每經記者 宋戈 實習記者 肖世清    每經編輯 廖丹    

9月11日，中國人民銀行公布了2020年8月金融統(tǒng)計數據、社會融資規(guī)模存量及增量數據。數據顯示，8月末，廣義貨幣（M2）余額213.68萬億元，同比增長10.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高2.2個百分點；狹義貨幣（M1）余額60.13萬億元，同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期高1.1個和4.6個百分點。

值得一提的是，8月社會融資規(guī)模增量為3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元；社會融資規(guī)模存量為276.74萬億元，同比增長13.3%。此外，8月人民幣貸款增加1.28萬億元，同比多增694億元。

數據來源：中國人民銀行、Wind、民生證券、華泰證券 楊靖制圖

社融規(guī)模存量增長13.3%

數據顯示，8月份人民幣貸款增加1.28萬億元，同比多增694億元。分部門看，住戶部門貸款增加8415億元，其中，短期貸款增加2844億元，中長期貸款增加5571億元；企（事）業(yè)單位貸款增加5797億元，其中，短期貸款增加47億元，中長期貸款增加7252億元，票據融資減少1676億元；非銀行業(yè)金融機構貸款減少1474億元。

“信貸總量延續(xù)溫和增長，中長期限信貸增長較多。”中信證券首席固收分析師明明表示，8月中長期貸款增12823億元，同比多增3998億元。企業(yè)中長貸需求，一是源自“社融降成本”使得信貸成本持續(xù)下移；二是8月財政融資高增，財政支出的擴大帶動了基建相關的中長期信貸需求；三是商業(yè)銀行利潤增速承壓，凈息差下行壓力增大銀行信貸供給意愿。

民生銀行首席研究員溫彬認為，8月新增人民幣貸款基本符合預期。從結構上看，期限上延續(xù)了以中長期貸款新增為主。企業(yè)部門新增人民幣貸款5797億元，比上月多增3152億元，說明加大對制造業(yè)和中小微企業(yè)中長期信貸發(fā)揮了較好效果，信貸結構的改善對經濟恢復起到了重要支持作用。

值得注意的是，8月社會融資規(guī)模增量較上月有了大幅度提升。數據顯示，8月社會融資規(guī)模增量為3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元。其中，對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1156億元；對實體經濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加397億元，同比多增644億元；委托貸款減少415億元，同比少減98億元；信托貸款減少316億元，同比少減342億元。

此外，8月末社會融資規(guī)模存量為276.74萬億元，同比增長13.3%，增速創(chuàng)2018年3月以來新高。

對此，明明表示，政府債券融資貢獻了主要社融增量。8月表外融資明顯轉好，未貼現銀行承兌匯票的同比多增可能主要由銀行票據貼現需求下滑引起，委托貸款與信貸貸款同比變化相對有限。企業(yè)債券8月凈融資3633億元，同比多增249億元。財政融資是8月社融高增的主因。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示：“新增信貸、政府債券融資及股票融資是推動8月社融增長的主因，這三塊新增占到當月社融增量的81%。”

專家：貨幣政策更加精準

數據顯示，8月末，廣義貨幣（M2）余額213.68萬億元，同比增長10.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高2.2個百分點；狹義貨幣（M1）余額60.13萬億元，同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期高1.1個和4.6個百分點；流通中貨幣（M0）余額8萬億元，同比增長9.4%。8月凈投放現金175億元。

對比7月10.7%的M2同比增速，8月M2增幅出現小幅回落。唐建偉對此表示，一是因為下半年貨幣政策寬松力度和節(jié)奏明顯不如上半年，年內M2增速高點已經過去；二是財政存款增長拖累；三是非銀存款有所收縮。

他進一步分析，隨著經濟活動持續(xù)回暖，上半年緊急模式下產生的企業(yè)資金空轉套利、房價上漲等問題得到了重視，未來貨幣政策將更加注重“精準導向”，逐步回歸穩(wěn)健軌道。未來面對財政發(fā)力下的流動性需求壓力，央行仍然將靈活運用各種流動性工具微調對沖市場壓力。

溫彬認為，8月M2增速雖較上月回落，但新增人民幣貸款基本恢復到趨勢水平，政府債券發(fā)行力度加大帶動社融超預期增長。近期，市場上有觀點擔憂貨幣政策收斂太快將帶來負面影響，但8月信貸、社融的表現，說明了上月的不及預期更多是擾動因素導致，貨幣政策依然對實體經濟恢復形成較大力度支持，考慮經濟逐漸企穩(wěn)以及防控風險的需要逐漸回歸常態(tài)，并非加速收緊。下階段，貨幣政策將更加聚焦精準導向。