每經記者 朱萬平    每經編輯 魏官紅    

枸杞，常見的食材和藥材，始見于中國兩千多年前的《詩經》。很多人或許沒想到，A股“枸杞第一股”可能即將面世，更令人意想不到的是，這家公司逾87%的收入來自國外。

寧夏沃福百瑞枸杞產業(yè)股份有限公司（以下簡稱沃福百瑞）欲在創(chuàng)業(yè)板上市。9月10日，公司將接受審核，A股“枸杞第一股”似乎只差臨門一腳。

在寧夏銀川，除了從事枸杞產業(yè)的人，了解沃福百瑞的人并不多，知曉沃福百瑞已經提交IPO文件的更少。“它們主要做出口生意，在國內的門店和銷售不多。”一位枸杞產業(yè)人士稱。

沃福百瑞的國內經銷商不多，近年來，最大的是湖南膳源百健生物科技有限公司（以下簡稱膳源百?。?。《每日經濟新聞》記者調查發(fā)現，膳源百健在代理產品銷售的過程中，存在虛假宣傳等諸多問題。對于其商業(yè)模式，有反傳銷人士直言，存在傳銷嫌疑。

膳源百健由吳佩等人創(chuàng)立，吳佩與沃福百瑞實控人潘泰安交集頗多。2018年8月，吳佩曾與沃福百瑞合資成立寧夏沃福百瑞枸杞貿易有限公司（以下簡稱沃福貿易），這家打著“沃福百瑞”招牌的貿易公司，吳佩一度通過他人代持45%股份。

膳源百健是為沃福百瑞貢獻數百萬元收入的國內大客戶，若其出現問題，未來勢必會影響到沃福百瑞。就相關公司與沃福百瑞之間的交易，記者展開了多方調查了解。

寧夏沃福百瑞枸杞產業(yè)股份有限公司廠區(qū) 每經記者朱萬平攝

省代稱喝了逆轉肝硬化 膳源百健：不是神藥

“喝了我們的這款枸杞原漿，可以逆轉肝硬化。”一位膳源百健的省級代理張麗（化名）向記者賣力地推銷，稱最近搞三周年活動，買三盒送一盒。

張麗推銷的這款“神奇”的枸杞原漿，品牌名為“今天杞”，產品名為“小紅帽”。該品牌由膳源百健擁有，沃福百瑞是生產商。在這款枸杞原漿的宣傳海報上，沃福百瑞旗下中國寧夏枸杞工程院的字樣被置于顯著位置，但卻鮮明標注：“禁止發(fā)（朋友）圈”。

張麗一天要發(fā)數條朋友圈，內容無外乎是介紹“小紅帽”枸杞原漿治療各種疾病的奇效。根據張麗的介紹，這種神奇的“果汁”對治療失眠、提升視力、視網膜癥、糖尿病、補腎壯陽都有奇效。她還向記者展示了肝硬化患者喝“今天杞”枸杞原漿實現逆轉的“神奇”病例。

“枸杞的確有一定保健作用，但是絕對沒有這么神奇。”寧夏百瑞源枸杞產業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱百瑞源）的一位人士告訴記者，百瑞源所有門店都是直營，絕對禁止像張麗等人那樣宣傳，這會誤導消費者。

在寧夏銀川，百瑞源稱得上是當地的頭部枸杞品牌，也是沃福百瑞最強勁的競爭對手之一。在行業(yè)人士眼中，沃福百瑞在銀川當地枸杞圈子中算有一點名氣。“它們主要做出口，國內賣得少。”上述百瑞源的人士稱，至于為何在國內賣得少，他也說不上來。

招股書顯示，2019年沃福百瑞超過87%的收入來自于國外市場，國內僅銷售3200多萬元，占比不到13%。由于國內銷售有限，膳源百健去年雖然僅貢獻了560多萬元銷售收入，但也一躍成為公司國內最大的經銷商。

膳源百健成立于2017年7月，注冊資本500萬元。啟信寶顯示，公司由自然人劉向東和劉健分別持有55%和45%的股權。沃福百瑞招股書則披露，吳佩實際持有膳源百健20%的股權，由劉健代持。

