每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

下周，創(chuàng)業(yè)板注冊制實施后的多只新股將首發(fā)上市，其中備受關(guān)注的一點就是漲跌幅將調(diào)整為20%。

屆時，不僅是新股，存量的個股以及創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的一些ETF、LOF基金，漲跌幅都同步調(diào)整至20%。

對于投資者來說，新的規(guī)則下，投資之前務(wù)必先看清楚這些變化。

要點一：漲跌幅變成20%

今年6月12日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板交易特別規(guī)定》（以下簡稱《交易特別規(guī)定》），《交易特別規(guī)定》自按照《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》發(fā)行上市的首只股票上市首日起施行。

從時間上看，實施注冊制的首批新股將于8月24日上市，也就是說，從8月24日開始，《交易特別規(guī)定》正式施行。

其中最值得關(guān)注的一點就是，創(chuàng)業(yè)板個股的漲跌幅從原來的10%變成了20%。

要點二：新股上市前五個交易日

規(guī)則變化之后，不設(shè)漲跌幅限制；此前首日漲幅44%，次日起為10%。

要點三：單筆申報數(shù)量

1、申報數(shù)量100股及其整數(shù)倍；2、限價申報不超過30萬股；3、市價申報不超過15萬股；4、盤后定價申報的單筆申報數(shù)量不得超過100萬股。

要點四：連續(xù)競價

設(shè)置上下2%的有效競價范圍，即買入申報價格不得高于買入基準(zhǔn)價的102%；賣出申報價格不得低于賣出基準(zhǔn)價的98%。

關(guān)于連續(xù)競價的“價格籠子”，可以通過一個例子來進(jìn)一步說明：

假設(shè)一位投資者想買創(chuàng)業(yè)板股票A，此時如果A股票的賣一價格為10元/股，則這位投資者的限價買入申報價格就不能高于“10*102%=10.2元/股”；如果想賣創(chuàng)業(yè)板股票A，此時A股票的買一價格為10元/股，則這位投資者的限價賣出申報價格就不能低于“10*98%=9.8元/股”。

如果申報價格超過上述范圍，則這位投資者的申報價格不會即時參與競價，也不會在即時行情中揭示，只有待價格進(jìn)入有效競價范圍，才會參與競價。

要點五：引入盤后定價交易方式

15：05~15：30為盤后定價交易時間，允許投資者在競價交易收盤后，按照收盤價買賣股票。深交所按照時間優(yōu)先原則對盤后定價申報進(jìn)行逐筆連續(xù)撮合。

要點六：臨時停牌

1、無漲跌幅限制的股票盤中交易價格較當(dāng)日開盤價格首次上漲或下跌達(dá)到或超過30%的；

2、無價格漲跌幅限制的股票盤中交易價格較當(dāng)日開盤價格首次上漲或下跌達(dá)到或超過60%的；

3、單次盤中臨時停牌的持續(xù)時間為10分鐘；停牌時間跨越14:57的，于當(dāng)日14:57復(fù)牌，并對已接受的申報進(jìn)行復(fù)牌集合競價，再進(jìn)行收盤集合競價。

要點七：龍虎榜

1、當(dāng)日收盤價漲跌幅達(dá)到±15%的各前五只股票；

2、當(dāng)日價格振幅達(dá)到30%的前五只股票；

3、當(dāng)日換手率達(dá)到30%的前五只股票；

4、連續(xù)三個交易日內(nèi)日收盤價漲跌幅偏離值累計達(dá)到±30%的。舉個例子，某只股票當(dāng)日漲幅為11%，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)漲幅為1%，則該股票當(dāng)日的漲跌幅偏離值為10%。

當(dāng)出現(xiàn)前三種情形時，將公布當(dāng)日買入、賣出金額最大的五家證券公司營業(yè)部或交易單位名稱及買入、賣出金額；當(dāng)出現(xiàn)第四種情形時，公布交易異常波動期間累計買入、賣出金額最大的五家證券公司營業(yè)部或交易單位名稱及買入、賣出金額。

要點八：嚴(yán)重異常波動時的披露

1、連續(xù)10個交易日3次出現(xiàn)同向異常波動情形；

2、連續(xù)10個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計達(dá)到100%（-50%）；

3、連續(xù)30個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計達(dá)到+200%（-70%）；

當(dāng)出現(xiàn)上述情況時，深交所將公布嚴(yán)重異常波動期間的投資者分類交易統(tǒng)計等信息。

要點九：納入兩融時間

規(guī)則變化之后，自上市首日起就可以作為融資融券標(biāo)的。

要點十：股票標(biāo)識

“N”上市首日；“C”上市次日至第五日；“U”發(fā)行人未盈利；“W”發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排；“V”發(fā)行人具有協(xié)議控制架構(gòu)或類似特殊安排。

要點十一：投資者門檻

規(guī)則變化之后，存量投資者不受影響，但需補(bǔ)簽《創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險揭示書》；新開通需滿足交易時間兩年以及開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣10萬元。

