每經(jīng)記者 張虹蕾    每經(jīng)編輯 文多    

幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，天津中環(huán)電子信息集團有限公司（以下簡稱中環(huán)集團或中環(huán)半導(dǎo)體）“混改”塵埃落定。

7月15日，TCL科技（000100，SZ）成為中環(huán)集團“混改”項目的最終受讓方，確定摘牌收購中環(huán)集團100%股權(quán)，此前披露的轉(zhuǎn)讓底價達109.74億元。

時隔一個月的8月17日，雙方首次聯(lián)合召開發(fā)布會對外發(fā)聲，解讀其“合體”戰(zhàn)略。TCL創(chuàng)始人、董事長李東生，TCL科技副總裁兼董事會秘書廖騫，中環(huán)半導(dǎo)體黨委書記左斌，中環(huán)半導(dǎo)體總經(jīng)理沈浩平等人系數(shù)出面。

TCL和中環(huán)集團的淵源已久，TCL科技還是中環(huán)集團旗下上市公司七一二（603712，SH）的第二大股東。如今，雙方再度牽手，備受資本市場關(guān)注。百億“混改”之后，TCL科技的面板產(chǎn)業(yè)和中環(huán)的光伏、半導(dǎo)體材料將如何融合？背后的收購邏輯又是什么？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這或?qū)⑹荰CL在科技戰(zhàn)略方面的一次拓展和延續(xù)。此外，中環(huán)集團有著國資背景，怎樣和TCL科技在體制、機制方面進一步協(xié)同并釋放改革紅利，也備受市場期待。

8月17日，發(fā)布會現(xiàn)場，嘉賓探討投資邏輯。圖片來源：每經(jīng)記者 張虹蕾 攝

“上坡”時選擇開辟新賽道

梳理TCL的發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，其在1997年也曾進行企業(yè)體制改革。由地方國企變成股份制企業(yè)。在8月17日的發(fā)布會現(xiàn)場，據(jù)有嘉賓問起兩次“混改”的異同點。對此，李東生表示，不同的地方是，TCL當時改革是沒有政府投資的，相同的是兩次“混改”的方向一致——都是讓企業(yè)變得更有活力，讓機制更有競爭力。

在現(xiàn)場，李東生也從戰(zhàn)略層面解讀了參與中環(huán)集團“混改”的邏輯。李東生分析稱，在過去這一年，全球經(jīng)濟形勢比較嚴峻，可以用“上坡”比喻。而上坡的時候也可以換檔，也可以加油超越別人。在國企“混改”的大背景下，圍繞企業(yè)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，選擇并購開辟新的賽道，也是新機會。

本次“混改”之所以備受關(guān)注，源于標的實力和資產(chǎn)量級。中環(huán)集團是天津市政府授權(quán)經(jīng)營國有資產(chǎn)的大型電子信息企業(yè)集團，主要經(jīng)營新能源與新材料、新型智能裝備及服務(wù)、核心基礎(chǔ)電子部件配套等業(yè)務(wù)。從市場層面看，此次“混改”不僅涉及中環(huán)集團旗下上市公司中環(huán)股份(002129，SZ)、天津普林（002134，SZ），還涉及兩家全資子公司——天津市中環(huán)電子計算機有限公司、天津市中環(huán)投資有限公司等數(shù)十家企業(yè)。

信達證券相關(guān)研報顯示，針對此次“混改”，天津市國資委設(shè)置了明確的評分規(guī)則，其中產(chǎn)權(quán)受讓價格為51分，其余49分更多偏重于產(chǎn)業(yè)協(xié)同及經(jīng)營管理體系。而TCL科技則是借助其精細化管理，全產(chǎn)業(yè)鏈布局及跨國經(jīng)營的經(jīng)驗，贏得了本次“混改”項目，而非以高價取勝。

