每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 文多    

按照深交所上市審核中心安排，9月15日，安徽華騏環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?以下簡稱華騏環(huán)保)將進(jìn)行首發(fā)上會(huì)，這是該公司第三次向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊。中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，華騏環(huán)保曾于2015年12月、2019年12月兩度提交《招股說明書》，但都未能上市。趁著創(chuàng)業(yè)板注冊制熱潮，今年6月份，華騏環(huán)保第三次提交了上市申請。

華騏環(huán)保是一家從事水環(huán)境治理的專業(yè)服務(wù)商，主要從事城鎮(zhèn)污水處理、農(nóng)村污水治理、黑臭水體治理等業(yè)務(wù)。近幾年來，華騏環(huán)保業(yè)績增長較快，不過也面臨業(yè)務(wù)集中于安徽省區(qū)域、前五名客戶變動(dòng)較大、關(guān)聯(lián)銷售占比較高等問題，第三度闖關(guān)能否成功，還需繼續(xù)觀察。

華騏環(huán)保之前沖刺IPO無果而終。圖片來源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)截圖

業(yè)務(wù)主要集中于安徽省內(nèi)

華騏環(huán)保主要向客戶提供BAF工藝技術(shù)及核心產(chǎn)品、智能化污水處理設(shè)備、水環(huán)境治理工程服務(wù)以及污水處理投資運(yùn)營服務(wù)。

2017年至2019年，華騏環(huán)保分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.38億元、5.26億元、5.53億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2657.50萬元、6212.87萬元、7084.67萬元，業(yè)績處于持續(xù)增長中。

圖片來源：華騏環(huán)保招股書（上會(huì)稿）截圖

不過，華騏環(huán)保超過六成的主營收入來自安徽省，存在業(yè)務(wù)區(qū)域較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。2017年~2019年，華騏環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入中來源于安徽省內(nèi)的比例分別為52.87%、70.22%和62.59%。

事實(shí)上，過去3年，華騏環(huán)保的前五名客戶基本來自于安徽省。2017年，前五大客戶有4家為安徽省內(nèi)公司，2018年、2019年，這一數(shù)據(jù)為4家和3家。

這或許與華騏環(huán)保植根于安徽市場有關(guān)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，其控股股東為馬鞍山市安工大資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司，實(shí)際控制人為安徽工業(yè)大學(xué)，是一家高校所屬企業(yè)。

此外，華騏環(huán)保的客戶集中度也較高，報(bào)告期內(nèi)，前五大客戶收入總額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為79.58%、58.04%、53.51%。

不過,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華騏環(huán)保的前五大客戶名單變動(dòng)較大，每個(gè)客戶能列入前五大客戶名單中的年份最多只有兩年。按照常理來說，這就需要公司拓展新的大客戶。

雖然華騏環(huán)保長期耕耘安徽市場，具有一定市場口碑，不過《招股說明書》(上會(huì)稿)也提示:“不排除因市場競爭加劇或者市場容量發(fā)生變化，且其他區(qū)域市場開發(fā)不及預(yù)期等情況，導(dǎo)致公司因經(jīng)營區(qū)域集中帶來的業(yè)績下降風(fēng)險(xiǎn)。”

按照區(qū)域劃分，2017年~2019年，華騏環(huán)保來自華東地區(qū)的收入為2億元、4.15億元、4.41億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比重為59.35%、79.46%、80.09%，而華南、西南地區(qū)同期收入為1.14億元、7086.16萬元、7749.95萬元，其他地區(qū)為2317.92萬元、3651.88萬元、3213.34萬元。華東地區(qū)的收入和占比一直在上升。

圖片來源：華騏環(huán)保招股書（上會(huì)稿）截圖

關(guān)聯(lián)銷售貢獻(xiàn)三成左右收入

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，華騏環(huán)保的關(guān)聯(lián)銷售占比一直居高不下。

2017年~2019年，華騏環(huán)保向關(guān)聯(lián)方銷售金額合計(jì)分別為1.08億元、1.87億元和1.57億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為32.00%、35.49%和28.34%。關(guān)聯(lián)銷售占比較大，主要系公司向和縣中車、安澤環(huán)境、五河中騏等三個(gè)項(xiàng)目公司(由公司出資設(shè)立且派有董事，系公司的聯(lián)營企業(yè))提供水環(huán)境治理工程服務(wù)所致。

圖片來源：華騏環(huán)保招股書（上會(huì)稿）截圖

上述三個(gè)項(xiàng)目公司，均出現(xiàn)在華騏環(huán)保前五大客戶名單中，其中五河中騏水務(wù)有限公司為2019年第一大客戶，安徽安澤環(huán)境科技有限公司為2018年第一大客戶。華騏環(huán)保表示，該等關(guān)聯(lián)交易是污水處理行業(yè)的特點(diǎn)決定的，PPP項(xiàng)目通常由相關(guān)各方出資設(shè)立項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司開展具體業(yè)務(wù)，由此形成關(guān)聯(lián)交易。

通過與三個(gè)項(xiàng)目公司簽署合同，華騏環(huán)保分別成為“和縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理廠(站)PPP項(xiàng)目”、“宿州市埇橋區(qū)水環(huán)境治理項(xiàng)目”、“五河縣農(nóng)村污水治理項(xiàng)目”的承建方。截至2019年末，上述三個(gè)項(xiàng)目尚未全部完工，預(yù)計(jì)執(zhí)行完畢后，該關(guān)聯(lián)交易終止。

然而，華騏環(huán)保并沒有將所有的參股項(xiàng)目公司列為聯(lián)營企業(yè)。宿州市安國華污水處理有限公司(簡稱宿州安國華)系華騏環(huán)保2019年第三大客戶，貢獻(xiàn)的收入金額為3570.67萬元。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，安澤環(huán)境和華騏環(huán)保分別持有宿州安國華41%、14%的股份，系華騏環(huán)保參股公司。但在華騏環(huán)保披露的關(guān)聯(lián)銷售情況中，并沒有出現(xiàn)與宿州安國華的交易。

華騏環(huán)保在《招股說明書》(上會(huì)稿)中表示，公司未參與宿州安國華董事會(huì)和經(jīng)營管理層，對(duì)宿州安國華既不構(gòu)成控制也不構(gòu)成重大影響。

對(duì)于業(yè)務(wù)集中度較高、關(guān)聯(lián)銷售占比較高等問題，9月14日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電華騏環(huán)保并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國