每經(jīng)記者 裴健如    每經(jīng)編輯 范文清

力帆的故事還在繼續(xù)。

8月23日晚間，力帆股份(601777，SH)發(fā)布公告稱，公司于2020年8月21日收到重慶市第五中級人民法院（以下簡稱法院）送達(dá)編號為“（2020）渝05破申327號”的《民事裁定書》及“（2020）渝05破193號”《決定書》，裁定受理債權(quán)人重慶嘉利建橋燈具有限公司（以下簡稱嘉利建橋）對公司的重整申請，并指定力帆系企業(yè)清算組（以下簡稱清算組）擔(dān)任力帆股份管理人。

圖片來源：力帆股份公告

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2019年4月修訂）》（以下簡稱《股票上市規(guī)則》）相關(guān)規(guī)定，公司股票將于2020年8月25日被實施退市風(fēng)險警示，股票簡稱改為“*ST力帆”，股票價格的日漲跌幅限制為5%。同時，公司股票于2020年8月24日開市起停牌一天，于2020年8月25日起復(fù)牌交易。

力帆股份在公告中表示，公司被法院裁定受理重整，存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。如果公司被宣告破產(chǎn)，公司將被實施破產(chǎn)清算，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險；即使公司實施重整并執(zhí)行完畢，但公司后續(xù)經(jīng)營和財務(wù)指標(biāo)不符合《股票上市規(guī)則》等相關(guān)監(jiān)管法規(guī)的要求，公司股票仍存在被實施退市風(fēng)險警示或終止上市的風(fēng)險。

8月25日9點26分，復(fù)牌交易的*ST力帆開盤跌停，股價報4.15元。

債務(wù)高企，自救艱難

根據(jù)力帆股份此前發(fā)布的公告，今年6月底，嘉利建橋以力帆股份不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，明顯缺乏清償能力，但仍具有重整價值為由，向法院申請對力帆股份進(jìn)行重整。

據(jù)了解，嘉利建橋法定代表人為黃玉明，其經(jīng)營范圍包括設(shè)計、生產(chǎn)、銷售：汽車燈具及摩托車燈具、汽車配件及摩托車配件（均不含發(fā)動機(jī)）等。在2019年9月至2019年12月期間，嘉利建橋與力帆股份簽署了《產(chǎn)品配套補(bǔ)充協(xié)議》和《摩托車零部件及過程材料開發(fā)協(xié)議》，約定力帆股份向嘉利建橋以協(xié)議約定的價格采購摩托車零部件及過程材料，以一個月為期限滾動支付貨款。

根據(jù)力帆股份于今年4月向嘉利建橋出具的4月份摩托車業(yè)務(wù)組織數(shù)量金額匯總表，力帆股份4月耗用嘉利建橋供應(yīng)的零部件結(jié)算金額約56.31萬元。根據(jù)合同約定，力帆股份應(yīng)在嘉利建橋開具發(fā)票后一個月內(nèi)支付貨款，但力帆股份逾期未付款。

值得注意的是，就在上述公告發(fā)布同日，力帆股份還發(fā)布了《關(guān)于累計涉及訴訟（仲裁）事項的公告》稱，公司（含子公司）近12個月內(nèi)未披露的累計發(fā)生的涉及訴訟（仲裁）金額合計人民幣約2.98億元。截至目前，公司涉及訴訟（仲裁）1178件，涉及金額50.37億元。

圖片來源：每經(jīng)記者 王琳 攝

事實上，力帆在生死邊緣掙扎日久。財報顯示，力帆股份近3年來的業(yè)績表現(xiàn)均不理想，營業(yè)收入從2017年的126億元持續(xù)下滑至2019年的74.5億元。2020年一季度，力帆股份實現(xiàn)營收5.64億元，同比下降74.88%；歸母凈利潤為-1.91億元，同比下降103.06%。

在虧損不斷擴(kuò)大的同時，力帆銷售業(yè)績也未得到改善。數(shù)據(jù)顯示，今年1~7月，力帆傳統(tǒng)乘用車?yán)塾嬍鄢?span lang="EN-US">1168輛，同比下降94.55%；新能源汽車?yán)塾嬍鄢?span lang="EN-US">612輛，同比下降57.62%。

