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來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

各位老鐵，大家周末好！我是錢研君，每個周六，我都在公眾號“道達(dá)號”上發(fā)布最新的研究成果——錢瞻研報。

2020年的下半場開局，真的是刺激，不知不覺滬指已經(jīng)回到3400點(diǎn)一帶，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也是連創(chuàng)階段新高?！跺X瞻研報》及白金版分享的行業(yè)，同樣也走在牛途上，具體有哪些，端午期間《錢瞻研報》白金版的中期總結(jié)《8成勝率！命中五大熱門板塊！跑出數(shù)十只牛股》已有介紹！

行情剛剛“上道”，粉絲朋友都在積極“掘金”。今天，錢研君要給大家分享的是蔚來汽車產(chǎn)業(yè)鏈。最近兩個月，蔚來的股價漲了5倍。資本市場，就是一個充滿傳奇的地方！在蔚來的身上，需要去找尋復(fù)制特斯拉的新機(jī)遇！

本期《錢瞻研報》推出了白金版，重點(diǎn)介紹了蔚來汽車產(chǎn)業(yè)鏈4家上市公司的基本情況。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，進(jìn)入贏家學(xué)院進(jìn)行閱讀。

免責(zé)聲明：本文及《錢瞻研報》白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！

兩個月5倍的勵志“故事”

行情來了，就不能放過任何一個可能成牛的機(jī)會！

當(dāng)市場還在聚焦特斯拉股價，這個錢研君去年就挖掘的題材之時，有另外一家曾不被看好的新能源汽車——蔚來，僅僅用時兩個月，股價漲了5倍之多！

資本市場，就是一個充滿傳奇的地方！在蔚來的身上，需要去找尋復(fù)制特斯拉的新機(jī)遇！

何為蔚來？

蔚來汽車是一家從事高性能智能電動汽車研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，由頂尖互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和企業(yè)家投資數(shù)億美元創(chuàng)建，投資人包括易車創(chuàng)始人李斌（現(xiàn)蔚來汽車董事長）、互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊、汽車之家創(chuàng)始人李想、京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東，及知名投資機(jī)構(gòu)高瓴資本等。公司自2014年成立以來發(fā)展迅速，首款量產(chǎn)車ES8已于2017年12月上市并于2018年6月起實(shí)現(xiàn)交付。

2019年9月，蔚來汽車二季度財報虧損加大，其股價一度跌破2美元，與此同時，ES8自燃，以及在當(dāng)年6月份又通過國家質(zhì)檢總局召回部分搭載了2018年4月2日到2018年10月19日期間生產(chǎn)的動力電池包的蔚來ES8電動汽車，共計4803輛，約占ES8所有交付量的20%以上，蔚來經(jīng)歷了上市以來最黑暗的時間。

不過，經(jīng)歷了風(fēng)雨，才能見彩虹。

2020年6月蔚來的銷量已經(jīng)在不斷創(chuàng)新高，持續(xù)超預(yù)期，其中ES6和ES8分別銷售2476輛和1264輛，同比增長500%和36%，環(huán)比增長-8%和68%，與5月不同的是，ES8恢復(fù)到銷量高位。

縱觀前五月，蔚來汽車成為造車新勢力中的佼佼者，連續(xù)稱霸榜首，換電模式和高端定位策略成為其增長的核心動力。另外，6月29日，蔚來官方披露收到合肥戰(zhàn)略投資者的資金投入，有助于在政策、資金等方面獲得更大優(yōu)勢。

另外，據(jù)美國證券交易委員會6月19日披露，騰訊通過其全資子公司黃河投資再次買入了蔚來汽車168萬股美國存托股（ADS），共斥資1000萬美元，約7070萬元人民幣。

本次增持過后，騰訊共持有蔚來約1.59億普通股票，占比達(dá)到15.1%，坐穩(wěn)第二大股東。而蔚來汽車創(chuàng)始人、CEO李斌目前持有蔚來汽車154,689,253股，股權(quán)比例達(dá)到13.8%，并擁有47%投票權(quán)。

6月20日，在《中國企業(yè)家》主辦的會議上，蔚來汽車創(chuàng)始人李斌在演講中透露，在今年5月份，蔚來交付了3436臺車，也創(chuàng)造了歷史交付的新高，而且ES6從去年10月份開始，已連續(xù)8個月都是純電SUV銷量的冠軍，平均售價在40多萬人民幣。這說明，在疫情期間，高端乘用車用戶對于電動車的喜好度上升了，跟疫情對于用戶行為改變的關(guān)聯(lián)度非常大。

經(jīng)歷磨難，蔚來的股價也就詮釋了什么是鳳凰涅槃。新能源汽車，不僅僅有特斯拉，還有蔚來，以及準(zhǔn)備上市的理想。

蔚來的未來：政府+金融雙支持

要論蔚來汽車的未來，目前從政府政策和金融支持力度能看到端倪。

2020年4月29日下午，蔚來與合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司、國投招商投資管理有限公司以及安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司等戰(zhàn)略投資者簽署關(guān)于投資蔚來中國的最終協(xié)議，并與合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)就蔚來中國總部入駐達(dá)成協(xié)議。

