每經(jīng)評(píng)論員 吳治邦

“黃金質(zhì)押+保單增信”，然而部分已經(jīng)開箱驗(yàn)出的質(zhì)押品竟是銅合金。隨著金凰珠寶債務(wù)問題持續(xù)發(fā)酵，“踩雷”金融機(jī)構(gòu)也被推至風(fēng)口浪尖。每日經(jīng)濟(jì)新聞曾在6月初至中旬就發(fā)布了《襄陽軸承控股股東改制案發(fā)：評(píng)估師鋃鐺入獄，實(shí)控人陷資金危機(jī)》、《金凰珠寶債務(wù)違約拉鋸：有“踩雷”信托公司要求開箱驗(yàn)金》等報(bào)道。近日，諸如財(cái)新周刊等媒體更是發(fā)出長(zhǎng)篇揭露性報(bào)道。

綜合各方信息，自2017年以來，金凰珠寶將“黃金質(zhì)押+保單增信”的模式融資發(fā)揮到極致。該公司向金融機(jī)構(gòu)提供標(biāo)識(shí)Au999.9黃金的質(zhì)押物，同時(shí)中國(guó)人保湖北分公司提供財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，累計(jì)金額達(dá)到300億元。目前存量融資為160億元，對(duì)應(yīng)質(zhì)押的黃金是83.03噸。區(qū)別于一般的金融機(jī)構(gòu)“踩雷”案，購買了東莞信托、民生信托、四川信托、北方信托、長(zhǎng)安信托等十多家信托公司金凰珠寶系列產(chǎn)品的投資者或?qū)⒅苯邮軗p。

在與部分金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人交流時(shí)，這些人均強(qiáng)調(diào)稱：“產(chǎn)品的風(fēng)控措施按理說非常的嚴(yán)格，真沒想到金凰珠寶會(huì)對(duì)我們做出這樣不好的事情，目前金凰珠寶系列項(xiàng)目的實(shí)施過程還沒被查出問題。”

我們必須指出的是，這些金融機(jī)構(gòu)畢竟不是普通散戶投資者，其豐富的風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)讓投資者選擇相信他們的理由。在金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)日益復(fù)雜的情況下，除了紙面上安全可靠的保障措施外，更應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)責(zé)任感的回歸。

因此，如果相關(guān)負(fù)責(zé)人是事情敗露后的假裝無奈，其自然應(yīng)當(dāng)受到刑事制裁。而假如是真的被騙了，只能說金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控部門落入到了文字游戲當(dāng)中，拿著投資人、公司股東的利益當(dāng)兒戲，忘掉了基本的常識(shí)、常理及責(zé)任感。

首先，金凰珠寶是一家市值長(zhǎng)期袖珍、股票成交寡淡的企業(yè)。美股的交易數(shù)據(jù)顯示，該公司的最高價(jià)出現(xiàn)在上市當(dāng)天，此后股價(jià)長(zhǎng)期低迷。進(jìn)入2018年以來，該公司的市值更是長(zhǎng)期低于1億美元。按照2015年以來的年報(bào)來看，金凰珠寶的利潤(rùn)數(shù)據(jù)可觀，卻從未進(jìn)行過利潤(rùn)分配。事出反常必有妖，一家都已經(jīng)被股民拋棄的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)為何把他當(dāng)成寶。向這么一家企業(yè)放款數(shù)十億元，晚上真能睡得踏實(shí)嗎？

其次，金凰珠寶逾80噸的Au999.9黃金是從哪里來的，為何放棄已有的融資模式，設(shè)計(jì)了這么一個(gè)非常規(guī)的融資模式？2019年，中國(guó)黃金產(chǎn)量最大的公司為紫金礦業(yè)，其黃金產(chǎn)量為約40噸，而金凰珠寶拿出來抵押的是紫金礦業(yè)年產(chǎn)量的兩倍。按照上金所有關(guān)人士對(duì)媒體的說法：金凰珠寶不可能有這么多金子。如果該公司真的有這么多的金子，完全可以將黃金托管在上金所賬戶內(nèi)直接質(zhì)押，既可以保留實(shí)物金，又可以獲得融資，為何一定要采用實(shí)物金質(zhì)押和保單增信這類非標(biāo)準(zhǔn)化的融資操作方式？

再次，從金凰珠寶的融資渠道來看，湖北省內(nèi)的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)幾乎不向其提供融資，如國(guó)通信托、交銀信托、漢口銀行等基本上沒有被波及。按常理來說，這么一個(gè)風(fēng)控措施嚴(yán)格的項(xiàng)目，湖北的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)是近水樓臺(tái)先得月，結(jié)果卻是被眾多湖北省外的金融機(jī)構(gòu)拿下。如此鮮明的對(duì)比，踩雷的金融機(jī)構(gòu)為何不在放款前多問幾個(gè)為什么？

最后，金凰珠寶系列信托產(chǎn)品的用途顯示，多數(shù)資金被用作參與湖北省三環(huán)集團(tuán)有限公司的混改項(xiàng)目，投資收益無疑也會(huì)是金凰珠寶的還款來源。但是，國(guó)企改制漫長(zhǎng)，面臨的政策、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比一般項(xiàng)目大，這堪稱金凰珠寶及其掌舵者賈志宏的杠桿豪賭。

假如獲得了超預(yù)期收益，就不太可能走到開箱驗(yàn)金這一步，故事自然可以講圓滿。多個(gè)涉事金融機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人在與筆者交流時(shí)，不約而同認(rèn)可“賈志宏賭性太強(qiáng)”的說法。誠(chéng)然，金凰珠寶及賈志宏完全有拿著自身資產(chǎn)去“賭”的權(quán)利，但是信托公司怎么可以拿著老百姓的財(cái)富陪著金凰珠寶及賈志宏一起賭？銀行、保險(xiǎn)公司怎么可以拿著全體股東的權(quán)益陪著金凰珠寶及賈志宏一起賭？這顯然是極不負(fù)責(zé)任的做法。

在金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的今天，書面上的各項(xiàng)風(fēng)控措施固然重要，但這不應(yīng)該成為不作常識(shí)判斷、不傾聽各方意見的理由，更不應(yīng)當(dāng)將其作為爆雷后推脫責(zé)任的依據(jù)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)始終牢記責(zé)任，守護(hù)好投資者的財(cái)富。