每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 葉峰    

在本周的創(chuàng)投市場中，頭部企業(yè)IPO消息不斷，字節(jié)跳動(dòng)上市傳聞再起，外媒報(bào)道稱正考慮將國內(nèi)業(yè)務(wù)分拆，或于香港或上海上市；“CV四小龍”之一曠視科技港股IPO遲遲未落地，聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO印奇回應(yīng)稱中止港股上市消息不屬實(shí)。正積極考慮科創(chuàng)板；理想汽車剛剛在納斯達(dá)克掛牌上市，另一家造車新勢力企業(yè)小鵬汽車被曝正在洽談一筆數(shù)額3億美元左右的融資，并計(jì)劃于8月赴美IPO。

日前，清科研究中心發(fā)布了《2020年中國VC/PE項(xiàng)目退出收益研究報(bào)告》，數(shù)據(jù)顯示，整體退出收益延續(xù)下降趨勢，境內(nèi)市場略有回溫。自2010年至2019年的10年間,被投企業(yè)IPO的整體退出收益高于其他退出方式。從行業(yè)來看，TMT、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域退出回報(bào)水平高于市場整體。

字節(jié)跳動(dòng)或考慮分拆上市

7月31日，據(jù)路透社報(bào)道，消息人士稱字節(jié)跳動(dòng)正考慮將國內(nèi)業(yè)務(wù)分拆，并在香港或上海上市，不過公司更傾在香港上市，公司正與港交所及中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)商討，中國業(yè)務(wù)若單獨(dú)上市,估值將超過1000億美元。

知情人士透露稱，字節(jié)跳動(dòng)一直在與香港交易所就上市問題進(jìn)行商討，同時(shí)，其也正在同步考慮在歐洲或美國上市海外業(yè)務(wù)（包括TikTok），報(bào)道稱將整個(gè)業(yè)務(wù)分拆為兩家上市公司的想法和上市地點(diǎn)的討論都是初步的，可能會(huì)發(fā)生變化。對(duì)此，字節(jié)跳動(dòng)及港交所均拒絕置評(píng)。

字節(jié)跳動(dòng)近日正面臨全球經(jīng)營環(huán)境極大的不確定性，關(guān)于它的各類市場傳聞?lì)l出，上周據(jù)彭博社報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)已收到紅杉資本、General Atlantic等投資者的提議，由他們獲得TikTok的主要股權(quán)，此舉還引發(fā)了其他投資者的收購興趣，知情人士透露稱，投資者對(duì)TikTok的估值是其2020年?duì)I收10億美元的50倍，與其形成對(duì)比的是，Snap的市值是預(yù)期2020年?duì)I收的15倍，即330億美元，報(bào)道稱目前尚不清楚張一鳴是否對(duì)該收購提議滿意，有知情人士透露字節(jié)跳動(dòng)管理層近期討論TikTok的估值，應(yīng)高于500億美元。

曠視科技CEO印奇回應(yīng)IPO進(jìn)展

“CV四小龍”之一曠視科技自去年向港交所遞交招股書后，其IPO進(jìn)程一直未有新進(jìn)展，期間關(guān)于曠視科技中止港股上市的市場傳言頻出，近日，曠視科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO印奇在一場溝通會(huì)中對(duì)公司IPO進(jìn)展做出了回應(yīng)。

印奇表示，從去年到今年，國際環(huán)境變化很大，現(xiàn)在公司現(xiàn)金流很充裕，上市已經(jīng)不是曠視科技特別急需的事情。香港上市需要一個(gè)合適的時(shí)間點(diǎn)，IPO之后，曠視科技希望股價(jià)能夠穩(wěn)定，而不是有很大的波動(dòng)。此前，曠視科技曾表示，中止港股上市消息不屬實(shí)。科創(chuàng)板支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市，是中國科技企業(yè)發(fā)展的好機(jī)遇，曠視正在積極考慮。

印奇認(rèn)為，曠視科技上市有幾個(gè)層面的意義，一是自信，代表曠視科技已經(jīng)發(fā)展到可以用資本市場來審視公司；二是曠視科技把上市當(dāng)一個(gè)手段而不是目的，上市是認(rèn)為公司戰(zhàn)略已經(jīng)很清晰。對(duì)于接下來的進(jìn)展，印奇表示，曠視還會(huì)繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)上市計(jì)劃。

曠視科技由清華“姚班”畢業(yè)生印奇、唐文斌和楊沐于2011年聯(lián)合創(chuàng)立，是一家以人工智能技術(shù)為核心的行業(yè)物聯(lián)解決方案提供商，去年8月，曠視科技向港交所提交IPO申請(qǐng)，同年11月，曠視并未獲得港交所上市委員會(huì)關(guān)于通過聆訊的信函，而且被要求繼續(xù)補(bǔ)充相關(guān)材料。

據(jù)曠視招股書內(nèi)容顯示，自成立至今，其已完成約百億元融資，螞蟻金服、創(chuàng)新工場、啟明創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)加持，阿里巴巴通過螞蟻金服子公司及淘寶共計(jì)持有曠視科技29.41％股權(quán)，是曠視科技最大股東，在經(jīng)營數(shù)據(jù)方面，2016至2018年以及2019年上半年的營收分別為6780萬元、3.13億元、14.26億元以及9.49億元。對(duì)應(yīng)的凈虧損分別為3.42億元、7.58億元、33.51億元及52億元。對(duì)于虧損情況，曠視科技表示，虧損主要是由于優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)及持續(xù)的研發(fā)投資。