而原來的規(guī)定是沒有10萬元的資金門檻，如果未滿兩年的投資者開通創(chuàng)業(yè)板之后，冷靜期為5個交易日，5個交易日后可交易；滿兩年的，冷靜期為兩個交易日，兩個交易日后可交易。

要點十二：基金漲跌幅

下列基金競價交易實行的漲跌幅限制比例為20%：

（一）跟蹤指數(shù)成份股僅為創(chuàng)業(yè)板股票或其他實行20%漲跌幅限制股票的指數(shù)型ETF、LOF或分級基金B(yǎng)類份額；

（二）基金合同約定投資于創(chuàng)業(yè)板股票或其他實行20%漲跌幅限制股票的資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)比例不低于80%的LOF。

要點十三：基金名單

深交所將向市場公布漲跌幅限制比例為20%的基金名單，目前尚未有具體名單出爐，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將持續(xù)跟蹤報道。

要點十四：適用范圍

值得一提的是，此次是針對改革后的創(chuàng)業(yè)板制定的特別規(guī)定，在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的股票和存托憑證，以及相關(guān)基金的交易，適用該規(guī)定。

深交所表示，《交易特別規(guī)定》集中規(guī)定創(chuàng)業(yè)板差異性交易機(jī)制安排，《交易特別規(guī)定》與《深圳證券交易所交易規(guī)則》不一致的，優(yōu)先適用《交易特別規(guī)定》。

要點十五：基金公司解讀對市場的影響

浦銀安盛基金指數(shù)與量化投資部總監(jiān)、浦銀安盛創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理陳士?。簞?chuàng)業(yè)板注冊制改革是科創(chuàng)板注冊制改革成功實施后的進(jìn)一步深化改革。注冊制實施后創(chuàng)業(yè)板將更好地承載支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、支持實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要功能，優(yōu)秀科技企業(yè)及民營企業(yè)通過資本市場進(jìn)行直接融資，推動科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展并帶來更多投資機(jī)會，增加板塊整體配置價值。同時，隨著退市制度的完善和注冊制的實施，質(zhì)地較差的公司以及殼公司的市場價值將下降，市場將更加關(guān)注公司的核心價值，有利于價值投資、長期投資的理念在中國股票市場的普及。

諾德基金應(yīng)穎：從中長期看，漲跌幅20%的交易政策的改變是資本市場又一改革，有利益長期入市資金進(jìn)行配置管理。對投資而言，會需要投資人具備更高的投資水平，因為在高流動性和波動率的市場，股價較為充分的反應(yīng)了公司本身的價值，而不是短期博弈的結(jié)果，這將有利于機(jī)構(gòu)資金的布局，推動市場投資進(jìn)一步向更專業(yè)，更機(jī)構(gòu)的方向發(fā)展。

國壽安保策略研究員李博聞：在交易層面上，其實并不是影響市場的主要因素，而且從過去一年多科創(chuàng)板運行情況來看，單日漲跌幅出現(xiàn)超10%的情況也非常有限。也就是說，雖然交易漲跌幅放開了，但是因為對投資者的要求門檻高了，參與者已經(jīng)經(jīng)過了篩選，因此不會導(dǎo)致交易出現(xiàn)特別劇烈的變化，更重要的是要看到對于資本市場信號性的意義，比如注冊制之后更多優(yōu)秀公司的優(yōu)勝，更多劣質(zhì)公司的劣汰，可能才是對市場中長期更重要的一點。

要點十六：對基金產(chǎn)品的影響

華夏創(chuàng)成長ETF基金經(jīng)理榮膺：對產(chǎn)品的影響主要體現(xiàn)為，ETF基金的凈值、二級市場交易價格、ETF聯(lián)接基金的凈值的波動幅度都可能增加，對于ETF申購贖回時可以現(xiàn)金替代的創(chuàng)業(yè)板股票，基金管理人買入賣出被替代的證券價格波動幅度可能相應(yīng)增加。

浦銀安盛基金陳士?。簞?chuàng)業(yè)板漲跌幅擴(kuò)大應(yīng)該說對我們存量產(chǎn)品沒有過大影響，當(dāng)然，漲跌幅放大到20%，給個股投資帶來了更大的波動風(fēng)險，也會對基金流動性管理和精選個股提出更高的要求。

另外，市場交易規(guī)則變化后，一些系統(tǒng)參數(shù)會有所調(diào)整，但整體對現(xiàn)有產(chǎn)品影響較小，雖然創(chuàng)業(yè)板ETF漲跌幅度擴(kuò)大，但并不必然意味著創(chuàng)業(yè)板ETF的波動率就也會跟隨放大，創(chuàng)業(yè)板ETF的波動更多地還是由指數(shù)成份股的表現(xiàn)所決定。

諾德基金應(yīng)穎：對于基金而言，基金凈值漲跌幅也變得更寬。對于投資者而言，基金投資亦需要日趨謹(jǐn)慎，真正具備研究及投資能力的機(jī)構(gòu)投資者或?qū)@得更大的投資者認(rèn)可。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)