每經(jīng)編輯 趙云    

“多少年來(lái)，總在鬧鈴中起床去上班，走在為生計(jì)奔波的路上，今天開始，我在路口拐了一個(gè)彎，奔往戀慕已久的文學(xué)……”

8月19日，前華安基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜在其微博表示，“還在為賺錢而努力的朋友們：你們加油，我不了。”

微博認(rèn)證信息顯示，林采宜現(xiàn)在是“中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院副院長(zhǎng)”。

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有媒體稱，當(dāng)年國(guó)泰君安三巨頭之一的林采宜，曾在牛市起來(lái)時(shí)建議投資者“賣房炒股”，如今她也認(rèn)為由估值上升推動(dòng)的股價(jià)上漲很可能將是下半年中國(guó)股市的基本趨勢(shì)。

圖片來(lái)源：新浪微博@林采宜

林采宜微博宣布離職

華安基金回應(yīng)：系依齡退休

8月19日早晨，林采宜發(fā)微博說(shuō)，“多少年來(lái)，總在鬧鈴中起床去上班，走在為生計(jì)奔波的路上，今天開始，我在路口拐了一個(gè)彎，奔往戀慕已久的文學(xué)……自由的風(fēng)，吹著歡喜的翅膀。搖搖晃晃，飛向遠(yuǎn)方……還在為賺錢而努力的朋友們：你們加油，我不了”。

幾行瀟灑的詩(shī)句，字里行間透露出似乎離職的消息。有網(wǎng)友說(shuō)，“被金融耽誤的文學(xué)家終于走上正軌了”。林采宜回復(fù)，“對(duì)，不再被耽誤了”。林采宜還在回應(yīng)網(wǎng)友評(píng)論時(shí)表示，“賺錢應(yīng)該不是生命全部的意義”，“人生總有從浩蕩到精純的的演變”。

從微博端高調(diào)表態(tài)來(lái)看，林采宜對(duì)于自己此次離開金融圈追求“自由”顯得十分恣意灑脫，還順手宣揚(yáng)了一番情懷。

不過，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，林采宜此次離職是依齡退休，現(xiàn)實(shí)原因或許并不如其本人宣揚(yáng)的情懷那般自由感人。對(duì)于公司下一任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家人選以及相關(guān)工作安排，華安基金方面有關(guān)人士則表示目前尚不清楚。

事實(shí)上，設(shè)立首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家職位的基金公司并不多，彼時(shí)林采宜從國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家一職轉(zhuǎn)任華安基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，由賣方轉(zhuǎn)向買方，這一變動(dòng)就曾引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

“最文藝”經(jīng)濟(jì)學(xué)家

曾建議投資者“賣房炒股”

資料顯示，林采宜是復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，長(zhǎng)期從事經(jīng)濟(jì)金融研究工作，曾任興業(yè)證券研究所負(fù)責(zé)人。

2011年林采宜加入國(guó)泰君安證券后，先后擔(dān)任首席研究員、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

2014年11月26日，牛市漸進(jìn)高潮，林采宜在國(guó)泰君安2015年投資策略會(huì)上公開表示，從海外這些發(fā)達(dá)國(guó)家的轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股市已經(jīng)見底了，現(xiàn)在我們站在一個(gè)短周期的牛頭上，也站在長(zhǎng)周期的牛頭上，長(zhǎng)短周期重疊，都可以說(shuō)明這是一個(gè)牛頭的開始，而不是反彈，“賣掉房子買股票，這就是我們的建議”，“從投資的角度來(lái)看，股票肯定是比房產(chǎn)要好得多的一類資產(chǎn)”。

但到了2017年8月15日，林采宜在朋友圈宣布正式離職國(guó)泰君安證券。2017年8月17日，林采宜正式加盟華安基金，擔(dān)任華安基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，主要負(fù)責(zé)領(lǐng)域是資產(chǎn)配置，為渠道、第三方平臺(tái)和機(jī)構(gòu)客戶提供服務(wù)。

在林采宜個(gè)人公眾號(hào)上，最近的一篇研究報(bào)告是其8月11日發(fā)布的“中國(guó)的基建REITs有市場(chǎng)生命力嗎？”。

在這篇文章中，林采宜認(rèn)為，REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托）享受稅收優(yōu)惠及強(qiáng)制分紅政策，具有高穩(wěn)定分紅和低波動(dòng)的特點(diǎn)。

