每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平    每經(jīng)編輯 魏官紅    

位于四川省攀枝花市的陶粒支撐劑生產(chǎn)商——秉揚(yáng)科技（836675，OC）欲掛牌新三板精選層，此前公司披露了《公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)》（申報(bào)稿），不過(guò)因財(cái)報(bào)到期需要更新，目前處于中止審查狀態(tài)。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)秉揚(yáng)科技發(fā)展得不錯(cuò)。2017年~2019年，公司營(yíng)收由1.15億元增長(zhǎng)至3.27億元，歸母凈利潤(rùn)由1451.2萬(wàn)元增長(zhǎng)至4895.6萬(wàn)元。2020年上半年，盡管受到新冠肺炎疫情的不利影響，公司業(yè)績(jī)依然保持了增長(zhǎng)。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，秉揚(yáng)科技在快速擴(kuò)張的同時(shí)，負(fù)債也顯著上升。此外，秉揚(yáng)科技的客戶依賴性極強(qiáng)，公司約九成業(yè)務(wù)都來(lái)自中石油一家，公司還存在前五大客戶和供應(yīng)商相互重合的情況。

近九成業(yè)務(wù)來(lái)自于中石油

秉揚(yáng)科技成立于2003年，公司主營(yíng)產(chǎn)品為陶粒支撐劑，該產(chǎn)品的主要原材料為粘土礦、煤矸石等，主要用于頁(yè)巖層石油天然氣的開(kāi)采。眾所周知，四川地區(qū)是我國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)采的主要地區(qū)之一。

得益于四川當(dāng)?shù)刎S富的頁(yè)巖氣資源，市場(chǎng)前景較為廣闊，近年來(lái)秉揚(yáng)科技發(fā)展較快。2017年~2019年，秉揚(yáng)科技營(yíng)收分別為1.15億元、2.64億元和3.27億元，同比分別增長(zhǎng)2.1%、128.64%及23.82%；同期凈利潤(rùn)分別為1451.2萬(wàn)元、4420.4萬(wàn)元和4895.6萬(wàn)元。

在業(yè)績(jī)攀升的同時(shí)，秉揚(yáng)科技還向上游原材料資源開(kāi)采延伸。今年3月，秉揚(yáng)科技以573.2萬(wàn)元收購(gòu)了宏金星粘土礦公司，以保障主要原材料的供應(yīng)以及進(jìn)一步控制成本。

值得注意的是，秉揚(yáng)科技的客戶較為單一，公司對(duì)中石油、中石化等依賴嚴(yán)重。2017年~2019年，秉揚(yáng)科技對(duì)前五大客戶銷(xiāo)售金額占營(yíng)收比重分別為100.00%、99.93%和99.99%，其中，對(duì)第一大客戶中石油的銷(xiāo)售收入占到當(dāng)年?duì)I收的85.74%、99.40%和89.31%，2020年上半年，中石油貢獻(xiàn)了公司營(yíng)收的99.67%。

另一方面，雖然秉揚(yáng)科技業(yè)績(jī)呈上升趨勢(shì)，但公司負(fù)債也逐年走高。2017年~2019年，公司的負(fù)債分別為0.94億元、1.13億元與1.54億元，同期資產(chǎn)負(fù)債率分別為39.84%、38.40%與43.12%。

今年上半年，受疫情影響，公司負(fù)債再度上升。據(jù)秉揚(yáng)科技2020年半年報(bào)披露，截至2020年6月底，公司負(fù)債為2.16億元，資產(chǎn)負(fù)債率51.74%。

盡管2020年上半年秉揚(yáng)科技營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)了雙增，但公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴啪?。今年上半年，秉揚(yáng)科技營(yíng)收增長(zhǎng)率為16.84%，低于2019年同期46.35%的營(yíng)收增速；同期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率16.69%，也明顯低于2019年上半年的凈利潤(rùn)增速。

前五大客戶和供應(yīng)商存在重合

除了業(yè)務(wù)較為依賴“兩桶油”，2109年秉揚(yáng)科技的前五大客戶還包括河南鄭耐新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)河南鄭耐）和鄭州鑫源防磨耐材有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)鄭州鑫源）。2019年，秉揚(yáng)科技對(duì)上述兩家公司的銷(xiāo)售額分別約2161萬(wàn)元和1142萬(wàn)元，占同期營(yíng)收的比例分別達(dá)到6.61%與3.49%。

而鄭耐新材和鄭州鑫源也是秉揚(yáng)科技2019年的前五大供應(yīng)商。2019年，鄭州鑫源為秉揚(yáng)科技的第二大供應(yīng)商，當(dāng)年秉揚(yáng)科技向其采購(gòu)了3288萬(wàn)元，占采購(gòu)總額的15.63%；而2019年秉揚(yáng)科技向河南鄭耐采購(gòu)了2247.49萬(wàn)元，占采購(gòu)總額的10.69%，為公司第四大供應(yīng)商。

對(duì)于前五大客戶與供應(yīng)商重疊的問(wèn)題，不久前，秉揚(yáng)科技也收到了年報(bào)問(wèn)詢函，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求公司進(jìn)行說(shuō)明。秉揚(yáng)科技回復(fù)稱(chēng)，陶粒支撐劑銷(xiāo)售存在銷(xiāo)售半徑的問(wèn)題，在超出一定的運(yùn)輸距離后，產(chǎn)品銷(xiāo)售將不再具有經(jīng)濟(jì)性。

“對(duì)于在‘經(jīng)濟(jì)半徑’以外的訂單，公司會(huì)在客戶所在地尋找優(yōu)質(zhì)同行業(yè)供應(yīng)商，并由公司承擔(dān)售后服務(wù)。”秉揚(yáng)科技表示，這種“采購(gòu)后轉(zhuǎn)售”的做法將獲得比直接銷(xiāo)售自有產(chǎn)品更高的收益，其他同業(yè)公司也會(huì)采取相似的策略。

值得一提的是，秉揚(yáng)科技的主要產(chǎn)品陶粒支撐劑，作為一種石油壓裂支撐劑，在生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)涉及大氣污染物、噪聲、固體廢物等眾多環(huán)境污染物。而2018年9月，鹽邊縣環(huán)保局對(duì)秉揚(yáng)科技子公司宏金星粘土礦公司開(kāi)具了《行政處罰決定書(shū)》，對(duì)其作出4萬(wàn)元罰款處罰。這是由于2018年7月，鹽邊縣環(huán)保局在檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)，宏金星礦區(qū)露天開(kāi)采剝離面約有1萬(wàn)平方米，未硬化的道路約有500米，圍擋、噴淋、覆蓋等抑塵設(shè)施建設(shè)不全。不過(guò)上述違法行為不屬于重大違法行為，不影響宏金星正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

（實(shí)習(xí)生彭泠溪對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)