每經編輯 盧祥勇    

擁有中國市場肯德基、必勝客等品牌的“餐飲巨無霸”百勝中國（09987.HK）今天在港交所掛牌上市。

百勝中國的發(fā)行價為412港元，然而，上市首日盤前就跌破發(fā)行價，股價一度下跌超過15%。開盤后，百勝中國股價有所回升，但依舊低于發(fā)行價，截至中午12時，股價報392.4港元，跌4.76%，最新市值為1645億港元。

若中簽1手（50股）百勝中國并一直持有，以午間收盤價392.4港元計算（不計算傭金等費用），投資者半日每手浮虧980港元（約合860元人民幣）。

值得注意的是，百勝中國旗下的品牌發(fā)展極其不均衡?？系禄?、必勝客的收入占比長期在90%以上，其中業(yè)績七成靠肯德基，兩成靠必勝客。

百勝中國回港上市

百勝中國第一家餐廳于1987年開業(yè)，彼時，餐廳門口掛著的招牌還不是如今在大街小巷都隨處可見的“肯德基”或是“KFC”，而是“美國肯德基家鄉(xiāng)雞”。

隨后的三十多年間，百勝中國從一家肯德基門店逐漸發(fā)展為在中國擁有上萬家門店的餐飲帝國，并于2016年11月1日從母公司獨立出來，在紐交所掛牌上市，從全球企業(yè)Yum！Brands的中國分部搖身一變，成為了一家獨立上市的中國公司。

至此，百勝中國已經是中國最大的獨立上市餐飲公司以及Yum! Brands最大的特許加盟商，擁有肯德基、必勝客和塔可貝爾三個西餐品牌在中國大陸的獨家經營權，同時還經營著其自創(chuàng)的中式快餐品牌“東方既白”和巨資購入的“昔日中華火鍋第一股”小肥羊這兩個本土品牌。

在有了上市帶來的資本助力后，百勝中國開始以更快的速度狂奔。

2018年百勝中國自創(chuàng)咖啡品牌COFFii&JOY，2020年收購燜鍋品牌黃記煌。截至目前，百勝中國旗下已經有7個品牌，其還在2020年4月與意大利咖啡品牌Lavazza宣布組建合資公司，在中國共同運營Lavazza咖啡店。

圖片來源：百勝中國官網

盡管品牌眾多，但實際上公司的業(yè)務與增長，大部分是由肯德基支撐。即使是曾經風光無限的必勝客，近幾年也在落寞的邊緣不斷徘徊，一度成為百勝中國總營收增速的拖累。

財報顯示，2017年至2019年，必勝客分別實現營收20.93億美元、21.11億美元、20.54億美元，變動并不規(guī)律，但其占總收入的比重卻在持續(xù)下滑，分別為26.9%、25.1%、23.4%。

2020年上半年，必勝客的營收從2019年上半年的10.53億美元減少至7.48億美元，同比下滑28.96%，其占總收入的比重也由23.8%下滑到了20.5%。

在門店數量上，截至2020年6月30日，肯德基已經在中國1400多個城市經營超過6749家餐廳，必勝客的門店數卻還僅有2258家，僅為肯德基門店數的1/3，所涉及的城市也僅有500多個。此外，除了肯德基、必勝客之外的其他幾個品牌更是只有947家。

肯德基和必勝客這兩個“兄弟品牌”的差距儼然已經越拉越遠，當必勝客逐漸式微，如何找到一個新的增長點，使其不至于僅僅依賴肯德基這一單一發(fā)動機，無疑已經成了百勝中國必須面對的問題。

今年突如其來的疫情顯然加劇了這種焦慮。數據顯示，2020年上半年，百勝中國的總收入為36.56億美元，同比下滑17.43%，歸母凈利潤為1.94億美元，同比下滑51.5%。

今年還要新開800多家店

雖然百勝中國2020年上半年業(yè)績下滑較多，但7月30日，隨著海南博鰲的肯德基餐廳開業(yè)，百勝中國宣布：旗下餐廳總數突破一萬家。并且，百勝中國開店計劃仍然在加速：維持今年800-850家的新開店目標。

百勝中國此次港股二次上市，實際發(fā)行4191.07萬股，共募集資金172.67億港元，折合人民幣約152.5億元。

圖片來源：每日經濟新聞 蘭素英 攝

這或許正是百勝中國選擇在此時回港二次上市的原因之一，迫切需要找到的第二增長曲線以及大量擴張門店的目標，無一不需要資金的支持。回港二次上市，顯然可以在一定程度上減輕公司的資金壓力，助力后續(xù)發(fā)展。

據百勝中國披露的信息顯示，在對于募集資金的規(guī)劃上，除了計劃用于門店擴張的45%，還有45%將用于投資發(fā)展數字化和供應鏈、食品創(chuàng)新和價值主張、優(yōu)質資產，最后10%則用作公司的營運資金和一般公司用途。

百勝中國方面表示，“我們的餐廳數目未來有潛力發(fā)展到2萬家或以上?！?/strong>

廣發(fā)證券（香港）則認為，中國餐飲行業(yè)處于高度分散的狀態(tài)，百勝中國的店鋪拓展和市場份額有進一步提升的空間。

分析人士稱，百勝中國持續(xù)開店擴張是必然選擇，由于單店營收在下滑，公司必須靠開新店來支撐業(yè)績和利潤的增長。不過，目前肯德基在一二線城市市場已經相對飽和，同時三四五線城市實際上并沒有足夠多的消費者，下沉市場的發(fā)展空間已經被擠壓得很小。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）

編輯|盧祥勇 杜恒峰

每日經濟新聞綜合自中國證券報、國際金融報、市界