每經(jīng)記者 張虹蕾    每經(jīng)編輯 魏官紅    

LCD（液晶顯示）產(chǎn)業(yè)興于美國、盛于日本，后陸續(xù)在韓國、中國“開花結(jié)果”。隨著海外廠商退出，國內(nèi)廠商在LCD市場的占比逐步提升，并且在不斷加快整合速度。8月底，TCL科技（000100，SZ；昨日收盤價6.16元）宣布收購三星蘇州8.5代線及其配套模組后，LCD產(chǎn)業(yè)“雙雄”之間的博弈愈演愈烈。

9月23日晚，京東方A（000725，SZ；昨日收盤價4.91元）公告稱，擬以超121億元收購中電熊貓液晶面板項目股權(quán)，這成為國內(nèi)液晶面板產(chǎn)業(yè)史上最大的并購案。

值得注意的是，全球液晶面板行業(yè)正處于雙雄博弈階段。有分析認(rèn)為，此次并購堪稱國內(nèi)面板行業(yè)整合的標(biāo)志性事件，而京東方和TCL華星光電均不希望中電熊貓被對手納入麾下。

消費(fèi)者參觀京東方產(chǎn)品 每經(jīng)記者 張建 攝

國內(nèi)液晶面板業(yè)最大并購

今年以來，整個LCD市場硝煙彌漫，不論是韓國面板巨頭宣布關(guān)閉LCD產(chǎn)線，還是國內(nèi)相關(guān)上市公司的整合出售動作，均充滿看點(diǎn)。

9月23日晚間，京東方公告顯示，擬以不低于掛牌價收購南京中電熊貓平板顯示科技有限公司（以下簡稱南京G8.5公司）80.831%股權(quán)，以不低于評估價收購成都中電熊貓顯示科技有限公司（以下簡稱成都G8.6公司）51%的股權(quán)，合計收購價超121億元。

家電分析師劉步塵對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從整個行業(yè)格局看，近兩年，國內(nèi)面板行業(yè)的整合速度不斷加快，在這筆史上最大的面板并購案落定后，預(yù)計很難再有同等規(guī)模量級的并購資源出現(xiàn)，此次并購堪稱國內(nèi)面板行業(yè)整合的標(biāo)志性事件。

南京G8.5公司成立于2012年11月21日，為中外合資企業(yè)，經(jīng)營范圍包括研發(fā)、生產(chǎn)和出售TFT-LCD面板、彩色濾光片和液晶整機(jī)模組等。該公司在南京擁有兩條產(chǎn)線，一條是6代液晶面板生產(chǎn)線，一條是8.5代液晶面板生產(chǎn)線。其中，南京中電熊貓8.5代線，是全球第一條采用金屬氧化物（IGZO）技術(shù)、以超高分辨率中小屏為主的新建8.5代液晶面板生產(chǎn)線。

成都G8.6公司成立于2015年12月7日，主營薄膜晶體管液晶顯示（TFTLCD）面板和模組、液晶顯示器、電視機(jī)等。成都8.6代線可經(jīng)濟(jì)切割50、58、70英寸等差異化尺寸產(chǎn)品。京東方認(rèn)為，該產(chǎn)線將有效完善其產(chǎn)品和產(chǎn)線體系，并能夠與京東方成都、重慶、綿陽等現(xiàn)有產(chǎn)線高效聯(lián)動，進(jìn)一步強(qiáng)化集聚發(fā)展。

收購交易標(biāo)的后，京東方將成為南京G8.5公司和成都G8.6公司的實際控制人，日常運(yùn)營均由京東方負(fù)責(zé)；收購?fù)瓿珊螅〇|方A將為此次收購項目提供相關(guān)不超過140億元擔(dān)保，為保障公司權(quán)益，兩公司將為京東方A提供相應(yīng)反擔(dān)保。

提及本次收購的影響，京東方公告稱，收購南京G8.5公司和成都G8.6公司生產(chǎn)線部分股權(quán)，符合京東方成為半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域全球領(lǐng)導(dǎo)者的發(fā)展目標(biāo)，能夠充分發(fā)揮公司市場、技術(shù)、運(yùn)營等全方位能力和經(jīng)驗優(yōu)勢，化行業(yè)低谷為發(fā)展機(jī)遇，完善公司技術(shù)儲備，提升生產(chǎn)制造能力，豐富產(chǎn)品組合，強(qiáng)化客戶合作，拓展高端產(chǎn)品市場，繼續(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就收購相關(guān)問題采訪京東方方面，對方表示，目前以公告為準(zhǔn)。

液晶面板“雙雄”博弈

事實上，這并非是今年液晶顯示領(lǐng)域的首筆并購。8月28日晚，TCL科技公告透露，公司旗下TCL華星光電將以10.8億美元（約76.22億元人民幣）收購蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司60%的股權(quán)及蘇州三星顯示有限公司100%的股權(quán)。