未來可以拿到112.6億元的現(xiàn)金流，能夠大幅改善蔚來的財務(wù)情況，也能使其能夠順利進(jìn)行戰(zhàn)略布局、產(chǎn)品開發(fā)、市場開拓，在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上能夠存活下去，在市場上分得一定份額。后續(xù)蔚來的銷量以及一季度財報都顯示了其潛力及合肥的眼光。

2020年5月的交付量，對于蔚來而言是個里程碑，這是自2018年5月交付以來，單月交付量最高的一個月，上一個交付記錄是2018年12月的3318輛。而2018年12月的3318輛，更多是完成產(chǎn)能爬坡后，積壓訂單支撐起的數(shù)量，而今年5月的3436輛，基本來自新增的需求，能夠顯示出蔚來市場的良性發(fā)展。

今年一季度，蔚來營收為13.7億元人民幣，環(huán)比下滑51.8%，同比下滑15.9%；凈虧損16.91億元人民幣，環(huán)比收窄 40.9%，同比收窄35.5%；蔚來的銷售成本為15.39億元，環(huán)比下降 50.4%，創(chuàng)出了2018年三季度以來新低。

創(chuàng)始人李斌表示，公司的汽車業(yè)務(wù)毛利率有望在二季度達(dá)到5%，公司整體的毛利率有望達(dá)3%，這將是蔚來汽車首次實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正。都顯示出健康發(fā)展有競爭力的態(tài)勢。

金融方面，7月10日，蔚來中國與建行、工行、中行、農(nóng)行、興業(yè)、招行舉行了銀企戰(zhàn)略合作簽約儀式。根據(jù)協(xié)議，六家銀行將向蔚來中國提供104億元人民幣綜合授信。蔚來中國將與各銀行在企業(yè)賬戶體系搭建、供應(yīng)鏈金融、汽車金融等業(yè)務(wù)領(lǐng)域展開廣泛合作。

錢研君如果沒有記錯的話，特斯拉當(dāng)時拿到中國銀行貸款后，股價翻了2倍之多，此次蔚來汽車得到各大行支持，未來想象空間值得去期待。

機(jī)遇：享受行業(yè)成長紅利

2020年是新能源汽車新周期開局之年。

第一、新能源汽車車型升級，帶動電動化發(fā)展，2020-2022年有50多款新能源汽車發(fā)售，大眾MEB平臺、TESLA MODEL3、MODEL Y、BMW、BENZ等車型投產(chǎn)面市，合資中高端車發(fā)力點(diǎn)燃市場消費(fèi)熱點(diǎn)。

第二、政策層面，德國等歐洲各國已經(jīng)加大政策補(bǔ)貼力度，短期國內(nèi)補(bǔ)貼延后，中長期國內(nèi)實(shí)行雙積分政策。新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃提出，2025年新能源汽車滲透率達(dá)25%要求，后續(xù)政策利好有望持續(xù)出臺，促進(jìn)行業(yè)前進(jìn)發(fā)展。

第三、產(chǎn)業(yè)鏈板塊，經(jīng)歷2019年的磨底，上、中、下游價格利潤都處于歷史低位，落后產(chǎn)能在壓力下淘汰退出，整個行業(yè)格局更加清晰。

短期受到疫情影響，下游新能源車企生產(chǎn)進(jìn)度將會有一定延后，對行業(yè)整體銷量及需求造成影響。從國內(nèi)來看，疫情恢復(fù)較好，復(fù)工率已逐步恢復(fù)至正常水平；海外疫情相對較為悲觀，下游車企生產(chǎn)端短期將會受到?jīng)_擊，但歐洲電動車銷量情況超預(yù)期，后續(xù)有望持續(xù)增長。

國內(nèi)政策落地，疊加國產(chǎn)特斯拉和合資車企放量，疫情影響消退后，2020年下半年開始，新能源汽車銷量有望繼續(xù)快速增長。中長期來看，行業(yè)集中度有望向頭部集中，隨著電動新車型的持續(xù)推出，預(yù)計疫情恢復(fù)后行業(yè)有望迎來新的發(fā)展。

那么，蔚來汽車產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)涉及哪些A股上市公司？請粉絲朋友關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，閱讀本期《錢瞻研報》的白金版！

本期《錢瞻研報》推出了白金版，重點(diǎn)介紹了蔚來汽車產(chǎn)業(yè)鏈4家上市公司的基本情況。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，進(jìn)入贏家學(xué)院進(jìn)行閱讀。

風(fēng)險提示：1、銷量與業(yè)績不及預(yù)期；2、流動性與再融資風(fēng)險；3、業(yè)務(wù)模式長期可持續(xù)性風(fēng)險；4、市場競爭與行業(yè)風(fēng)險。

本期錢瞻研報的參考研報如下：

華金證券：蔚來汽車，“蔚來”有沒有未來

光大證券：蔚來：2020年一季度業(yè)績點(diǎn)評報告，1Q20業(yè)績略超指引，2Q20E或尤為關(guān)鍵

華安證券：解析安徽產(chǎn)業(yè)布局新能源汽車和動力電池：進(jìn)擊的安徽新興產(chǎn)業(yè)

財通證券：新能源車迎來向上拐點(diǎn)，光伏高景氣增長可期

長城證券：特斯拉Q2交付超預(yù)期，蔚來6月銷量齊發(fā)力

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。）