每經(jīng)評論員 張寶蓮

前有樂歌股份董事長怒懟基金經(jīng)理，后有新秀基金經(jīng)理遭遇大佬質(zhì)疑，金融圈里近來輿情迭出。

近日，“2020中國國際金融年度論壇”在北京召開，一行兩會官員給出中國金融特別是資本市場改革開放的重要性，并指出要進(jìn)一步增強(qiáng)金融服務(wù)實體的能力。

金融服務(wù)實體，簡單6個字，背后是金融業(yè)的強(qiáng)大，制造業(yè)的奮進(jìn)與辛酸。

金融業(yè)有多賺錢？

加強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的信念與決心，絕對不是一句空口號。今年疫情暴發(fā)以來，實體經(jīng)濟(jì)遭遇空前危機(jī)，政府推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元，金融服務(wù)實體的行動總算邁了一大步。

仔細(xì)品味，“讓利“一詞，意味深長。那么，中國的金融業(yè)到底有多賺錢？

今年A股半年報基本已經(jīng)全部出爐，Wind分類為“工業(yè)”的有1043家，合計營收超過5.7萬億元；行業(yè)為“金融”的有116家，合計營收超過4.9萬億元。

從營收角度，能否理解為1000家工業(yè)=100家金融企業(yè)。以體量評價，前者勉強(qiáng)以數(shù)量取勝，如果單論盈利能力，前者也許難敵后者。

3985家上市公司，中報業(yè)績前10里，金融就占了5家，其中3家銀行（工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行），2家保險公司（中國平安、中國人壽）。

這讓人不禁想到英國，在工業(yè)革命之后，金融比制造業(yè)賺到更多的錢，逐漸脫離制造業(yè)，從而引發(fā)制造業(yè)外流。相比之下，德國通過不斷提高技術(shù)，精密制造依然為德國貢獻(xiàn)了較高的GDP。

不久前，樂歌股份董事長項樂宏在網(wǎng)上發(fā)文指出基金經(jīng)理調(diào)研態(tài)度傲慢：“那些80末90后基金經(jīng)理們頤指氣使、居高臨下的態(tài)度，至少讓我無法接受。”

項樂弘是技術(shù)出身，雙碩士雙學(xué)士學(xué)位，2010年5月任樂歌股份董事長，到現(xiàn)在已經(jīng)有10年，2019年年薪為88.56萬元。很有意思的是，金融界里董事長年薪最高的是中國平安董事長，2019年年薪885.65萬元，相當(dāng)于項樂弘10年的工資。沒有財務(wù)金融背景的項樂弘，看不懂基金經(jīng)理們的賺錢邏輯，并不意外。

避免“非理性繁榮”

和項樂弘一樣看不懂基金經(jīng)理賺錢邏輯的，還有資管圈的大佬。

在長信內(nèi)需成長基金披露的2020年半年報中，基金經(jīng)理安昀這樣寫道：“最近聽說一只硬核成長類產(chǎn)品，基金經(jīng)理從業(yè)才三年，做投資僅一年，規(guī)模從去年的十幾億迅速膨脹到當(dāng)前的近兩百億，且大部分規(guī)模是今年二季度流入的，該產(chǎn)品基本上全倉半導(dǎo)體。”

安昀已經(jīng)在資管圈摸爬滾打了10年以上，是長信基金的明星基金經(jīng)理。從十幾億元的資產(chǎn)規(guī)模做到200億元，安昀承認(rèn)有“酸”的成分，但是全倉高風(fēng)險行業(yè)是種過于激進(jìn)的行為。

“不怕死”的投資風(fēng)格，在年輕基金經(jīng)理里比較多見。在短期行情上漲時可以獲利頗豐，但是行情下行時則禍不單行。一戰(zhàn)成名和一敗涂地只是朝夕之間。

羅伯特·希勒曾經(jīng)作書《非理性繁榮》，指出在市場繁榮時，可能產(chǎn)生一系列的風(fēng)險和泡沫。

當(dāng)非理性投機(jī)被終止放大時，投資者特定投資需求也停止擴(kuò)大，一旦需求停止，也就是泡沫破滅的時候。

2012年，基金經(jīng)理任澤松接掌中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金，短短一年后就成為業(yè)績冠軍，2017年科技股泡沫破滅，任澤松重倉科技股的基金接連“踩雷”，最終以虧損28.09%的成績謝幕。

一方面，在樂歌股份股價大漲之后，基金經(jīng)理紛至沓來，被別人家的董事長怒懟不了解公司，調(diào)研沒有做好準(zhǔn)備，另一方面，投機(jī)化的投資風(fēng)格，也加大了脈沖式的“非理性繁榮”。投機(jī)是短期的，注定無法參與企業(yè)的成長，與價值投資相違背。

對于金融業(yè)來說，要堅守為制造業(yè)服務(wù)這一點(diǎn)不容易，因為誘惑太多。未來，高端、智能、精密的裝備制造，是金融不斷靠攏的行業(yè)，也是制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的有力支撐。大趨勢下誕生的大牛股，相信會給資本足夠的回報。

（作者為每經(jīng)行業(yè)研究員、審計碩士，專注中國上市公司董秘對話活動專題原創(chuàng)研究與上市公司財務(wù)經(jīng)營報表分析）