困境之下，雖然力帆股份采取了一系列措施自救，比如將15萬輛乘用車項目的生產(chǎn)基地以約33.15億元的價格轉(zhuǎn)讓給重慶兩江新區(qū)土地儲備整治中心；將旗下?lián)碛腥加蛙嚭托履茉雌囐Y質(zhì)的子公司以6.5億元出售給了理想汽車；尹明善的孫女尹安妮“臨危受命”，出任公司第四屆監(jiān)事會股東監(jiān)事等，但均收效甚微。

摩托車業(yè)務(wù)成最后一根稻草？

乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹認(rèn)為，力帆之所以走到瀕臨破產(chǎn)的境地，最大的原因就是產(chǎn)品線老舊，缺乏有效的產(chǎn)品投入。

“除了產(chǎn)品技術(shù)層面的問題，力帆的營銷推廣工作也沒有跟上市場節(jié)奏，并且管理體制存在很大問題，家族化管理味道太濃重。”此前，全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時分析稱，力帆發(fā)展到如今境地基本上是可以預(yù)見的。接連數(shù)年業(yè)績下滑和凈利潤的虧損已經(jīng)讓力帆股份“積重難返”，加上新冠肺炎疫情的沖擊，力帆股份已深陷危機(jī)。

事實上，摩托車起家的力帆曾經(jīng)有過一段“光輝歲月”。憑借摩托車業(yè)務(wù)，力帆曾創(chuàng)下年產(chǎn)銷兩百多萬輛，業(yè)務(wù)拓展至全球160多個國家和地區(qū)的業(yè)績。從1992年創(chuàng)立到2001年，力帆的摩托車發(fā)動機(jī)累計售出184萬臺，收入超過38億元。

2003年，受“禁摩”政策影響，力帆摩托車摘掉光環(huán)，出現(xiàn)虧損。在尹明善的帶領(lǐng)下，力帆開始進(jìn)軍汽車行業(yè)。但是，上市十年間，力帆的產(chǎn)品線更新緩慢，目前其在售車型共有7款，超過一半車型是2017年前上市。月銷低迷，加上虧損嚴(yán)重，2019年大批力帆的經(jīng)銷商選擇退網(wǎng)。

2019年，力帆股份宣布對公司業(yè)務(wù)發(fā)展重心進(jìn)行調(diào)整，重新聚焦其賴以起家的摩托車業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，今年1~7月，力帆摩托車?yán)塾嬩N售約28.76萬輛，同比下滑17.85%；摩托車發(fā)動機(jī)累計銷量約為41.5萬輛，同比下滑7.87%。

圖片來源：力帆官網(wǎng)

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，雖然力帆摩托車板塊目前也面臨銷量困境，但相較傳統(tǒng)乘用車和新能源汽車，該板塊仍是力帆的重要支撐。在汽車業(yè)務(wù)困境難以突破的情況下，回歸摩托車業(yè)務(wù)自救或是力帆困局的解決方案之一。

今年6月，有投資者曾向力帆股份董秘提問，質(zhì)疑其為何不大力發(fā)展摩托車業(yè)務(wù)，而去從事并不擅長的汽車業(yè)務(wù)。對此，力帆股份董秘曾回應(yīng)稱：“公司的摩托車是長期優(yōu)勢，也會繼續(xù)發(fā)揚，做得更好更強(qiáng)。”

值得一提的是，自今年6月以來，有關(guān)吉利接盤力帆的消息時有傳出。對此，力帆股份曾發(fā)布公告回應(yīng)吉利的收購傳聞，稱相關(guān)媒體傳聞不實，目前沒有與第三方洽談收購或注資事宜，也未達(dá)成任何意向，吉利控股集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人也曾向記者回應(yīng)稱：“對此事不知情。”

“一般而言，車企不會去收購這種尾部企業(yè)，收購一般有比較重的包袱。”崔東樹說。