吳佩為何要通過他人代持股權？目前尚不得而知。

有關吳佩的公開資料較少。據《每日經濟新聞》記者了解，吳佩是一名90后，湖南婁底人，在膳源百健內部被稱為“老吳”。

對于前述代理所稱產品功能強大，記者曾以消費者的身份聯系上膳源百健的一位高管，其稱：“公司產品是食品不是神藥。”對于張麗等代理所稱的神奇功效，上述高管表示：“那些都是經銷商自身的親身體驗。”

9月8日，《每日經濟新聞》記者致電膳源百健股東劉健，其表示，公司對代理商一直都有要求，規(guī)定不能進行虛假宣傳，“這款產品本身不是藥，不能治病。”對于記者反映的情況，他稱若有（虛假宣傳的情況），公司會去查實，但其表示，公司不接受電話采訪。

沃福百瑞介紹，吳佩從事食品銷售業(yè)務多年，具有一定的營銷推廣經驗及銷售渠道，與潘泰安、董監(jiān)高等不存在關聯關系。

但近年來，吳佩與潘泰安及沃福百瑞交集頗多。

2018年8月，吳佩與沃福百瑞合資成立沃福貿易。2019年5月，為減少未來關聯交易，沃福百瑞以約106萬元買下了吳佩實際持有的沃福貿易45%股權。由此，沃福貿易成為沃福百瑞全資子公司。

根據沃福百瑞官網消息，今年7月中旬，吳佩帶著“今天杞”全國經銷商赴寧夏。為此，沃福百瑞鋪設紅毯、彩旗飄飄，潘泰安、總經理潘國祥熱情歡迎并交流座談?；顒由希瑓桥灞唤榻B為膳源百健的創(chuàng)始人，而劉健為聯合創(chuàng)始人。

利潤率近800% 層層代理被指存?zhèn)麂N嫌疑

除了涉嫌虛假宣傳，膳源百健在銷售模式上似乎也存在問題。張麗稱，只要以258元/盒的價格，購買12盒“小紅帽”產品（一盒有7支，每支50ml）便可以注冊成為店長；然后再購買1.28萬元，便可成為市級代理；再購買12萬元，就能成為省級代理。

“最近公司有三周年慶活動，入代理的門檻費減半，無論是購買產品還是成為代理現在都是最劃算的。”張麗稱。

《每日經濟新聞》記者注意到，所謂的“小紅帽”（枸杞原漿）產品價格基本是同類產品的3至6倍。在京東平臺上，一盒（30ml*10袋）的中糧枸杞原漿不過94元左右，還有買四贈一的活動；而一盒百瑞源紅枸杞原漿（30ml*7袋）售價59元左右，可參加買一贈一的活動。

膳源百健售賣的“小紅帽”產品不僅價格遠超同行，而且利潤率“驚人”。

根據沃福百瑞招股書，2019年，沃福百瑞向膳源百健銷售了286.68萬元枸杞果汁（包裝為50ml/瓶），銷售均價78.32元/公斤。

以此估算，一盒沃福百瑞生產的“小紅帽”（枸杞原漿）產品出廠價不到30元/盒，而膳源百健的代理賣價卻高達258元/盒，利潤率近800%。

據記者了解，膳源百健的代理按權限分為省代、市代和店長，每個層級的拿貨價和門檻費都有區(qū)別。以市代為例，市代的二次拿貨價約為4.5折，即115元/盒，門檻費在三周年活動期間為1.28萬元（原價2.4萬元）；而店長的二次拿貨價約為5.2折，即135元/盒。不過，市代在二次拿貨時最少要拿24盒，店長則只用拿12盒。

“代理的層級越高，拿貨價越低，利潤越大，還可以分享給朋友賺差價。”張麗表示，各級代理間并無制約關系，發(fā)展的代理級別也可以高于自身級別，拉的代理級別越高，就能從中獲取更多利潤。也就是說，一個省可以有無數個省代，只要達到了門檻要求。

