每經編輯 程鵬    

21世紀初，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，軟銀董事長孫正義曾在科技股上虧損700億美元之巨。而當年，中國的外匯儲備也不過只有1656億美元。

2020年，美國科技股迎來罕見的大牛市，蘋果公司市值最高達到2.2萬億美元，特斯拉、ZOOM這樣的明星股年內最高漲幅都超過6倍。孫正義嗅到了新的錢的味道，他渴望從科技股牛市中大賺一筆，這次他選擇買入股票期權，據(jù)英國金融時報上周報道，軟銀在股票期權的浮盈已高達40億美元。

但這樣的投機行為，并未換來投資者的肯定。上周四軟銀股價下跌0.56%，周五下跌3.20%，本周一和周二，周三分別下跌7.15%、0.61%和2.87%。自上周四開始下跌以來，連續(xù)五個交易日一共下跌近14%，軟銀總市值已縮水近166億美元——與此同時，如果軟銀的期權如果沒有及時行權和轉讓，其40億美元的浮盈必然已大幅縮水，因為最近兩個交易日，美國科技股連續(xù)大跌，特斯拉北京時間9月9日凌晨更是下跌了21%。

業(yè)內人士：這是非常危險的賭博行為

市場策略師Amir Anvarzadeh 曾發(fā)出這樣的評論：“每當出現(xiàn)泡沫時，孫正義通常不會離得太遠。”市場普遍認為，孫正義如此大規(guī)模押注科技股非常危險。

2016年孫正義的軟銀設立了史無前例的愿景基金，該基金的目標是重塑全球科技版圖，目前有80多家被投公司，分布在消費、企業(yè)服務、金融科技、前沿科技、健康科技、房地產、運輸與物流等領域，其中包括字節(jié)跳動、Uber、滴滴等獨角獸。

投資阿里巴巴無疑是軟銀史無前例成功的一筆，在2000年的時候拿出了2000萬美元投資了阿里巴巴從而獲得了1700倍回報，占其投資收益80%。

但是最近幾年軟銀頻頻投資失敗，2019年財報顯示，其經營虧損達1.365萬億日元, 約127億美元。而造成此項虧損的主要原因是愿景基金虧損了1.9萬億日元（約為177億美元）。這是軟銀15年來的首次虧損，也是公司成立以來的最嚴重的虧損。

對于軟銀來講，今年上半年無疑是它的“至暗時刻”。2020年第一周，軟銀投資的四家公司——OYO，Rppi，Getround和Zume就總共裁員達2600人。2月10日，有著“美版拼多多”之稱的電商平臺Brandless正式宣布倒閉，這也是孫正義投資的第一個完全關閉業(yè)務的公司。今年3月27日，oneWeb申請破產保護，并且已解雇了約85%的員工。資料顯示，OneWeb累計融資34億美元，其中包括軟銀投資的20億美元。

2020年4月1日，軟銀宣布放棄WeWork 30億美元的收購要約，表明軟銀對WeWork總規(guī)模超百億美元的一攬子救助計劃已經事實上破產，在軟銀的大力支持下，WeWork估值一度達到470億美元。十年間，WeWork從軟銀和愿景基金拿到了104億美元的投資，對軟銀而言，這筆錢很可能是竹籃打水一場空。

一期愿景基金累計投資810億美元，但損失超過80億美元，導致二期基金募集遙遙無期。加上年初石油價格暴跌，軟銀最大的金主沙特阿拉伯主權財富基金公共投資基金（PIE）也處于水深火熱之中，軟銀將會把重點放在股票回購和削減債務上。

孫正義的投資策略一貫激進，PE如此，金融市場同樣如此。據(jù)英國金融時報消息，軟銀集團已向監(jiān)管機構提交文件，軟銀不僅買入價值40億美元諸如亞馬遜、微軟、奈飛、特斯拉股票科技公司的股票，還在8月買入了數(shù)十億美元的美股龍頭科技股看漲期權，并押注至少這些科技巨頭的股價在未來十年還會上漲，這些期權掛鉤的股票名義價值500億美元。

在上周四美股暴跌前，科技股不斷創(chuàng)下新高，特斯拉、亞馬遜等股票，推動納斯達克指數(shù)史上首次突破12000點。金融時報直接將這一舉動稱為“納斯達克之鯨”（Nasdaq Whale）, 目前，軟銀尚未就期權一事發(fā)表直接評論。

科技股連續(xù)大跌重創(chuàng)軟銀

上周四，一路狂飆猛進的科技股出現(xiàn)暴跌，特斯拉和蘋果股票下跌幅度超過20%。美國時間周二，科技股延續(xù)暴跌走勢，收盤時，蘋果下跌6.73%，特斯拉下跌21%。

圖片來源：同花順app

9月6日，金融時報引用知情人士的說法，孫正義大舉押注股票衍生品后，軟銀獲得了大量未實現(xiàn)的利潤，目前交易收益約為40億美元。此后科技股的連續(xù)暴跌，必定會讓軟銀的相關期權頭寸損失大量盈利，但目前尚不清楚具體金額。

截至2020年6月30日，軟銀集團持有亞馬遜、特斯拉、蘋果、奈飛、谷歌等25家科技公司約40億美元。其中，持有價值10.4億美元的亞馬遜股權，4.75億美元的谷歌股權、2.486億美元的奧多比公司股權和1.89億美元的奈飛股權、1.23億美元的斯拉股權。

軟銀還在上半年成立了一個100億美元的資產管理公司，主要投向上市公司股權，作為該集團旗下新資產管理公司業(yè)務的一部分。該公司已押注了40億美元到美股龍頭科技股看漲期權。

金融時報引述華爾街人士評論稱，過去幾周，華爾街一直在議論軟銀很大的舉動。軟銀的豪賭科技股看漲期權一方面推動了相關股票的漲勢，但也加快了股價的崩盤。

圖片來源：金融時報

值得警惕的是，期權交易的泡沫將加大美股的波動性。據(jù)高盛統(tǒng)計，過去兩周，美股每天期權平均交易規(guī)模為3350億美元，是2017年-2019年平均交易規(guī)模的3倍。這里面雖然有散戶蜂擁入戶的因素，但很多大規(guī)模的期權交易出自軟銀這樣的大機構之手。

目前外界尚不清楚，軟銀采取的具體期權策略是什么，其看漲看跌的資產組合是什么樣的，尚無法評估其具體損失，但華爾街人士相信，上周的連續(xù)暴跌已讓軟銀的多頭策略遭受重創(chuàng)。

那本周接下來，市場又會站在哪一邊呢？

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