在房地產(chǎn)行業(yè)，像雅居樂如此有清晰的產(chǎn)業(yè)群、并具備成熟運營能力的房企并不多見。

雅居樂旗下目前共有物業(yè)管理、環(huán)保、雅城、房管及商業(yè)（包括酒店營運及投資物業(yè)）等多元業(yè)務，雅居樂董事局主席兼總裁陳卓林的想法也很清晰，他期許這些業(yè)務發(fā)展壯大后，都能夠逐步對接資本市場。

目前，雅居樂旗下的物業(yè)管理板塊雅生活已經(jīng)分拆上市，陳卓林布局的第二子是主打裝飾家居和園林業(yè)務的雅城，將這兩塊業(yè)務放在一起是一個奇妙的組合。

沒有先例的雅城，會有什么樣的故事？又將給市場一個怎樣的想象空間？

八萬億市場的想象力

盡管雅城過去鮮有出現(xiàn)在公眾視野中，但在雅居樂的內(nèi)部，雅城起步得比主業(yè)房地產(chǎn)更早。

1985年，雅居樂創(chuàng)始人陳卓林創(chuàng)辦的家具生意成為了雅居樂到今天發(fā)展壯大的起點，比房地產(chǎn)業(yè)務整整早了七年。

據(jù)雅城集團總裁陳璐琳介紹，“雅居樂在家具制造領域已經(jīng)35年，裝飾和園林景觀領域也早就通過雅居樂地產(chǎn)切入，只不過之前這些業(yè)務屬于地產(chǎn)里的專業(yè)板塊，如裝飾工程原來屬于裝飾管理部，園林景觀屬于綠化管理部。”

從地產(chǎn)企業(yè)分拆出來，并將裝飾家居和園林業(yè)務這兩塊房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)整合到一起，此前在資本市場上“沒有先例”。雅居樂集團副總裁潘智勇對此表示，綠化園林市場目前全國超過1萬億的規(guī)模，而家居裝飾目前接近4.6萬億，“按照發(fā)展趨勢來看，未來三年兩個市場將超過8萬億，可以接近目前全球的汽車銷售市場的規(guī)模。”

從市場大環(huán)境來看，這是具有極大發(fā)展?jié)摿Φ念I域。但市場空間并非代表企業(yè)高度，雅城征戰(zhàn)沙場的武器，必須讓用“錢”投票的投資者們看到。

潘智勇指出，雅城的一大優(yōu)勢在于，母公司雅居樂是一個有品牌、有歷史的公司，且在房地產(chǎn)行業(yè)以品質(zhì)好著稱。因此，雅城專注于中高端市場，提供的是全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合綠色生態(tài)景觀解決方案，以及一站式智慧裝飾家居服務制造的一條龍服務，這是雅城與眾不同的地方。

“裝飾、家居、園林三合一的綜合解決方案，目前上市公司暫時是沒有的。我們在這些領域都能夠做到在全國前三、前四的位置，很不容易。”潘智勇說。

此外，雅城的技術(shù)優(yōu)勢也領跑同行。潘智勇介紹，雅城目前擁有116項專項的技術(shù)，涵蓋園林、水處理和森林保護等方面。雅城還有4大生產(chǎn)基地、30條全自動生產(chǎn)線。

雅城的未來暢想

從財務的基本面來看，雅城的利潤表現(xiàn)和增長速度都相對出色。

公開數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，雅城集團的總收入分別為15.48億元、35.09億元及50.92億元，年復合增長率為81.4%；年內(nèi)利潤分別為2.64億元、4.90億元及8.22億元，年復合增長率為76.3%；同時毛利率分別為26.5%、23.2%及25.5%。

雅居樂集團董事副總裁、雅城集團董事長陳忠其表示，雅居樂所帶來的業(yè)務每年以20%、30%的幅度增長，是雅城一個基本保障，在此基礎上，雅城集團正加快拓展第三方業(yè)務。

公開資料顯示，2017年-2019年，雅居樂集團控股及其他關聯(lián)方對雅城集團總收入的貢獻分別為99.4%、91.1%及78.9%，第三方的貢獻分別為0.6%、8.9%及21.1%。

“目標就是要像我們已分拆上市的物業(yè)板塊雅生活一樣，將外拓業(yè)務的占比提高到相當?shù)乃?rdquo;，陳忠其說。

雅城毛利率表現(xiàn)也優(yōu)于同行，2017年、2018年及2019年，雅城毛利分別為4.10億元、8.15億元及13.01億元。毛利率分別為26.5%、23.2%及25.5%。而全行業(yè)的水平大約在10%-15%的區(qū)間。潘智勇稱，“我們定位是走中高端，因此毛利會比較高。”

雅居樂在資本方面的能力也很突出，其旗下在港交所上市的雅生活服務，目前市值超過500億，位居物業(yè)板塊的第2名。潘智勇說，雅居樂的多元化策略就是“成熟一個，分拆一個”，他補充道，雅居樂對分拆的體量也有要求的，體量太小的不會做。

“（雅居樂）在每條賽道上都是賺錢的”，潘智勇說。

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