膳源百健的銷售模式主要靠發(fā)展各種所謂的店長、市代和省代，并從中牟利，這種銷售模式正常嗎？

一位知名的反傳銷志愿者常雨田（化名）對《每日經濟新聞》記者表示，從膳源百健的運作模式上看，其具有傳銷公司的諸多特征，存在傳銷嫌疑。

“膳源百健這家公司我聽說過，之前也有人咨詢過我，問這家公司是不是傳銷公司。”常雨田稱，傳銷公司有一些典型特征，包括需要門檻費；發(fā)展下線形成上下級層級關系；團隊計酬、層層返利。常雨田還稱，從產品上看，傳銷公司往往銷售保健品，在功效上往往夸大其詞，稱包治百病。

“膳源百健成立于2017年，基本可以判斷是沒有直銷牌照的。”常雨田表示，即使膳源百健像天津權健一樣有直銷牌照，也存在很大風險。

此前的天津權健，因為虛假宣傳可治療癌癥等，導致一個小女孩延誤病情，遭輿論痛批，百億權健公司轟然倒塌。今年1月，天津權健創(chuàng)始人束昱輝等人因涉嫌組織、領導傳銷活動等罪案，被判有期徒刑九年。

作為公司國內最大的經銷商，膳源百健的銷售模式未來是否可持續(xù)？這無疑會對沃福百瑞帶來影響。

沃福百瑞最大的客戶為美國Young Living。近三年，這家公司貢獻了公司超四成的收入。美國Young Living是一家直銷公司，但曾因金字塔騙局和涉嫌拉人頭在美國遭遇集體訴訟。

在沃福百瑞的招股書中，美國Young Living被介紹是一家直銷公司，已成立20多年。

在國內，直銷和傳銷往往就是一線之隔。此前，天津權健也是國內為數不多擁有直銷牌照的公司。

吳佩關聯公司與沃福百瑞僅一街之隔 現場空無一人

寧夏銀川，古稱“興慶府”，曾是西夏王朝的首都。賀蘭山阻擋了騰格里沙漠東侵的腳步，蜿蜒的黃河滋養(yǎng)著肥沃土地，被譽為“塞上江南、魚米之鄉(xiāng)”。這里的枸杞、葡萄酒農業(yè)產業(yè)等頗有名氣。

按照張麗的說法，多年前吳佩在全國尋找優(yōu)質農產品原產地時關注到寧夏，偶然了解到中國寧夏枸杞工程院（沃福百瑞旗下子公司）一位60多歲的副院長患乙肝大三陽，經過多年堅持喝新鮮枸杞的原汁后，乙肝陽轉陰痊愈。由此，吳佩入局枸杞產業(yè)。

針對這一說法，膳源百健的前述高管予以否認，稱當時媒體（亂）寫的；但他同時強調，枸杞本身對肝部有調理作用。“它不是一款神藥，不是包治百病，只是有一些營養(yǎng)成分，對身體有改善作用。”

《每日經濟新聞》記者注意到，目前，寧夏枸杞工程院的副院長為郭榮，出生于1984年，現年36歲，曾擔任寧夏東方有色金屬集團研發(fā)中心技術員、山東黑山路橋機械科技有限公司質檢部部長，進入沃福百瑞后，轉身成為核心技術人員，擔任寧夏枸杞工程院副院長。

根據沃福百瑞最新招股書，目前，吳佩除了持有膳源百健20%的股權，還持有果然養(yǎng)眼100%股權，而膳源百健和果然養(yǎng)眼均為沃福百瑞的客戶。雙方交易是否公允呢？

2019年，沃福百瑞向果然養(yǎng)眼銷售枸杞原汁55.79萬元。雙方的交易價只有14.16元/公斤。同期，沃福百瑞非關聯方銷售枸杞原汁均價為23.09元/公斤。這意味著，沃福百瑞向果然養(yǎng)眼的價格較國內非關聯方銷售價低38.68%。

沃福百瑞為何向果然養(yǎng)眼的售價如此之低？根據果然養(yǎng)眼官網，公司成立于2019年6月，吳佩是其創(chuàng)始人，其還稱潘泰安為聯合創(chuàng)始人。但9月8日，記者再次查閱官網時發(fā)現，聯合創(chuàng)始人已無潘泰安的名字。

沃福百瑞實控人是否是客戶的聯合創(chuàng)始人？果然養(yǎng)眼目前的經營情況如何？據沃福百瑞招股書，果然養(yǎng)眼的主要經營地、資產與人員所在地均在銀川。

