每日經(jīng)濟新聞 2020-08-24 23:17:12
中海地產(chǎn)上半年業(yè)績出爐。
每經(jīng)記者 吳抒穎 每經(jīng)編輯 魏文藝
今日（8月24日），中國海外發(fā)展有限公司（00688，HK；以下簡稱中海地產(chǎn)）發(fā)布的2020年中期報告顯示，其核心凈利潤同比微增0.3%至179.4億元人民幣（下同）；股東應占凈利潤為205.3億元，同比下降3.7%。與此同時，中海地產(chǎn)的毛利率、凈利率也錄得收縮，分別為30.6%和23.2%，同比分別下降4.3和3.5個百分點。
值得一提的是，有著行業(yè)“利潤王”之稱的中海地產(chǎn)，在其歸母凈利潤額增長超過十年后首次同比出現(xiàn)了下跌。不過，在中期業(yè)績發(fā)布會上，中海地產(chǎn)宣布今年4000億元的目標不會改變。
在房地產(chǎn)行業(yè)，中海地產(chǎn)以“穩(wěn)健經(jīng)營”著稱，其財務管控能力也十分出色，是“風向標”一般的存在。這也正是投資機構(gòu)和業(yè)界同行關注中海的原因，一方面，能夠觀察這家企業(yè)對沖行業(yè)低迷的舉措；另一方面，這也是預判行業(yè)未來的一個窗口。
故而，中海地產(chǎn)引以為豪的利潤指標全線轉(zhuǎn)向的背后，不僅與中海的戰(zhàn)略變化有關，也預示著，全行業(yè)“遍地黃金”的時代已經(jīng)過去。
中海地產(chǎn)中報截圖
遺憾的是，這一次中海地產(chǎn)的中期業(yè)績發(fā)布會只有短短不到半小時，管理層甚至沒有來得及回答利潤指標變化的問題。因此，只能夠從中海當期結(jié)算的戰(zhàn)略安排來推斷中海地產(chǎn)利潤下滑的緣由。
事實上，中海地產(chǎn)今年上半年稅后凈利潤228億元，相比去年同期仍略有增長，但中海地產(chǎn)本期的利潤分配中，分配于非控股權益的利潤額為22.8億元，去年則為4.4億元，正是這一指標的變化導致中海地產(chǎn)的歸母凈利潤額出現(xiàn)下調(diào)。
一位接近中海地產(chǎn)的人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，這是因為，中海地產(chǎn)當期結(jié)算當中，“合作的項目變多了”致使歸母凈利潤額下調(diào)。
自從中海地產(chǎn)董事會主席顏建國上任之后，中海地產(chǎn)加快了投資的步伐，在規(guī)模的賽道上也跑得十分迅猛。2019年，中海地產(chǎn)全年銷售額為3771.68億港元，同比增長25.21%，錄得近年來的最大漲幅。
但與此同時，負面效應也在顯現(xiàn)。事實上，為了規(guī)模擴張，許多房企都會選擇合作操盤的路徑，但這種模式容易侵蝕凈利潤，近年來龍頭房企萬科也常年因為非控股權益占比過大而備受投資者詬病。
至于毛利潤率、凈利潤率的下滑，則更多的是與市場大勢息息相關。回顧今年的中報季，整個行業(yè)利潤額、利潤率下滑是最引人關注的主旋律。
某TOP30房企的CFO也告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“（房地產(chǎn)行業(yè)）不可能一直這么高利潤，那不太現(xiàn)實，現(xiàn)在是在回歸正常水平。”
而如果將中海地產(chǎn)的利潤率放之于全行業(yè)對比，中海地產(chǎn)的利潤率水平依然處于行業(yè)前列，這或許也是中海地產(chǎn)不改對未來趨勢的底氣之一。
在業(yè)績會上，中海地產(chǎn)宣布今年4000億元的目標沒有改變。不過，中海地產(chǎn)執(zhí)行董事、行政總裁張智超也坦言， 這個目標有一定的挑戰(zhàn)性，“需要我們充分努力，加上后面市場契機，才能更好地去完成”。
不僅如此，中海地產(chǎn)在土地投資端也開足馬力。截至8月21日，共吸納36宗土地，全年土地預算完成56%，其中50.6%的新增土地位于粵港澳大灣區(qū)、京津冀和長三角都市圈。
過去一個月，中海地產(chǎn)宣布在上海投資590億元城市更新項目，這是中海今年“大項目”戰(zhàn)略的又一次落地。而過去7個月，中海地產(chǎn)的土地投資額為641億元，在房企中僅落后于中國恒大排名第二。
在財務管控方面，中海地產(chǎn)也將延續(xù)審慎的策略。在回答《每日經(jīng)濟新聞》記者關于房企融資收緊的問題時，顏建國稱，中海沒有觸碰一條紅線，也堅持審慎的財務策略，保持合理的負債率，保持充裕的現(xiàn)金。
中海地產(chǎn)近一年股價表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來源：同花順
顏建國回憶稱，中海地產(chǎn)曾經(jīng)經(jīng)歷過金融風暴，曾因為負債率相對比較高面臨資金鏈斷裂的風險，教訓深刻，因而中海地產(chǎn)從那時候開始的經(jīng)營是“穩(wěn)字當頭”，對于負債率以及現(xiàn)金流都制定了嚴格的紅線。“過去10多年，中海的資產(chǎn)負債率一直在60%左右，在手現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比重都在10%以上，負債率始終保持在行業(yè)的最低的區(qū)間。”
截至2020年6月底，中海的凈資產(chǎn)資產(chǎn)負債率是59.77%，剔除預收賬款后的資產(chǎn)負債率是53.8%，凈負債比率是32.7%，現(xiàn)金短債比是2.9。從數(shù)據(jù)面來看，中海“三線未觸”。
談及未來發(fā)展時，顏建國表示，“企業(yè)的發(fā)展是一場馬拉松，要穩(wěn)中求好，穩(wěn)中求快。要堅守主航道，不盲目多元化擴張，有序推進轉(zhuǎn)型升級。”審慎、穩(wěn)健，正是中海“活得好、活得久”的根本所在。
截至今日收盤，中海地產(chǎn)股價報23.45港元/股，微漲0.86%。
（鎂刻地產(chǎn)原創(chuàng)，喜歡請關注微信號meikedichan）
封面圖片來源：攝圖網(wǎng)
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