來源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997） 經(jīng)過連續(xù)多日的縮量調(diào)整之后，周五A股市場終于迎來較為像樣的反彈。滬指上漲39.37點(diǎn)，以3360.10點(diǎn)報(bào)收，漲幅為1.19%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是結(jié)束六連陰，周五反彈1.76%。 而就在周五收盤后，深交所正式宣布，計(jì)劃于8月24日組織創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)上市。這一重磅消息“靴子落地”，又將對市場產(chǎn)生怎樣的影響？ 牛博士：達(dá)哥，你好！最近一段時(shí)間的調(diào)整，確實(shí)太難熬了，說實(shí)話，指數(shù)其實(shí)并沒有跌多少，但個(gè)股卻跌了不少，你對近期行情怎么看？ 道達(dá)：這一波調(diào)整，實(shí)際上是從8月6日開始的，滬指在3400點(diǎn)關(guān)口展開窄幅震蕩，到8月12日，滬指最低跌到3263點(diǎn)，然后止跌企穩(wěn)，直到周五才出現(xiàn)較為像樣的反彈。這一波調(diào)整，滬指最大跌幅約為4.3%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)調(diào)整6天，最大跌幅超過10%。 總體看，指數(shù)的跌幅確實(shí)不算大，但個(gè)股的表現(xiàn)明顯要糟糕一些，尤其是前期熱點(diǎn)，包括芯片類科技股、疫苗股，還有剛上市的次新股等。 而熱點(diǎn)方面，則多以短期炒作為主，比如軍工、黃金、券商、種業(yè)等板塊。這些熱點(diǎn)波動(dòng)較大，而且行情較為反復(fù)，機(jī)會(huì)并不是太好把握。 總體而言，近期市場呈現(xiàn)出比較混亂的現(xiàn)象。而導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因，是不確定性因素的困擾。 其實(shí)，調(diào)整的起因，正是由于中美關(guān)系突然出現(xiàn)的不確定性變化。當(dāng)時(shí)，美國突然宣布對TikTok“下手”，此后又宣布對微信“下手”，這使得市場預(yù)期變得較為悲觀。 直到本周后半周，滬深兩市成交額萎縮到萬億元之下，拋盤開始逐漸減弱之后，調(diào)整力度才有所減弱。 牛博士：周五大盤反彈之后，你是否認(rèn)為調(diào)整已經(jīng)告一段落了？ 道達(dá)：近期的調(diào)整，滬指守住了20日均線，且周五還收復(fù)了5日均線、10日均線兩根短期均線，個(gè)人認(rèn)為調(diào)整很可能已經(jīng)告一段落。 創(chuàng)業(yè)板方面，雖然相對要更弱一些，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還是守住了2600點(diǎn)整數(shù)關(guān)。如果這個(gè)關(guān)口被有效跌破，那么也是非常糟糕的。 創(chuàng)業(yè)板之所以近期表現(xiàn)較弱，除了前期漲幅較大，需要消化獲利盤外，另一方面，由于注冊制即將落地，短期發(fā)行了大量的新股，這對二級市場是有較大影響的。 另外，從消息面看，特朗普簽署行政令，要求字節(jié)跳動(dòng)公司在90天之內(nèi)出售或剝離該公司在美國的TikTok業(yè)務(wù)。此前給出的時(shí)間是45天，這一個(gè)新的行政令為字節(jié)跳動(dòng)公司敲定可能達(dá)成的交易贏得了時(shí)間。 另外，北向資金在周五也開始重新較大規(guī)模凈流入。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，滬股通凈流入46.09億元，深股通凈流入42.30億元，兩市合計(jì)凈流入88.39億元。 從周五的市場表現(xiàn)來看，這一根陽線的意義還是比較重要，很有可能意味著這一輪調(diào)整即將結(jié)束。 牛博士：你剛剛提到了創(chuàng)業(yè)板的注冊制，現(xiàn)在消息最終落地了，8月24日創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)上市交易。你認(rèn)為這個(gè)消息，會(huì)給市場帶來怎樣的影響？ 道達(dá)：從交易機(jī)制上，這個(gè)消息確定了時(shí)間問題。也就是說，再過一周，隨著首批創(chuàng)業(yè)板注冊制發(fā)行的公司上市交易，所有創(chuàng)業(yè)板公司都將實(shí)行20%的漲跌幅限制。 據(jù)媒體的報(bào)道，預(yù)計(jì)首批公司大概是18家公司。而目前，創(chuàng)業(yè)板一共有800多家公司，科創(chuàng)板有160多家公司。一周之后，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的企業(yè)數(shù)量之和，接近1000家，占目前整個(gè)A股公司的大概四分之一。 也就是說，這四分之一的公司，未來都將按照20%的漲跌幅來進(jìn)行交易。從這個(gè)角度來看，創(chuàng)業(yè)板的波動(dòng)幅度可能會(huì)進(jìn)一步加大，換手率也可能會(huì)提升。 注冊制在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的試點(diǎn)，最終的結(jié)果是，更多的企業(yè)能夠來A股實(shí)現(xiàn)直接融資，這是資本市場最重要的任務(wù)之一。 大量新股上市，可能會(huì)是未來一兩年的一個(gè)常態(tài)。但隨著時(shí)間的推移，能夠真正被機(jī)構(gòu)投資者青睞的，必然只是其中的少數(shù)品種；而大量的公司，最終還是會(huì)淪為“普通公司”。 注冊制，能夠?yàn)锳股市場帶來更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但優(yōu)質(zhì)企業(yè)必然只是少數(shù)，同時(shí)也還會(huì)帶來更多的普通公司。這一點(diǎn)，大家要有足夠清醒的認(rèn)識(shí)。 說白了，A股現(xiàn)在有接近4000家上市公司，真正能夠參與或者長期持有的公司，可能不會(huì)超過400家，就是這么簡單的道理。而主流機(jī)構(gòu)的大資金，其實(shí)早已看清楚了。 有一個(gè)現(xiàn)象不知道大家注意到?jīng)]有，周五市場反彈，大市值公司的表現(xiàn)明顯好于小盤股。總市值在1000億元以上的大公司，現(xiàn)在一共有125家。 而在周五，這125家公司中，只有中信建投、工業(yè)富聯(lián)、長城汽車、三安光電、中微公司、廣汽集團(tuán)、中國國航這7家公司的股價(jià)出現(xiàn)了下跌，占比為5.6%。 而總市值在20億元以下的“袖珍股”，目前大概有200只。但周五股價(jià)下跌的，大概有60多只，占比超過30%。 這個(gè)現(xiàn)象，或許能夠說明一些問題，至少反映出了現(xiàn)階段市場的風(fēng)格。 所以，我認(rèn)為，如果接下來市場調(diào)整結(jié)束，重新迎來一波上漲行情的話，機(jī)會(huì)可能還是在大市值公司身上。 （張道達(dá)） 根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 使用微信掃描下方二維碼，關(guān)注“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)，快速閱讀道達(dá)投資手記專欄。