每經(jīng)記者 許戀戀    每經(jīng)編輯 宋紅    

8月11日，虎牙（HUYA）公布了2020年第二季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收26.97億元，凈利潤(rùn)提升至3.51億元。斗魚（DOYU）2020年第二季度營(yíng)收25.08億元，凈利潤(rùn)3.23億。營(yíng)收和凈利潤(rùn)方面，Q2斗魚和虎牙差距不大。

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾?，無(wú)論是收入結(jié)構(gòu)還是運(yùn)營(yíng)方式，虎牙和斗魚相似度非常高；無(wú)論對(duì)電競(jìng)的加碼還是對(duì)海外市場(chǎng)的重視，兩家的戰(zhàn)略也非常像。騰訊推動(dòng)“魚虎”合并，外界看來(lái)最重要的目的是增加效率，降低成本。

虎牙、斗魚營(yíng)收差距不大

每經(jīng)記者注意到，單從Q2看，虎牙領(lǐng)先斗魚，但沒(méi)有拉開巨大差距。斗魚Q2營(yíng)收25.08億，凈利潤(rùn)3.23億?；⒀繯2營(yíng)收26.97億，凈利潤(rùn)3.51億。

從用戶數(shù)據(jù)上看，斗魚最新MAU1.65億，移動(dòng)端MAU達(dá)5840萬(wàn)，付費(fèi)用戶760萬(wàn)，海外MAU沒(méi)有公布?；⒀雷钚翸AU1.685億，移動(dòng)端MAU達(dá)7560萬(wàn)，付費(fèi)用戶620萬(wàn)，海外MAU超2700萬(wàn)。

一直以來(lái)，斗魚的MAU都超過(guò)虎牙，不過(guò)這次國(guó)內(nèi)MAU方面，虎牙首次反超了斗魚。同時(shí)在營(yíng)收、利潤(rùn)方面也好于斗魚。但從付費(fèi)用戶上看，虎牙的付費(fèi)用戶數(shù)與斗魚之間還存在差距。

從業(yè)績(jī)上看，斗魚和虎牙一直你追我趕。比如2020年第一季度：斗魚營(yíng)收22.78億元，凈利潤(rùn)2.97億元；度虎牙營(yíng)收24.12億元，凈利潤(rùn)2.63億元。一季度虎牙營(yíng)收好過(guò)斗魚，但是凈利潤(rùn)方面遜色斗魚。

從當(dāng)前市值和股價(jià)上看，截至8月12日每經(jīng)記者發(fā)稿，斗魚股價(jià)14.43美元，市值45.81億美元，虎牙股價(jià)24.06美元，市值52.81億美元。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)上看，兩家都是直播+廣告的模式，同時(shí)直播收入是絕對(duì)大頭，廣告營(yíng)收并未能和直播平分秋色。這兩家公司上市后思路也很像，都在想方設(shè)法提高運(yùn)營(yíng)效率，讓內(nèi)容變現(xiàn)效率更高。

圖片來(lái)源 斗魚官網(wǎng)截圖

虎牙是歡聚時(shí)代孵化出的游戲直播平臺(tái)，但是上市時(shí)間較早。2018年時(shí)，騰訊分別向虎牙和斗魚投資4.616億美元和6.3億美元，當(dāng)時(shí)投資虎牙就已經(jīng)為后續(xù)收購(gòu)虎牙埋下了伏筆。有分析人士告訴每經(jīng)記者，騰訊要推動(dòng)這兩家合并，面臨兩個(gè)障礙：一是虎牙此前的母公司歡聚時(shí)代；一是斗魚高層對(duì)合并不熱衷。

騰訊將閱文控股權(quán)從創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中收回，透露出對(duì)收購(gòu)公司加強(qiáng)資源整合的信號(hào)?？紤]游戲直播行業(yè)的資源內(nèi)耗，騰訊會(huì)繼續(xù)推動(dòng)這兩家頭部游戲直播平臺(tái)合并。

