每經(jīng)記者 孫桐桐    每經(jīng)編輯 裴健如 何小桃    

繼蔚來(lái)汽車之后，美國(guó)證券交易委員會(huì)收到了第二個(gè)來(lái)自中國(guó)造車新勢(shì)力的招股說(shuō)明書(shū)。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月10日，理想汽車正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股說(shuō)明書(shū)，擬在納斯達(dá)克上市，股票代碼“LI”，擬最多募資1億美元。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，理想汽車的股權(quán)結(jié)構(gòu)分為A類和B類，A類股票和B類股票每股對(duì)應(yīng)的投票權(quán)利為1:10。其中，理想汽車創(chuàng)始人兼CEO李想持有1.158億股A類股票和2.4億股B類股票，為公司第一大股東，股權(quán)占比25.1%，擁有70.3%的投票權(quán)。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)CEO王興和美團(tuán)合計(jì)持有3.3億股A類股票，持股比例為23.5%，投票權(quán)9.3%。

值得注意的是，招股說(shuō)明書(shū)披露的理想汽車2018年-2019年一季度業(yè)績(jī)情況顯示，今年一季度，理想汽車總營(yíng)收約1.2億美元（約合人民幣8.52億元），凈虧損1089萬(wàn)美元（約合人民幣7711萬(wàn)元）。2018、2019年，理想汽車營(yíng)業(yè)收入分別為0和2.84億元人民幣，凈虧損分別為15.32億元、24.38億元。截至今年3月31日，理想汽車持有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為1.49億美元（約合人民幣10.5億元）。

事實(shí)上，日前就不斷有消息傳出理想汽車即將赴美IPO，最早或在今年7月上市，承銷商包括摩根士丹利和瑞銀等。同時(shí)，美團(tuán)創(chuàng)始人、CEO王興也開(kāi)始頻繁為理想汽車“站臺(tái)”。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張瀟尹 攝

“目前不方便對(duì)此事做評(píng)論。”一位瑞銀汽車分析師向每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者表示。對(duì)赴美IPO一事，理想汽車方面也表示“不予置評(píng)”。不過(guò)，有分析認(rèn)為，理想汽車近來(lái)頻發(fā)的質(zhì)量問(wèn)題或會(huì)為其IPO進(jìn)程增加變數(shù)。

IPO早有預(yù)想

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件之后，美國(guó)參議院緊急通過(guò)《外國(guó)公司承擔(dān)責(zé)任法案》，對(duì)所有在美上市的中國(guó)公司進(jìn)行嚴(yán)格的財(cái)務(wù)審計(jì)，或使理想汽車赴美IPO進(jìn)程受到影響。

“近期，中概股表現(xiàn)還可以，汽車板塊蔚來(lái)漲勢(shì)也很不錯(cuò)。雖然會(huì)有一定影響，但是整個(gè)造車行業(yè)相對(duì)透明，真的就是真的。只要理想汽車披露準(zhǔn)確及時(shí)，前景還是可期的，但最終理想能到什么程度，還要看自身表現(xiàn)，進(jìn)而影響長(zhǎng)期資本市場(chǎng)的反應(yīng)?！币晃黄囆袠I(yè)分析師向每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者表示，IPO時(shí)間的選擇一般在一年前甚至更早就確定了，屬于計(jì)劃中的進(jìn)程，不太容易變動(dòng)。

實(shí)際上，理想汽車早就有了海外IPO的計(jì)劃。2019年6月，車和家（理想汽車運(yùn)營(yíng)主體）股東之一的利歐股份（002131.SZ）發(fā)布公告稱，其香港全資子公司利歐香港認(rèn)購(gòu)車和家開(kāi)曼公司股份，配合車和家搭建VIE架構(gòu)并完成重組工作。此外，2016年A輪融資中占股11.745%的利歐股份在簽訂協(xié)議時(shí)也曾表示，若6年內(nèi)未能進(jìn)行IPO，則車和家需回購(gòu)全部或部分股權(quán)。

圖片來(lái)源：利歐股份公告

據(jù)了解，VIE架構(gòu)是我國(guó)企業(yè)海外上市的重要途徑，阿里、百度、新浪、蔚來(lái)汽車均采用此架構(gòu)在美股上市。

值得注意的是，理想汽車還加緊股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。5月13日，車和家曾發(fā)生多項(xiàng)工商變更，注冊(cè)資本從約7.3億元減少至約4.3億元，并有18位投資人退出。啟信寶顯示，6月30日，車和家新增11條股權(quán)出質(zhì)信息，11位股東全部出質(zhì)股權(quán)，質(zhì)權(quán)人為北京羅克維爾斯科技有限公司，其法定代表人為理想汽車創(chuàng)始人也是大股東的李想。

圖片來(lái)源：?jiǎn)⑿艑?/p>

“首先，調(diào)整后的股權(quán)架構(gòu)更簡(jiǎn)單一些，過(guò)于復(fù)雜的股權(quán)架構(gòu)一般都會(huì)有貓膩，在申請(qǐng)IPO時(shí)會(huì)被嚴(yán)查。其次，股東太多，股權(quán)太分散，也不利于企業(yè)管理。”上述汽車分析師告訴記者。

王興頻繁為理想“站臺(tái)”

有意思的是，在理想汽車被曝即將赴美IPO前夕，王興開(kāi)始頻繁為其“站臺(tái)”。

近日，王興在飯否網(wǎng)上寫(xiě)道：“我從來(lái)不試圖說(shuō)服別人‘買’理想ONE，我只是建議他們‘試’一下理想ONE，開(kāi)一開(kāi)，坐一坐，自己感受一下再做判斷。有些人碰都沒(méi)碰過(guò)理想ONE，僅憑所謂行業(yè)經(jīng)驗(yàn)/理論/常識(shí)就直接唱衰，呵呵?！?/span>

