每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

爆款基金再現(xiàn)。8月17日，中歐基金旗下“中歐阿爾法混合”基金公開(kāi)發(fā)行。80億元的募集上限，獲得500億元的資金認(rèn)購(gòu)，預(yù)計(jì)配售比例僅有16%左右。

類(lèi)似“中歐阿爾法混合”這樣的爆款基金在今年頻頻出現(xiàn)。8月發(fā)行的廣發(fā)穩(wěn)健回報(bào)混合基金，募集超200億元，而該基金的募集上限為150億元;7月發(fā)行的鵬華匠心精選混合基金，認(rèn)購(gòu)金額接近1300億元，但其募集上限僅為300億元;而年初陳光明旗下睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值一天就攬下1224億元，最終配售比例只有5%~6%。從全年來(lái)看，“一日售罄”的基金產(chǎn)品已經(jīng)多達(dá)90只。

截至目前，年內(nèi)已成立公募基金897只，發(fā)行份額1.84萬(wàn)億元，超過(guò)2015年全年1.65萬(wàn)億元的歷史紀(jì)錄。如今，2020年還剩下4個(gè)多月時(shí)間，這一紀(jì)錄還會(huì)被不斷刷新。

但在爆款基金集中出現(xiàn)的另一面，卻是基金的大規(guī)模贖回。筆者根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在5854只混合型、股票型基金當(dāng)中，今年二季度被凈贖回的有5295只，占比超過(guò)90%，其中贖回份額超過(guò)5億份的基金有154只。尤其值得注意的是，這154只被大額凈贖回的基金當(dāng)中，成立時(shí)間在1年內(nèi)的多達(dá)80只，資金的快進(jìn)快出特征十分明顯。

雖然爆款基金在吸納資金入場(chǎng)，但老基金卻在大量失血，其導(dǎo)致的直接結(jié)果，是公募基金實(shí)際給A股市場(chǎng)帶來(lái)的增量資金遠(yuǎn)不如人們想象中的那么多。據(jù)太平洋證券分析師徐玉寧統(tǒng)計(jì)，二季度權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行規(guī)模2858億元，但同期凈贖回規(guī)模2485億元，也就是實(shí)際增量資金只有373億元。

隨著注冊(cè)制改革、退市力度加大、居民財(cái)富重新配置等因素的綜合作用，越來(lái)越多的個(gè)人投資者通過(guò)基金間接投資A股，這是非常積極的變化。但基金本身也可交易或者贖回，個(gè)人投資者頻繁買(mǎi)賣(mài)與機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪排名等因素，使得部分基金換手率奇高，比如在滬深兩市上市的280只股票型ETF當(dāng)中，日換手率超過(guò)5%的就有76家，其中800ETF基金換手率更是高達(dá)67%，堪比科創(chuàng)板上市的新股。

沒(méi)有長(zhǎng)期持續(xù)繁榮的基金產(chǎn)品，也就不會(huì)有長(zhǎng)期的投資者。對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，如何跳出頻繁發(fā)新基金，老基金又被大規(guī)模贖回的困境?

筆者認(rèn)為，一方面，基金公司要進(jìn)一步將“為客戶(hù)創(chuàng)造財(cái)富”作為經(jīng)營(yíng)重心，用長(zhǎng)期存續(xù)的優(yōu)秀基金產(chǎn)品，為投資者提供可信賴(lài)的預(yù)期，而不是用頻繁發(fā)售新基金、制造明星基金經(jīng)理等方法惡性競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，基金產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)于依賴(lài)銀行，而銀行只有賣(mài)新基金才能賺到最多的錢(qián)，必然傾向于鼓勵(lì)客戶(hù)贖回老基金并購(gòu)買(mǎi)新基金，但基金的頻繁申贖有交易成本，且新基金的費(fèi)率遠(yuǎn)高于老基金，這和客戶(hù)利益沖突?；诖?，基金公司應(yīng)當(dāng)通過(guò)建設(shè)線(xiàn)上等直銷(xiāo)渠道，或者與銀行重新協(xié)定利益分配模式等，確保自身利益和客戶(hù)利益一致，與客戶(hù)形成穩(wěn)定合作關(guān)系。