每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 易啟江    

打破剛兌，加快凈值化轉(zhuǎn)型，自理財(cái)新規(guī)落地后，23萬(wàn)億銀行理財(cái)資金如何“大象起舞”，頗受市場(chǎng)關(guān)注。

在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，銀行系資金增配權(quán)益資產(chǎn)是大勢(shì)所趨，不過(guò)從目前銀行理財(cái)子公司推出的產(chǎn)品來(lái)看，純權(quán)益類產(chǎn)品的數(shù)量占比依舊較低。

記者查詢中國(guó)理財(cái)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前存續(xù)的理財(cái)子公司權(quán)益類產(chǎn)品僅有3只，而這些產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也并不盡如人意。在此背景下，權(quán)益投資是否能迎來(lái)爆發(fā)？

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)

權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及基準(zhǔn)

從中國(guó)理財(cái)網(wǎng)披露的產(chǎn)品信息來(lái)看，理財(cái)子公司的產(chǎn)品仍然以固收類為主，權(quán)益類產(chǎn)品處于起步階段。

依據(jù)產(chǎn)品投資性質(zhì)，固收類、權(quán)益類、混合類產(chǎn)品的數(shù)量占比分別為75%、近乎0%、25%，而這其中權(quán)益類產(chǎn)品僅有3只。

對(duì)于權(quán)益類產(chǎn)品明顯處于“弱勢(shì)”地位，融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，一方面，理財(cái)子公司成立時(shí)間較短，在權(quán)益類投資方面經(jīng)驗(yàn)還有所欠缺，且發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品和公募基金相比優(yōu)勢(shì)不大；另一方面，理財(cái)子公司的客戶都是傳統(tǒng)銀行理財(cái)投資者，整體風(fēng)險(xiǎn)承受能力偏低，權(quán)益類產(chǎn)品不適合投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。

上述3只權(quán)益類產(chǎn)品分別是：光大理財(cái)?shù)年?yáng)光紅300紅利增強(qiáng)、光大理財(cái)?shù)年?yáng)光紅衛(wèi)生安全主題精選和工銀理財(cái)?shù)墓ゃy量化理財(cái)·恒盛配置理財(cái)產(chǎn)品。從凈值情況來(lái)看，這些產(chǎn)品近期表現(xiàn)相對(duì)普通，與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)還有一段距離。

例如，光大理財(cái)?shù)年?yáng)光紅300紅利增強(qiáng)，這款產(chǎn)品于今年7月24日成立，個(gè)人投資者1元起投，機(jī)構(gòu)投資門檻為10萬(wàn)元。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為四星級(jí)，即較高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)積極進(jìn)取型投資策略。產(chǎn)品說(shuō)明書顯示，該產(chǎn)品主要投資于滬深300成分股，以紅利為主因子構(gòu)建股票因子評(píng)價(jià)體系。

不過(guò)，這一產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)并非滬深300指數(shù)，而是掛鉤上證紅利指數(shù)，具體為“上證紅利指數(shù)收益率×90%+中證國(guó)債指數(shù)收益率×10%”。8月27日，該產(chǎn)品凈值0.9949元，成立至此跌0.51%。而同一期間上證紅利指數(shù)漲幅約為2.08%，中證國(guó)債指數(shù)基本平穩(wěn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)

類似地，光大理財(cái)?shù)牧硪豢町a(chǎn)品陽(yáng)光紅衛(wèi)生安全主題精選，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中證800指數(shù)收益率×80%+中證全債指數(shù)收益率×15%+活期存款利率×5%”。該產(chǎn)品在今年5月26日成立，至8月27日凈值為1.0115元，三個(gè)月來(lái)收益率不足2%，而同期中證800指數(shù)漲幅約23%，中證全債指數(shù)小幅下調(diào)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)

盡管目前業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不亮眼，不過(guò)劉銀平提到，這兩款產(chǎn)品成立時(shí)間均不長(zhǎng)，產(chǎn)品在建倉(cāng)期沒(méi)有完全追蹤指數(shù)，導(dǎo)致收益表現(xiàn)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

混合類產(chǎn)品初具規(guī)模

事實(shí)上，銀行理財(cái)資金入市也是監(jiān)管所鼓勵(lì)的方向。在6月18日陸家嘴論壇上，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，銀保監(jiān)會(huì)擬推出六項(xiàng)舉措支持資本市場(chǎng)發(fā)展，其中一項(xiàng)便是，加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度，支持理財(cái)子公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重。

疊加此前債市承壓的市場(chǎng)環(huán)境，部分理財(cái)子公司也在計(jì)劃進(jìn)一步加碼權(quán)益類產(chǎn)品。交銀理財(cái)在近期發(fā)布的《2020年下半年大類資產(chǎn)配置展望報(bào)告》中提出細(xì)分類別資產(chǎn)配置意見，其中對(duì)于A股、港股在短期和中期的配置建議上則都給予了“超配”。

交銀理財(cái)表示，寬松的資金面會(huì)增加機(jī)構(gòu)配置股票類資產(chǎn)的力度，寬信用背景下盈利修復(fù)帶來(lái)估值提升。另外，港股估值處于低位，則受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和盈利改善。

雖然銀行理財(cái)子公司發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量較少，但股債“混搭”的類型也逐漸成為機(jī)構(gòu)布局的重點(diǎn)。從中國(guó)理財(cái)網(wǎng)披露信息來(lái)看，配置部分權(quán)益資產(chǎn)的混合類產(chǎn)品占比達(dá)25%，已初具規(guī)模。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康告訴記者，在投資者資產(chǎn)配置多元化背景下，銀行理財(cái)子公司加大布局權(quán)益市場(chǎng)是大勢(shì)所趨，后續(xù)隨著子公司人才補(bǔ)充到位以及投資能力的不斷提升，理財(cái)子公司將發(fā)行更多的權(quán)益類產(chǎn)品。

于康進(jìn)一步表示，理財(cái)子公司的客戶資源主要來(lái)自于母行，該部分客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較弱，因此當(dāng)前理財(cái)子公司對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的運(yùn)作也較為穩(wěn)健。一般而言，短時(shí)間內(nèi)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不會(huì)發(fā)生較大改變，對(duì)于投資風(fēng)格偏穩(wěn)健的投資者來(lái)說(shuō)，理財(cái)子公司產(chǎn)品或傳統(tǒng)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，仍將是其資產(chǎn)配置的主要品類。

“理財(cái)子公司權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例會(huì)逐漸提升，但是純權(quán)益類產(chǎn)品的比例不會(huì)太高，未來(lái)理財(cái)子公司會(huì)主打固收+產(chǎn)品，以固收類資產(chǎn)打底來(lái)穩(wěn)定產(chǎn)品收益，再配置一定的權(quán)益類及其它類資產(chǎn)以博取較高的收益”，劉銀平告訴記者。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)