彼時，有顯示領(lǐng)域的行業(yè)人士分析稱，TCL華星光電2020年上半年在全球液晶電視面板出貨量排名中已躍居第二位，僅次于京東方。在這一系列的收購計劃背后，或許隱藏TCL成為全球最大液晶電視面板供應(yīng)商的野心。

此事一度引起市場熱議，南京中電熊貓項目股權(quán)會花落誰家。

如今，這起并購消息落定后，行業(yè)人士高度關(guān)注。劉步塵對記者表示，縱觀國內(nèi)市場，京東方與TCL華星光電一直在PK、對壘。隨著日韓企業(yè)的面板生產(chǎn)線陸續(xù)關(guān)停，中國面板廠商在全球的優(yōu)勢凸顯，中國面板產(chǎn)業(yè)在全球的地位進(jìn)一步躍升。

劉步塵認(rèn)為，近年來，京東方和TCL華星光電都希望能夠穩(wěn)固自身在面板行業(yè)的龍頭地位。在此次收購南京中電熊貓項目股權(quán)的過程中，可能存在博弈，多種可能加速收購方案落定。一定程度上，京東方和TCL華星光電均不希望中電熊貓被對手納入麾下。倘若此次收購順利落地，京東方在液晶面板行業(yè)領(lǐng)先地位將十分明顯。

根據(jù)國海證券測算數(shù)據(jù)，收購?fù)瓿珊?，京東方LCD面板年產(chǎn)能將提升1260萬平方米/年，按照90%切割效率和全部切TV算，全球TV-LCD總產(chǎn)能約為1.9億~2億平方米/年，收購?fù)瓿珊?，TV面板份額將提升約6%。

除了在規(guī)模和產(chǎn)能方面帶來優(yōu)勢，該項收購存在一定挑戰(zhàn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者關(guān)注到，2019年和2020年上半年，南京G8.5公司營業(yè)收入分別為44.35億元、26.17億元；凈利潤分別為負(fù)94.99億元、負(fù)9.96億元。同期，成都G8.6公司營業(yè)收入分別為36.03億元、32.74億元，凈利潤分別為負(fù)9.65億元和負(fù)12.91億元。

中金公司研報則提出，在整合方面，兩條產(chǎn)線目前均處于虧損狀態(tài)，經(jīng)營效益相對低下。京東方收購后，可利用現(xiàn)有的供應(yīng)鏈/客戶資源，經(jīng)營管理優(yōu)勢等，幫助產(chǎn)線盡早扭虧為盈。

行業(yè)整合中尋找新機(jī)遇

一個不容忽視的事實是，繼TCL華星光電啟動收購三星蘇州產(chǎn)線，京東方啟動收購中電熊貓南京、成都產(chǎn)線后，產(chǎn)業(yè)加速整合，市場份額向頭部兩家廠商聚攏。

中金公司研報預(yù)計，2021年以出貨面積統(tǒng)計，兩家廠商合計份額有望達(dá)到40%，遠(yuǎn)期隨著10.5/11代線產(chǎn)能釋放，市占率將進(jìn)一步提升。行業(yè)格局穩(wěn)定后，面板單價向下壓力相對可控，有效抵御下行周期時業(yè)績大幅度虧損的風(fēng)險。

有顯示行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，目前半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢越來越強(qiáng)，這強(qiáng)化了國內(nèi)企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢與地緣優(yōu)勢，促進(jìn)服務(wù)與成本的競爭力持續(xù)提升。

國海證券方面提到，LCD行業(yè)具有典型的周期性特征，對于LCD價格變化趨勢的判斷將是重中之重，隨著海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)順利進(jìn)行，電視需求逐步復(fù)蘇，后續(xù)面板需求進(jìn)一步回暖，預(yù)計2020年第四季度電視面板價格仍將維持上漲態(tài)勢；中長期來看，在韓國產(chǎn)能逐步退出后，LCD新增產(chǎn)能有限，與此同時，LCD需求將會穩(wěn)步增長，LCD行業(yè)周期性將會明顯減弱。

劉步塵也提醒稱，液晶面板行業(yè)最鼎盛時代實際上已經(jīng)過去，行業(yè)利潤逐年下降。中國企業(yè)在提升液晶顯示產(chǎn)業(yè)規(guī)模的同時，應(yīng)該看到行業(yè)存在的風(fēng)險。相較于LCD液晶顯示技術(shù)，OLED、MicroLED、MiniLED等新型顯示技術(shù)依然處于成長期，未來的潛力和機(jī)會更大，中國廠商應(yīng)學(xué)會判斷行業(yè)下一階段的趨勢，把更多資源向OLED等創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜。