每經(jīng)記者 李碩    每經(jīng)編輯 裴健如

日前，特斯拉股價(jià)走勢(shì)再現(xiàn)“過(guò)山車式”變化。

美東時(shí)間8月24日盤中，特斯拉（TSLA）股價(jià)一度觸及歷史新高2129美元/股，但隨即迅速下跌6%，至1927.52美元/股，創(chuàng)一個(gè)月以來(lái)新低，隨后緩慢拉升。截至當(dāng)日收盤，特斯拉股價(jià)報(bào)收2014.20美元/股，下跌35.78美元，跌幅為1.75%。

圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，特斯拉股價(jià)累計(jì)漲幅約為370%，較3月低點(diǎn)的350.51美元漲逾475%，較去年6月低點(diǎn)176.99美元漲幅更是達(dá)到1040%。就在上周，特斯拉市值接近3800億美元，超過(guò)全球最大零售商沃爾瑪，成為美國(guó)市值第九高的上市企業(yè)。

而在特斯拉股價(jià)節(jié)節(jié)攀升之際，有媒體報(bào)道稱，押注特斯拉股價(jià)下跌的“空頭”勢(shì)力虧損嚴(yán)重。金融分析公司S3 Partners最新數(shù)據(jù)顯示，8月以來(lái)，特斯拉“空頭”投資損失額達(dá)到約70億美元，今年以來(lái)累計(jì)虧損245億美元。

即便如此，看跌勢(shì)力仍未離場(chǎng)。S3數(shù)據(jù)顯示，截至目前，押注特斯拉股價(jià)下跌的空頭頭寸仍然高達(dá)213.1億美元，賣空股數(shù)為1065萬(wàn)股，占其流通股數(shù)量的7.18%。

截至美東時(shí)間8月25日收盤，特斯拉股價(jià)報(bào)2023.34美元/股，上漲0.45%。

空頭仍在等待時(shí)機(jī)？

今年來(lái)，在資本市場(chǎng)，特斯拉從不缺少話題。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年8月21日，特斯拉股價(jià)首次站上2000美元大關(guān)，股票市盈率高達(dá)1066倍。至今，特斯拉總市值已達(dá)到3733.74億美元，成為全球市值最高的汽車企業(yè)，市值相當(dāng)于1.7個(gè)豐田、8個(gè)法拉利、14個(gè)福特及23個(gè)蔚來(lái)。

但關(guān)于特斯拉的爭(zhēng)議也從未停息。公開(kāi)資料顯示，過(guò)去數(shù)年，特斯拉穩(wěn)居美股沽空榜首位，沽空比例一度占據(jù)流通盤約20%。今年7月，特斯拉成為首只做空頭寸超200億美元的股票。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，特斯拉市值是大眾集團(tuán)的兩倍多，但與大眾集團(tuán)去年售出1100萬(wàn)輛汽車相比，特斯拉去年的銷量還不足37萬(wàn)輛，今年的銷量預(yù)計(jì)也僅為50萬(wàn)輛左右，其中的落差讓人難以理解。

“我真的無(wú)法解釋特斯拉。”哥譚資產(chǎn)管理公司聯(lián)合CIO喬爾·格林布拉特（Joel Greenblatt）表示，特斯拉的崛起是資本市場(chǎng)“泡沫”的一部分，目前的市場(chǎng)交易中，有很多投機(jī)活動(dòng)都流向了特斯拉。

除了被詬病股價(jià)與實(shí)際價(jià)值不符、核心業(yè)務(wù)虧損、可持續(xù)盈利期過(guò)長(zhǎng)外，還有觀點(diǎn)認(rèn)為，特斯拉存在商業(yè)模式不準(zhǔn)確、海量汽車訂單未必能按時(shí)交付、財(cái)務(wù)狀況暗藏欺詐嫌疑等問(wèn)題。所以，從2015年起，全球最大空頭對(duì)沖基金Kynikos Associates一直持有大量特斯拉空頭頭寸。

圖片來(lái)源：特斯拉中國(guó)官網(wǎng)

不過(guò)特斯拉近期的表現(xiàn)似乎沒(méi)有順應(yīng)看空者的“預(yù)言”。2020年Q2財(cái)報(bào)顯示，特斯拉實(shí)現(xiàn)收入60.4億美元，凈利潤(rùn)1.04億美元（超市場(chǎng)預(yù)期Q2虧損2.4億美元），連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。這意味著，特斯拉或?qū)⑶瞄_(kāi)標(biāo)普500指數(shù)的大門，而這將吸引到眾多被動(dòng)投資機(jī)構(gòu)的加倉(cāng)，進(jìn)一步推高股價(jià)。

此外，8月11日，特斯拉宣布將對(duì)股票進(jìn)行5比1分拆，于8月31日起生效。所謂5比1股票分拆，即特斯拉股票總價(jià)值不變，但股價(jià)便宜5倍，這意味著有更多散戶能買得起特斯拉的股票。此前宣布第五次拆股的蘋果公司，上周四股價(jià)上漲超過(guò)2%至473美元，當(dāng)天收盤市值跨越2萬(wàn)億美元大關(guān)。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，股票分割通常對(duì)上市公司市值及其估值不會(huì)產(chǎn)生太大影響，但會(huì)帶動(dòng)股價(jià)在短期內(nèi)上漲。原因是股票分割后，數(shù)量等比例增加，股票面額降低，有利降低投資門檻，吸引更多資金不多的散戶小額投資者進(jìn)場(chǎng)。