在一起避免內(nèi)耗 PK快手B站等后浪

關(guān)于合并，斗魚高管也都在財(cái)報(bào)電話會(huì)上回答了分析師相關(guān)提問(wèn)。斗魚副總裁兼CFO曹昊表示，目前董事會(huì)剛收到騰訊的建議書，還沒(méi)來(lái)得及評(píng)估相關(guān)細(xì)節(jié)，也沒(méi)有做出任何決定。但他認(rèn)為，騰訊已經(jīng)把游戲直播作為一個(gè)比較重要的戰(zhàn)略，這對(duì)斗魚未來(lái)發(fā)展是有利的。

曹昊表示，目前斗魚正在與騰訊探索未來(lái)可能落實(shí)的各項(xiàng)新任務(wù)和方案。“例如數(shù)據(jù)庫(kù)中游戲的常設(shè)入口等，如果這些能夠得到普遍落實(shí)，我認(rèn)為可以促進(jìn)移動(dòng)端的數(shù)量增長(zhǎng)，進(jìn)一步提高市場(chǎng)的滲透率。”

虎牙CEO董榮杰也通過(guò)公開信表示：對(duì)斗魚和虎牙的合并，公司董事會(huì)尚未做出任何決定，但表示考慮增發(fā)股份，并以虎牙股份來(lái)購(gòu)買斗魚所有股份。在回答分析師提問(wèn)時(shí)，董榮杰表示，騰訊控股虎牙之后，有了更多合作的可能。比如在多款騰訊游戲和產(chǎn)品中，接入游戲直播的內(nèi)容，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度還會(huì)接入更多游戲的內(nèi)容。在電競(jìng)賽事、版權(quán)內(nèi)容、商業(yè)化合作、主播培養(yǎng)等方面，和騰訊都會(huì)進(jìn)行深度探討。

圖片來(lái)源 虎牙官網(wǎng)截圖

分析財(cái)報(bào)電話會(huì)，分析師對(duì)于斗魚和虎牙的市場(chǎng)滲透、用戶活躍度、用戶粘性等方面的問(wèn)題非常關(guān)注，而高管回復(fù)透露出的信號(hào)也很正向，認(rèn)為和騰訊的深度綁定會(huì)帶來(lái)一些增量。但不可否認(rèn)的是，無(wú)論是游戲直播還是放到整個(gè)直播賽道，用戶快速增長(zhǎng)紅利期已過(guò)。

無(wú)論對(duì)于虎牙還是斗魚，都需要新的業(yè)績(jī)?cè)隽奎c(diǎn)，也需要更好的故事。合并未必能提供好故事，但好處也顯而易見，對(duì)于游戲直播行業(yè)來(lái)說(shuō)，兩家頭部公司的合并， 可以最大程度避免內(nèi)耗，比如未來(lái)游戲主播跳槽、天價(jià)違約金等事件會(huì)相對(duì)減少。

除了老牌平臺(tái)自我驅(qū)動(dòng)方面的需求，游戲直播外部競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，后浪表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)。8月4日，拳頭游戲與B站共同宣布達(dá)成英雄聯(lián)盟全球賽事中國(guó)地區(qū)戰(zhàn)略合作，B站正式獲得中國(guó)內(nèi)地2020年全球總決賽至2023年季中冠軍賽直播平臺(tái)領(lǐng)域獨(dú)家版權(quán)?？焓忠残?，截至今年5月，其游戲直播的月活躍用戶數(shù)已經(jīng)超過(guò)了2.2億，游戲短視頻月活躍用戶數(shù)突破3億。

對(duì)于B站和快手的競(jìng)爭(zhēng)，董榮杰也回復(fù)稱，快手和B站在游戲直播業(yè)務(wù)方面加大了很多投入，但是從數(shù)據(jù)方面來(lái)看，對(duì)虎牙的影響不是特別大。他還透露，虎牙還在與B站等有關(guān)方面協(xié)商英雄聯(lián)盟的分播權(quán)等問(wèn)題。