8月26日，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）發(fā)布2020年中期財報。顯示上半年蒙牛各項業(yè)務均實現(xiàn)強勁復蘇，收入達375.3億元，歸母凈利潤12.1億元，可比業(yè)務收入同比增長9.4%。高端常溫奶、高端鮮奶、奶酪等優(yōu)勢品類和新品類，均實現(xiàn)了遠超預期的增長。

業(yè)績公布后，各大投資機構均對蒙牛增長前景表示看好，給予“買入”等正面評級。其中高盛、花旗、摩根士丹利、中信證券等做出“超預期”評價，富瑞、瑞信則將蒙牛列為“行業(yè)首選”。8月28日，蒙牛收報39.2港元，漲幅達10.42%，盤中一度突破40港元，股價、市值創(chuàng)造歷史新高。

在花旗、高盛、瑞信等知名投資機構看來，蒙牛第二季度可比業(yè)務收入實現(xiàn)19%的高增長、利潤實現(xiàn)86%的強勁增長，大大超過市場普遍預期，證明其不僅有極強的抗壓能力和增長韌性，而且抓住了疫情帶來國民健康意識提升的機會，為下半年增速提升創(chuàng)造了條件。富瑞預測，蒙牛在下半年將實現(xiàn)銷售額雙位數(shù)增長，并預計從今年下半年到2021年，公司毛利率將會持續(xù)提升。

在上半年，蒙牛進行了一系列創(chuàng)新拓展，進一步優(yōu)化了產(chǎn)品組合，加大在高端市場的投入，成功整合貝拉米并推出中文版產(chǎn)品，同時在新零售渠道上，加大對電商渠道、O2O渠道和社群營銷的投入，均取得了良好成績。對此中信證券表示，“長期看好公司管理及渠道改善帶來的效率提升”，蒙牛有望帶動行業(yè)進行良性循環(huán)的局面。

此外，投資者對蒙牛的新增長點也表示了極高的關注度。在產(chǎn)品品類上，蒙牛鮮奶業(yè)務獲得了近三位數(shù)的增長、零售類奶酪實現(xiàn)了超過120%增長，以及奶粉業(yè)務不斷升級煥新，都被視為蒙牛新的增長動力。而傳統(tǒng)常溫和低溫優(yōu)勢業(yè)務，隨著產(chǎn)品持續(xù)推新及渠道下沉，增速預計也將優(yōu)于行業(yè)速度。摩根士丹利認為，在基本面的維度，蒙牛繼續(xù)“跑贏大市”的趨勢不會改變，引領行業(yè)增速的趨勢亦不會變。

而在市場估值上，基于蒙牛良好的業(yè)績表現(xiàn)，投資機構認為蒙牛還有增長空間。截至發(fā)稿，大和上調(diào)蒙牛目標價至41港元，評級升至“買入”；瑞信將蒙牛每股目標價上調(diào)至44港元；花旗將目標價由41.27港元上調(diào)至44.36港元；麥格理將蒙牛乳業(yè)評級上調(diào)至跑贏大盤，目標價49港元。

實際上，與投行對蒙牛未來一致看好相應的是，在業(yè)績公布后蒙牛在全球乳業(yè)中的地位同樣也再進了一步。日前荷蘭合作銀行最新發(fā)布的“全球乳業(yè)20強”榜單上，蒙牛上升兩名躋身8強陣營。這也從另一個角度印證，作為中國乳業(yè)龍頭企業(yè)，蒙牛依然還有較大的增長潛力。

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