談到選擇中環(huán)集團的原因，李東生表示，TCL科技的業(yè)務(wù)和中環(huán)集團業(yè)務(wù)高度契合和互補。行業(yè)協(xié)同性比較大。近期，他也去了企業(yè)參觀，了解了相關(guān)業(yè)務(wù)情況。TCL華星光電顯示行業(yè)的供應(yīng)商和中環(huán)半導(dǎo)體的供應(yīng)商有相當比例是相同的，制造工藝技術(shù)有比較大的關(guān)聯(lián)性，整個管理邏輯也相似。

另外，李東生表示，看好企業(yè)的管理基礎(chǔ)、實力，特別看好經(jīng)營管理團隊。“在過去這個行業(yè)激烈的競爭中，中環(huán)半導(dǎo)體一直保持強勁的競爭力。在原有的地方國有體制下，能夠和各種所有制競爭，能夠保持一種競爭力，這非常難得。”李東生說。

廖騫表示，無論是中環(huán)所處的光伏新能源產(chǎn)業(yè)或半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，都極其符合TCL尋找新增長動能的核心訴求：在全球科技產(chǎn)業(yè)下一個10年的核心賽道上，圍繞國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)布局，尋找技術(shù)密集、資本密集、長發(fā)展周期、能夠充分發(fā)揮、并能繼續(xù)增強TCL核心能力的新賽道。

從家電企業(yè)到科技巨頭的野望

參與中環(huán)集團“混改”，也被外界視為TCL“加碼”半導(dǎo)體的一個動作。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2019年，TCL完成資產(chǎn)重組。今年2月，TCL科技正式完成更名，定位也調(diào)整為全球智能科技集團，并加速了其在半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)的布局，2020年以來，已在半導(dǎo)體領(lǐng)域進行了多筆投資。

“中國信息產(chǎn)業(yè)缺芯少屏是特征，而TCL已經(jīng)在面板顯示方面有巨大投入，參與中環(huán)‘混改’可以加強芯片行業(yè)的業(yè)務(wù)。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

記者關(guān)注到，近期，TCL科技公告稱，擬收購武漢產(chǎn)投持有的武漢華星39.95%股權(quán)，同時引入恒健控股為戰(zhàn)略投資人募集配套資金，以提升公司在t3產(chǎn)線的管控效率和盈利水平，并協(xié)同戰(zhàn)略方資源，完善半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

中環(huán)股份在集成電路方面也動作頻頻。今年7月6日，中環(huán)股份使用自有資金出資2億元，認購聚源芯星的基金份額。聚源芯星作為戰(zhàn)略投資者，認購中芯國際在科創(chuàng)板首次公開發(fā)行的戰(zhàn)略配售。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，入股中環(huán)集團，也意味著TCL科技切入光伏賽道。中環(huán)集團旗下上市公司中環(huán)股份與隆基股份并稱為全球單晶硅領(lǐng)域的“雙龍頭”。此前，中環(huán)股份還因與蘋果公司達成相關(guān)合作而受到業(yè)界矚目。

廖騫表示，光伏是綠色清潔能源的代表，非?？春霉夥陌l(fā)展?jié)摿?，選擇在當下切入光伏行業(yè)，是相信光伏度電成本已降低至臨界值。此外，當下全球經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)重構(gòu)的背景，使得如何盡快推動全球本土化布局成為光伏企業(yè)的另一核心競爭力。

資深家電觀察人士劉步塵對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，近年來，TCL明顯加大、加快了在科技及半導(dǎo)體領(lǐng)域的布局，一個科技公司的雛形正在變得清晰。今天的TCL科技+TCL電子，越來越有三星電子的色彩。目前，TCL的諸多投資動作，都是圍繞如何進一步完善半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)布局這個大目標進行的動作。向新能源領(lǐng)域延伸，也可以視為TCL新的戰(zhàn)略動作。

