利率市場化是中國金融領域最核心的改革之一，是建設社會主義市場經(jīng)濟體制、深化金融供給側結構性改革的重要內(nèi)容，是建設現(xiàn)代中央銀行制度的關鍵環(huán)節(jié)，是健全基準利率和市場化利率體系、完善金融機構自主經(jīng)營機制的必要條件。

中國的利率市場化改革穩(wěn)步推進，但長期以來存在利率“雙軌”問題，推動利率“兩軌合一軌”是利率市場化改革的迫切要求。按照黨中央、國務院決策部署，中國人民銀行牢牢抓住貸款利率改革這個“牛鼻子”，以推動貸款利率和市場利率并軌為重點，于2019年8月17日宣布啟動改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，疏通貨幣政策傳導渠道，推動降低貸款利率。

改革后的LPR由各報價行按照對最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，于每月20日（遇節(jié)假日順延）以公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點形成的方式報價。LPR的報價行由原有10家擴大至18家，并在原有1年期一個期限品種基礎上增加了5年期以上期限品種。同時，中國人民銀行將LPR運用情況納入宏觀審慎評估（MPA）考核，推動銀行將LPR嵌入到內(nèi)部資金轉移定價（FTP）中，并于2020年3~8月按照市場化、法治化原則推動存量浮動利率貸款定價基準轉換。在推進LPR改革過程中，中國人民銀行協(xié)調(diào)推進相關措施，加強存款利率自律管理，推動明示貸款年化利率，積極參與國際基準利率改革，形成了深化利率市場化改革的合力。

經(jīng)過一年來持續(xù)推進，LPR改革取得了重要成效。一是LPR充分體現(xiàn)了市場化特征。LPR報價逐步下行，發(fā)揮了方向性和指導性作用。二是LPR已經(jīng)成為銀行貸款利率的定價基準。金融機構絕大部分新發(fā)放貸款已將LPR作為基準定價，存量浮動利率貸款定價基準轉換已于2020年8月末順利完成，轉換率超過92%。三是央行貨幣政策操作向貸款利率傳導的效率明顯增強。貸款利率隱性下限被完全打破，銀行內(nèi)部定價和傳導機制的市場化程度顯著提高。四是以改革的辦法促進降低貸款利率成效顯著。企業(yè)貸款利率明顯下行，銀行對中小微企業(yè)的支持力度持續(xù)加大，金融結構進一步優(yōu)化。五是LPR利率衍生品市場迅速發(fā)展，金融機構利率風險管理手段不斷豐富。六是促進存款利率的市場化，推動存款利率與市場利率也開始逐步并軌。

總體看，中國的LPR改革取得重要成效，主要有以下經(jīng)驗：一是抓住主要矛盾。厘清利率市場化改革的邏輯和思路，牢牢抓住貸款利率這個關鍵點實現(xiàn)重點突破，帶動全局。二是設計科學方案。立足中國金融體系以銀行體系為主的基本國情，從改革完善LPR形成機制入手推動改革，增強LPR對貸款利率的方向性和指導性，帶動貸款利率的市場化，并進一步推動存款利率的市場化。三是明確改革進度。對銀行運用LPR定價提出既清晰明確又切合實際的時間表，及時推動存量浮動利率貸款定價基準轉換，有效引導和管理市場預期，避免改革久拖不決形成僵持局面。四是堅持統(tǒng)籌兼顧。既通過改革破解利率傳導中的體制機制障礙，又實現(xiàn)降低貸款利率的現(xiàn)實目標，還促進優(yōu)化金融結構，解決小微企業(yè)融資難融資貴問題。

下一步，中國人民銀行將按照黨中央、國務院部署，繼續(xù)深化LPR改革，推動實現(xiàn)利率“兩軌合一軌”，完善貨幣政策調(diào)控和傳導機制，健全基準利率和市場化利率體系，深化金融供給側結構性改革，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和形成新發(fā)展格局。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)