消息稱小鵬汽車在赴美IPO前洽談3億美元融資

理想汽車剛剛在納斯達(dá)克掛牌上市，另一家造車新勢力企業(yè)小鵬汽車被曝正在洽談一筆數(shù)額3億美元左右的融資，并計(jì)劃于8月赴美IPO。

據(jù)外媒報(bào)道，小鵬汽車已在美國提交IPO申請(qǐng)，但消息人士拒絕透露其將在哪家交易所完成上市，此次上市至少募資7億美元，美國銀行、瑞士信貸和摩根大通正在籌備相關(guān)事宜，而在赴美IPO前，小鵬汽車擬融資約3億美元，卡塔爾主權(quán)財(cái)富基金“卡塔爾投資局”（Qatar Investment Authority）或?yàn)樾※i汽車本輪融資的投資者之一。知情人士透露稱本輪融資的最終規(guī)?？赡芨哂?億美元，因?yàn)槠渌顿Y者也有投資意向。對(duì)此，小鵬汽車拒絕置評(píng)。

小鵬汽車成立于2015年，是國內(nèi)的造車新勢力之一，據(jù)公開資料顯示，成立至今其已獲得10輪融資、超200億元資金的支持，上個(gè)月，小鵬汽車宣布完成C+輪融資，金額近5億美元，投資方包括Aspex、Coatue、高瓴資本和紅杉中國等知名機(jī)構(gòu)，據(jù)外媒報(bào)道，本輪資金注入是小鵬汽車于一周前獲得5億美元融資的一部分。

新能源汽車前期投入巨大，因此資本的加持尤為重要，2020年以來，頭部企業(yè)IPO速度加快，理想汽車已于本周在納斯達(dá)克掛牌上市，此前據(jù)彭博報(bào)道稱 威馬汽車考慮最快今年在科創(chuàng)板 IPO，哪吒汽車也曾表示考慮在2021年登陸科創(chuàng)板。

中國VC/PE項(xiàng)目退出收益報(bào)告：IPO整體退出收益高于其他方式

日前，清科研究中心發(fā)布了《2020年中國VC/PE項(xiàng)目退出收益研究報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》），數(shù)據(jù)顯示，整體退出收益延續(xù)下降趨勢，境內(nèi)市場略有回溫，被投企業(yè)IPO的整體退出收益高于其他退出方式，TMT、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域退出回報(bào)水平高于市場整體。

數(shù)據(jù)顯示，自2010年至2019年的10年間，被投企業(yè)IPO的整體退出收益高于其他退出方式，近三年境內(nèi)外市場上市制度改革利好下，優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療企業(yè)奔赴境外IPO，科創(chuàng)板也吸引了大批科創(chuàng)企業(yè)申報(bào)，中企再次迎來上市小高潮。從退出收益來看，IPO上市后退出因?yàn)橐弧⒍?jí)市場間價(jià)差逐漸縮小，內(nèi)部收益率自2010年起整體呈現(xiàn)下降趨勢，2016年緩慢回溫。

并購?fù)顺鲆渤掷m(xù)降溫，2018年IPO審核趨嚴(yán)疊加“資管新規(guī)”影響，機(jī)構(gòu)投資者募資、退出兩端壓力劇增，紛紛尋求其他退出方式“回血”，從退出收益來看，近年來同業(yè)整合成為企業(yè)并購主流邏輯，加之宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩并購市場持續(xù)降溫，并購?fù)顺鏊鶐淼氖找嬗邢蕖?/p>

股權(quán)轉(zhuǎn)讓也是VC/PE的退出方式之一，但由于我國一級(jí)市場估值體系相對(duì)歐美成熟資本市場來說仍不完善，披露退出回報(bào)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出案例數(shù)量相對(duì)較少，使得回報(bào)易出現(xiàn)異常值，因此整體來看退出收益波動(dòng)相對(duì)較強(qiáng)。另外，非上市企業(yè)參與的并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓多為非公開事件，通過調(diào)研獲取的統(tǒng)計(jì)樣本，可能存在“幸存者偏差”而導(dǎo)致整體數(shù)據(jù)偏高。

從不同行業(yè)回報(bào)來看，據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)，截至2019年底，我國股權(quán)投資市場整體退出IRR中位數(shù)達(dá)到23.2%。以TMT、半導(dǎo)體、教育、清潔技術(shù)為代表的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域退出IRR高于市場整體水平，具體來看，電信及增值業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體及電子、教育與培訓(xùn)以及IT為退出IRR中位數(shù)最高的五個(gè)行業(yè)，分別達(dá)到34.4%、32.8%、29.6%、28.9%、27%。此外，紡織及服裝、清潔技術(shù)退出收益良好，略高于市場整體水平。

各行業(yè)領(lǐng)域中，《報(bào)告》將半導(dǎo)體及電子設(shè)備、IT、互聯(lián)網(wǎng)、電信及增值業(yè)務(wù)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、清潔技術(shù)、化工原料及加工、機(jī)械制造共計(jì)八個(gè)清科一級(jí)行業(yè)劃分為科創(chuàng)領(lǐng)域，對(duì)該領(lǐng)域內(nèi)項(xiàng)目的退出收益情況進(jìn)行重點(diǎn)分析，數(shù)據(jù)顯示科創(chuàng)領(lǐng)域整體退出IRR中位數(shù)為25.5%，顯著高于市場整體，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板政策紅利將持續(xù)推動(dòng)科創(chuàng)領(lǐng)域上市后退出案例數(shù)量上升，拉動(dòng)整體回報(bào)的穩(wěn)步上升。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)