今年以來(lái)，林采宜還針對(duì)2020年全球宏觀經(jīng)濟(jì)、后疫情時(shí)代房?jī)r(jià)、國(guó)際油價(jià)、全球資本市場(chǎng)的價(jià)值洼地、以及下半年中國(guó)股市會(huì)怎么走等等問題發(fā)布了研究文章。

值得一提的是，在經(jīng)濟(jì)學(xué)家身份之余，林采宜還有著人文學(xué)者的身份，其作品有《肆無(wú)忌憚》、《假裝思考》、《告別速度》、《中國(guó)理財(cái)?shù)貓D》等。

這也使得林采宜在一眾經(jīng)濟(jì)學(xué)家中格外不同。

在林采宜出版的散文隨筆《肆無(wú)忌憚》中，著名作家周國(guó)平為該書作序稱，林采宜在《肆無(wú)忌憚》一書中，“有些話的確說(shuō)得比較肆無(wú)忌憚，然而在一雙善于體察人性的眼睛面前，一切人為設(shè)定的道德邊界都不復(fù)存在了?！?/span>

圖片來(lái)源：新浪微博@林采宜

林采宜：下半年股市

由估值上升推動(dòng)的股價(jià)上漲

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我們來(lái)看看林采宜近期一些關(guān)于市場(chǎng)和投資的觀點(diǎn)。

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今年7月底，林采宜發(fā)文《下半年中國(guó)股市會(huì)怎么走？》，她認(rèn)為，A股股價(jià)階段走勢(shì)主要受估值變化影響，隨著A股上市公司盈利水平趨穩(wěn)，估值對(duì)于股價(jià)階段性走勢(shì)的影響更顯著。2015年以來(lái)，估值對(duì)于階段性行情的貢獻(xiàn)率持續(xù)高于80%。

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股市估值受流動(dòng)性環(huán)境與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好兩個(gè)因素影響。流動(dòng)性越是寬松、投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好越高，則股市的估值水平越高。其中流動(dòng)性環(huán)境受貨幣政策的影響較大，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好則受到財(cái)政政策、國(guó)際局勢(shì)等多重因素影響。

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2020年下半年，估值上漲的趨勢(shì)有望進(jìn)一步延續(xù)，流動(dòng)性寬松與積極財(cái)政政策引導(dǎo)的市場(chǎng)預(yù)期將是支撐該趨勢(shì)的主要因素。

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林采宜表示，從當(dāng)前市場(chǎng)估值數(shù)據(jù)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指的估值已經(jīng)遠(yuǎn)超歷史75%分位數(shù)水平，滬深300及上證50估值在歷史中位數(shù)水平附近，中證500則低于歷史中位數(shù)水平，仍有較大的上漲空間。

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上半年的寬松貨幣政策和積極財(cái)政政策導(dǎo)致許多行業(yè)的估值均有不同程度的上升。例如：醫(yī)療、公用事業(yè)及機(jī)械設(shè)備、建筑建材、建筑裝飾、非銀金融等行業(yè)的估值均有了較大的上升。

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下半年，從貨幣政策來(lái)看，隨著流動(dòng)性寬松環(huán)境和積極財(cái)政政策的延續(xù)，A股市場(chǎng)估值將大概率維持上升的趨勢(shì)。

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從財(cái)政政策來(lái)看，下半年地方政府新增專項(xiàng)債券仍然有1.49萬(wàn)億元待發(fā)行（接近去年全年發(fā)行量）。財(cái)政支出有較大發(fā)力空間，由于疫情影響，今年上半年財(cái)政支出同比下降5.78%，遠(yuǎn)低于預(yù)算的計(jì)劃增速3.78%。下半年積極財(cái)政加大扶持民生將一定程度上拉動(dòng)消費(fèi)和相關(guān)行業(yè)的需求增長(zhǎng)。

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綜上所述，2020年下半年，無(wú)論流動(dòng)性環(huán)境、財(cái)政政策走向所引導(dǎo)的投資者預(yù)期都指向股票市場(chǎng)的估值上升，由估值上升推動(dòng)的股價(jià)上漲很可能將是下半年中國(guó)股市的基本趨勢(shì)。

編輯|趙云?王嘉琦

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