每經(jīng)特約評(píng)論員 汪勇（西南財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授）

2020年8月20日，最高人民法院發(fā)布新修訂的《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》，對(duì)相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了重大修改。利率問(wèn)題是民間借貸規(guī)制的核心問(wèn)題。本次修訂將原來(lái)的24%和36%的上限，調(diào)整為一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的四倍。以2020年8月20日最新發(fā)布的一年期LPR為3.85%的4倍計(jì)算，民間借貸利率司法保護(hù)的上限為15.4%。

有媒體指出，民間借貸新規(guī)有漏洞，民間借貸機(jī)構(gòu)還能“鉆空子”做出70%的高利貸。并且給出了很具體的例子說(shuō)明如何做出超過(guò)上限的利率。規(guī)定與此相關(guān)的原文是“借款人在借款期間屆滿后應(yīng)當(dāng)支付的本息之和，超過(guò)以最初借款本金與以最初借款本金為基數(shù)、以合同成立時(shí)一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率四倍計(jì)算的整個(gè)借款期間的利息之和的，人民法院不予支持。”上述原文表達(dá)并沒(méi)有明確界定借款人按照什么頻率還款以及每次應(yīng)該還多少，幾乎所有媒體的“鉆空子”例子都是圍繞還款時(shí)間和每次還款的數(shù)量做文章。從嚴(yán)格邏輯來(lái)說(shuō)，這種擔(dān)心有必要，原因如下：

為了舉例說(shuō)明方便，接下來(lái)的4倍利率就用15.4%（實(shí)際上，市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率也就是LPR，是變化的，所以這個(gè)新規(guī)的上限也是變化的）。假設(shè)借10萬(wàn)元，借一年，年利率15.4%。最容易理解的一種還款方式就是國(guó)債的還錢(qián)方式。你買(mǎi)了10萬(wàn)元的一年期國(guó)債，也就是借給國(guó)家10萬(wàn)元，假設(shè)利率15.4%，一年以后，國(guó)家連本帶息給你115400元。如果國(guó)債分兩次付息，半年兌付一次利息，那就是半年后給你7700元，一年到了再給你7700元加本金10萬(wàn)元。如果利息是每個(gè)月（每周，每天）付一次（沒(méi)有那個(gè)國(guó)家的國(guó)債這么干，這里只是舉例），那就是每個(gè)月付15400/12，也就是1283.33元，按周或者按天支付以此類(lèi)推。

最容易理解的方式和最廣泛使用的方法都是市場(chǎng)長(zhǎng)期磨礪出來(lái)的，一般也沒(méi)法撈到額外好處。所以網(wǎng)上的例子都涉及很早就開(kāi)始部分償還本金，其實(shí)這種方式也很普遍，比如你買(mǎi)了房或者買(mǎi)了車(chē)就知道，月供每個(gè)月不只是利息，還包括一部分本金。但是這種方式就比較復(fù)雜了，復(fù)雜的原因就在于利息是本金和利率的乘積，雖然利率還是常量，但是這種還款方式把本金搞成了一個(gè)變量，就像房貸一樣，每個(gè)月的貸款余額實(shí)際上在變化，應(yīng)付利息總額隨之變化。當(dāng)然，為了大家方便，銀行都會(huì)按照一套算法讓你每個(gè)月等額還款。學(xué)過(guò)最基礎(chǔ)的凈現(xiàn)值計(jì)算的都理解月供是如何推出來(lái)的。很多手機(jī)上也有這個(gè)應(yīng)用。

“鉆空子”的算法就不考慮這種（維護(hù)貸款方利益的）復(fù)雜性，而只是在名義符合規(guī)定。沿用上面的例子，借10萬(wàn)元，利率15.4%，一年利息就是15400元，借款人本息合計(jì)115400元。比如，可以這么干來(lái)獲取超額收益：讓借款人按月償還，每個(gè)月還款115400元/12=9616.67元。有了上面房貸的參照應(yīng)該看出來(lái)這兒的邏輯錯(cuò)誤，這個(gè)每月還款數(shù)是用115400元除以12算出來(lái)的，然而第一個(gè)月以后借款人已經(jīng)償還了部分本金，本金已經(jīng)變了，利息總額也變了，如果剩下的11個(gè)月也要等額償還，那么每個(gè)月應(yīng)該還的肯定就不應(yīng)該是（115400元-9616.67元）/11=9616.67元（應(yīng)該小于這個(gè)數(shù)）。如果有最基礎(chǔ)的凈現(xiàn)值常識(shí)，可以很快算出來(lái)這種方式導(dǎo)致借款人的實(shí)際支付利率是每年27.3%。如果實(shí)際支付利率15.4%，每個(gè)月應(yīng)該還款9044.67元，而不是9616.67元。一言以蔽之，如果那個(gè)僅僅用來(lái)合規(guī)的115400元不變，借款人最初的還款金額越高，支付的額外利息就越高。這種方法的極端情況可以是第一個(gè)月還本金加一個(gè)月利息，然后剩下的11個(gè)月只還利息，這種安排和上面的還款安排相比實(shí)質(zhì)并沒(méi)有變，但是大家都知道不劃算，所以肯定不應(yīng)該出現(xiàn)。如果出現(xiàn)，借款人實(shí)際支付的利率將是每年116%。因?yàn)橹唤枇艘粋€(gè)月，結(jié)果按照借了一年計(jì)算。類(lèi)似的現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景和后果可參考儲(chǔ)戶在銀行的定期存款，儲(chǔ)戶如果提前提取本金不僅會(huì)損失一些應(yīng)得利息，后續(xù)更不可能被支付任何利息。

所以就嚴(yán)格的邏輯和法理而言，利率新規(guī)確實(shí)可能被鉆空子，不出意外的話，一定會(huì)。尤其是對(duì)那些貸款數(shù)額小且財(cái)務(wù)知識(shí)匱乏的貸款群體。但就現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，沒(méi)有必要，原因如下：

第一，不管上限是24%還是32%或者其他任何數(shù)字，這些鉆空子的操作一直存在（更不要說(shuō)通過(guò)種種手續(xù)費(fèi)千方百計(jì)降低貸款人實(shí)際到手的數(shù)額），并不是現(xiàn)在對(duì)上限標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整以后才導(dǎo)致了他們出現(xiàn)。而且對(duì)利率上限在政策層面的調(diào)低，也會(huì)調(diào)低這些鉆空子的操作賺取的實(shí)際利率，方向是一樣的。

第二，退一萬(wàn)步講，即使是這次的新規(guī)讓市場(chǎng)突然開(kāi)竅，他們行為的合法性最終解釋權(quán)在法院，而社會(huì)壓力（如果他們作為一個(gè)整體做得太過(guò)分）又會(huì)對(duì)執(zhí)法和釋法形成影響。

最后，也許是最重要的一點(diǎn)，現(xiàn)行規(guī)定調(diào)整的重心或許并不是所謂的降低民間借貸利率最高限額，而是讓該限額從固定變?yōu)楦?dòng)，和整體貨幣與利率政策形成聯(lián)動(dòng)。當(dāng)然基于對(duì)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間LPR的預(yù)測(cè)，降低借貸利率也應(yīng)該是初衷之一。