“可能原來外界只認為TCL是一家彩電類的家電企業(yè)，但隨著近兩年的發(fā)展，TCL的科技屬性正逐步增強。”中國家用電器商業(yè)協(xié)會常務(wù)副秘書長張劍鋒對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2019年以來，TCL進行了戰(zhàn)略架構(gòu)調(diào)整，更名為TCL科技，企業(yè)內(nèi)部資源進行了整合和調(diào)整，產(chǎn)業(yè)清晰度進一步提升。與中環(huán)合作后，公司會將多個“硬科技”賽道的產(chǎn)業(yè)板塊納入麾下，是對科技戰(zhàn)略的延伸和進一步拓展。

對于未來的業(yè)務(wù)發(fā)展，李東生表示，TCL將形成以TCL電子為核心的智能終端事業(yè)群、以TCL華星為核心的半導(dǎo)體顯示及材料事業(yè)群、以中環(huán)為核心的半導(dǎo)體與新能源材料三大業(yè)務(wù)引擎。

如何通過改革機制激活效率？

除了業(yè)務(wù)層面協(xié)同，外界也十分關(guān)注機制方面的變化。

《每日經(jīng)濟新聞》記者關(guān)注到，由于中環(huán)集團為天津大型國有集團，TCL參與“混改”能對機制產(chǎn)生何種影響備受關(guān)注。而沈浩平也在發(fā)布會上表示，未來期待TCL將賦能、助力中環(huán)半導(dǎo)體，在體制機制方面賦能。

“從我自己個人38年的國企半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷來看，深刻體會到體制機制是發(fā)動機。未來的中環(huán)半導(dǎo)體TCL將賦能、助力中環(huán)半導(dǎo)體。賦什么能？我想是賦體制機制的能。”沈浩平表示。整體來看，中環(huán)半導(dǎo)體會保持自己過去擁有的資源、工程師文化以及情懷，更多向母公司學(xué)習(xí)，實施領(lǐng)先戰(zhàn)略、追趕戰(zhàn)略。除了機制方面的創(chuàng)新改革期待，沈浩平表示，未來也十分期待對于創(chuàng)新的理解和支持。

那么，究竟TCL將來會用什么樣的管理模式來持續(xù)賦能、助力？廖騫給出的答案是，將共用TCL金融及產(chǎn)業(yè)投資平臺，推動中環(huán)業(yè)務(wù)全球行業(yè)地位快速提升；同時，借鑒TCL的管理能力和效率提升經(jīng)驗。同時，期待中環(huán)在前沿技術(shù)研發(fā)、智能制造等方面，反哺提升TCL母體的綜合競爭力。在具體業(yè)務(wù)層面，整合TCL華星和中環(huán)在智能制造和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方面的經(jīng)驗和資源，賦能支持TCL整體的制造升級。

另一方面，TCL科技此次參與的“混改”，在業(yè)內(nèi)也有一定差異。張劍鋒認為，相比格力、海信此前資本層面的“混改”，TCL參與的中環(huán)集團“混改”，更多是核心產(chǎn)業(yè)注入，橫向拓展了企業(yè)的產(chǎn)業(yè)邊界，有更多的期待和空間。另一方面，中環(huán)集團此前擁有國資背景，也為TCL未來在北方的業(yè)務(wù)帶來更多想象空間，中環(huán)集團很可能成為TCL未來的北方科技總部。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，此前，TCL科技已籌劃在天津設(shè)立北方業(yè)務(wù)總部，落地產(chǎn)業(yè)包括半導(dǎo)體材料及器件、新能源環(huán)保、核心基礎(chǔ)電子部件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及智能制造等在內(nèi)的重點創(chuàng)新業(yè)務(wù)，建設(shè)較為完整的研發(fā)制造體系。

國資研究專家、上海天強管理咨詢有限公司總經(jīng)理祝波善對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，TCL科技參與“混改”后，最大的考量還是產(chǎn)業(yè)協(xié)同。完成股權(quán)的交割后，TCL科技會立足于新的整體，進行業(yè)務(wù)上的協(xié)同，這中間既有可能出于對上市公司關(guān)聯(lián)、同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管方面要求而進行的必要調(diào)整，也會有相關(guān)的結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化，也可能有資源能力方面的輸入。