事實(shí)上，這不是王興第一次為理想汽車“站臺(tái)”。今年5月底，王興自掏腰包喜提一輛理想ONE。提車當(dāng)天，他再次表示：“理想ONE這款車有很多不完美的地方，但是不妨礙它將來(lái)會(huì)在中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)史上占據(jù)一席之地。”此外，王興還帶父親試駕理想ONE，其父親表示回到龍巖后要把自家的奔馳S系轎車換成理想ONE。

圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)

同時(shí)，美團(tuán)副總裁王慧文在個(gè)人社交賬戶感嘆，試駕完理想ONE，對(duì)造車新勢(shì)力信心爆棚，確信理想、蔚來(lái)、小鵬會(huì)在國(guó)內(nèi)打敗特斯拉。“電動(dòng)車會(huì)重塑國(guó)際汽車產(chǎn)業(yè)格局，讓中國(guó)成為全球汽車產(chǎn)業(yè)兩強(qiáng)之一。踩下理想ONE油門(mén)的時(shí)候，我分明感覺(jué)到是中華民族偉大復(fù)興在加速?！蓖趸畚娜缡钦f(shuō)。

實(shí)際上，美團(tuán)和王興都是掏出真金白銀支持理想汽車的投資人。公開(kāi)信息顯示，2015年車和家首先得到明勢(shì)資本的天使輪融資，其后分別于2016年、2017年獲得7.8億元、6.2億元的A輪、A+輪融資，2018年后，理想汽車的單次融資規(guī)模開(kāi)始上升，B輪融資達(dá)到30億人民幣。2019年8月16日，理想汽車宣布完成5.3億美元（約合人民幣37億元）C輪融資，由美團(tuán)創(chuàng)始人王興領(lǐng)投，其中王興個(gè)人領(lǐng)投近3億美元，字節(jié)跳動(dòng)投資3000萬(wàn)美元，經(jīng)緯創(chuàng)投、明勢(shì)資本、藍(lán)馳創(chuàng)投等老股東跟投。今年6月，據(jù)《晚點(diǎn)LatePost》報(bào)道，理想汽車即將獲得5.5億美元D輪融資，其中，美團(tuán)領(lǐng)投5億美元，李想跟投剩余5000萬(wàn)美元中的3000萬(wàn)美元。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，理想汽車一旦IPO成功，美團(tuán)及王興本人都是既得利益者，高調(diào)力挺理想汽車自然也在情理之中。

頻發(fā)的質(zhì)量問(wèn)題會(huì)成隱患？

盡管美團(tuán)高管及王興個(gè)人不斷為理想汽車叫好，但近期發(fā)生的剎車失靈、街頭自燃、“斷軸”事件等問(wèn)題也不容忽視。

數(shù)據(jù)顯示，自2019年12月正式開(kāi)始交付以來(lái)，理想汽車用六個(gè)半月的時(shí)間交付了一萬(wàn)輛新車，創(chuàng)下造車新勢(shì)力最快交付一萬(wàn)輛的紀(jì)錄。此外，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)公布的新一期新能源汽車銷量排行榜，在1-5月累計(jì)銷量排名前十榜單中，理想ONE成功入圍。

不過(guò)，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，交付半年多以來(lái)，理想ONE共發(fā)生了8起質(zhì)量問(wèn)題，引發(fā)了“排放控制系統(tǒng)故障”誤報(bào)警；因車輛的物流模式在交付用戶前沒(méi)有完成解除，導(dǎo)致在高速上無(wú)法加速；儀表顯示動(dòng)力電池故障，車輛在高架上停擺；儀表黑屏；剎車失靈；街頭自燃等多起事故。

視頻截圖

在上述汽車分析師看來(lái)，這些問(wèn)題都會(huì)在理想汽車的招股書(shū)中進(jìn)行說(shuō)明，例如，某次的質(zhì)量問(wèn)題、法律糾紛、銷量不及預(yù)期、利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)、突發(fā)“黑天鵝”事件等。

“對(duì)理想汽車來(lái)說(shuō)，這些是風(fēng)險(xiǎn)，也可以說(shuō)是不利因素。不過(guò)，有了特斯拉和蔚來(lái)的‘前車之鑒’，這些問(wèn)題不至于對(duì)IPO產(chǎn)生太大影響。”該分析師表示，上市并不難，但前景如何還要看銷量和公司的具體表現(xiàn)。

值得注意的是，相比蔚來(lái)、小鵬、威馬等新勢(shì)力，理想ONE雖然姍姍來(lái)遲，卻顯示出后來(lái)居上的潛力。理想汽車稱，截至2020年6月30日，已交付超1.04萬(wàn)輛理想ONE。若IPO順利推進(jìn)，理想汽車將成為繼蔚來(lái)之后，第二家在美上市的中國(guó)電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)，在“燒錢”的造車行業(yè)，有望進(jìn)一步搶占“活下去”的先機(jī)。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，未來(lái)，理想汽車將重點(diǎn)放在售價(jià)在15萬(wàn)元人民幣至50萬(wàn)元人民幣的SUV領(lǐng)域。公司計(jì)劃在2022年推出一款高級(jí)電動(dòng)SUV，將配備新一代增程式動(dòng)力系統(tǒng)。

記者|孫桐桐?編輯|裴健如?何小桃 肖勇 杜波

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