(mǎi)入油氣區(qū)塊使其背負(fù)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，其負(fù)債水平一度超度埃克森美孚公司，并需要以高能源價(jià)格來(lái)維持盈利和運(yùn)轉(zhuǎn)。

盡管該公司在過(guò)去幾年已經(jīng)消除了超過(guò)200億美元的杠桿和財(cái)務(wù)承諾。不過(guò)，截至今年一季度末，切薩皮克能源目前仍持有90.7億美元的凈債務(wù)，其中86.5億美元為長(zhǎng)期債務(wù)，債務(wù)的平均利率為7.58%。

在新冠疫情沖擊導(dǎo)致該公司在今年一季度出現(xiàn)83.13億美元巨量虧損的情況下，切薩皮克能源需要大幅削減債務(wù)才能滿足有關(guān)條款的要求。

6月15日，切薩皮克能源沒(méi)有為兩筆高級(jí)債券支付總額為1350萬(wàn)美元的利息，這成為該公司最終走向破產(chǎn)保護(hù)的導(dǎo)火索。

油價(jià)回升但美國(guó)能源企業(yè)處境依然艱難

今年4月原油期貨史無(wú)前例地跌至負(fù)值，但在接下來(lái)不到三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，原油價(jià)格出現(xiàn)了迅速反彈。截至6月30日，紐約原油期貨在三個(gè)月內(nèi)飆升了92%。

Price Futures Group分析師Phil Flynn表示，油價(jià)不會(huì)在一夜之間反彈至60美元，但能從之前的水平來(lái)到現(xiàn)在40美元的區(qū)間，已令人難以置信。

OPEC＋減產(chǎn)和石油消費(fèi)反彈是油價(jià)回升的重要原因。近期，沙特阿美首席執(zhí)行官Amin Nasser在接受咨詢公司IHS Markit采訪時(shí)表示，“最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去”。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

值得注意的是，在切薩皮克能源之前，惠廷石油和鉆石近海鉆探兩家美國(guó)能源企業(yè)也在今年破產(chǎn)。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，能源企業(yè)今年一直是美國(guó)破產(chǎn)潮的第二大“貢獻(xiàn)者”。

EnergyNet總裁克里斯·阿瑟頓（Christ Atherton）預(yù)估，現(xiàn)在美股市場(chǎng)上大概有75到80家公開(kāi)上市的油氣公司，但不幸的是，未來(lái)一兩年來(lái)，這個(gè)數(shù)字可能會(huì)減半，“存活下來(lái)的企業(yè)，要么是通過(guò)裁員，要么是出售資產(chǎn)”。

惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)在6月10日發(fā)布的報(bào)告中顯示，按照2019年美國(guó)能源企業(yè)的違約數(shù)據(jù)測(cè)算，今年美國(guó)能源行業(yè)的違約概率將達(dá)到9.9%。摩根大通也分析稱會(huì)有更多能源公司陷入困境，6月上中旬可能達(dá)到峰值。穆迪評(píng)級(jí)公司發(fā)布的最新數(shù)據(jù)也顯示，美國(guó)石油勘探和生產(chǎn)商有860億美元的債務(wù)將在2020年至2024年期間到期。

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