今年8月中旬，記者走訪了果然養(yǎng)眼注冊地發(fā)現，果然養(yǎng)眼離沃福百瑞公司僅一街之隔，直線距離僅數百米。在果然養(yǎng)眼位于銀川的注冊地，當記者按照大樓門牌指示來到5樓時發(fā)現，其辦公室大門緊鎖，透過玻璃可以看到，里面空無一人，甚至連一張辦公桌都沒有，形同一家“空殼”公司。

沃福百瑞家族氣息濃厚 實控人堂兄等參與經營

沃福百瑞創(chuàng)始人為潘泰安。在2005年創(chuàng)立沃福百瑞之前，潘泰安是當地的一名公務員。2003年10月至2010年4月，潘泰安是銀川高新區(qū)和經開局的招商局科員。2010年4月，潘泰安從當地政府部門離職。

2005年，沃福百瑞成立，吳海全、孫羽、潘國祥、馬保榮和邱華5名股東持有100%股權，這5名股東均與潘泰安關系不匪，彼此存在親戚或朋友關系。而這100%持股均為代潘泰安持股。

2010年4月，潘泰安從當地政府部門離職。一年后，吳海全等5人將沃福百瑞100%股權轉讓給潘泰安夫婦二人。

在銀川，《每日經濟新聞》記者走訪了沃福百瑞廠區(qū)，發(fā)現廠區(qū)面積不大，而公司員工也只有170多人。

原本起家于“夫妻店”，如今擬IPO的沃福百瑞家族氣息濃厚。目前，潘泰安持有沃福百瑞53.20%股權，并間接控制公司4%的股份；潘泰安妻子龐其艷持股18.40%；潘泰安女兒潘嘉鈺持股1.93%。由此，潘氏家族合計持股77.53%。

目前，潘泰安為沃福百瑞董事長，龐其艷為公司董事，潘嘉鈺為公司董事、董秘。除了這一家，潘泰安的堂兄潘國祥擔任公司董事、總經理，潘泰安的外甥邱華擔任公司副總。

潘泰安的不少表親也參與到沃福百瑞的供應鏈中。招股書顯示，因需生產枸杞果汁，沃福百瑞需要對外采購枸杞鮮果。一般來講，向當地枸杞種植企業(yè)采購枸杞鮮果更加可靠，但沃福百瑞的采購對象大多為個人供應商。

枸杞鮮果和枸杞干果是沃福百瑞產品的主要原料，占主營業(yè)務成本9成以上。沃福百瑞主要委托潘泰安的親戚潘太軍、潘太山等4人在寧夏中寧縣采購枸杞鮮果。2018年和2019年，沃福百瑞委托潘太軍等人分別采購了1360多萬元和1260多萬元枸杞鮮果，分別占采購比例的96.87%和56.91%。

此外，潘泰安的堂弟潘太宏、堂妹夫田建國、堂妹夫康新寧在2019年均是沃福百瑞的枸杞鮮果或者干果的供應商。

“寧夏的枸杞，以中寧縣的枸杞最為知名，已形成了地域品牌，目前是全國農產品地理標志。”一位寧夏資本市場人士對《每日經濟新聞》記者稱，除了中寧縣種植枸杞，周邊縣市也種植枸杞，但是中寧縣的枸杞，牌子更響，價格也更高。

為何通過親戚去采購枸杞鮮果？該人士認為，或許是為了防止別人以次充好。“從外觀上，枸杞鮮果基本看不出來是不是中寧縣產的。”他稱，委托親戚采購，或許可以防止拿低價枸杞鮮果以次充好。

實際上，百瑞源等頭部枸杞品牌，均自建枸杞種植基地，目前自有種植基地上萬畝。“我們所有的枸杞，基本都是自己基地產的，以保證品質。”一位百瑞源的人士稱。

針對沃福百瑞國內最大經銷商涉嫌虛假宣傳、存在傳銷嫌疑以及公司IPO事宜，《每日經濟新聞》記者向沃福百瑞發(fā)送了采訪函，但公司有關人士稱，公司目前處于緘默期，不便接受采訪。