據(jù)外媒報(bào)道，3月以來(lái)特斯拉的買漲頭寸里，超過(guò)60%來(lái)自散戶投資者。有觀點(diǎn)認(rèn)為，散戶們之所以狂熱追捧特斯拉，與大批新股民入場(chǎng)有關(guān)。3月以來(lái)，大舉追漲特斯拉的散戶，主要是90后、00后等新股民，他們的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)薄弱，一般伴有較強(qiáng)的“追漲”心態(tài)；甚至不少新股民一口氣動(dòng)用5-7倍杠桿買入特斯拉股票，助推特斯拉股價(jià)持續(xù)達(dá)到新高。

據(jù)記者了解，在34位華爾街分析師發(fā)布的對(duì)特拉斯研報(bào)評(píng)級(jí)中，有8個(gè)“買入”，14個(gè)“持有”，12個(gè)“賣出”，看空者認(rèn)為特斯拉雖然技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)，但是目前股價(jià)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出理性評(píng)估的價(jià)值。

“真實(shí)數(shù)據(jù)（與特斯拉的股價(jià)）不符。我們認(rèn)為，一旦兩者相符，特斯拉就會(huì)遭到拋售，推動(dòng)其股價(jià)下跌。”市場(chǎng)研究公司GLJ Research的首席執(zhí)行官及創(chuàng)始人戈登·約翰遜(Gordon Johnson)說(shuō)。

中國(guó)市場(chǎng)愈發(fā)重要

股價(jià)不斷上漲的背后，是基本面強(qiáng)有力的支撐。消息面上，特斯拉可謂“捷報(bào)”頻傳。

8月24日，特斯拉中國(guó)官網(wǎng)上線了Model Y的配置和價(jià)格。據(jù)悉，國(guó)產(chǎn)Model Y將率先推出兩款車型，分別是長(zhǎng)續(xù)航全驅(qū)版和Performance高性能版，預(yù)售價(jià)區(qū)間為48.80萬(wàn)~53.50萬(wàn)元，日前已開(kāi)始接受預(yù)訂。

近日，特斯拉CEO馬斯克在社交媒體平臺(tái)上表示，特斯拉將不再生產(chǎn)Model Y標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版，取而代之的是一款長(zhǎng)續(xù)航后驅(qū)版，現(xiàn)已進(jìn)入試生產(chǎn)階段。特斯拉方面稱，為推動(dòng)Model Y的生產(chǎn)，已啟動(dòng)上海工廠第二階段的擴(kuò)建工程，該項(xiàng)目的建設(shè)預(yù)計(jì)今年年底前完成。有分析認(rèn)為，定位入門級(jí)SUV的Model Y將進(jìn)一步蠶食國(guó)內(nèi)廠商高端電動(dòng)SUV車型的生存空間。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

特斯拉近日發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，特斯拉全球交付17.9萬(wàn)輛汽車，銷量數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。其中，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)售出汽車4.6萬(wàn)輛，位居國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量首位。中國(guó)僅次于美國(guó)，已成為特斯拉的第二大市場(chǎng)。尤其在今年第二季度，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)交付3.1萬(wàn)輛汽車，占其全球銷量的三成。根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)相關(guān)文件顯示，今年上半年，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收為23億美元，同比去年上漲56.6%。

種種跡象都在表明，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)特斯拉而言已變得愈發(fā)重要。從2014年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)年銷量不足5000輛，到2019年中國(guó)市場(chǎng)銷量接近15萬(wàn)輛，特斯拉在中國(guó)的銷量5年間翻了30倍。

乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)（以下簡(jiǎn)稱乘聯(lián)會(huì)）方面認(rèn)為，今年上半年，以特斯拉為代表的造車新勢(shì)力成為新能源車整體增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。下半年，新能源汽車市?chǎng)將保持雙位數(shù)高增長(zhǎng)，并形成未來(lái)幾年新能源車高增長(zhǎng)的新周期。

除整車產(chǎn)品的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)外，特斯拉在電池技術(shù)研發(fā)上也在不斷突破。值得一提的是，特斯拉公司2020年度會(huì)議將于太平洋時(shí)間9月22日星期二13時(shí)30分舉行。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，特斯拉將在活動(dòng)上發(fā)布重要消息，麥克斯韋干電極技術(shù)和百萬(wàn)英里項(xiàng)目或成為兩大亮點(diǎn)。 

圖片來(lái)源：馬斯克推特

據(jù)了解，特斯拉“百萬(wàn)英里”項(xiàng)目全新電池采用新一代“單晶”NMC 532陰極和一種新的先進(jìn)電解質(zhì)，可使電動(dòng)汽車的全生命周期續(xù)航里程達(dá)到100萬(wàn)英里（約160萬(wàn)公里），同時(shí)成本降低到100美元/KWh以下。若這一技術(shù)能夠成功落地，特斯拉電動(dòng)車有望在不更換電池的情況下，累計(jì)行駛超過(guò)100萬(wàn)英里里程，使得其整體成本媲美甚至低于傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車。

對(duì)于特斯拉未來(lái)的走勢(shì)，券商Wedbush分析師Dan Ives分析認(rèn)為，中國(guó)對(duì)Model 3的強(qiáng)勁需求以及潛在“改變游戲規(guī)則”的電池開(kāi)發(fā)將推漲特斯拉。“在牛市場(chǎng)景中，特斯拉在中國(guó)的增長(zhǎng)股市至少價(jià)值每股400美元，因?yàn)槠潆妱?dòng)汽車的普及率將在未來(lái)12到18個(gè)月內(nèi)顯著增加。中國(guó)產(chǎn)Model 3的利潤(rùn)率將高于美國(guó)和歐洲，大大提升特斯拉未來(lái)的盈利能力。到2022年，如果特斯拉能夠滿足需求，中國(guó)市場(chǎng)將占其公司總銷售額的40%。”Dan Ives稱。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 劉玲 攝